文丨張俊雯

【資料圖】

來(lái)源 丨投中網(wǎng)

硅谷銀行迎來(lái)至暗時(shí)刻。

最新消息，硅谷銀行已被加州監(jiān)管機(jī)構(gòu)凍結(jié)資產(chǎn)，并由美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管。今日（3月11日）早上，硅谷銀行繼續(xù)盤(pán)前暴跌68%，現(xiàn)已停牌。這將成為2023年美國(guó)第一家倒閉的投保銀行，也是自2008年華盛頓互惠銀行以來(lái)最大的銀行倒閉事件。

值得注意的是，雖然保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)接手，但多數(shù)資金不受保護(hù)。據(jù)報(bào)道，援引一份監(jiān)管文件稱，硅谷銀行1610億美元存款中93%是沒(méi)有保險(xiǎn)的。同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，硅谷銀行每個(gè)賬戶中只有前25萬(wàn)美元受FDIC保險(xiǎn)。

這下，成百上千家初創(chuàng)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)資本都慌了。根據(jù)The Information報(bào)道，上千家科技上市公司和VC高達(dá)數(shù)百億的存款都在硅谷銀行，現(xiàn)在銀行凍結(jié)，數(shù)千萬(wàn)人的工資可能都發(fā)不出來(lái)了。不安和焦慮的情緒籠罩著硅谷，創(chuàng)始人和投資人都在想方設(shè)法轉(zhuǎn)移資金。

有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，這是硅谷創(chuàng)投圈的雷曼時(shí)刻，破壞性遠(yuǎn)超F(xiàn)TX/Terra崩盤(pán)，簡(jiǎn)直毀掉了大半個(gè)硅谷十年創(chuàng)新。

硅谷銀行從本周四開(kāi)始被曝出存在流動(dòng)性危機(jī)，股價(jià)隨即經(jīng)歷了“膝斬”，暴跌 60%，盤(pán)后繼續(xù)暴跌23%，市值一天蒸發(fā)超95億美元，之后引發(fā)了大量擠兌。

而這場(chǎng)危機(jī)最初始于一場(chǎng)債券出售。據(jù)報(bào)道，硅谷銀行“跳樓大甩賣(mài)”拋售了價(jià)值210億美元的債券，造成18億美元虧損。為了彌補(bǔ)拋售債券的損失，硅谷銀行表示，將通過(guò)出售股票的方式籌集22.5億美元。這種自救舉措非但沒(méi)有幫助到硅谷銀行，反而被華爾街視為是恐慌性的資產(chǎn)拋售和對(duì)股權(quán)的猛烈稀釋。

自美聯(lián)儲(chǔ)大舉加息以來(lái)，銀行間美元借貸的成本已經(jīng)提高到了5%。換言之，大家都很缺錢(qián)，再加上手頭資產(chǎn)瘋狂縮水，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。

目前最讓人擔(dān)心的問(wèn)題是，硅谷銀行，是下一個(gè)雷曼兄弟嗎？

萬(wàn)億銀行一夜暴雷

硅谷銀行1983年成立于美國(guó)，主要向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（VC）和科技公司提供存貸款業(yè)務(wù)以及股權(quán)融資，一直是科技和生命科學(xué)初創(chuàng)公司中最受歡迎的金融機(jī)構(gòu)之一，服務(wù)的客戶主要為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（VC）和科技公司。

在創(chuàng)業(yè)投資體系，硅谷銀行是一個(gè)獨(dú)特存在，恐怕沒(méi)有哪家銀行會(huì)比硅谷銀行更理解而且支持初創(chuàng)公司了。

據(jù)硅谷銀行財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，硅谷銀行總資產(chǎn)2118億美元（約合人民幣14751億元），擁有1201億美元的投資證券，其中包括910億美元的抵押貸款支持證券組合，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了743億美元的貸款總額。

資產(chǎn)規(guī)模達(dá)千億級(jí)別的硅谷銀行，為何一夜之間經(jīng)歷了如此大的動(dòng)蕩？具體要從兩個(gè)方面來(lái)看：

