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天天時(shí)訊:八大券商主題策略:有色大年來了!把握順周期機(jī)會(huì) 這些標(biāo)的迎來價(jià)值重估 2023-02-14 12:44:29  來源:東方財(cái)富研究中心

每日主題策略討論,東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn),揭秘行業(yè)現(xiàn)狀,觀察行情走勢(shì),提前為您把脈A股。

東亞前海證券:把握順周期機(jī)會(huì) 迎接有色大年


【資料圖】

2023年“內(nèi)強(qiáng)外弱”形勢(shì)明顯,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖以及美元指數(shù)下行趨勢(shì)下整體金屬資產(chǎn)價(jià)格或?qū)⒂瓉砩闲袡C(jī)會(huì)。板塊推薦:貴金屬(黃金、白銀),工業(yè)金屬(鋁、錫),稀有金屬(鉬,鋰)。

貴金屬:2023年2月,美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP,連續(xù)兩次放緩加息步伐。加息放緩減輕壓制,提振貴金屬價(jià)格。金:2022年前三季度全球央行購(gòu)金量同比增長(zhǎng)61.85%,前三季度數(shù)值已超出1967 年以來的全年購(gòu)金量。黃金避險(xiǎn)屬性凸顯,迎來配置時(shí)機(jī)。銀:金銀比與金價(jià)呈負(fù)相關(guān),工業(yè)屬性催化下銀價(jià)波動(dòng)更大。需求方面,行業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)或?qū)⒗瓌?dòng)未來白銀需求。

工業(yè)金屬:國(guó)家出臺(tái)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)以及疫情管控優(yōu)化等一系列政策,或提振工業(yè)金屬的消費(fèi)需求。2022 年鋁、鉛、鋅等工業(yè)金屬持續(xù)去庫,庫存處于低位,助力價(jià)格回升。鋁:我國(guó)嚴(yán)控產(chǎn)能下增量有限,我國(guó)水電鋁占比提升以及全球能源價(jià)格波動(dòng)等擾動(dòng)因素仍存。需求方面,房地產(chǎn)和新能源等行業(yè)支持下,鋁需求有望持續(xù)高增。錫:錫錠產(chǎn)能方面,近3 年我國(guó)錫錠產(chǎn)能保持穩(wěn)定。關(guān)稅提高背景下,緬甸拋儲(chǔ)或難持續(xù);疊加2022 年印尼多次重申錫出口禁令,供應(yīng)端或承壓。需求端,微電子錫基焊粉是電子組裝的必需材料,由于疫情初期電子產(chǎn)品消費(fèi)前置且國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)受抑制,2022 年消費(fèi)電子產(chǎn)量有所下滑。截至2023 年1月末,費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)環(huán)比提升13.21%。隨穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地,電子行業(yè)需求有望企穩(wěn)。同時(shí),光伏打開焊錫新的需求增長(zhǎng)空間。

光大證券:南非電力緊張或?qū)⒊掷m(xù) 關(guān)注鉑鈀鉻錳鋯釩鈦等小金屬投資機(jī)會(huì)

建議關(guān)注鉑鈀鉻鋯釩鈦等上市公司投資機(jī)會(huì)。若南非電力緊張持續(xù),將擾動(dòng)南非主要金屬礦產(chǎn)資源的生產(chǎn),供給擾動(dòng)明顯,相關(guān)金屬價(jià)格或?qū)⑸闲小=ㄗh關(guān)注南非礦產(chǎn)量在全球占比較大的金屬品種,從產(chǎn)量占比來看,影響量級(jí)大小為鉑>鉻>鈀>錳>鋯>鈦>釩。鉑鈀建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、浩通科技,鉻建議關(guān)注振華股份,鋯建議關(guān)注東方鋯業(yè),釩推薦釩鈦股份,關(guān)注河鋼股份,鈦建議關(guān)注龍佰集團(tuán)。

