4月10日上午,白酒板塊大跌,中證白酒指數(shù)最高跌幅超4%,迎駕貢酒最大跌幅超8%。
(資料圖片)
在4月9日的糖酒會相關(guān)論壇上,在酒水行業(yè)頗為知名的盛初咨詢董事長王朝成放出大利空,認為酒業(yè)整體將長期進入銷量負增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的內(nèi)卷時代,并且很可能剛剛開始。
不過,王朝成認為,上市公司作為優(yōu)勢酒企群體,增長動能仍未完全耗盡,但短期次高端承壓。
知名白酒行業(yè)分析師、華創(chuàng)證券研究所所長董廣陽,在4月10日發(fā)布的糖酒會感受則認為:
白酒價位需求分化,區(qū)域形勢分化,廠商信心分化;存量競爭,價格帶內(nèi)卷,龍頭份額加速提升;復(fù)蘇方向確定,力度仍在蓄勢,上半年走量為主,年中或有機會價盤提升;結(jié)論不變,新起點,布局期。
此前,董廣陽4月6日在長城基金的一場線上對話中稱,白酒行業(yè)的板塊行情,第一輪是2022年11月到2023年2月底,是一波以補償式修復(fù)為主導(dǎo)的行情;在一波技術(shù)性回調(diào)之后,4月份開始,到今年中秋國慶,這是基本面業(yè)績、信心改善帶來的行情。全年分兩波,第一輪已經(jīng)完成了,第二輪剛剛開始。
董廣陽還認為,比較高端的白酒肯定會持續(xù)不錯,一些次高端的公司在未來一段時間會走得更加強勁,這都是非常明顯的。
截至收盤,中證白酒指數(shù)跌幅明顯收窄,收盤跌幅為1.7%。
盛初咨詢董事長王朝成:
酒業(yè)銷量負增長時代很可能剛開始
短期次高端承壓
4月9日糖酒會期間,對于疫情消除后白酒到底會怎樣,中長期趨勢是什么的問題,在酒水行業(yè)頗負盛名的盛初咨詢董事長王朝成表示:
第一,2023年是行業(yè)的分水嶺,從場景-量價-集中度看趨勢,真正的高端消費在疫情場景中并沒有太受影響,次高端庫存仍未消化,區(qū)域酒借助消費恢復(fù)較快。
高端的恢復(fù)沒有看到更強的動力,仍然在低位徘徊,一二季度上市公司業(yè)績會出現(xiàn)增速放緩和進一步分化。
第二,從白酒供需-庫存周期看趨勢,現(xiàn)在存在三個矛盾:
一是產(chǎn)區(qū)和供需的矛盾,大產(chǎn)區(qū)都在擴產(chǎn)能,但銷量在下降;
二是名酒企業(yè)都在向下擴展產(chǎn)品線,和地方酒廠會產(chǎn)生矛盾;
三是名酒企業(yè)渠道重心下移,和地方酒企的渠道有矛盾。
其具體表現(xiàn)是:2022年白酒行業(yè)銷量為671萬噸,而2016年是1305萬噸,行業(yè)600萬噸消失的主要是100塊錢以下的價位帶,其原因在于城市化,大部分勞動人口從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市后,消費習(xí)慣變了,導(dǎo)致未來升級空間基數(shù)變?。怀叨藦?萬噸上漲到10萬噸,次高端(售價在300-800元)的量至少漲了兩倍。
因此,王朝成認為:
第一,酒業(yè)整體將長期進入銷量負增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的內(nèi)卷時代,并且很可能剛剛開始。
第二,上市公司作為優(yōu)勢酒企群體,增長動能仍未完全耗盡,部分酒企仍可憑借品牌產(chǎn)品線延伸、全國化橫向滲透和深度加強,中檔和中低檔消費升級三大動力享受集中度提升,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)分化增長。
第三,短期次高端承壓。
知名白酒分析師董廣陽:
第二輪剛開始!新起點、布局期
高端會持續(xù)不錯,次高端可能會更強勁
4月10日,知名白酒行業(yè)分析師、華創(chuàng)證券研究所所長董廣陽也發(fā)布了糖酒會感受,他認為:
1、(白酒)價位需求分化,區(qū)域形勢分化,廠商信心分化;
2、存量競爭,價格帶內(nèi)卷,龍頭份額加速提升;
3、復(fù)蘇方向確定,力度仍在蓄勢,上半年走量為主,年中或有機會價盤提升;
4、品牌制勝,管理制勝;
5、賣方研究和專家公司內(nèi)卷,把機構(gòu)過早引到成都,過早離開,新收獲少;
6、結(jié)論不變:新起點,布局期。
此前的4月6日,董廣陽在糖酒會調(diào)研期間,在長城基金的一場線上對話中指出,企業(yè)經(jīng)過2022年底到2023年一季度冰火兩重天的變化,四季度基本是動銷的凍結(jié)。2023年1月份開始,動銷開始快速周轉(zhuǎn),幾個名酒企業(yè)上半年基本上都能把動銷壓力緩解下來,接下去就進入一個新的向上周期。上半年以量的動銷為主,下半年價格回升。
董廣陽認為,白酒行業(yè)的板塊行情,第一輪是從2022年11月到2023年2月底,是一波以補償式修復(fù)為主導(dǎo)的行情。
在一波技術(shù)性回調(diào)之后,4月份開始,以糖酒會為起點,到今年中秋國慶。這是隨著經(jīng)濟修復(fù)、大家收入水平的提高、出行增加、商務(wù)活動增加一系列改善之后,基本面業(yè)績、信心改善帶來的行情。
全年分兩波,第一輪已經(jīng)完成了,第二輪剛剛開始。按經(jīng)驗來講,下半年到明年上半年應(yīng)該都處于這波行情的階段之中。
在董廣陽看來,拋開地緣政治格局這種大的系統(tǒng)性風(fēng)險因素,白酒行業(yè)自身回升的確定性已經(jīng)非常強,概率和勝率是非常高的。
回升的力度和節(jié)奏可能有一些不確定性,但向上的確定性已經(jīng)很強。
總體而言,名酒企業(yè)會階段性適應(yīng)新環(huán)境新技術(shù)的變化,最后這些龍頭公司還是都能學(xué)會。短期可能是風(fēng)險,長期來看是機會。
風(fēng)險更多是公司經(jīng)營風(fēng)格不同,面對不同環(huán)境的時候,決策有時候會出現(xiàn)一些問題,但行業(yè)系統(tǒng)性的問題已經(jīng)很少了。
板塊回升的確定性非常高,無非是力度和節(jié)奏可能不如2019年、2020年,不如2016年到2018年強大。
從經(jīng)營節(jié)奏、周期來看,以前是“大周期、大波動”,現(xiàn)在是“小周期、小波動”,未來可能會進入一個平穩(wěn)化的狀態(tài),也越來越像國外的公司一樣。
董廣陽稱,目前來看,比較高端的領(lǐng)域肯定會持續(xù)不錯,一些次高端的公司在未來一段時間會走得更加強勁,這都是非常明顯的。
(文章來源:中國基金報)
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