降準來了。

(相關(guān)資料圖)

年內(nèi)首次全面降準0.25個百分點

中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.6%。

這是2023年首次全面降準。

所謂降準，即降低存款準備金率，存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。降準后，意味著商業(yè)銀行被央行依法鎖定的錢減少了，可以自由使用的錢相應(yīng)增加了。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對中新財經(jīng)表示，預(yù)計本次降準向銀行體系釋放中長期流動性約5500億元，每年降低銀行資本成本約70億元。

出乎意料又在意料之中

此次降準出乎很多人的意料。

董希淼認為，此次降準既出乎意料又在意料之中。本次降準超過預(yù)期，但具備必要性。從短期因素看，1月和2月人民幣貸款增長迅猛，銀行體系補充中長期流動性的需求顯著增加；而前兩月雖然企業(yè)貸款增長較好，但居民貸款增長乏力，需求仍然不足，貨幣政策加大實施力度正當(dāng)其時。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)χ行仑斀?jīng)表示，當(dāng)前海外銀行業(yè)風(fēng)險加大，全球流動性承壓，外部發(fā)展環(huán)境日趨復(fù)雜；今年前兩個月主要經(jīng)濟指標呈現(xiàn)回升向好走勢，但整體復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，需要貨幣、財政等政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力。

降準被視為一場“及時雨”

——提振信心，支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-2月份經(jīng)濟運行呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。但外部環(huán)境更趨復(fù)雜，需求不足仍較突出，經(jīng)濟回升基礎(chǔ)尚不牢固。

“因此，為更好引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力、配合財政前置發(fā)力，以及穩(wěn)定市場預(yù)期等，央行在加大MLF超額續(xù)作的同時，繼續(xù)通過降準來釋放中長期流動性、提振信心，以鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上態(tài)勢和銀行業(yè)平穩(wěn)運行。”溫彬分析。

董希淼指出，降準有利于降低金融機構(gòu)資金成本，增強金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利、降低融資綜合成本的持續(xù)性。同時傳遞明確的政策信號，引導(dǎo)金融機構(gòu)更好地助力穩(wěn)增長、擴內(nèi)需，進一步穩(wěn)定市場信心和預(yù)期。

——正向影響，利好樓市股市平穩(wěn)發(fā)展

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，此次降準在方向上符合預(yù)期，在出臺時機上超出預(yù)期，降準對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，促進經(jīng)濟增長和穩(wěn)定股市皆具備重要作用，對實體經(jīng)濟特別是對急需資金的企業(yè)是一場“及時雨”。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對中新財經(jīng)表示，在穩(wěn)增長目標下，貨幣政策將會繼續(xù)為實體經(jīng)濟的恢復(fù)發(fā)展提供相對充足的流動性支持，降準釋放中長期流動性，對于房地產(chǎn)是利好。當(dāng)下房地產(chǎn)市場最核心的問題是信心問題，降準對寬信貸、穩(wěn)信心有比較大的作用。

董希淼分析，此次降準實施后，銀行資金成本得以降低，銀行減少加點的動力增強，預(yù)計本月或下月LPR(貸款市場報價利率)特別是5年期以上LPR有望下降。這將有助于降低存量和新增房貸利率，減輕居民住房消費負擔(dān)，助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

未來還會降準嗎？

央行行長易綱3月初在新聞發(fā)布會上曾指出，過去五年，通過14次降準，不到8%的法定存款準備金率，不像過去那么高了，但是用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。

央行在此次降準時表示，精準有力實施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，更好地支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

董希淼認為，我國貨幣政策近年來雖然加大對實體經(jīng)濟的支持力度，但一直保持穩(wěn)健的基調(diào)不變，并未超發(fā)貨幣，未實施大水漫灌等寬松手段。而且我國物價水平保持基本穩(wěn)定，2月CPI同比僅上漲1%，通脹形勢溫和可控，未來通脹壓力并不大。此次降準之后，我國金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為7.6%，因此，未來降準仍有一定空間。