平安證券:終端需求開啟新增長(zhǎng)極 小金屬將迎發(fā)展長(zhǎng)周期

需求端,鉬、鎢、銻、鋯、錫等小金屬是中高端裝備制造、新能源、新材料產(chǎn)業(yè)中的關(guān)鍵加強(qiáng)材料,終端市場(chǎng)高速發(fā)展下,小金屬應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)拓寬,新增長(zhǎng)極正逐步打開;供應(yīng)端,小金屬資源相對(duì)稀缺,供應(yīng)增量釋放有限,未來我國(guó)還將進(jìn)一步提高相關(guān)產(chǎn)品集中度,逐步掌握定價(jià)權(quán),產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)周期。建議關(guān)注掌握核心稀缺資源,積極開拓小金屬下游需求的成長(zhǎng)性標(biāo)的。

投資建議:能源金屬,建議關(guān)注受益碳中和,動(dòng)力電池及儲(chǔ)能帶動(dòng)下需求較快增長(zhǎng)的能源金屬龍頭企業(yè):贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、永興材料。小金屬:1)稀土:受益于新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等終端市場(chǎng)需求高增,疊加我國(guó)作為稀土資源強(qiáng)國(guó),集中管理稀土供應(yīng),產(chǎn)業(yè)集中化格局逐步清晰化,稀土原料和稀土磁材價(jià)格中樞有望進(jìn)一步抬升,建議關(guān)注擁有稀土原料配額的龍頭企業(yè):中國(guó)稀土、北方稀土。2)鉬:受海外供給地突發(fā)事件因素影響,全球鉬礦產(chǎn)量出現(xiàn)下滑,新增供應(yīng)量有限,疊加開年下游鋼鐵企業(yè)集中招投標(biāo),需求增加進(jìn)一步推漲鉬價(jià),建議關(guān)注擁有鉬精礦的龍頭企業(yè):洛陽鉬業(yè)、金鉬股份。3)銻:全球銻資源稀缺,我國(guó)銻礦高度依賴進(jìn)口,在終端光伏和液體電池、軍用戰(zhàn)斗機(jī)等的需求刺激下,銻精礦或?qū)⒋蜷_新增長(zhǎng)極,價(jià)格中樞有望進(jìn)一步上移,建議關(guān)注龍頭企業(yè):錫業(yè)股份、興業(yè)礦業(yè)。

信達(dá)證券:金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)

在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)支撐下,內(nèi)需有望持續(xù)擴(kuò)大,我們認(rèn)為金屬價(jià)格全面修復(fù)趨勢(shì)不改,建議重點(diǎn)關(guān)注供給約束更強(qiáng)的鎢鉬銻等小金屬。有色金屬供給側(cè)持續(xù)趨緊,需求側(cè)的支撐效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn),有望支撐未來幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行,金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì);金屬新材料企業(yè)受益電動(dòng)智能化加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及國(guó)產(chǎn)替代等,步入加速成長(zhǎng)階段。鋰建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等;新材料建議關(guān)注立中集團(tuán)、悅安新材、鉑科新材、和勝股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等;鈦建議關(guān)注寶鈦股份、安寧股份、西部材料等;貴金屬建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達(dá)資源、西部黃金等;工業(yè)金屬建議關(guān)注中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展等;稀土磁材建議關(guān)注:中國(guó)稀土、北方稀土、寧波韻升、金力永磁。

民生證券:貨幣超發(fā)帶來的購(gòu)買力下降仍是金價(jià)驅(qū)動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)力

工業(yè)金屬:通脹進(jìn)入長(zhǎng)期回落過程,短期數(shù)據(jù)不改長(zhǎng)期趨勢(shì),國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇進(jìn)入驗(yàn)證期,把握今年商品“大勢(shì)”才是關(guān)鍵。核心觀點(diǎn):短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不改長(zhǎng)期通脹回落趨勢(shì),同時(shí)春節(jié)后國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣復(fù)蘇,下游開工加快,國(guó)內(nèi)需求逐漸進(jìn)入驗(yàn)證市場(chǎng)窗口。銅方面,供給端第一量子公司因爭(zhēng)端而暫停在巴拿馬一個(gè)主要港口的裝載作業(yè),需求端市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后消費(fèi)需求的改善存在較強(qiáng)的預(yù)期,采購(gòu)積極性逐步回升。鋁方面,供給端煤炭弱勢(shì)運(yùn)行疊加陽極輔料跌勢(shì)明顯,電解鋁成本端松動(dòng),需求端國(guó)內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工走好,下游消費(fèi)恢復(fù)中,國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫維持累庫狀態(tài),短期或難以進(jìn)入去庫周期。重點(diǎn)關(guān)注:紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)、索通發(fā)展、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)。

