9月15日，鋅財(cái)經(jīng)獲悉，騰訊音樂已獲得在港交所主板二次上市的原則性批準(zhǔn)，并已發(fā)布相關(guān)上市文件。此次騰訊音樂采用介紹上市方式，不涉及新股發(fā)行與資金募集，計(jì)劃于2022年9月21日開始掛牌交易，股票代碼為“1698”。

【資料圖】

眾所周知，赴港二次上市的中概股，最大目的就是規(guī)避美國監(jiān)管帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而目前來看，采用介紹上市的中概股大致分為兩種情況，一種是不差錢，一種是時(shí)機(jī)不好。

騰訊音樂屬于不差錢的，現(xiàn)金流充裕且又是全球唯一盈利的流媒體平臺(tái)，此次赴港二次上市的目的就是要給投資者足夠的信心。更重要的是，隨著加大力度與視頻號(hào)等騰訊大生態(tài)的聯(lián)動(dòng)，騰訊音樂在商業(yè)模式的探索上，又有了新故事可講。

給投資者信心

在今年3月發(fā)布2021年全年財(cái)報(bào)時(shí)，騰訊音樂娛樂集團(tuán)執(zhí)行董事長彭迦信就曾表示，為了在不斷變化的監(jiān)管環(huán)境中為股東提供更大流動(dòng)性與更多保護(hù)，計(jì)劃以介紹形式于港交所主板二次上市。

介紹形式上市不涉及融資，不發(fā)行新股，是希望股東能夠在股權(quán)不稀釋的情況下享受額外市場(chǎng)上市的好處。

第三方研究、咨詢機(jī)構(gòu)透鏡公司創(chuàng)始人況玉清向鋅財(cái)經(jīng)表示，目前采用介紹形式上市的中概股大致分為兩種情況， 其中介 紹上市的各方面程序都非常便捷靈活，本身不缺錢的企業(yè)都會(huì)選擇這種方式。 另一種是缺錢的卻又沒有好時(shí)機(jī)的企業(yè)，因?yàn)樵诘臀蝗谫Y不合適也不劃算，不如先熬著，等股價(jià)回升、市場(chǎng)回暖了再去想辦法。

騰訊音樂是不差錢的，根據(jù)提交的文件顯示，其收入在2019-2021年分別為：254億元、292億元、312億元；凈利潤分別為：40億元、42億元、32億元。

另據(jù)騰訊音樂前不久剛發(fā)布的2022年第二季度財(cái)報(bào)顯示，總收入69.1億元，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下(Non-IFRS)凈利潤10.7億元。截至2022年6月30日，該公司持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、短期投資為258億元。

現(xiàn)金流充裕，同時(shí)，又是目前全球唯一一家盈利的流媒體平臺(tái)，騰訊音樂的大盤表現(xiàn)很穩(wěn)。

據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告顯示，按照月活躍用戶數(shù)計(jì)算，騰訊音樂是中國最大的在線音樂娛樂平臺(tái)。2022年一季度，騰訊音樂的在線音樂移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)為6.04億，社交娛樂移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)為1.62億。

騰訊音樂運(yùn)營QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四大產(chǎn)品品牌，提供在線音樂和社交娛樂服務(wù)，以滿足中國廣大用戶群體多元化的音樂娛樂需求。截至2022年3月31日，按曲目數(shù)量計(jì)算，騰訊音樂擁有中國最大的音樂內(nèi)容庫。

騰訊音樂認(rèn)為，擁有一站式的在線音樂娛樂平臺(tái)、充滿凝聚力的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)、已被證明的變現(xiàn)能力、創(chuàng)新的技術(shù)以及優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)等，使其可以在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。未來，騰訊音樂的戰(zhàn)略仍將聚焦在持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、豐富內(nèi)容上，來不斷增強(qiáng)變現(xiàn)能力。

艾媒咨詢CEO張毅表示，其實(shí)回港二次上市對(duì)騰訊音樂的最大意義在于，將美國監(jiān)管帶來的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，不僅有利于自身的發(fā)展，也是給投資者足夠的信心。

