近期，在房地產(chǎn)金融利好政策、疫情防控措施優(yōu)化等密集消息下，銀行板塊迎來(lái)修復(fù)行情。2022年11月至今，A股銀行板塊累計(jì)漲幅達(dá)19.60%。其中，平安銀行累計(jì)上漲約46%，60天內(nèi)主力資金凈流入第一。

平安銀行最新發(fā)布的2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)也給市場(chǎng)傳遞了基本面信心：2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1798.95億元，同比增長(zhǎng)6.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)455.16億元，同比大幅增長(zhǎng)25.3%。

平安銀行管理層曾經(jīng)在2021年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上喊話投資者“14元的股價(jià)值得珍惜”。截至16日收盤(pán)，平安銀行股價(jià)已經(jīng)修復(fù)至15.08元/股。

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(一)多家上市行業(yè)績(jī)報(bào)喜，平安銀行凈利增速亮眼

截至1月16日，已經(jīng)有招商銀行、中信銀行、平安銀行、無(wú)錫銀行、常熟銀行、張家港行、長(zhǎng)沙銀行發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)快報(bào)。

其中，張家港行、無(wú)錫銀行、常熟銀行盈利指標(biāo)持續(xù)創(chuàng)新高，凈利潤(rùn)增速雙雙超25%；平安銀行以25.26%的凈利增速暫居股份行第一，招商銀行、中信銀行的凈利潤(rùn)增速也達(dá)到15.08%、11.61%。

可以看出，上市銀行的凈利增速延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而營(yíng)收增速則表現(xiàn)平穩(wěn)。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明分析認(rèn)為，近兩年監(jiān)管鼓勵(lì)銀行有序下調(diào)撥備覆蓋率，以提高信貸投放力度。2022年，隨著資產(chǎn)質(zhì)量的改善，銀行的信用成本有所降低，撥備的計(jì)提力度也有所下調(diào)，反哺利潤(rùn)的空間隨之變大。營(yíng)收增速則主要受息差收窄影響。近兩年，受疫情沖擊、減費(fèi)讓利支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、LPR持續(xù)下調(diào)等因素影響，銀行息差不斷收窄。

湘財(cái)證券數(shù)據(jù)顯示，息差下行是2022年銀行盈利增速下滑的主要原因。2022年，1年期LPR合計(jì)下調(diào)15bp至3.65%，5年期LPR合計(jì)下調(diào)35bp至4.3%。2022年三季度，商業(yè)銀行息差相比2021年下降了14bp，上市銀行營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速分別較上年下滑約5.1%和4.6%。

2022年11月，樓市金融十六條措施出臺(tái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)融資環(huán)境大為改善。展望2023年，湘財(cái)證券研報(bào)認(rèn)為，銀行信貸結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，息差降幅或縮窄；房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，資產(chǎn)質(zhì)量更加穩(wěn)定；大財(cái)富業(yè)務(wù)加持，中收貢獻(xiàn)或?qū)U(kuò)大。

(二)基本面指標(biāo)穩(wěn)健，平安零售貸款增速被認(rèn)為“彈性更強(qiáng)”

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年平安銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1798.95億元，同比增長(zhǎng)6.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)455.16億元，同比增長(zhǎng)25.3%。

在經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，2022年末，平安銀行資產(chǎn)總額達(dá)到5.32萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.1%，其中，發(fā)放貸款和墊款本金總額3.33萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.7%；負(fù)債總額4.89萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.0%，其中，吸收存款本金余額3.31萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)11.8%。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，2022年末，平安銀行不良貸款率1.05%，較上年末上升0.03個(gè)百分點(diǎn)；逾期60天以上貸款偏離度0.83，較上年末下降0.02；撥備覆蓋率290.28%，較上年末上升1.86個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持較好水平。

從此前半年報(bào)數(shù)據(jù)看，去年上半年平安銀行的總資產(chǎn)突破5萬(wàn)億元大關(guān)，在整體規(guī)模指標(biāo)實(shí)現(xiàn)新高。從貸款結(jié)構(gòu)看，該行各項(xiàng)貸款數(shù)據(jù)也表現(xiàn)突出。截至2022年6月末，平安銀行零售貸款、非按揭零售貸款、消費(fèi)金融貸款分別占比60.0%、51.2%、45.8%，分別居于上市銀行第一、第二、第一。

