大盤在漲，賬戶卻在虧損！

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開年以來，上證指數(shù)上漲5.93%，更是一度沖上3400點，滬深300指數(shù)上漲1.71%，人工智能、中特估等熱門概念股漲勢喜人。然而，投資者們感受卻頗有不同，亦有網(wǎng)友調(diào)侃，“大盤漲得讓人心痛！買在2800，套在3400！”。

同樣，機構(gòu)投資者也未能享受到3400點的“勝利”。與結(jié)構(gòu)性行情絕緣，大多數(shù)基金表現(xiàn)不及大盤指數(shù)，錯失本輪行情，主動權(quán)益基金業(yè)績難言樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)近九成主動權(quán)益基金業(yè)績不及上證指數(shù)，近六成基金業(yè)績甚至出現(xiàn)虧損。不過，業(yè)績表現(xiàn)好的基金產(chǎn)品受到基民追捧，獲得大量申購，為了保持良好業(yè)績的持續(xù)性，這些稀缺的績優(yōu)基金則通過限購控制管理規(guī)模。

年內(nèi)九成基金跑輸大盤

公募基金年內(nèi)業(yè)績大幅跑輸各類大盤指數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，由3600余只偏股混合型基金指數(shù)（含C份額）構(gòu)成的偏股混合型基金指數(shù)今年以來下跌3.25%。

從公募基金業(yè)績表現(xiàn)來看，不難發(fā)現(xiàn)，今年A股投資整體賺錢效應(yīng)較差。具體來看，4200余只主動權(quán)益基金中，3700余只基金跑輸上證指數(shù)，占比近九成，其中2400余只基金業(yè)績虧損，占比近六成。

讓持有人郁悶的是，在上證指數(shù)站上3400點、創(chuàng)下年內(nèi)新高時，不少持有人持倉虧損明顯，截至5月10日，已有16只主動權(quán)益基金年內(nèi)虧損超20%，2000余只基金甚至已經(jīng)連續(xù)2年虧損，其中不乏百億基金產(chǎn)品連續(xù)2年虧損超20%。

值得一提的是，在市場不斷波動、基金產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)大面積虧損的背景下，今年以來基金到期清盤的公募基金數(shù)量達到97只，逼近百只關(guān)口，為歷史性小高峰，其中，權(quán)益類基金成為清盤主力軍，占比近八成。

規(guī)模不足是基金清盤常見的原因。有專業(yè)人士表示，近年市場行情不佳，迷你基金業(yè)績、規(guī)模都很難有起色，投入產(chǎn)出較低，基金管理人通過清盤迷你基金加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

稀缺績優(yōu)基金限購控規(guī)模

雖然公募基金產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，不過仍有不少基金抵御住市場波動，走出獨立走勢，為持有人持續(xù)創(chuàng)造價值。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)仍有222只主動權(quán)益基金業(yè)績漲幅超10%，如產(chǎn)品規(guī)模較大的基金中，董辰的華泰伯瑞富利、周海棟的華商優(yōu)勢行業(yè)、胡宜斌的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、許文星的中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)均有不錯業(yè)績表現(xiàn)。

市場震蕩期，也有不少主動權(quán)益基金凈值屢創(chuàng)新高，如范琨的融通內(nèi)需驅(qū)動AB、姜誠的中泰紅利優(yōu)選一年持有、楊鑫鑫的工銀精選平衡等29只成立一年以上的基金凈值在本月刷新歷史最高紀錄。

此外，在市場低迷期，一些績優(yōu)知名基金經(jīng)理反其道而為之，通過限購控制管理規(guī)模。5月份以來，鮑無可、林英睿、周智碩和周海棟等管理的基金紛紛開啟限購模式。其中不少基金不斷下調(diào)限購金額。

公告顯示，鮑無可管理的景順長城價值邊際靈活配置混合自5月5日起，限購200萬元。周智碩管理的建信潛力新藍籌股票自5月4日起，限購1萬元。周海棟管理的華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合基金自5月4日起限購30萬元。

市場低迷期，基金限購的背后則是持有人對績優(yōu)基金的追逐。在A股市場持續(xù)震蕩，稀缺的績優(yōu)基金吸引大量持有人積極申購。

值得注意的是，在A股市場震蕩調(diào)整時，不斷有資金在加速流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，5月以來，ETF份額增加240億份，總份額達到1.59萬億份，總規(guī)模達到1.69萬億元，其中股票型ETF總份額增長193.42億份，連續(xù)4個月持續(xù)凈流入。

A股市場機會遠大于風險

基金大面積跑輸指數(shù)，被認為是人工智能、中特估等結(jié)構(gòu)性行情的極致演繹，并非市場常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示，中期維度A股市場機會遠大于風險。

今年以來市場的走勢出現(xiàn)了比較大的分化，前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，隨著5月份行情的到來，市場的風格已經(jīng)開始有所切換，投資者開始關(guān)注業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)龍頭股，消費、新能源有望止跌回升，接過行情的接力棒。

招商基金資深策略分析師鄧和權(quán)認為，目前股票仍處在結(jié)構(gòu)做多的窗口，總體來看2023年或是一個底部抬升、市場中樞上移的過程。本輪調(diào)整中有逆市表現(xiàn)的行業(yè)或有望成為全年投資主線。當下投資者對政策預(yù)期、地緣預(yù)期均不高且較充分，因此指數(shù)調(diào)整空間不大。其次，風險事件的出現(xiàn)仍然會改變預(yù)期的態(tài)度、分布與加劇觀望情緒。因此回避純主題炒作的股票，下一階段的機會或?qū)⒅饾u過渡到預(yù)期有望上修、風險特征不高的成長股。

對于后市，博時基金認為，隨著美聯(lián)儲加息逐步進入尾聲，A股面臨的外圍流動性壓力逐步緩和，就全球權(quán)益市場來看，A股面臨的宏觀環(huán)境相對更優(yōu)；且當前滬指與創(chuàng)業(yè)板指的市盈率處于近三年中位數(shù)以下水平，整體估值相對較低，依然具有不錯的中長期投資價值。

5月股市整體震蕩，匯豐晉信表示，結(jié)構(gòu)性機會頻出，價值板塊估值修復(fù)。目前經(jīng)濟預(yù)期逐步修復(fù)，估值仍在相對低位，中長期資金配置較好區(qū)間。伴隨低估值板塊估值修復(fù)，市場風格或?qū)⒏泳狻?/p>

（文章來源：券商中國）

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