核心優(yōu)勢(shì)依舊不減

根據(jù)騰訊音樂提交的文件顯示，多年來，隨著不斷改進(jìn)在線音樂服務(wù)的內(nèi)容庫、產(chǎn)品功能及用戶體驗(yàn)，騰訊音樂在線音樂服務(wù)的付費(fèi)率及收入均持續(xù)增長。

值得注意的是，與更發(fā)達(dá)的市場(chǎng)相比，中國用戶過往對(duì)在線音樂服務(wù)的付費(fèi)意愿相對(duì)較低，而騰訊音樂通過提供有吸引力的音樂內(nèi)容和功能，逐步培養(yǎng)出用戶長期的付費(fèi)習(xí)慣及意愿。

據(jù)騰訊音樂二季度財(cái)報(bào)顯示，在線音樂付費(fèi)用戶達(dá)8270萬，再創(chuàng)新高，同比增長24.9%。環(huán)比增長了250萬。付費(fèi)用戶數(shù)的增長帶動(dòng)了音樂訂閱收入的增長，音樂訂閱收入21.1億元，同比增長17.6%。付費(fèi)率為13.9%，同比環(huán)比均增長，去年同期為10.6%，今年一季度為13.3%。

作為在線音樂平臺(tái)的兩個(gè)重要衡量指標(biāo)，從付費(fèi)用戶數(shù)和付費(fèi)率的雙增長可以看出，騰訊音樂用戶的忠誠度很高， 這些不僅是該公司長遠(yuǎn)發(fā)展的基石，同時(shí)也是投資機(jī)構(gòu)紛紛看好的原因。其中，CICC中金公司維持“買入”評(píng)級(jí)，中信證券和光大證券維持“增持”評(píng)級(jí)。

不過，在提交的文件中，騰訊音樂也客觀指出一些數(shù)據(jù)下降的情況，包括在線音樂服務(wù)收入下降、社交娛樂服務(wù)收入下降、移動(dòng)端月活下降等，主要原因是受到宏觀環(huán)境、相關(guān)政策監(jiān)管、競(jìng)爭(zhēng)加劇等方面的影響。

但根據(jù)艾瑞咨詢的意見，一般來說，當(dāng)一個(gè)在線平臺(tái)達(dá)到一定龐大的規(guī)模，由于平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，部分用戶可能不時(shí)被在線音樂及娛樂的其他形式、內(nèi)容及服務(wù)所吸引。除了平臺(tái)之間不斷變化的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)外，大平臺(tái)的用戶流失是中國在線音樂市場(chǎng)所有主要參與者面臨的普遍現(xiàn)象。

有專家指出，無論在宏觀經(jīng)濟(jì)以及相關(guān)政策監(jiān)管方面，各平臺(tái)受到的限制是一樣的，在平等條件下，用戶的忠誠度將起決定作用。目前來看，騰訊音樂8270萬的在線音樂付費(fèi)用戶數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

而對(duì)于業(yè)界關(guān)注的版權(quán)問題，騰訊音樂雖然再無獨(dú)家優(yōu)勢(shì)，但多年來積累的巨大版權(quán)庫，不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手馬上就能跟上的。正如張毅曾對(duì)鋅財(cái)經(jīng)所說，騰訊音樂多年的江湖地位不會(huì)因?yàn)榘鏅?quán)的開放而衰落。 而增加版權(quán)采購，對(duì)其他平臺(tái)是機(jī)會(huì)但也可能是負(fù)擔(dān)。

商業(yè)探索有了新故事

無論是此次提交的文件，還是在過往的財(cái)報(bào)中，騰訊音樂都承認(rèn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。