經(jīng)濟觀察

三問中國央行年內(nèi)首次降準：時機選擇、作用效果、政策走向

中國2023年的首次降準來了。中國央行17日發(fā)布消息稱，決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))，本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.6%。

為何選擇此時降準？看國內(nèi)，穩(wěn)經(jīng)濟政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢；看國外，美歐金融機構(gòu)風(fēng)險事件頻發(fā)，主要經(jīng)濟體“加息潮”所帶來的“后遺癥”出現(xiàn)。這是中國央行此次降準的大背景。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前海外銀行業(yè)風(fēng)險加大，全球流動性承壓，外部發(fā)展環(huán)境日趨復(fù)雜；今年前兩個月主要經(jīng)濟指標呈現(xiàn)回升向好走勢，但整體復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，需要貨幣、財政等政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力。

“因此，為更好地引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力、配合財政前置發(fā)力，以及穩(wěn)定市場預(yù)期等，央行在加大MLF(中期借貸便利)超額續(xù)作的同時，繼續(xù)通過降準來釋放中長期流動性、提振信心，以鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上態(tài)勢和銀行業(yè)平穩(wěn)運行?！睖乇蛘f。

對于降準的時機選擇，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，一方面，一二月國內(nèi)信貸強勁擴張等原因，部分銀行長期流動性偏緊，央行通過降準與結(jié)構(gòu)工具配合，釋放長期限流動性；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟處于恢復(fù)階段，政策要適度靠前發(fā)力。

此次降準效果如何？仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對中新社記者說，相比降息，降準可以促使金融機構(gòu)更有利有效地支持實體經(jīng)濟、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并能補充流動性缺口、增加投放基礎(chǔ)貨幣。特別是降準的優(yōu)勢是可有效提供長期流動性、降低金融機構(gòu)資金成本和支持實體經(jīng)濟。

龐溟稱，以中國央行公布的今年2月底存款數(shù)據(jù)測算，此次降準預(yù)計可釋放6000億元人民幣以上的中長期流動性資金。

中國銀行研究院研究員梁斯稱，金融機構(gòu)投放中長期信貸需要中長期流動性支持，而降準釋放的沒有到期期限的流動性，有助于支持金融機構(gòu)更好投放中長期信貸，滿足企業(yè)資金需求。而降準釋放的流動性也有助于緩解金融機構(gòu)面臨的監(jiān)管壓力。

降準后政策怎么走？梁斯直言，法定存款準備金率已成為央行進行流動性管理的常規(guī)手段，在市場流動性供求整體平衡的情況下，降準也是調(diào)節(jié)流動性供求的正常操作，因此并不意味著貨幣政策取向出現(xiàn)變化。

此外，2022年11月以來，債券市場波動加大導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債成本有所上升，不僅影響了企業(yè)發(fā)債意愿，同時也在一定程度上影響了貨幣市場流動性的拆入與拆出，導(dǎo)致金融機構(gòu)預(yù)防性流動性需求上升，貨幣市場利率中樞也隨之上移。

梁斯認為，通過降準有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)的中長期流動性需求，推動市場運行逐步回歸穩(wěn)定。而降準也有助于緩解債券市場情緒，提振投資者信心，推動市場盡快回歸正常運行，提升企業(yè)發(fā)債融資動力。

在龐溟看來，此次降準后，年內(nèi)依然存在繼續(xù)降準0.25到0.75個百分點的空間與可能性。從時間點上看，年中流動性較為緊張的時點和四季度MLF到期的高峰時點，降準概率相對較高。

周茂華認為，后續(xù)央行降準等工具仍在工具箱，貨幣政策繼續(xù)采取“總量+結(jié)構(gòu)”的工具組合，主要根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇、物價表現(xiàn)和銀行體系流動性情況，相機抉擇、靈活調(diào)節(jié)。在保持貨幣信貸總量合理增長的情況下，把握好信貸投放節(jié)奏，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領(lǐng)域支持，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

