每日主題策略討論,東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn),揭秘行業(yè)現(xiàn)狀,觀察行情走勢(shì),提前為您把脈A股。
東海證券:部分食品龍頭存在較為確定性向上機(jī)遇 看好零食、預(yù)制菜等確定性板塊
相比白酒,部分食品龍頭、細(xì)分板塊存在較為確定性向上機(jī)遇,且仍存較大預(yù)期差,我們繼續(xù)看好零食、預(yù)制菜等確定性板塊。(1)零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費(fèi)渠道持續(xù)變革,導(dǎo)致白牌以及渠道型龍頭占盡先機(jī),行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進(jìn)入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過(guò)程中,我們預(yù)計(jì)該過(guò)程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪?zhàn)右约皠抛惺称肪ㄟ^(guò)一年左右的產(chǎn)品改革,逐步打開(kāi)渠道空間,持續(xù)看好。
(資料圖)
(2)關(guān)注速凍及預(yù)制菜長(zhǎng)期趨勢(shì)。短期來(lái)看,一方面春節(jié)備貨較往年更早開(kāi)啟,另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產(chǎn)品提價(jià)通知,行業(yè)有望充分受益短期疫情優(yōu)化;長(zhǎng)期來(lái)看,因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)(較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道),結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升, B端滲透率提升長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落, C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè),目前仍處初期,重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
中銀證券:出行信心有望長(zhǎng)期恢復(fù) 短期沖擊依然存在
在疫情防控政策得到進(jìn)一步優(yōu)化后,出行鏈的長(zhǎng)期復(fù)蘇邏輯或?qū)?dòng),疫情防控邊際寬松的趨勢(shì)基本明確。但短期內(nèi)疫情沖擊或?qū)?duì)線(xiàn)下接觸性消費(fèi)造成一定影響,需持續(xù)關(guān)注。我們繼續(xù)推薦看好疫后業(yè)績(jī)修復(fù)彈性大的相關(guān)標(biāo)的,推薦全渠道免稅龍頭中國(guó)中免,布局重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)域周邊游景區(qū)的中青旅、擁有溫泉資源的天目湖;鄉(xiāng)村旅游受政策支持,推薦已在民宿業(yè)態(tài)提前發(fā)力的麗江股份;冬季冰雪旅游下推薦受益于溫泉和滑雪需求增長(zhǎng)的長(zhǎng)白山;入境政策有望繼續(xù)放寬,推薦眾信旅游、嶺南控股等優(yōu)質(zhì)出境旅游服務(wù)商;推薦疫下受益于市占率提升實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局的首旅酒店、錦江酒店,國(guó)內(nèi)高端酒店代表君亭酒店;推薦演藝行業(yè)龍頭宋城演藝。疫情趨穩(wěn)增加餐飲消費(fèi)需求及企業(yè)靈活用工需求,推薦本地餐飲消費(fèi)代表同慶樓及受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的人服龍頭科銳國(guó)際;推薦綜合消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈布局的豫園股份。建議關(guān)注出行鏈上下游相關(guān)標(biāo)的以及體育產(chǎn)業(yè)中彩票、設(shè)備、賽事運(yùn)營(yíng)等相關(guān)標(biāo)的。
財(cái)通證券:歲末電影行業(yè)回暖明顯 優(yōu)質(zhì)影片供給、影院營(yíng)業(yè)率有望雙升
歲末電影行業(yè)回暖明顯,優(yōu)質(zhì)影片供給、影院營(yíng)業(yè)率有望雙升,后續(xù)復(fù)蘇取決于內(nèi)容端:隨著12月及2023年諸多重磅電影定檔,優(yōu)質(zhì)影片供給增加有望提振觀影需求與行業(yè)信心。疫情政策優(yōu)化趨勢(shì)下,影院營(yíng)業(yè)率有望持續(xù)回升,推動(dòng)整體板塊業(yè)績(jī)修復(fù)。影業(yè)復(fù)蘇預(yù)計(jì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征,影院端率先復(fù)蘇帶動(dòng)上游影視制片增長(zhǎng),后續(xù)復(fù)蘇更依賴(lài)內(nèi)容端的優(yōu)質(zhì)影片持續(xù)供給。