貴金屬:就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下導(dǎo)致短期調(diào)整,但不改長(zhǎng)期趨勢(shì),貨幣超發(fā)帶來的購(gòu)買力下降仍是金價(jià)驅(qū)動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)力。核心觀點(diǎn):美國(guó)就業(yè)好于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可能性抑制金價(jià),但長(zhǎng)期貨幣超發(fā)帶來的通脹仍是金價(jià)核心驅(qū)動(dòng)力,疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn),繼續(xù)看好未來金價(jià)表現(xiàn)。美國(guó)1 月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可能性提升,抑制金價(jià);美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼表明可能最終需要將利率提高到比此前預(yù)期5%至5.25%之間更高的水平的態(tài)度,但言論不像此前市場(chǎng)預(yù)期的那樣鷹派,金價(jià)短期止跌震蕩,我們認(rèn)為在俄烏沖突或?qū)㈤L(zhǎng)期化,避險(xiǎn)需求較強(qiáng)之下,看好金價(jià)長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注:山東黃金、招金礦業(yè)、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金和湖南黃金。

華福證券:原材料需求強(qiáng)于終端 有色仍處于配置期

細(xì)分1月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),企業(yè)與居民貸款需求分化,中上游積極政策的信心傳導(dǎo)優(yōu)于下游,原材料需求強(qiáng)于終端,有色仍處于配置期。個(gè)股:關(guān)注自備電廠低成本的神火股份、天山鋁業(yè),以及產(chǎn)量供給有彈性的云鋁股份,再生/鋁加工明泰鋁業(yè)、豪美新材,特高壓產(chǎn)業(yè)鏈通達(dá)股份,汽車產(chǎn)業(yè)鏈立中集團(tuán)、銀邦股份;其他關(guān)注:資源自給率較高的北方銅業(yè),資源仍有潛力并且北銅新材注入后加速下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

申銀萬國(guó)證券:需求端新能源需求持續(xù)高增長(zhǎng) 銅價(jià)有望迎來上漲周期

工業(yè)硅:預(yù)計(jì)2022年8 月至2023年6月國(guó)內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7 萬噸+有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動(dòng)工業(yè)硅需求快速增長(zhǎng),工業(yè)硅供給端有效增量不足,夏天供給最旺季節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)漲價(jià),冬季淡季可以期待供需進(jìn)一步緊缺。銅:看好2023-2024 年銅上漲,2022-2024 全球銅礦新增供給有限,需求端新能源需求持續(xù)高增長(zhǎng),預(yù)期銅供需有望維持緊平衡,銅價(jià)有望迎來上漲周期。黃金:美聯(lián)儲(chǔ)加息周期末期,美國(guó)十年期國(guó)債收益率已到近十年高點(diǎn),美債長(zhǎng)短利率持續(xù)倒掛,未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀,預(yù)計(jì)金價(jià)上漲,短期因美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期,美元走強(qiáng),價(jià)格承壓。鉬:看好2023年鉬價(jià)持續(xù)高位,2023年下游新增500 萬噸300 系不銹鋼產(chǎn)能,鉬終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動(dòng)維持高景氣,供需緊張下2023年鉬價(jià)有望維持高位。

華創(chuàng)證券:看好有色金屬長(zhǎng)期需求復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)下的基本面行情

短期預(yù)期修復(fù)帶來震蕩行情,更看好長(zhǎng)期需求復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)下的基本面行情。建議關(guān)注全年來看估值在低位,且供應(yīng)剛性,需求復(fù)蘇會(huì)明顯提升公司業(yè)績(jī)的細(xì)分領(lǐng)域:鋰、稀土及稀土永磁板塊中具備成長(zhǎng)屬性且估值優(yōu)勢(shì)的廣晟有色、中礦資源、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升;建議關(guān)注供應(yīng)端持續(xù)緊張,下游需求未來有望修復(fù)的行業(yè)龍頭錫業(yè)股份。

(文章來源:東方財(cái)富研究中心)

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