今日(2月20日)大盤全天震蕩走高上證50大漲2.73%，滬深兩市成交額9498億，較上個(gè)交易日放量357億。截至收盤，滬指漲2.06%，深成指漲2.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.28%。

板塊方面，證券、工程機(jī)械、游戲等板塊漲幅居前，醫(yī)藥商業(yè)、航空航天、中藥等板塊跌幅居前。

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5000億價(jià)值票漲停

今日成交沒破萬億，卻有近4000股齊漲，說明市場(chǎng)人心思漲。從風(fēng)格上看，電信、建材、家電、工程機(jī)械、大金融等偏價(jià)值板塊領(lǐng)漲兩市。

今日超5000億市值的中國電信漲停，中國聯(lián)通大漲7.5%；中國移動(dòng)上漲超6%。拉長時(shí)間范圍看，中國電信今年以來1個(gè)半月時(shí)間漲幅已經(jīng)超43%。

消息面上，據(jù)財(cái)聯(lián)社，近日中國電信對(duì)外表示，已全面布局大模型技術(shù)研發(fā)并取得階段性成果，包括業(yè)內(nèi)首個(gè)十億參數(shù)量級(jí)城市治理領(lǐng)域的大模型等，并積極關(guān)注產(chǎn)業(yè)版“ChatGPT”。

申萬宏源證券表示，下階段更看好價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)：經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇、慢復(fù)蘇”預(yù)期已經(jīng)被充分定價(jià)。2023年居民信心恢復(fù)，支出意愿提升是中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)的關(guān)鍵。春節(jié)后，二手房市場(chǎng)初現(xiàn)啟動(dòng)跡象，反映居民信心恢復(fù)的速度并不慢。我們繼續(xù)提示，中國經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇的樂觀預(yù)期可能提前發(fā)酵，看好春季行情下階段價(jià)值占優(yōu)。

北向：狂買超520億 偏好周期股

先來看北向資金，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自今年1月以來，北向合計(jì)增倉金額超千萬的價(jià)值風(fēng)格個(gè)股總計(jì)有262只，總金額超520億元。

具體來看，中國平安排名第一，北向增倉超120億元；格力電器排名第二，北向增倉金額超26億元。

平安銀行、中國鋁業(yè)、中國太保、福耀玻璃、寶鋼股份、中國石油、銅陵有色、中國中車、郵儲(chǔ)銀行、中國石化、天山鋁業(yè)、天齊鋰業(yè)等個(gè)股北向增倉金額在25億元至5億元之間不等。

從行業(yè)分布看，北向資金青睞大金融、家電、有色、化工、建材等領(lǐng)域的價(jià)值股。

主力：抄底158億 最愛日發(fā)精機(jī)

再來看主力資金，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自今年1月以來，主力資金合計(jì)凈買入超千萬的價(jià)值風(fēng)格個(gè)股總計(jì)有150只，總金額超158億元。

具體來看，日發(fā)精機(jī)排名第一，主力凈買入超14億元；濰柴動(dòng)力排名第二，主力凈買入超8億元。

中國神華、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、海螺水泥、中國交建、招商輪船、中國銀行、中國聯(lián)通等個(gè)股主力凈買額在7億元至3億元之間不等。

從行業(yè)分布看，價(jià)值風(fēng)格個(gè)股中，主力資金較為青睞機(jī)械、建材、銀行、公用事業(yè)、家電等領(lǐng)域的個(gè)股。

機(jī)構(gòu)后市展望：價(jià)值風(fēng)格或占優(yōu)

對(duì)于后市，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表自己的看法。

華創(chuàng)證券2月12日發(fā)布的研報(bào)指出，2011年至今開門紅常見，剔除春節(jié)假期因素后，類似超預(yù)期年份：2013-16、2019-20年。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，信貸開門紅后1個(gè)月，小盤成長多數(shù)占優(yōu)。但信貸開門紅后3個(gè)月后，中小成長優(yōu)勢(shì)逐步退坡，風(fēng)格轉(zhuǎn)向金融消費(fèi)。類似年份2014、2016、2020年，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)，PMI進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。

華創(chuàng)證券指出，對(duì)應(yīng)今年的行情，二季度可能是金融消費(fèi)藍(lán)籌表現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)期，中小成長優(yōu)勢(shì)退坡，需要謹(jǐn)慎。測(cè)算23年底M2-社融存量同比缺口降至1%，較22年明顯收窄。行業(yè)建議依次關(guān)注大金融、工業(yè)金屬、地產(chǎn)后周期，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)金融周期先行、而后轉(zhuǎn)向消費(fèi)，地產(chǎn)后周期(汽車、家電、白酒)和大眾消費(fèi)確定性更高。

中金公司表示，往未來看，我們認(rèn)為近期市場(chǎng)趨勢(shì)反映前期政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善驅(qū)動(dòng)行情修復(fù)后，投資者開始更注重未來經(jīng)濟(jì)修復(fù)的高度，且時(shí)點(diǎn)臨近兩會(huì)，對(duì)后續(xù)政策的關(guān)注度有望提升，在此背景下結(jié)合前期估值水平的回升，在短期市場(chǎng)可能缺乏明顯利好催化因素的時(shí)段，繼續(xù)維持我們2月初對(duì)市場(chǎng)整體趨勢(shì)的判斷，A股整體震蕩波動(dòng)的趨勢(shì)可能仍將延續(xù)一段時(shí)間，待基本面實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性企穩(wěn)恢復(fù)后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)。

信達(dá)證券表示，從最新的數(shù)據(jù)來看，私募倉位已經(jīng)由2022年10月底的55.06%快速回升到了今年底1月底的71.23%，雖然不是歷史最高水平，但也是較高水平了。這是2月以來市場(chǎng)開始出現(xiàn)波折的重要原因，這標(biāo)志著熊轉(zhuǎn)牛第一波上漲或進(jìn)入末期，不過考慮到政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然穩(wěn)定，市場(chǎng)依然有可能放慢速度后繼續(xù)上漲到3月下旬。因?yàn)楫?dāng)下經(jīng)濟(jì)處在疫情后最容易恢復(fù)的階段，2-3月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然存在超預(yù)期的可能。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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