全面注冊制正式施行后，滬深交易所接受證監(jiān)會在審項目平移工作隨即拉開帷幕。

據(jù)證監(jiān)會安排，本次平移過渡期自2月20日開始，共持續(xù)10個工作日。截至20日晚，滬深兩所已合計受理16家主板在審企業(yè)首發(fā)申請，相關(guān)項目預(yù)計融資金額合計超204億元。

在267家企業(yè)等待平移之際，券商加班加點，沖刺完成申報資料體例更新等一系列工作。

(資料圖片僅供參考)

值得一提的是，隨著注冊制下主板審核效率提升，多家排隊長達三、四年之久的主板擬IPO企業(yè)或?qū)⒃诔晒ζ揭坪笥瓉硇碌霓D(zhuǎn)機。

不過，注冊制以來，主板對擬IPO企業(yè)財務(wù)條件要求和行業(yè)劃線均有更新，多位投行人士認為，企業(yè)能否順利沖關(guān)，還要看其基本資質(zhì)與合規(guī)性上能否滿足主板上市新規(guī)要求。

10日平移267家企業(yè)

全面注冊制正式實施以來，滬深交易所分別發(fā)布與全面實行股票發(fā)行注冊制相配套的業(yè)務(wù)規(guī)則、指引及指南。其中為做好發(fā)行上市審核工作有序銜接、平穩(wěn)過渡，滬深交易所表示，將于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資、并購重組在審企業(yè)申請。自2023年3月4日后則開始接收主板新申報企業(yè)申請，主板在審企業(yè)未在期限內(nèi)申報給交易所的，彼時將被視為新申報企業(yè)。

這一要求意味著除了已通過發(fā)審會的企業(yè)外，其余在審主板項目要在之后兩周內(nèi)完成向滬深交易所的平移。

滬深交易所官方網(wǎng)站項目動態(tài)顯示，平移工作啟動首日，滬深兩所已受理16家主板在審企業(yè)首發(fā)申請，據(jù)數(shù)據(jù)，涉及融資金額合計超204億元。

另，數(shù)據(jù)顯示，除去已通過發(fā)審會的項目外，證監(jiān)會主板在審、此次需參與平移的企業(yè)共有267家。在十天中完成全部項目的平移，對中介機構(gòu)來說可謂是時間緊、任務(wù)重。

“現(xiàn)在整個投行部門都非常忙，一位原先主要負責內(nèi)部協(xié)調(diào)工作的主任都被拉到保薦業(yè)務(wù)一線去了?！北本┮晃蝗倘耸肯?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。

據(jù)統(tǒng)計，尚未通過發(fā)審會的在審主板項目中，共有42家券商投行擔任了保薦機構(gòu)。其中中信證券以40家的保薦數(shù)量排名第一，中信建投和國泰君安則分別以25家和21家位居其后。華泰聯(lián)合證券、民生證券、中金公司、國信證券、海通證券和安信證券在審主板IPO項目的保薦數(shù)量均高于10家。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，從核準制轉(zhuǎn)向注冊制，券商當前在項目平移中的工作重心，在于按主板申報內(nèi)容的新格式要求修改、更新申報資料的相關(guān)體例。在注冊制強調(diào)信息披露和“申報及擔責”的整體要求下，中介機構(gòu)在招股書等申請文件的制作中，將普遍更加注重對材料真實性的核查。

在全面注冊制改革主板IPO過渡期，即2月1日至3月3日之間，證監(jiān)會也根據(jù)企業(yè)在上市流程中所處的不同階段做了一系列過渡安排。

其中，過渡期內(nèi)仍處于問詢過程中的企業(yè)，可以按新規(guī)制作申請文件并向交易所申報，已向證監(jiān)會提交的問詢回復(fù)可以作為材料一并提交。新規(guī)落地后，在最近一次報送材料的環(huán)節(jié)中，還應(yīng)由中介機構(gòu)提交符合全面實行注冊制規(guī)定的專項核查意見，并按新規(guī)更新申報文件。

過渡期內(nèi)已過會但未取得核準批文的企業(yè)，可以選擇繼續(xù)按原有規(guī)定推進上市程序、啟動發(fā)行承銷工作，也可以申請停止原有程序，轉(zhuǎn)向交易所申報，并按全面注冊制改革后的新規(guī)履行審核、注冊程序，并按照改革后的制度進行承銷發(fā)行。

走出IPO排隊“漫漫長夜”

