兄弟姐妹們啊,今晚有些積極的因素,一起來看看吧。
【資料圖】
離岸人民幣大反攻,明顯走強
今晚的積極因素之一是人民幣的匯率,從咱們A股下午收盤之后,一路走強,接連漲破7.33、7.32、7.31、7.30、7.29五道關口,一度收復7.28關口。日內(nèi)一度漲了580點,不過目前漲幅有所回落。
據(jù)路透報道,官方在吸納離岸人民幣,收緊離岸人民幣流動性,可以起到穩(wěn)定人民幣的作用。此舉有效提高了做空人民幣的成本。
此外,中概股的情緒也穩(wěn)定了。
央視:頻繁上演的“抹黑小作文”擾亂資本市場正常秩序 投資一定要擦亮雙眼
央視在一個《擦亮眼睛溯源“抹黑小作文”》節(jié)目中指出,近期“抹黑小作文”頻頻,引發(fā)經(jīng)濟學家被迫火線打假。前幾天,市場有“小作文”稱,野村證券首席經(jīng)濟學家陸挺將分享有關“至暗時刻”的話題。又有傳言提到,該電話會議被取消。記者在陸挺的微信朋友圈上看到,他鄭重聲明,既沒有成立微信炒股群,也沒有任何跟所謂“至暗時刻”相關的電話會議。
國家“活躍資本市場,提振投資者信心”,希望帶來資本市場的健康發(fā)展,可頻繁上演的“抹黑小作文”,抱著各種目的在資本市場“帶節(jié)奏”,打擊信心,擾亂資本市場正常秩序。在此奉勸各位在投資的時候,一定擦亮雙眼,用理性和理智分析做出判斷,謹防被人帶了錯誤節(jié)奏。
美女私募力挺A股:點贊中國央行,加倉中國股票
半夏投資李蓓發(fā)文指出,中國的央行,是世界上面臨最多目標與約束的央行。既要維護物價穩(wěn)定,匯率穩(wěn)定,又要維護金融體系的健康穩(wěn)定;要對經(jīng)濟增長負責,還需要結(jié)構性的支持薄弱環(huán)節(jié)和新興產(chǎn)業(yè)。
李蓓稱,至于股票市場,最近幾周ETF大幅凈申購,大小非減持減少,IPO和融資減量,融資融券平穩(wěn),外資是最主要的賣出力量,是市場近期下跌的主要原因。外資,近兩年他們的表現(xiàn)已經(jīng)充分說明了:合起來看,就是一群無頭蒼蠅,對中國股票市場,主要起到了攪屎棍的效果。
李蓓稱我們的央行如此希望潔身自好,非常努力的希望保持正常的利率曲線,一直不希望跟著歐美央行做QE?,F(xiàn)在也免不了要參與地方政府的一攬子化債,免不了要推動城中村改造,也就是,免不了要出來多發(fā)貨幣。因為困難到一定程度,發(fā)貨幣總會是最小阻力的方向,央行總是不可不免被賦予重任。于是,現(xiàn)金的長期貶值是不可避免的。股票,是不多的能夠長期戰(zhàn)勝通脹,保值財富的資產(chǎn)之一。站在此刻,站在中國,利率已經(jīng)新低,盈利已然企穩(wěn),股票資產(chǎn)的性價比格外凸顯。并且,以央行最近的一攬子政策來看,以外資最近2周恐慌失望的程度來看,很可能就是又送給大家一個好的買點。
高善文:資本市場的重要改革已開始破題 當前市場往往放大短期悲觀因素
安信證券首席經(jīng)濟學家高善文老師,今晚也發(fā)文。其中有這些要點。
1、一些悲觀的看法認為,由于人口增長的不利趨勢,房地產(chǎn)市場的持續(xù)調(diào)整,民營企業(yè)遇到的困難,以及地緣政治方面的不確定性等因素的交互作用,住戶和企業(yè)部門開始調(diào)低對中國經(jīng)濟長期增長前景的預期,并據(jù)此調(diào)整自身的經(jīng)濟行為,表現(xiàn)為普遍地減少消費、降低負債、削減投資,從而正在形成日本式資產(chǎn)負債表衰退。
如果我們仔細地觀察細項數(shù)據(jù),將會發(fā)現(xiàn)真實情況也許更加復雜。
2、例如,很長時間以來,制造業(yè)投資始終較為穩(wěn)定,其中民營企業(yè)的占比總體上還在不斷抬升;剔除掉房地產(chǎn)行業(yè)的影響之后,民間投資的總體增速也維持正常,其中在一些新型產(chǎn)業(yè),其投資增長甚至十分強勁。
在住戶部門減少按揭貸款的同時,其現(xiàn)金類資產(chǎn)大幅增長,顯示出降低風險暴露的關鍵特征;與此同時企業(yè)部門的信貸和投資則正常增長,這與日本式資產(chǎn)負債表衰退期間的表現(xiàn)十分不同。
從勞動力市場看,零星數(shù)據(jù)所推算的勞動參與率上升;調(diào)查數(shù)據(jù)顯示在崗職工勞動時間普遍延長;相對于大城市,中小城市的失業(yè)率下降更快;在經(jīng)濟增速較低的背景下,25歲以上勞動力的失業(yè)率下降到數(shù)據(jù)記錄以來的最低水平,這些變化也難以用資產(chǎn)負債表衰退進行解釋。
3、我們認為,對于當下的困難局面,相當重要的解釋似乎是疫情造成的疤痕效應,與房地產(chǎn)市場流動性壓力蔓延之間的交互作用。
