經(jīng)濟(jì)重啟是2023年的關(guān)鍵主題。

近日，多家外資銀行集團(tuán)陸續(xù)作出對(duì)2023年的宏觀經(jīng)濟(jì)展望。其中，多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將加快復(fù)蘇的步伐，全國(guó)GDP增速有望達(dá)到5%左右。

實(shí)際上，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力之下，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始減速。受貨幣政策收緊及能源價(jià)格一度暴漲的后續(xù)影響，歐洲經(jīng)濟(jì)雪上加霜；美聯(lián)儲(chǔ)則聚焦于通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)等滯后指標(biāo)，可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨后繼續(xù)收緊貨幣政策。

(相關(guān)資料圖)

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)通脹和貨幣政策收緊的背景下，全球需求增長(zhǎng)顯示出進(jìn)一步放緩的跡象。而與歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)有所差異的是，有望迎來(lái)復(fù)蘇的中國(guó)則會(huì)成為一個(gè)“閃光點(diǎn)”。

經(jīng)濟(jì)重啟快速推進(jìn)

隨著進(jìn)一步優(yōu)化防疫舉措，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)重啟正在快速推進(jìn)。多家外資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)GDP將有望實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)。

匯豐環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，總體而言，經(jīng)濟(jì)重啟將會(huì)成為2023年和2024年的關(guān)鍵主題，并推動(dòng)這兩年中國(guó)的GDP增長(zhǎng)分別達(dá)到5%和5.8%。

在勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)和超額儲(chǔ)蓄的支持下，隨著信心改善和被壓抑的需求得到釋放，消費(fèi)將大幅增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，受到抑制的商業(yè)活動(dòng)和消費(fèi)需求有望強(qiáng)勁增長(zhǎng)。在商業(yè)方面，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的整體增長(zhǎng)以及之后對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生提振作用，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)進(jìn)一步回暖，改善消費(fèi)者和企業(yè)信心，并有利于投資活動(dòng)的復(fù)蘇。

匯豐還指出，在不確定性的影響下，人們?cè)谝咔槠陂g積累了超額儲(chǔ)蓄?！拔覀冾A(yù)計(jì)，疫情期間積累的超額儲(chǔ)蓄達(dá)到約6.55萬(wàn)億元人民幣，約占名義GDP的5.4%。這些儲(chǔ)蓄將支持之前被壓抑的需求在2023年得以釋放”。

消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能涌現(xiàn)

2022年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中明確，2023年要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，要增加城鄉(xiāng)居民收入、支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。

基于此，多方預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)將出臺(tái)更多刺激消費(fèi)的政策措施，推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)在2023年恢復(fù)到疫情前水平。

而穩(wěn)增長(zhǎng)政策也將推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)和提振投資。渣打也認(rèn)為，現(xiàn)有的貨幣和財(cái)政刺激措施更加有效，而政府出臺(tái)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的相關(guān)舉措也有助減低部分下行風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)濟(jì)重啟將推動(dòng)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)再次溫和上升，但仍在可控范圍。

“今年消費(fèi)的復(fù)蘇，可能不一定會(huì)出現(xiàn)2020年中出現(xiàn)的V型反彈，因?yàn)槠髽I(yè)和個(gè)人需要修復(fù)各自的資產(chǎn)負(fù)債表，收入和消費(fèi)意愿的恢復(fù)也需要一些時(shí)間?！比疸y首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞洲經(jīng)濟(jì)主管汪濤也表示，近幾年，中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率不斷提高，而這或?qū)⒊蔀槌鲂邢拗品砰_(kāi)后消費(fèi)復(fù)蘇的動(dòng)能。

宏觀調(diào)控力度加大

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)在重新開(kāi)放后穩(wěn)步復(fù)蘇，財(cái)政政策將比貨幣政策更快地常態(tài)化。

德意志銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)的預(yù)算赤字率將由2022年的2.8%小幅提升至3%，地方政府專項(xiàng)債額度預(yù)計(jì)將從2022年的3.65萬(wàn)億人民幣提升至4萬(wàn)億人民幣，以延續(xù)稅收優(yōu)惠政策并支持疫情防控。

此外，他預(yù)計(jì)，中國(guó)人民銀行將在2023年上半年進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)維持其政策利率不變。

日前財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在介紹2023年財(cái)政工作重點(diǎn)時(shí)表示，積極的財(cái)政政策要加力提效，更直接更有效發(fā)揮積極財(cái)政政策作用。

“財(cái)政政策可能會(huì)使官方預(yù)算赤字率從2022年的2.8%小幅上升至3.0%?！眳R豐環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，政府可能會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)新老基建投資。預(yù)計(jì)今年專項(xiàng)債發(fā)行量將與去年持平，規(guī)模約為3.65萬(wàn)億元人民幣。

充足的政策支持

與此同時(shí)，小微企業(yè)、消費(fèi)和服務(wù)業(yè)有望獲得進(jìn)一步的財(cái)政支持。

劉晶指出，這可能包括減稅降費(fèi)、增加政府擔(dān)保、提供政府服務(wù)或降低政府服務(wù)成本(如公用事業(yè)費(fèi)用和租金)，以及提供直接補(bǔ)貼(如地方政府發(fā)放的消費(fèi)券)。技術(shù)、創(chuàng)新和綠色發(fā)展等中長(zhǎng)期增長(zhǎng)領(lǐng)域也可能受益于減稅帶來(lái)的直接財(cái)政支持、直接資金支持以及政府擔(dān)保的增加。

匯豐在展望2023時(shí)表示，通脹壓力較小也帶來(lái)充足的政策空間，貨幣政策可能會(huì)保持寬松。

匯豐預(yù)計(jì)，中國(guó)可能在2023年上半年進(jìn)一步全面降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于釋放約1萬(wàn)億元人民幣的額外流動(dòng)性；關(guān)鍵政策利率(如1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)有下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)的空間，從而發(fā)出加大貨幣政策支持力度的信號(hào)。

“總體而言，充足的政策支持將進(jìn)一步推動(dòng)消費(fèi)的潛在復(fù)蘇和房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)，這將有助于2023年中國(guó)GDP增速達(dá)到5%?！眳R豐指出。

投資者如何配置資產(chǎn)

“對(duì)于全球投資者來(lái)說(shuō)，2023年也是相當(dāng)關(guān)鍵的一年，因?yàn)槲覀儗⒁鎸?duì)的是國(guó)內(nèi)、國(guó)際雙重的下行壓力?！焙闵袊?guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹坦言，需要注意的關(guān)鍵詞就是“保持定力”。

也即，一方面要用極大的耐心來(lái)關(guān)注新的增長(zhǎng)點(diǎn)，另一方面也要看到市場(chǎng)上潛在的風(fēng)險(xiǎn)。渣打中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰日前也在媒體交流會(huì)上表示，對(duì)投資人來(lái)講，應(yīng)該優(yōu)先考慮一個(gè)防御性的布局。

渣打銀行財(cái)富管理部首席投資總監(jiān)布思哲(Steve Brice)認(rèn)為，進(jìn)入2023年，“有危有機(jī)，穩(wěn)健投資(S.A.F.E)”將是投資主題。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在新的一年，對(duì)各類投資進(jìn)行排序非常重要，慎選資產(chǎn)類別，也需要配置具有長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值的資產(chǎn)。

“去年股債齊跌，砸出了很多價(jià)值投資洼地。加上中國(guó)優(yōu)化防疫舉措、采取擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，定向支持房地產(chǎn)行業(yè)全面健康發(fā)展，我們相信亞洲資產(chǎn)將跑贏大市?！辈妓颊鼙硎?。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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