中國央行降準 樓市“小陽春”有望延長

在房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極信號，部分城市迎來“小陽春”之際，中國央行宣布年內(nèi)首次降準。觀察人士認為，眼下恰逢樓市恢復(fù)的關(guān)鍵時期，央行降準對樓市信心恢復(fù)、房企融資改善等都有促進作用，樓市“小陽春”有望延長。

中國央行17日宣布，將于3月27日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。此次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.6%。這是中國2023年的首次降準，上次提出全面降準是2022年11月25日，降準幅度也是0.25個百分點。

對于此次降準，中泰證券研究所政策組負責(zé)人、首席分析師楊暢指出，外部環(huán)境變化釋放了國內(nèi)貨幣政策空間。近期包括美國硅谷銀行、瑞士信貸集團等一系列風(fēng)險事件爆發(fā)，可能導(dǎo)致海外金融市場以及海外經(jīng)濟波動加大，放緩美聯(lián)儲大力度加息的節(jié)奏，這為國內(nèi)貨幣政策留出了空間。

專家認為，此次降準在穩(wěn)定市場信心、促進實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，也將助力房地產(chǎn)市場回暖。2月份，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一系列積極信號：商品住宅銷售面積同比回正、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速降幅明顯收窄、70城房價環(huán)比止跌回升。諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄認為，樓市修復(fù)態(tài)勢日漸明朗。

陳霄表示，當(dāng)前市場正處于恢復(fù)信心的關(guān)鍵時期。2月份金融數(shù)據(jù)雖然呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，但是仍然有著回暖偏弱、信貸擴張仍顯不足等擔(dān)憂；業(yè)內(nèi)也依然存在對樓市當(dāng)前回暖勢頭能否持續(xù)的爭論。這些跡象顯示當(dāng)前房地產(chǎn)修復(fù)的持續(xù)性仍存在不確定性，央行在此時降準，也為宏觀經(jīng)濟以及房地產(chǎn)的回暖增加了驅(qū)動力。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉也指出，2月份，居民中長期貸款只增加了863億元人民幣，比春節(jié)所在的1月份少增1000多億元，這意味著居民貸款買房的積極性依然不高。

值得注意的是，進入3月份，商品房市場的企穩(wěn)回升出現(xiàn)后勁不足的跡象，新房認購、二手房帶看等，都出現(xiàn)環(huán)比下行。中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜指出，據(jù)中指監(jiān)測，3月前兩周，重點50城商品住宅成交面積環(huán)比持續(xù)小幅下降，但絕對規(guī)模仍在相對高位，預(yù)計3月下半月，新房成交規(guī)?；蜓永m(xù)下行態(tài)勢，此次降準有望一定程度緩和市場成交規(guī)模的下行趨勢。

此外，李宇嘉表示，降準對開發(fā)商資金鏈穩(wěn)定也有意義。降準有助于全面落實官方去年11月出臺的16條金融支持房地產(chǎn)市場的措施，增加可貸資金，增強金融機構(gòu)支持房地產(chǎn)融資的積極性，扶持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。同時，降準對地產(chǎn)需求端的穩(wěn)定，也有助于緩解開發(fā)商資金鏈，并反過來支持供給端的土地市場、新開工等。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，降準意味著信貸政策會繼續(xù)寬松，不排除3月20日出現(xiàn)年內(nèi)首次降息。降準將帶來整體社會資金面的變化，對于當(dāng)下樓市來說，穩(wěn)定將成為趨勢。如果降準降息陸續(xù)落地，大部分貸款購房者房貸利率將繼續(xù)降低。今年的樓市“小陽春”有望延長。

附歷次降準A股表現(xiàn)

分析解讀

央行今年首次降準25BP 有何深意？預(yù)計釋放6000億中長期資金

央行今年首次降準 有何深意？對股市、樓市有何影響？

超預(yù)期！央行全面降準 如何影響股債匯？專家火線解讀

超重磅！央行全面降準 下調(diào)0.25個百分點！超預(yù)期動作釋放什么信號？

央行降準 基金公司解讀：預(yù)計釋放5000億左右長期資金 或利于拔估值延續(xù)

（文章來源：中國新聞網(wǎng)）

關(guān)鍵詞：