4月27日,港股白酒第一股珍酒李渡正式掛牌上市,卻遭遇破發(fā)。截至收盤(pán),珍酒李渡跌幅17.93%,報(bào)8.88港元/股,總市值290.49億港元。
(相關(guān)資料圖)
發(fā)售價(jià)格及配發(fā)結(jié)果公告顯示,珍酒李渡發(fā)行價(jià)10.82港元。其中,有一名打新大戶(hù)最終獲配476.24萬(wàn)股,按照8.88港元價(jià)格計(jì)算,該名大戶(hù)打新首日虧損超923萬(wàn)港元(約合人民幣814萬(wàn)元,不計(jì)手續(xù)費(fèi)和孖展利息費(fèi)用)。
珍酒李渡首日破發(fā),大戶(hù)虧損超800萬(wàn)港元
港股白酒第一股珍酒李渡今日正式掛牌交易,該股以每手200股為買(mǎi)賣(mài)單位,股票代碼為6979。
根據(jù)公告顯示,珍酒李渡每股發(fā)售價(jià)10.82港元,趨于招股詢(xún)價(jià)下限位置(招股詢(xún)價(jià)10.78-12.98港元),扣除包銷(xiāo)費(fèi)用及傭金等其他費(fèi)用后,凈募資額49.9億港元,為今年來(lái)港股最大IPO募資額。
此前,珍酒李渡在招股環(huán)節(jié)遇冷。公開(kāi)發(fā)售部分散戶(hù)打新熱情不高,超額認(rèn)購(gòu)僅1.94倍。國(guó)際發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)也只有3.9倍,國(guó)際發(fā)售共有109名承配人,其中前25名股東在此次發(fā)行中的股份認(rèn)購(gòu)數(shù)目占上市后股本總數(shù)的97.11%(假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使)。即意味著,珍酒李渡只有不到3%的股份在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通,股權(quán)高度集中于數(shù)目不多的股東。香港證監(jiān)會(huì)提示稱(chēng),即使少量股份成交,股份價(jià)格亦可能大幅波動(dòng)。
從今日股票走勢(shì)來(lái)看,珍酒李渡首日表現(xiàn)不盡如人意。截至收盤(pán),珍酒李渡跌幅17.93%,報(bào)8.88港元/股,總市值290.49億港元。按照發(fā)行價(jià)計(jì)算,投資人一手虧損388港元。
相比中一手的投資人來(lái)說(shuō),進(jìn)入乙組打新的投資人損失更為慘重。公告顯示,共有36名投資人進(jìn)入乙組,其中1名大戶(hù)申請(qǐng)1500萬(wàn)股,最終獲配476.24萬(wàn)股,按照現(xiàn)價(jià)8.88港元計(jì)算,這名大戶(hù)首日賬戶(hù)虧損高達(dá)923萬(wàn)港元(不計(jì)手續(xù)費(fèi)和孖展利息費(fèi)用)。
珍酒李渡營(yíng)收前景堪憂(yōu)
招股書(shū)顯示,自2020年至2022年,珍酒李渡的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣(單位:下同)24億元、51.01億元、58.56億元,2021年、2022年?duì)I收同比增幅為112.7%、14.8%。數(shù)據(jù)顯示,近2年公司營(yíng)業(yè)收入增速放緩明顯。
具體來(lái)看,2020年中端及以下的白酒類(lèi)型占總營(yíng)收規(guī)模的50%,高端白酒占比16%,2022年中端及以下的白酒營(yíng)收為20.29億元,占總營(yíng)收比例33.9%,高端白酒收入達(dá)到14.39億元,占比24.6%??梢?jiàn)珍酒李渡在逐步降低中端及以下的白酒占比,主要原因?yàn)橹械投说陌拙泼拭黠@低于高端白酒,高端白酒毛利率維持在66%左右,而中低端白酒毛利率在37%左右。
凈利潤(rùn)方面,2020年至2022年,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為5.2億元、10.7億元、11.97億元,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增速分別為21.7%、21%、20.4%。
因此,能否維持良好的盈利能力取決于公司能否維持產(chǎn)生高水平收入(其主要依賴(lài)中國(guó)白酒的消費(fèi))及有效管理成本及開(kāi)支。而中國(guó)白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,大量品牌都具有不同香型的產(chǎn)品且品牌數(shù)量與日俱增,競(jìng)爭(zhēng)加劇可能會(huì)降低公司市場(chǎng)份額及盈利能力,對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。
由于品牌效應(yīng)不強(qiáng)、消費(fèi)者認(rèn)可度不高,這幾年珍酒李渡加大了營(yíng)銷(xiāo)投入。財(cái)報(bào)顯示,于2020年、2021年及2022年,珍酒李渡銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為4.03億元、10.21億元及13.42億元,分別占公司總收入的16.8%、20.0%及22.9%。
同期,廣告開(kāi)支分別為2.42億、6.69億以及6.66億,三年時(shí)間,廣告合計(jì)砸了15.77億元。
目前,珍酒李渡嚴(yán)重依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)商,其經(jīng)銷(xiāo)商營(yíng)收占比高達(dá)88.8%,在經(jīng)銷(xiāo)商積極性不高的情況下,珍酒李渡動(dòng)銷(xiāo)不足問(wèn)題日益嚴(yán)重。此前有報(bào)道提出,珍酒李渡銷(xiāo)售端存在困難,且銷(xiāo)售渠道存在的價(jià)格倒掛等問(wèn)題,進(jìn)一步加重了經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力,降低了銷(xiāo)售積極性。
公開(kāi)招股書(shū)透露,珍酒李渡主要提供醬香型為主的白酒產(chǎn)品,產(chǎn)品主要針對(duì)次高端及以上級(jí)別的白酒市場(chǎng),公司亦生產(chǎn)及銷(xiāo)售兼香型、濃香型白酒。并在中國(guó)經(jīng)營(yíng)四個(gè)主要的白酒品牌,包括旗艦品牌珍酒、蓬勃發(fā)展的品牌李渡,以及兩個(gè)地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖、開(kāi)口笑。
弗若斯特沙利文報(bào)告指出,中國(guó)醬香型白酒占中國(guó)整個(gè)白酒行業(yè)利潤(rùn)超過(guò)45%,2021年的銷(xiāo)售利潤(rùn)為人民幣780億元。近年來(lái),由于醬香型白酒產(chǎn)品質(zhì)量較高,香味層次豐富,因此大受歡迎,醬香型白酒的市場(chǎng)份額亦在貴州茅臺(tái)的帶動(dòng)下有所增長(zhǎng),醬香型白酒自2018年起成為按市場(chǎng)規(guī)模計(jì)第二大香型。醬香型白酒的市場(chǎng)規(guī)模自2017年的1056億元增加至2021年的1900億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率15.8%,2026年醬香型將超過(guò)濃香型成為最大的白酒香型,次高端及高端白酒產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期達(dá)到3719億元,2022年至2026年復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.3%。
根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告,按2021年收入計(jì),珍酒李渡為中國(guó)第四大民營(yíng)白酒公司,亦是中國(guó)白酒行業(yè)中提供三種香型白酒的第三大公司。按2021年收入計(jì),珍酒李渡在中國(guó)所有白酒公司中排名第14位,市場(chǎng)份額為0.8%。
(文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào))
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