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每日熱門:12.9%!M2增速創(chuàng)7年新高引發(fā)市場關注 解讀來了 2023-03-10 20:54:45  來源:第一財經(jīng)

M2的快速增長引發(fā)市場關注。

3月10日,央行發(fā)布2月金融數(shù)據(jù)顯示,2月末,廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元,同比增長12.9%,增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。同時,狹義貨幣(M1)余額65.79萬億元,同比增長5.8%,增速比上月末低0.9個百分點,比上年同期高1.1個百分點。流通中貨幣(M0)余額10.76萬億元,同比增長10.6%。當月凈回籠現(xiàn)金6999億元。


(資料圖)

值得注意的是,繼1月之后,M2增速再次創(chuàng)下2016年中以來最高水平,增速創(chuàng)下七年來新高。2022年末我國M2同比增長11.8%,今年1月M2同比增長12.6%。

招聯(lián)首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示,M2增速再創(chuàng)新高,主要原因在于貸款規(guī)模再創(chuàng)新高、財政靠前發(fā)力加大貨幣投放,銀行貨幣創(chuàng)造能力增強,以及人民幣存款特別是住戶存款同比大幅多增。這表明,貨幣政策更加精準有力,市場流動性較為充裕,金融對實體經(jīng)濟支持力度較大。

光大銀行金融市場部分析師周茂華也對第一財經(jīng)表示,幾方面因素影響M2同比繼續(xù)創(chuàng)新高:一是,2022年基數(shù)相對偏低;二是,2月國內(nèi)活動持續(xù)回暖,市場主體借貸活動擴張帶動銀行貨幣創(chuàng)造;三是,金融機構加大債券投資力度與積極財政靠前發(fā)力。整體看,M2同比略高于名義GDP增速,反映目前國內(nèi)貨幣環(huán)境保持合理適度,繼續(xù)經(jīng)濟復蘇提供有力支持。

M2增速延續(xù)上行走勢也有居民預防性儲蓄動機仍然較強的原因。人民銀行《2022年第四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告》顯示,居民儲蓄意愿仍然較強,傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%,這一比例為有統(tǒng)計以來的最高值。

中國銀行研究院研究員梁斯分析稱,在四季度疫情防控措施大幅優(yōu)化背景下,居民儲蓄意愿仍然保持在較高水平,疫情對居民的影響仍未明顯緩解。居民儲蓄向消費轉(zhuǎn)化的動能有待觀察。

而隨著M2的較快增長,市場也出現(xiàn)了一些對我國M2體量遠超其他主要國家的討論。

日前,央行副行長劉國強在國新辦新聞發(fā)布會上回應稱,我國是以間接融資為主的融資結構,間接融資主要是信貸,直接融資是股票和債券,我國的存款類金融機構資產(chǎn)占金融部門六成以上,遠遠高于歐美發(fā)達國家。間接融資會導致存款派生較多,推高了貨幣總量。去年以來,M2主要受間接融資體系資產(chǎn)擴張產(chǎn)生,同時,由于金融市場有所波動,理財?shù)荣Y管產(chǎn)品資金回到了表內(nèi),也導致了銀行資產(chǎn)負債表擴張,M2增速較高。如果我們把表內(nèi)和表外進行合并,綜合來看社會的廣義流動性,增速約為9.4%。

實際上,我國和主要國家貨幣供應數(shù)據(jù)結構大不相同,口徑有一定的差異。比如,中國貨幣M2=流動中現(xiàn)金+單位活期存款+單位定期存款+個人存款總額+其他存款,而美國貨幣M2=流通中現(xiàn)金+活期存款+儲蓄存款+小面額定期存款+零售貨幣基金+其他臨時性現(xiàn)金存款,并不包括大額(即10萬美元以上)企業(yè)定期存款。

劉國強強調(diào),我國M2口徑和主要國家也有一定的差異。我國M2口徑相對比較大,對存款的期限和金額沒有進行限制,其他國家有限制,比如美國M2里,定期存款只包括面額小于10萬美元的部分,定期存款里面額大于10萬美元不計入M2.歐央行M2中定期存款期限不超過2年。這些口徑的差異也使得中國的M2總規(guī)模顯得比較大??偟目?,在逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的同時,貨幣政策的力度是保持穩(wěn)健的,堅決不搞“大水漫灌”。

梁斯表示,整體看,春節(jié)過后企業(yè)復工復產(chǎn)提速,資金需求持續(xù)回暖,2月份金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯走強。但需要關注的是,居民預防性動機仍然較強。未來可優(yōu)化政策措施,合理有效提振居民消費意愿,推動居民消費復蘇,帶動經(jīng)濟加快回暖。

(文章來源:第一財經(jīng))

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