一方面，硅谷銀行服務(wù)的高科技和風(fēng)險(xiǎn)投資群體受重創(chuàng)。目前，風(fēng)投行業(yè)前景慘淡，IPO稀缺、明星項(xiàng)目估值縮水、科技行業(yè)裁員潮此即彼伏，導(dǎo)致出手便謹(jǐn)慎。據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司Partech Partners的數(shù)據(jù)，2022年科技業(yè)風(fēng)投融資減少了35%，降至2380億美元。因此，大量科技初創(chuàng)企業(yè)急需現(xiàn)金，只能不斷從銀行提現(xiàn)——而與科技初創(chuàng)企業(yè)有著密切往來(lái)的硅谷銀行，現(xiàn)金消耗水平急劇升高。

這引發(fā)了一連串的傳導(dǎo)效應(yīng)，也讓硅谷銀行的市值，從兩年前超440億美元的峰值降至今年初的133億美元。

另一方面，為了提高資金充足率，硅谷銀行試圖通過(guò)出售債券回籠資金，硅谷銀行也不得不承擔(dān)18億美元的稅后損失，這也成了這次暴雷事件的導(dǎo)火索。

硅谷銀行投資相對(duì)保守，并沒(méi)有太多杠桿投資，只是以低利率購(gòu)買(mǎi)了大量美國(guó)政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的長(zhǎng)期抵押貸款支持證券和美國(guó)國(guó)債。但由于2022年美聯(lián)儲(chǔ)的一系列加息，造成了債券價(jià)格大幅下跌，讓持有大量長(zhǎng)期債券的硅谷銀行成了“冤大頭”。

硅谷銀行首席執(zhí)行官Greg Becker在接受采訪時(shí)曾表示：“我們預(yù)計(jì)利率會(huì)上升，但沒(méi)想到會(huì)像現(xiàn)在這么多”。

為了及時(shí)止損，硅谷銀行想把這些長(zhǎng)期虧損的債券砍掉，買(mǎi)入利率達(dá)5%的短期債券。此外，為了彌補(bǔ)債券虧損造成的資金短缺，硅谷銀行正通過(guò)股權(quán)融資22.5億美元。

硅谷銀行僅憑一個(gè)回籠資金的操作，就被神經(jīng)緊繃的華爾街認(rèn)為是資本金不足的危險(xiǎn)信號(hào)，很快便引發(fā)了二級(jí)市場(chǎng)的恐慌性拋售，甚至引發(fā)了整個(gè)美國(guó)科技行業(yè)的震動(dòng)。

任何一個(gè)小的動(dòng)作都可能造成蝴蝶效應(yīng)。當(dāng)前，標(biāo)準(zhǔn)普爾已經(jīng)將硅谷銀行的評(píng)級(jí)從BBB下調(diào)至 BBB-，使其僅比垃圾評(píng)級(jí)高一個(gè)等級(jí)。9日，穆迪也將硅谷銀行從A3下調(diào)至Baa1，并特別指出對(duì)該銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況的擔(dān)憂。

美元基金都在問(wèn)：錢(qián)還取得出來(lái)嗎？

股價(jià)暴跌，硅谷銀行深陷流動(dòng)性信任危機(jī)，不少VC和科技企業(yè)都慌了。

美元基金都在問(wèn)：錢(qián)還取得出來(lái)嗎？在察覺(jué)不妙之后，紛紛建議自己的portfolio企業(yè)趕快提現(xiàn)。

Y Combinator的總裁兼CEO Garry Tan警告其被投公司，硅谷銀行的償付能力風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的，并暗示他們應(yīng)該考慮限制對(duì)貸方的敞口，最好不要超過(guò)25萬(wàn)美元；

“硅谷教父”彼得蒂爾聯(lián)合創(chuàng)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Founders Fund也建議企業(yè)從硅谷銀行撤出資金；

