“牛散”之所以成為風向標，蓋因其不僅有巨大的資金量，更有五花八門的武藝：打新、參與定增、博重組、炒概念等等。“多招鮮，吃遍天”的特殊本領中，“牛散”們的賬面資產(chǎn)，無不大幅飆升。

其中，有青睞“定增”方式，做上市公司長期財務投資者的劉益謙。與劉益謙一樣，喜歡“定增”這招的“牛散”，還有被外界稱為“東邪”的葛衛(wèi)東。這個以期貨成名的超級牛散，在轉戰(zhàn)A股市場的這些年，以獨特的投資風格，在資本市場大賺了一筆。

2018-2021四年間，葛衛(wèi)東分別以160億元、130億元、200億元、225億的財富，位居胡潤百富榜第211位、291位、267位、第296位。不過，花無百日紅，近一年來，葛衛(wèi)東在定增市場上的日子，也不太好過。

(資料圖片)

這個看似穩(wěn)賺的買賣，為何不穩(wěn)賺？

1.穩(wěn)賺的買賣

一般而言，參與上市公司定增，雖然要面臨一定的鎖定期，但往往也能夠以一定的折扣價格，獲取上市公司的股份。對于中長線投資的機構來說，是個不錯的“撿便宜”的機會。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，如將“安全墊”定義為“增發(fā)預案價格比前復權收盤價低的幅度”，截至2022年9月14日，在最近12個月已經(jīng)公布預案，且已實施的24起定向增發(fā)當中，有20起增發(fā)都出現(xiàn)了“安全墊”。從此角度來說，如果挑對項目，機構參與定增，幾乎是一樁穩(wěn)賺的買賣。

不過，由于定增投資在鎖定期內，有較大的不可控性。如果好不容易，以打折價買到了股票，卻趕上了鎖定期內上市公司的股價跌得更慘，就是個例外了。曾在2019年，定增兆易創(chuàng)新大賺166%的葛衛(wèi)東，就在一級市場碰到這個例外了。

自2021年以來，葛衛(wèi)東參與的兩筆定增，結果不盡如人意。第一筆是葛衛(wèi)東2017年首次進入前十大股東的用友網(wǎng)絡。今年年初，在用友網(wǎng)絡的定增發(fā)行中，葛衛(wèi)東獲配625.98萬股，金額約2億元，發(fā)行價格為31.95元/股。

用友網(wǎng)絡的股價從一月份的40.11元/股，一度下跌至四月末16.43元/股，較定增價足足跌去了48.57%。截至2022年二季度，他仍持有這家公司1.46%的股份，位列第七大股東。

如果按照9月15日19.45元的股價來算，葛衛(wèi)東浮虧也達到了30%。這也就意味著，鎖定了大半年的葛衛(wèi)東，成為了“楊白勞”（沒賺到錢，還虧了）。

第二筆是葛衛(wèi)東2020年三季度首次進入股東列表、今年4月解禁的安恒信息。

2021年下半年，安恒信息發(fā)布定增結果。葛衛(wèi)東作為唯一的個人投資者，以324.23元/每股，獲配92.53萬股，認購金額均為3億元。但令人意想不到的是，安恒信息的股價開始掉頭向下，至今年4月27日，盤中一度下探至109.38元/股。

盡管后來有所修復，但截至9月15日，該股的最新收盤價，也僅為149.90元/股。按照此前獲取的定增股份，葛衛(wèi)東浮虧比例高達50%多。有定增兆易創(chuàng)新、西藏藥業(yè)等股票大賺的珠玉在前，葛衛(wèi)東在這看似穩(wěn)賺不賠的買賣上，為何失足了？這與近一年以來的A股回調有關。

年初至今，滬深300指數(shù)，累計跌幅超過18%。7月1日至今的跌幅，更是一度超過10%，早早地進入了秋季。A股如此疲軟，不僅讓二級市場的股民一聲嘆息，也讓參與定向增發(fā)，背后有安全墊保底的“大佬”們，也感受到了陣陣涼意。

據(jù)證券時報數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，近一年完成的定增項目中，120多個項目出現(xiàn)浮虧，其中70多個項目浮虧超過10%。不過，在一名私募人士看來，定增股份解禁時浮虧并不可怕，重要的是基本面有沒有出現(xiàn)問題。

“如果是基本面出現(xiàn)問題，那就賣出止損。如果只是短期因素，長期仍然看好，或者短期情緒造成的波動，那就繼續(xù)持有。”該名人士說。葛衛(wèi)東定增的兩家公司的基本面，也就此浮出水面。

安恒信息，今年上半年營收增速放緩下，歸母凈利潤虧損3.72億元，同比下跌近113%。而用友網(wǎng)絡，上半年凈虧損2.43-2.73億元。

同樣面臨浮虧，針對這兩家公司，葛衛(wèi)東的態(tài)度出現(xiàn)了分化。從目前來看，葛衛(wèi)東手上安恒信息定增股份雖已解禁，但根據(jù)中報數(shù)據(jù)，截止今年上半年末，葛衛(wèi)東依舊一股未賣，合計持有193.13萬股，仍是該公司第八大股東。其中，二季度還加倉92.53萬股。

而用友網(wǎng)絡，根據(jù)之前的季報信息顯示，葛衛(wèi)東在今年一季度和二季度連續(xù)拋售用友網(wǎng)絡流通股。解禁之后，葛衛(wèi)東是去是留，仍待最新三季報數(shù)據(jù)披露。

