時(shí)逢財(cái)報(bào)披露季，藥企高管高薪引人關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，目前A+H股薪酬榜首為藥明康德董事長李革的4196.90萬元，較2021年增長近70%。以此計(jì)算，李革的日薪高達(dá)11.50萬元。

其次，董事長現(xiàn)金薪酬邁入“千萬俱樂部”的還有五家藥企，分別為平安好醫(yī)生、迪哲醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、威高骨科和中國生物科技服務(wù)。

(資料圖片僅供參考)

從整體情況來看，2022年被稱為“醫(yī)藥寒冬”，多家上市醫(yī)藥公司總市值較年初大幅下跌。在此背景下，醫(yī)藥行業(yè)高薪能否經(jīng)得起市場檢閱？

李革位列A股薪酬榜首，漲幅遠(yuǎn)超普通員工

中新經(jīng)緯統(tǒng)計(jì)了目前已披露2022年業(yè)績的A股和H股的醫(yī)藥上市公司，統(tǒng)計(jì)行業(yè)分類均為Wind行業(yè)醫(yī)療保健。

A股與H股的年報(bào)存在統(tǒng)計(jì)口徑上的差異，例如H股的年報(bào)中既披露了董事長的工資收入，也披露了股份激勵的金額，而A股年報(bào)中僅披露工資收入。為更加直觀地對比薪酬，本次統(tǒng)計(jì)僅計(jì)算了董事長的工資收入，不包含股權(quán)收入。

目前居現(xiàn)金薪酬榜首的是藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革，他以4196.90萬元年薪位列第一。公開資料顯示，李革于1967年1月出生，美國國籍，現(xiàn)任藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官。他在北京大學(xué)獲得化學(xué)學(xué)士學(xué)位，于美國哥倫比亞大學(xué)獲得有機(jī)化學(xué)博士學(xué)位。

2018年，藥明康德從紐交所回歸，實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。作為藥明康德的“靈魂人物”，李革當(dāng)年取得了1764.60萬元的現(xiàn)金稅前薪酬，此后薪酬水漲船高至2022年的超4000萬元。

不只在公司領(lǐng)取高額薪酬，李革還享受藥明康德的多種激勵措施。公開資料顯示，藥明康德自2018年登陸A股和港股資本市場后，每年均推出股權(quán)激勵計(jì)劃。A股主要措施包括限制性股票和股票期權(quán)，香港H股主要措施包括股票獎勵信托計(jì)劃和股東利益一致性獎勵計(jì)劃。

2021年8月，藥明康德公布《2021年H股獎勵信托計(jì)劃(草案)》和《2021年股東利益一致性獎勵計(jì)劃(草案)》，拋出兩份共計(jì)95億港元(約合79.08億元人民幣)的股權(quán)激勵計(jì)劃。

與此同時(shí)，藥明康德高管團(tuán)隊(duì)與員工薪酬差距進(jìn)一步拉大。

2018年年報(bào)顯示，藥明康德全體董事、監(jiān)事和高管人員實(shí)際獲得的報(bào)酬合計(jì)約為4588.21萬元，職工薪酬為28.84億元，員工總?cè)藬?shù)為17730人，以此計(jì)算，藥明康德平均員工薪酬為16.27萬元。

2022年，藥明康德全體董事、監(jiān)事和高管人員實(shí)際獲得的報(bào)酬合計(jì)約為1.01億元，職工薪酬為103.78億元，員工總?cè)藬?shù)為44350人，平均員工薪酬為23.40萬元。

以此粗略計(jì)算，藥明康德職工4年間薪酬漲幅為43.82%，而李革個(gè)人薪酬漲幅為137.84%。

同樣漲幅差額較大的還有CRO企業(yè)凱萊英，2022年年報(bào)顯示，凱萊英董事長兼首席執(zhí)行官洪浩年薪為905.45萬元，高管人員總薪酬為5672.57萬元，同比增長幅度分別為325.13%和41.96%。而2022年凱萊英平均員工薪酬為22.34萬元，同比增長22.08%。

CRO為知識密集型行業(yè)，根據(jù)藥明康德2022年年報(bào)，藥明康德的員工碩士占比為29.94%，從事研發(fā)的員工占比82.68%。但高管薪酬與普通員工差額較大，是否對公司經(jīng)營有利？

對此，廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)粵港澳大灣區(qū)人才評價(jià)與開發(fā)研究院副院長陳小平對中新經(jīng)緯分析道，高管和員工之間薪酬差距與公司績效的關(guān)系是一種曲線關(guān)系。適當(dāng)拉開差距，有利于激勵高管更努力地工作。但是當(dāng)高管和員工之間薪酬差距過于懸殊，對高管的激勵效應(yīng)邊際遞減，而對員工的負(fù)向作用越來越大，從而整體上降低企業(yè)績效，不利于企業(yè)發(fā)展。

