雖然目前美股市場的行情比今年夏季好了一些,但嘉信理財(cái)(Charles Schwab)首席投資策略師麗茲·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)認(rèn)為接下來股市仍會(huì)遇到麻煩,因?yàn)橥顿Y者仍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)很快會(huì)從加息轉(zhuǎn)為降息,但桑德斯認(rèn)為,除非發(fā)生某種形式的危機(jī),否則美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)這樣做。
《巴倫周刊》近日以線上采訪的方式與桑德斯探討了市場、加密貨幣和投資者應(yīng)該怎樣調(diào)整投資組合等話題,以下是訪談要點(diǎn)摘錄。
股市最糟糕的時(shí)期過去了嗎?
桑德斯指出,在6月中旬觸及低點(diǎn)后,標(biāo)普500指數(shù)在10月份再次觸及新低,但由于這一次有更多個(gè)股企穩(wěn),股市的廣度出現(xiàn)了改善。
【資料圖】
同樣令人鼓舞的是,投資者的行動(dòng)——從投資組合資金流動(dòng)和期權(quán)市場活動(dòng)來看——反映出今年秋季投資者不再像夏季那樣過于樂觀。
不過,至于股市最糟糕的時(shí)期是否已經(jīng)過去,目前仍有一些跡象表明未來的道路并不平坦。桑德斯指出,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)說了,勞動(dòng)力市場必須進(jìn)一步走軟,住房市場還沒有顯示出企穩(wěn)的跡象,而且分析師接下來仍需下調(diào)對企業(yè)盈利的預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候會(huì)“轉(zhuǎn)向”?
“不要和美聯(lián)儲(chǔ)作對”是知名股票投資人馬蒂·茨威格(Marty Zweig)的格言,桑德斯曾在茨威格經(jīng)營的公司擔(dān)任投資組合助理。不過桑德斯認(rèn)為,目前是美聯(lián)儲(chǔ)一直在和市場作對,每當(dāng)市場出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)可能即將結(jié)束緊縮的樂觀情緒時(shí),金融狀況就會(huì)由緊轉(zhuǎn)松,這與美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的恰恰相反。她說:“股市走弱、或波動(dòng)加劇、以及勞動(dòng)力市場疲軟是美聯(lián)儲(chǔ)目前試圖達(dá)到的目標(biāo),而不是美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策帶來的副作用?!?/p>
雖然美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放慢加息步伐,選擇降息50或25個(gè)基點(diǎn)而不是75個(gè)基點(diǎn),并可能暫停收緊政策,但桑德斯強(qiáng)調(diào)指出,“暫?!辈⒉坏扔凇稗D(zhuǎn)向”,美聯(lián)儲(chǔ)放松政策的條件尚未滿足。桑德斯說:“市場仍然需要消化這樣一個(gè)事實(shí):除非爆發(fā)某種危機(jī),否則加息和降息之間的時(shí)間跨度可能會(huì)比正常的時(shí)間跨度更長,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)希望確保通脹能持續(xù)下降?!?/p>
說到危機(jī),加密貨幣的崩潰不算危機(jī)嗎?
桑德斯對加密貨幣持懷疑立場,她曾將其描述為一種信仰,而不是一種貨幣。桑德斯認(rèn)為,加密貨幣的崩潰是投機(jī)泡沫破裂的一部分,加密貨幣交易所FTX破產(chǎn)的連鎖反應(yīng)及其蔓延的可能性還不好說,如果要有好的一面,那就是大部分加密貨幣的交易活動(dòng)都發(fā)生在傳統(tǒng)金融體系之外。
桑德斯警告說,當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)通過貨幣政策為金融環(huán)境降溫時(shí),比如應(yīng)對高通脹,他們會(huì)收緊貨幣政策直到有東西“崩潰”。她說:”我們已經(jīng)看到了‘崩潰’的跡象,未來當(dāng)我們回顧這段時(shí)期時(shí),如果FTX破產(chǎn)是所有‘崩潰’中最糟糕的,那都算幸運(yùn)的了,不要放松警惕,也許會(huì)有更糟糕的‘崩潰’?!?/p>
怎樣為下一個(gè)周期調(diào)整投資組合?
近年來,許多投資者在外國股票上的配置有所減少,這也是桑德斯建議在下一個(gè)市場周期到來前重新調(diào)整頭寸、持有一定數(shù)量的非美國股票的原因之一。
桑德斯還建議投資者將目光投向價(jià)值股或成長股這些寬泛類別之外的股票。她說:”現(xiàn)在應(yīng)該去尋找偉大的公司,而不只是從價(jià)值或成長的角度的來看,我認(rèn)為不能再用單一視角看待市場了。”
值得關(guān)注的公司是那些盈利預(yù)期向上調(diào)整、資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁、自由現(xiàn)金流充裕的公司,而不是近年來受歡迎的那些做出很多承諾但創(chuàng)造不了多少利潤的公司。
另外,債券又變得受歡迎了,桑德斯說,這是不要放棄60/40投資組合的一個(gè)理由,至少讓它繼續(xù)帶來多樣化的投資。今年債券價(jià)格下跌是利率急劇上升的“副產(chǎn)品”,不太可能以同樣的方式重演。此外,債券現(xiàn)在能帶來可觀的收益,這是投資者應(yīng)該選擇久期更長的債券從而鎖定收益率的一個(gè)原因。
(本文內(nèi)容僅供參考,投資建議不代表《巴倫周刊》傾向;市場有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。)
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