東興證券:國(guó)際線(xiàn)運(yùn)力供給繼續(xù)提升 機(jī)票價(jià)格進(jìn)入正常區(qū)間
國(guó)際線(xiàn)運(yùn)力供給繼續(xù)提升,機(jī)票價(jià)格進(jìn)入正常區(qū)間。11月各航司國(guó)際航線(xiàn)運(yùn)力投放繼續(xù)增長(zhǎng)。航班換季和政策放開(kāi)的利好將有助于國(guó)際航線(xiàn)運(yùn)力的持續(xù)釋放。價(jià)格指標(biāo)方面,國(guó)際機(jī)票價(jià)格依舊在下降,但由于價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入比較正常的區(qū)間,降價(jià)幅度明顯收窄。目前國(guó)際航班基本不存在供不應(yīng)求的情況。投資建議來(lái)看,行業(yè)政策出現(xiàn)確定性的好轉(zhuǎn),不管是需求端還是政策端都進(jìn)入觸底回升階段,后續(xù)的趨勢(shì)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀,值得市場(chǎng)更多關(guān)注。
安信證券:政策強(qiáng)化消費(fèi)信心!復(fù)蘇方向已定 重點(diǎn)是把握節(jié)奏
復(fù)蘇方向已定,重點(diǎn)是把握節(jié)奏,復(fù)蘇過(guò)程可以分為場(chǎng)景放開(kāi)階段和財(cái)富效應(yīng)釋放階段。前者利于大眾品走量增長(zhǎng)的品類(lèi)的恢復(fù),后者則強(qiáng)需求拉動(dòng)對(duì)于高端品更有價(jià)值。投資節(jié)奏建議先復(fù)蘇β后成長(zhǎng)α,優(yōu)先確定性和低估值,后續(xù)重點(diǎn)尋找彈性和成長(zhǎng)性。重點(diǎn)推薦:(1)白酒,優(yōu)先推薦估值較低標(biāo)的,如五糧液、今世緣等;重點(diǎn)看好千元價(jià)格帶成長(zhǎng)性,如瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等;重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)標(biāo)的如貴州茅臺(tái)、古井貢酒、洋河股份等,關(guān)注改善標(biāo)的如老白干酒、舍得酒業(yè)、伊力特等。(2)啤酒,高端化邏輯仍在延續(xù),板塊具有強(qiáng)阿爾法,推薦燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒;(3)大眾品困境反轉(zhuǎn)邏輯正在演繹,重點(diǎn)推薦供給端出清、復(fù)蘇彈性大的餐飲供應(yīng)鏈標(biāo)的,如重點(diǎn)推薦絕味食品、天潤(rùn)乳業(yè)、千味央廚、立高食品、海天味業(yè)、千禾味業(yè)、鹽津鋪?zhàn)拥龋ㄗh關(guān)注甘源食品、勁仔食品。
國(guó)信證券:明年消費(fèi)行業(yè)壓制影響因素有望逐步消除 零售相關(guān)板塊有望迎來(lái)復(fù)蘇機(jī)遇
隨著當(dāng)前疫情防控優(yōu)化方向的明確,以及刺激消費(fèi)政策措施的密集出臺(tái),明年消費(fèi)行業(yè)壓制影響因素有望逐步消除,零售相關(guān)板塊亦有望迎來(lái)復(fù)蘇機(jī)遇。同時(shí)考慮短期防控放開(kāi)后病例數(shù)的爆發(fā)以及由此而來(lái)的居民恐慌心理,將可能帶來(lái)階段性企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)壓制。因此我們建議需兼顧基本面上具備疫后反彈潛力和空間,以及估值上近一年已有充分調(diào)整具備一定安全邊際的標(biāo)的。主要推薦:1)黃金珠寶板塊,具備剛需特征疫后復(fù)蘇確定性高,且龍頭積極拓店集中度迅速提升,推薦迪阿股份、周大福;2)醫(yī)療美容:疫情不改行業(yè)高景氣度,合規(guī)監(jiān)管助力龍頭加速擴(kuò)張,推薦愛(ài)美客、朗姿股份等;3)線(xiàn)下百貨:線(xiàn)下客流有望疫后逐步修復(fù),龍頭轉(zhuǎn)型拓新帶來(lái)新想象空間。推薦重慶百貨、王府井等。
東吳證券:看好服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇彈性 中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)龍頭快速成長(zhǎng)可期