北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華對中新經(jīng)緯分析稱，高管薪酬與員工報(bào)酬之間的差距到底應(yīng)該多大，沒有一定之規(guī)。這要看兩個(gè)方面，一是多少高管享有巨額報(bào)酬；二是高管報(bào)酬是以什么形式獲得；三是員工報(bào)酬是否與高管薪酬同步增長。

“如果只是個(gè)別有突出貢獻(xiàn)的高管獲得巨額報(bào)酬，而且報(bào)酬獲得主要是期權(quán)形式，期權(quán)授予也經(jīng)過了股東大會審議，同時(shí)員工報(bào)酬與公司業(yè)績和高管薪酬同步增長，在這種情況下，高管薪酬與員工報(bào)酬之間存在較大的差距也沒有問題。如果只是高管薪酬大幅增長，尤其是大部分或所有高管薪酬都大幅增長，又是通過獎勵的形式獲得，而員工報(bào)酬沒有變化或只是小幅增長，則會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部基尼系數(shù)的急劇提高，會被認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部收入分配不公，會產(chǎn)生矛盾。”高明華說道。

迪哲醫(yī)藥營收為零，董事長年薪超千萬

在本次披露的年報(bào)中，迪哲醫(yī)藥董事長兼總經(jīng)理張小林以1350.66萬元年薪位列第三。公開資料顯示，張小林1964年出生，此前曾建立阿斯利康投資(中國)有限公司中國創(chuàng)新中心，并任全球副總裁；2020年9月至今，任迪哲醫(yī)藥董事長、總經(jīng)理。

但值得注意的是，迪哲醫(yī)藥在2021年時(shí)營業(yè)收入為1028.54萬元，2022年全年沒有營收。迪哲醫(yī)藥表示，2022年未對外提供技術(shù)支持服務(wù)；公司產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，尚未形成產(chǎn)品銷售。

年報(bào)顯示，迪哲醫(yī)藥共有5款產(chǎn)品處于全球臨床開發(fā)階段，有2款產(chǎn)品處于全球注冊臨床試驗(yàn)，其中1款產(chǎn)品已處于上市申報(bào)階段。2023年1月，舒沃替尼新藥上市申請獲NMPA新藥審評中心(CDE)的受理并納入優(yōu)先審評審批程序。

天達(dá)共和杭州辦管理合伙人黃鵬在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，一般情況下，上市公司高管的收入分為兩部分，一部分是相對固定的基本的工資福利，另一部分是與績效掛鉤的獎金、股權(quán)激勵等，后者跟公司的實(shí)際經(jīng)營情況掛鉤。從會計(jì)角度，無論是股權(quán)激勵還是現(xiàn)金獎勵，都屬于公司的管理費(fèi)用，對公司利潤的影響上不存在區(qū)別。但股權(quán)激勵，高管最終能取得的收入與公司股價(jià)的聯(lián)系更加緊密，也就將高管與全體股東利益更緊密地綁定在一起。

那給予高管較高的現(xiàn)金薪酬會有何影響？對此，北京市中聞(上海)律師事務(wù)所黃夢奇律師、陳蒙律師對中新經(jīng)緯表示，高管薪酬的現(xiàn)金薪酬過高的話，無法實(shí)現(xiàn)高管的薪酬與企業(yè)業(yè)績、發(fā)展的聯(lián)動，無法達(dá)到激勵作用，不利于員工提升工作積極性，也不利于公司吸引人才。

年報(bào)顯示，迪哲醫(yī)藥在報(bào)告期內(nèi)虧損擴(kuò)大。2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤由2021年的虧損6.70億元擴(kuò)大至虧損7.36億元。

而為了緩解現(xiàn)金流，在前年剛募資到賬近20億元后，迪哲藥業(yè)又在近期拋出募資計(jì)劃。2021年12月10日，迪哲醫(yī)藥在上交所科創(chuàng)板上市，最終扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為19.87億元。2023年3月時(shí)，迪哲醫(yī)藥公告稱，將向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過26.08億元(含本數(shù))。

如此情況下，迪哲醫(yī)藥開出高薪是否合理？就該問題，中新經(jīng)緯向企業(yè)致電，截至發(fā)稿暫未接通。

董事長薪酬與公司營收增速呈現(xiàn)“蹺蹺板”？

中新經(jīng)緯注意到，2022年董事長現(xiàn)金薪酬排名最高的十家公司中分布于多個(gè)板塊，包括醫(yī)療器械、研究和試驗(yàn)發(fā)展、醫(yī)藥制造業(yè)，此外還有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。

值得注意的是，在報(bào)告期內(nèi)，只有威高骨科董事長弓劍波與君實(shí)生物熊俊沒有同時(shí)兼任公司高管，其余企業(yè)董事長均曾或現(xiàn)位列公司高管層。

凱萊英洪浩、藥明康德李革、平安好醫(yī)生方蔚豪、復(fù)星醫(yī)藥吳以芳兼任首席執(zhí)行官；迪哲醫(yī)藥張小林兼任總經(jīng)理，中國生物科技服務(wù)劉小林兼任合規(guī)總監(jiān)，康哲藥業(yè)林剛兼任總裁與行政總裁，康希諾宇學(xué)峰兼任首席執(zhí)行官，總經(jīng)理。