浙商證券研報(bào)認(rèn)為，平安銀行零售貸款增速有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)，彈性強(qiáng)于其他銀行。考慮到我國(guó)地產(chǎn)銷售企穩(wěn)改善需要時(shí)間，居民消費(fèi)與經(jīng)營(yíng)性貸款有望迎來(lái)更快、更有彈性的改善。

此前，平安集團(tuán)總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO、平安銀行董事長(zhǎng)謝永林也在2023年全行工作會(huì)議上用“已獲階段性成效，正經(jīng)歷模式升級(jí)的爬坡期”來(lái)定調(diào)平安銀行的零售轉(zhuǎn)型。

(三)銀行股整體估值修復(fù)，平安銀行60天資金凈流入第一

從二級(jí)市場(chǎng)看，在房地產(chǎn)金融利好政策、疫情防控措施優(yōu)化等因素下，銀行股一掃此前低迷行情，于近期持續(xù)上揚(yáng)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年11月至2023年1月16日，A股銀行板塊累計(jì)漲幅達(dá)19.60%，跑贏同期的上證指數(shù)(11.55%)和滬深300指數(shù)(17.93%)。

A股上市銀行中，平安銀行60日累計(jì)主力資金凈流入排名第一，主力資金凈流入總規(guī)模為40.13億元。

對(duì)于銀行股的后續(xù)行情展望，廖志明認(rèn)為銀行板塊行情主要取決于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。2023年雖然有出口壓力，但是隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)的復(fù)蘇，2023年經(jīng)濟(jì)或小幅復(fù)蘇，有望驅(qū)動(dòng)銀行板塊估值修復(fù)。

“當(dāng)前，銀行板塊PB估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例均處于歷史低位，估值修復(fù)空間大。但由于之前估值過(guò)低，板塊整體PB估值修復(fù)至0.6倍PB以上是比較合理的?！绷沃久髡J(rèn)為。

(四)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)是今年重點(diǎn)，“十五條”舉措出爐

日前，平安銀行召開(kāi)了2023年全行工作會(huì)議，宣布了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)“十五條”舉措。“十五條”規(guī)格很高，由平安銀行三大業(yè)務(wù)條線、風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債等部門(mén)共同擬定。

“十五條”舉措中的第一條，是在組織架構(gòu)層面，由行長(zhǎng)胡躍飛牽頭成立支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)委員會(huì)，負(fù)責(zé)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放工作。二是明確提出三年實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款客戶數(shù)倍增，制造業(yè)、綠色金融貸款占對(duì)公貸款增量比例提升至50%。三是投入專項(xiàng)資源支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推行貸款定價(jià)保持對(duì)標(biāo)同業(yè)同類客戶均值水平，5000萬(wàn)客戶經(jīng)理業(yè)績(jī)專項(xiàng)補(bǔ)貼等政策；四是加強(qiáng)分行科技隊(duì)伍建設(shè)，將在分行分批建立交易銀行科技團(tuán)隊(duì)，提升客戶服務(wù)專業(yè)能力；五是推進(jìn)產(chǎn)融深度融合，引進(jìn)產(chǎn)業(yè)專家，為行業(yè)事業(yè)部配備行業(yè)總監(jiān)。

根據(jù)平安銀行2022年三季報(bào)及該行關(guān)于切實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的公告等可溯信息，截至2022年9月末，該行表內(nèi)外授信總?cè)谫Y額4.87萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)4.2%；單戶授信1000萬(wàn)元及以下不含票據(jù)融資的小微企業(yè)貸款累計(jì)戶數(shù)99.81萬(wàn)戶，其中貸款金額在100萬(wàn)元以下的戶數(shù)占比近90%。截至2022年9月末，該行制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額較上年末增長(zhǎng)23%，高于發(fā)放貸款和墊款本金總額增幅15.2個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，平安銀行還將優(yōu)化風(fēng)控流程，設(shè)立綠色審批通道。具體來(lái)看，該行將由總行風(fēng)險(xiǎn)政策、審批、合規(guī)、放款相關(guān)部室參與，成立風(fēng)險(xiǎn)敏捷支持小組，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面做到前置介入；同時(shí)設(shè)立制造業(yè)綠色審批通道，對(duì)制造業(yè)客戶相關(guān)業(yè)務(wù)優(yōu)先安排、隨到隨審。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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