看起來疤痕效應至少包括兩個方面:一是疫情管控對微觀經(jīng)濟主體資產(chǎn)負債表的沖擊和破壞,二是疫情對民眾造成的心理創(chuàng)傷。這使得民眾至少在一段時間內(nèi)更加厭惡風險,行為更加保守,更傾向于增加儲蓄。
4、7月下旬以來,各項政策開始陸續(xù)調(diào)整,在央行超預期降息的同時,圍繞房地產(chǎn)、地方政府隱形債務等領域開始傳出新的政策信號,監(jiān)管部門為活躍資本市場也推出了一攬子政策措施,在著眼于便利交易、平衡一二級市場、規(guī)范大股東減持、引導公募機構以自有資金入市的同時,在擴大和鼓勵長期資金入市,增加上市公司分紅,降低稅收摩擦等方面做出了許多務實的安排和積極的努力。市場在認真關注和消化這些政策信號的同時,也在期待進一步的政策細節(jié)。然而,受短期悲觀情緒的影響,市場表現(xiàn)仍然較弱。
5、市場的短期波動受到諸多臨時因素的影響,難以預測,并且從交易的情況看,投資者往往容易放大短期的悲觀因素,忽略或輕視長期因素的影響,中國市場似乎更加如此。成功的價值投資強調(diào)反其道而行之,鼓勵人們?nèi)棠投唐诘牟▌?,以收獲長期的收益。
6、中國的城市化進程是否已經(jīng)結(jié)束,房地產(chǎn)市場是否將會消失?
我們研究了日本和美國的房地產(chǎn)市場的基本趨勢,這些國家的城市化早已結(jié)束。我們還深入研究了中國東北地區(qū)的房地產(chǎn)市場,這是因為東北地區(qū)的大多數(shù)城市的人口自2013年以來已經(jīng)轉(zhuǎn)入持續(xù)負增長,每年的人口減速達到1個百分點。實際情況是,在這些地區(qū),仍然存在活躍的房地產(chǎn)開發(fā)和交易,其投資占GDP 的比重穩(wěn)定在6個百分點或者更高,新房銷售面積能夠維持在峰值水平的一半左右。以此為基礎進行推斷,目前中國房地產(chǎn)市場可能已經(jīng)明顯超調(diào),未來的均值回復當屬必然,不確定的主要是時間。
7、中國政府是否有能力控制地方政府的隱性債務和金融風險?
盡管不同口徑估計的地方政府債務規(guī)模龐大,但中央政府的債務比例相當?shù)?,合并所有口徑的政府債務而言,從國際比較看,中國的債務水平仍然處于可管理的區(qū)間。更加重要的是,中國居民的儲蓄率非常高,政府債務的持有人主要是本地居民,如日本的經(jīng)驗所顯示的那樣,這可能放大了政府債務的騰挪空間。此外,政府還擁有龐大數(shù)量的能夠盈利的國有資產(chǎn),擁有長期可以變現(xiàn)的大量的城市土地和巨額的外匯儲備,以及出色的信用記錄,足以支持自身的信用。
目前的困難主要在于如何防范道德風險,這無疑取決于未來財政制度的進一步改革,在加強市場約束和財政紀律的條件下實現(xiàn)地方政府財力與事權更好的匹配。但是,在底線情況下,沒有理由懷疑中央政府的財政動員能力。
當然,如果能夠利用的當前的困難局面加快財政制度的改革,更好的理順中央與地方的財政關系,則是最理想的結(jié)果。
8、中國資本市場能否創(chuàng)造長期回報?
從過往的長期數(shù)據(jù)看,作為中國經(jīng)濟中最出色的部分,上市公司創(chuàng)造長期回報的能力是確定的,中國市場的主要問題是短期波動太大,投資者又容易買在高位,影響了投資的體驗。
不少人認為這是由于中國市場缺乏穩(wěn)定的長期資金,即使對于公募機構和保險公司等大型投資者而言,其考核也是高度短期化的,從而刺激了追漲殺跌的投機風氣,或者基于基本面的趨勢投資,放大了市場的波動。
更重要的是,中國上市公司的分紅率普遍較低。許多人強調(diào),投資者在無法預期穩(wěn)定的分紅回報的情況下,只能通過股價上漲獲得收益,這刺激了投資行為的短期化。
說到底,除了改革公司治理方面的需要外,觀念的變化,習慣的普遍養(yǎng)成等健康的股權文化的形成也許同樣重要。
值得注意的是,監(jiān)管部門的改革在延長機構投資人考核期限,鼓勵長期投資的同時,在鼓勵公司分紅和回購等方面也做出了許多務實的努力。如果大量國有企業(yè)能夠扎實提高對包括政府在內(nèi)的股東的分紅回報,這對于觀念的轉(zhuǎn)變,風氣的養(yǎng)成無疑會起到積極的助推作用。
在這一重要方面,中國資本市場的重要改革已經(jīng)開始破題。
從這些方面的討論看,盡管投資者對于短期的經(jīng)濟表現(xiàn)仍然充滿疑慮,市場的波動也令人焦灼,但風雨過后有彩虹,這樣的老話還是值得我們記取的。
(文章來源:中國基金報)
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