但部分董事長薪酬與公司營收呈現(xiàn)“蹺蹺板”，一個(gè)同比在上漲，一個(gè)卻同比下滑。

除了威高骨科董事長弓劍波2022年薪酬同比下降8.41%后為1092.49萬元外，其余藥企董事長薪酬均實(shí)現(xiàn)正向增長。增幅靠前的藥企為凱萊英325.13%、中國生物科技服務(wù)140.85%、藥明康德69.48%，薪酬分別為905.45萬元、1162.8萬元和4196.9萬元。

但在董事長薪酬顯著增長的情況下，十家公司中有五家營收規(guī)模同比下降，包括平安好醫(yī)生下降16.01%、迪哲醫(yī)藥下降100%、威高骨科下降14.21%、君實(shí)生物下降63.90%、康希諾下降75.93%。

就營收同比下降的原因，威高骨科稱因?yàn)閹Я坎少徱蛩赜绊懀a(chǎn)品價(jià)格下降；君實(shí)生物稱主要是上個(gè)報(bào)告期與美國禮來、Coherus的合作協(xié)議產(chǎn)生了大額技術(shù)許可收入和特許權(quán)收入，本報(bào)告期內(nèi)對應(yīng)的技術(shù)許可收入及特許權(quán)收入減少。

高管高薪與高管貢獻(xiàn)是否具有緊密的相關(guān)性？根據(jù)《中國上市公司治理分類指數(shù)報(bào)告No.21(2022)》，其中指出，高管薪酬與高管貢獻(xiàn)存在不吻合現(xiàn)象。

上述報(bào)告指出，高管薪酬指數(shù)均值在2016-2021年總體呈下降態(tài)勢，即激勵力度在減弱。但從高管薪酬絕對值看，2012-2021年，高管薪酬均值九年增幅為62.86萬元，年均增長率為7.94%。與2020年相比，2021年高管薪酬均值增加9.32萬元，增長9.32%。即薪酬指數(shù)下降，而薪酬絕對值上升。

為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？高明華分析稱，主要是三個(gè)方面；一是資本市場透明度還不高，市場難以反映公司真實(shí)績效；二是經(jīng)理人市場沒有真正建立起來，高管的貢獻(xiàn)、能力和忠誠度難以通過市場作出評價(jià)；三是部分行業(yè)、地區(qū)、所有制的壟斷及壁壘仍然存在，造成經(jīng)理人難以在各行業(yè)、各地區(qū)、各所有制企業(yè)自由流動，造成壟斷企業(yè)高管的貢獻(xiàn)被夸大。

對于高管高薪制度如何進(jìn)行規(guī)范，陳小平認(rèn)為，持有高薪的高管應(yīng)當(dāng)對企業(yè)負(fù)責(zé)。醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)建立高管薪酬和企業(yè)績效的聯(lián)動機(jī)制，企業(yè)績效越好，高管薪酬越高，企業(yè)績效下滑，高管薪酬也下降。

根據(jù)《中國上市公司治理準(zhǔn)則》，董監(jiān)高的考核標(biāo)準(zhǔn)與考核，薪酬政策與方案由薪酬與考核委員會制定。薪酬委員會在實(shí)際運(yùn)作中能否發(fā)揮作用？

黃夢奇表示，目前確實(shí)存在一些“內(nèi)部人控制”的問題，導(dǎo)致董監(jiān)高的薪資存在自主性、監(jiān)管不足，薪酬體系可能喪失公正。讓薪酬制定體系發(fā)揮作用應(yīng)當(dāng)首先制定合理與公正的薪酬體系，堅(jiān)持短期激勵與長期激勵相結(jié)合，完善相應(yīng)的業(yè)績考核等確保薪酬體系的有效穩(wěn)定。其次，要加強(qiáng)內(nèi)部治理，在薪酬管理委員會的成員中，一般應(yīng)保證一定比例的外部人員構(gòu)成，可以聘用外部專業(yè)人士等，并盡可能保證相關(guān)人員的專業(yè)性。最后，也要加強(qiáng)外部監(jiān)督力量，保證薪酬管理委員會的獨(dú)立性與公正合理性。

北京海歸協(xié)會經(jīng)濟(jì)學(xué)家金融家委員會主任、中國原創(chuàng)經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇理事長高連奎則建議稱，公司高管的薪酬委員會要增加公司債權(quán)方的代表。

“職業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)不僅在于大家?？吹降奶涂展?，透支公司未來，更在于對債權(quán)方背信棄義。目前主要靠外部獨(dú)立董事監(jiān)督，但這幾乎就是擺設(shè)，因?yàn)楠?dú)立董事也有道德風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)方不參與公司決策，但參與高管薪酬制定肯定是理由非常充分的?！畟鶛?quán)方代表’制度一旦納入公司治理，絕對不會成為擺設(shè)，而是真正意義的制衡。”高連奎說道。

（文章來源：中新經(jīng)緯）

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