Union Square Ventures告訴被投企業(yè)“只在SVB現(xiàn)金賬戶中保留最少的資金”；

Tribe Capital建議portfolio：如果無(wú)法徹底從硅谷銀行提取現(xiàn)金的話，也要撤走部分資金；

Activant Capital通過(guò)郵件和短信告訴眾多被投企業(yè)的CEO們：鼓勵(lì)大家將資金從硅谷銀行轉(zhuǎn)移到其他銀行機(jī)構(gòu)。該公司正幫助部分客戶把資本轉(zhuǎn)移到第一共和銀行（FRC）。

但提現(xiàn)的過(guò)程似乎不太順利。有風(fēng)險(xiǎn)投資人和創(chuàng)始人透露，銀行好像“拔網(wǎng)線”了。他們很難轉(zhuǎn)移資金，盡管他們使用不同的瀏覽器和應(yīng)用程序試圖轉(zhuǎn)移資金，但硅谷銀行的網(wǎng)站一度癱瘓，只能查看賬戶訪問(wèn)控制，這意味著用戶不能取款或轉(zhuǎn)賬。有部分已經(jīng)取出錢(qián)的客戶表示，他們最終通過(guò)致電當(dāng)?shù)卮砺?lián)系到了硅谷銀行客戶支持。對(duì)方透露，由于用戶流量很大，該網(wǎng)站陷入癱瘓。

硅谷銀行的流動(dòng)性危機(jī)把人們嚇壞了。隨后，硅谷銀行CEO Greg Becker立馬出面，安撫客戶。他在3月10日上午的電話會(huì)上表示，希望機(jī)構(gòu)投資者及他們的被投企業(yè)能保持冷靜。“銀行有充足的流動(dòng)性來(lái)支持客戶，但如果每個(gè)人都傳說(shuō)硅谷銀行陷入麻煩，那可能真的就會(huì)有麻煩?！?Becker請(qǐng)求包括風(fēng)險(xiǎn)投資者在內(nèi)的客戶支持硅谷銀行，就“如同硅谷銀行在客戶艱難的時(shí)刻提供支持一樣”。

硅谷銀行的聲明似乎顯得有些無(wú)力。富國(guó)銀行分析師Mike Mayo在一份報(bào)告中稱，硅谷銀行的問(wèn)題似乎是由“缺乏投資多樣化”造成的。更高的利率、對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂以及IPO市場(chǎng)的冷清，使得初創(chuàng)公司更難籌集資金。華爾街擔(dān)憂，硅谷銀行只是不幸地遇到了所有逆風(fēng)，但也可能成為釀成危機(jī)的第一塊多米諾骨牌，就像當(dāng)年的雷曼兄弟一樣。

目前來(lái)看，由硅谷銀行暴雷引發(fā)的一連串陣痛幾乎不可避免。

硅谷銀行暴雷后，引發(fā)美國(guó)銀行股集體狂跌。美東時(shí)間3月9日，標(biāo)普500銀行指數(shù)暴跌近6%，創(chuàng)下兩年多來(lái)最大單日跌幅。美國(guó)四大銀行——摩根大通、花旗、富國(guó)銀行和美國(guó)銀行在當(dāng)日交易中市值蒸發(fā)524億美元。其中，摩根大通股價(jià)下跌近6%，市值損失約200億美元；美國(guó)銀行跌6.1%，市值損失大約150億美元；富國(guó)銀行跌6.3%，市值減少了85億美元；花旗集團(tuán)跌4.1%，市值減少30億美元。

有評(píng)論指出，這些銀行也可能是下一個(gè)硅谷銀行。

受銀行股的拖累，美國(guó)三大股指全線收跌。截至美東時(shí)間3月9日收盤(pán)，道指跌1.66%，報(bào)32254.86點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌1.85%，報(bào)3918.32點(diǎn)；納指跌2.05%，報(bào)11338.36點(diǎn)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，一場(chǎng)聚焦在科技行業(yè)或硅谷的銀行危機(jī)可能要來(lái)了。毫無(wú)疑問(wèn)，這是每個(gè)人都不想看到的。

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