值得一提的是，在此次主板待平移IPO名單中，有多家企業(yè)已經(jīng)排隊長達三、四年之久。

最近一次信息動態(tài)更新迄今時間最久的要數(shù)江蘇海安農(nóng)商行。公開信息顯示，該企業(yè)由國泰君安保薦，擬發(fā)行32,800萬股，募集資金將全部用于補充資本金，以提高資本充足水平。2019年4月，海安農(nóng)商行完成了預(yù)披露更新，但此后便在闖關(guān)路上杳無音訊。

無獨有偶，江蘇昆山農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、毫州藥都農(nóng)商行等多家農(nóng)商行的進度更新都停在了2019年。

除金融行業(yè)外，傳統(tǒng)消費品等行業(yè)也是主板IPO等候區(qū)中的常見面孔。

隨著注冊制下主板審核效率提升，平移工作也為這些企業(yè)帶來了上市進度更新的曙光。

江蘇昆山農(nóng)商行董秘辦負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“目前有在進行平移工作。券商、律所那邊都在配合操作這件事?！钡谏鲜羞M度近期是否有望實現(xiàn)推進，以及公司相關(guān)條件當前是否適配注冊制主板上市新規(guī)方面，對方表示具體情況不太了解。

項目信息顯示，當前昆山農(nóng)商行處于已完成預(yù)披露更新階段，如若平移成功，意味著公司在注冊制主板上市新規(guī)下獲得受理。

滬深交易所曾在《關(guān)于全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》中強調(diào)，受理順序并不等同于審核順序。交易所將基于主板首發(fā)在審企業(yè)在中國證監(jiān)會的審核順序和已有審核成果，按照注冊制審核程序和規(guī)則開展審核工作。

多位投行人士認為，注冊制下擬IPO企業(yè)的平均排隊時間有望縮至一年內(nèi)，企業(yè)過去“原地排隊”的局面將大幅改善，但至于能否順利沖關(guān)，還要看企業(yè)在基本資質(zhì)與合規(guī)性上能否滿足主板上市新規(guī)要求。

當前發(fā)行上市的企業(yè)需要滿足哪些新條件？

在財務(wù)方面，記者了解到，據(jù)《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》，存量主板擬IPO企業(yè)不符合全面注冊制財務(wù)條件的，可適用原核準制財務(wù)條件，但其他方面仍須符合注冊制發(fā)行上市條件。

整體來看，新版主板上市規(guī)則從一套增加至三套，其內(nèi)容也變得更加多元化和差異化。

新規(guī)將企業(yè)最近三年累計凈利潤、最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和營業(yè)收入分別提升至了不低于1.5億元，不低于1億元和不低于10億元，但取消了舊版核準制下企業(yè)最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。

第一套上市標準中還增加了“最近一年凈利潤不低于6000萬元”。不過這一條件并不難達標，以2021年報為準，267家待審企業(yè)中僅有5家擬IPO企業(yè)當前未滿足這一要求。

同時，在原先的上市標準之外，新增的兩條指標主要以“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”和“預(yù)計市值+收入”的判定方式為主。

記者注意到，新增標準雖然仍對企業(yè)最近一年的業(yè)績表現(xiàn)有硬性要求，但不再強制連續(xù)三年凈利潤為正。

然而，在財務(wù)上被賦予了更多自由度的同時，主板IPO受理的“行業(yè)線”也被進一步明確。

2月以來，主板“紅綠燈”行業(yè)審核標準細則的流出在資本市場引發(fā)討論。相關(guān)規(guī)定中，證監(jiān)會對禁止、限制、允許和支持主板上市的企業(yè)類別進行了劃線。

其中，“紅燈”行業(yè)主要包括食品、餐飲連鎖、白酒、防疫、學(xué)科培訓(xùn)、宗教事務(wù)、殯葬等業(yè)務(wù)，傳言政策面或明確禁止上市，互聯(lián)網(wǎng)平臺、類金融等企業(yè)則需要在主管部門批復(fù)后才能上市。

申報企業(yè)為食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的消費類企業(yè)，快銷餐飲連鎖業(yè)務(wù)企業(yè)，涉新冠防疫業(yè)務(wù)企業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)健但沒有多少成長空間的“小老樹”，或股東或業(yè)務(wù)已經(jīng)引發(fā)重大輿情的企業(yè)，則被劃歸為限制類的“黃燈”企業(yè)，可以正常受理但不鼓勵，總體秉持“少報慎報”的原則。

不過，監(jiān)管層并未對上述傳言給出正面回應(yīng)。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

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