看好服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇彈性,中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)龍頭快速成長(zhǎng)可期。短期來(lái)看,政策在防疫政策放開(kāi)背景下強(qiáng)調(diào)消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)地位,暖風(fēng)頻吹之下或有更多落地政策實(shí)施,我們看好服務(wù)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇潛力,對(duì)于餐飲/旅游/酒店/航空等重資產(chǎn)或有較大經(jīng)營(yíng)杠桿企業(yè)而言,客流復(fù)蘇&消費(fèi)券等促進(jìn)政策對(duì)于收入的邊際改善、減稅降費(fèi)等紓困扶持政策帶來(lái)成本費(fèi)用的降低將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大幅度的積極影響。
中長(zhǎng)期來(lái)看,消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性要素,將持續(xù)承擔(dān)更多穩(wěn)增長(zhǎng)、促就業(yè)的重要任務(wù)。在服務(wù)消費(fèi)方面,順周期掘金潛力較大,疫情沖擊下凸顯龍頭核心價(jià)值,建議堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)賽道龍頭個(gè)股。餐飲板塊推薦海倫司、九毛九、海底撈、奈雪的茶,建議關(guān)注百勝中國(guó)-S、呷哺呷哺。酒店板塊推薦首旅酒店、錦江酒店,建議關(guān)注君亭酒店、華住集團(tuán)-S;文旅板塊推薦天目湖、宋城演藝、中青旅,建議關(guān)注復(fù)星旅游文化。
國(guó)金證券:撥云見(jiàn)日、復(fù)蘇可期!食品飲料行業(yè)有三個(gè)維度值得重點(diǎn)關(guān)注
展望2023年,我們認(rèn)為有三個(gè)維度值得重點(diǎn)關(guān)注:1)短期消費(fèi)需求恢復(fù)節(jié)奏2)成本變化情況3)中長(zhǎng)期消費(fèi)形式變化。持續(xù)看好:白酒(量?jī)r(jià)邏輯兌現(xiàn)),啤酒+調(diào)味品(餐飲恢復(fù))、餐飲供應(yīng)鏈及零食龍頭(改革紅利)。
白酒:我們認(rèn)為在復(fù)蘇的大邏輯之下,市場(chǎng)層面彈性/需求邊際回暖的偏好預(yù)計(jì)會(huì)有所提升,渠道亦有望從去杠桿階段步入加杠桿時(shí)期。在確定性的基礎(chǔ)上,季度間基數(shù)節(jié)奏帶來(lái)的彈性節(jié)奏亦不容忽視。因此,2023年白酒板塊核心為“需求恢復(fù)”+“經(jīng)濟(jì)修復(fù)”主線(xiàn),伴隨市場(chǎng)偏好的節(jié)奏去進(jìn)行確定性&彈性的配置。1)對(duì)于確定性維度,我們首推高端酒及子賽道的高勢(shì)能標(biāo)的。2)對(duì)于彈性維度,我們首推需求恢復(fù)邏輯下的次高端及區(qū)域酒。
啤酒:我們重申疫情放開(kāi)帶來(lái)餐飲、夜場(chǎng)等消費(fèi)修復(fù),啤酒現(xiàn)飲需求有望改善,高端化進(jìn)度加快可期(產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確立,2023年華潤(rùn)次高及以上增速正?;蛟?0%多、疆外烏蘇加速)。后續(xù)重視提價(jià)+毛利率改善(華潤(rùn)包材成本確定預(yù)計(jì)在春節(jié)附近),關(guān)注重啤、燕京等自身改革成效兌現(xiàn)。
食品綜合:1)具備良好成長(zhǎng)性,2023年存在較強(qiáng)疫后修復(fù)、成本改善邏輯的標(biāo)的,重點(diǎn)推薦餐飲相關(guān)的標(biāo)的。2)與疫情關(guān)聯(lián)度較低,具備較強(qiáng)阿爾法的標(biāo)的,比如甘源食品,重點(diǎn)關(guān)注其在新渠道的放量。3)存在一定的疫后修復(fù)邏輯,同時(shí)估值仍具備性?xún)r(jià)比的標(biāo)的,關(guān)注乳制品細(xì)分龍頭公司,建議把握底部布局的機(jī)會(huì)。
調(diào)味品:1)圍繞疫后修復(fù)的餐飲供應(yīng)鏈主線(xiàn),關(guān)注餐飲占比較高的公司;2)關(guān)注行業(yè)出清過(guò)程中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯,具備市占率提升邏輯、事件催化的標(biāo)的。3)估值具備性?xún)r(jià)比/修復(fù)空間的個(gè)股,把握其走出估值洼地的可能。
(文章來(lái)源:東方財(cái)富研究中心)
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