從實(shí)際來看，短視頻平臺(tái)的沖擊最為明顯。據(jù)QuestMobile發(fā)布的《2021中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)年度大報(bào)告》顯示，2021年，短視頻使用時(shí)長已超越即時(shí)通訊，成為占據(jù)人們網(wǎng)絡(luò)時(shí)間最長的行業(yè)，占總時(shí)長的25.7%，即時(shí)通訊占比為21.2%。

除了侵占用戶的使用時(shí)長，自去年開始，短視頻平臺(tái)還紛紛上線音樂APP，大有與在線音樂老玩家直接交鋒的架勢(shì)。

雖然勢(shì)頭很猛，但仔細(xì)想想，短視頻平臺(tái)也有短板。

首先，大部分用戶對(duì)短視頻平臺(tái)的認(rèn)知都停留在“15秒快餐文化”中，但要聽完整歌曲，仍會(huì)選擇去長音頻平臺(tái)。

而“15秒快餐文化”也曾招來專業(yè)人士的吐槽，有音樂人士曾告訴鋅財(cái)經(jīng)，自己曾拒絕了短視頻平臺(tái)的邀請(qǐng)?！爸蛔龈备瑁渌科礈?，快速取悅受眾的做法，既不專業(yè)，也不會(huì)長久?！?/p>

產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂認(rèn)為，神曲模式創(chuàng)造了短視頻原創(chuàng)音樂的紅火，或者說副歌部分的紅火， 本質(zhì)上大多數(shù)用戶對(duì)流行歌曲的認(rèn)知就是15秒副歌，因此這讓短視頻成為了原創(chuàng)音樂的新洼地。 依托在自身平臺(tái)火爆的原創(chuàng)音樂去收羅小眾垂直用戶，逐步破圈，不比拼音樂庫存，才是短視頻背景的在線音樂平臺(tái)的打法，即只蠶食、不鯨吞。

再說短視頻的音樂APP，短期內(nèi)想有大作為也不太現(xiàn)實(shí)。從版權(quán)購買到用戶沉淀再到收入提升，長音頻平臺(tái)走過的路、踩過的坑，或許都需要短視頻平臺(tái)不可避免地再來一遍。

而現(xiàn)在，騰訊音樂已經(jīng)開始新的探索了。

自去年年底以來，微信視頻號(hào)商業(yè)化探索開始加速，借微信視頻號(hào)的“東風(fēng)”，騰訊音樂在音樂營銷上也開始發(fā)力。

截至目前，騰訊音樂已上線了包括周杰倫等多個(gè)知名音樂人的演唱會(huì)、音樂會(huì)等，并多次進(jìn)行商業(yè)植入，合作商包括百事可樂、雪碧、海藍(lán)之謎、奧迪、北京現(xiàn)代等。顯然，通過音樂營銷展現(xiàn)出商業(yè)模式已成為今年的一個(gè)趨勢(shì)。

也有人會(huì)說，線上演唱會(huì)的模式誰不會(huì)復(fù)制。但騰訊生態(tài)的力量不可小覷，尤其是微信視頻號(hào)的快速發(fā)展，其更是被視為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最后的紅利。從騰訊今年一季度財(cái)報(bào)首次被提及以來，視頻號(hào)的重要性愈發(fā)明顯。未來，作為騰訊大家庭的一員，騰訊音樂與騰訊生態(tài)的融合無疑會(huì)越來越緊密。

在張毅看來，與視頻號(hào)聯(lián)動(dòng)的在線演唱會(huì)模式無疑是個(gè)看點(diǎn)，未來無論是贊助商冠名，還是會(huì)員觀看等，都是非常好的商業(yè)機(jī)會(huì)。同時(shí)，除了真人明星外，虛擬偶像也有可能是一個(gè)方向。此外，企業(yè)的商演、商業(yè)發(fā)布會(huì)等也都可以探索。 騰訊音樂未來的商業(yè)模式在C端、B端都可以覆蓋。

可見，當(dāng)其他平臺(tái)還在思考該如何盈利的時(shí)候，唯一盈利的騰訊音樂已開始講述新的故事了。

關(guān)鍵詞： 在線音樂 同比增長