葛衛(wèi)東有個什么樣的人生？他的投資風格，有什么奇特之處？

2.開掛人生

投資界有條鄙視鏈：炒期貨的鄙視炒股票的，炒股票的鄙視買基金的，買基金的鄙視存銀行的。葛衛(wèi)東一入投資圈，操盤的就是最難的期貨。

2000年，“小散”葛衛(wèi)東，放棄了國企“鐵飯碗”，來到上海專職做期貨投資。彼時，中國期貨市場野蠻生長。拿著工作攢的錢，憑借著多年與農(nóng)產(chǎn)品打交道的經(jīng)驗，葛衛(wèi)東膽量大于一般人。最開始，葛衛(wèi)東經(jīng)歷了兩次爆倉，但他很快從失敗的教訓中，找到自己的缺點：不自律，不能夠知行合一。

為了做到極度自律，葛衛(wèi)東跟一個待業(yè)在家的女孩，談好薪資之后，每天由女孩來執(zhí)行相關的操作，這讓他避免了很多的情緒操作。隨著行情大好，賬戶的資金一天天變多。對市場理解日益加深下，葛衛(wèi)東形成了自己的交易體系。

期貨不僅可以做多，還可以做空。葛衛(wèi)東嚴格按照自己的操作體系進行交易，在低點做多，在高點做空，并從2004年開始崛起。杠桿效應下，葛衛(wèi)東獲利頗豐：收益差的年份，在50%~60%；收益好的年份，會翻二三倍。

即便是在2008年金融危機的時候，全球股民都被波及，他的財富卻迅速膨脹到幾十億。葛衛(wèi)東的生活質量，也跟上了財富值。2009年7月30日，葛衛(wèi)東以320.5萬歐元的價格，訂購了一艘意大利豪華游艇，是中國最早的豪華游艇船東之一。

這艘游艇多次出現(xiàn)在葛衛(wèi)東的微博。他還與人一起創(chuàng)立了司南杯大帆船賽，2013年曾以頒獎嘉賓的身份，出現(xiàn)在三亞“海天盛筵”亞洲游艇頒獎典禮的現(xiàn)場。

從披露的二季報持倉來看，葛衛(wèi)東共出現(xiàn)在10家公司的前十大流通股股東名單上，總持倉市值為67.48 億元。這是葛衛(wèi)東近年持倉市值的最低值。不過，有一點葛衛(wèi)東沒有變化，那就是依然不是“單打獨斗”。

在葛衛(wèi)東出現(xiàn)的資本江湖里，總有一兩個與他有關聯(lián)的人士出現(xiàn)。一個是葛貴蘭，一個是王萍。葛貴蘭是葛衛(wèi)東的姐姐，其持有混沌道然6.2987%的股份，持有混沌投資1.0268%的股份。

盡管無法證明王萍就是葛衛(wèi)東的妻子，但可以肯定的一點是，此人與葛衛(wèi)東有著千絲萬縷的聯(lián)系。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，王萍不僅持有混沌投資約10.63%的股份，還擔任上海東景金屬的法人代表。這兩家公司的實際控制人都是葛衛(wèi)東。

他們多次出現(xiàn)在同一只股票中。如2021年9月27日上市的凱盛新材，葛衛(wèi)東在當季度，就成為了公司的前十大流通股股東之一，持倉254.85萬股，持倉市值為0.84億元。在這之后的第四季度，葛貴蘭也進入了凱盛新材的前十大流通股股東名單，并一躍成為第一大流通股東。

兩人還同時或先后出現(xiàn)在奇安信、中寵股份等上市公司前十大流通股股東中。

據(jù)中寵股份最新披露的2022年中報數(shù)據(jù)顯示，葛貴蘭持倉421.61萬股，位居第7大流通股股東。進一步來看，葛貴蘭曾在2021年中報新進入前十大流通股股東，持股421.61萬股，至今年二季度，連續(xù)5個季度持股均未變化。而葛衛(wèi)東同樣于2021年中報新進成為中寵股份前十大流通股股東，持倉1.07億元。

同進退的葛衛(wèi)東家族，有著一些謎之操作。2020年，葛衛(wèi)東先將西藏藥業(yè)的股份，倒騰給了姐姐葛貴蘭，之后葛貴蘭陸續(xù)減倉，在高點完成拋售。

相同的操作手法，又出現(xiàn)在“女人的茅臺”愛美客身上。據(jù)愛美客2021年4月份披露的信息，葛衛(wèi)東的身影，消失在該股前10大股東行列。與此同時，王萍取代葛衛(wèi)東成為了第二大流通股東，持股為44.35萬股，占總流通股本比例為0.90%。

“類似玩法，是一些炒作機構的通常手段，也就是利用人們的普遍認知，來引導普通投資人，為自己的進退打掩護”，IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜表示。

“葛衛(wèi)東既是超級牛散，又是混沌投資實控人的雙重身份，能讓其以機構身份發(fā)揮市場影響力，又能以個人身份進退自如。他善于利用規(guī)則和散戶心理，但他又尊重規(guī)則不過分越矩。不過，這種玩法長久不了?！?/p>

據(jù)說在葛衛(wèi)東的辦公室里，有一張掛毯，一只獅子的頭像占據(jù)整個畫面，毛發(fā)、胡須清晰可見，栩栩如生。在葛衛(wèi)東看來，投資也需要有獅子一樣的個性，善于忍耐，學會等待。

然而，股市從來都不存在新鮮事。今天發(fā)生的一切，過去曾發(fā)生過，將來依然會發(fā)生，因為人性不變。

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