2023年A股“開(kāi)門(mén)紅”，滬指迎來(lái)五連陽(yáng)，周漲幅2.21%。展望新一年的宏觀環(huán)境，不少私募都對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇充滿信心。盡管短期仍有壓力，但政策方面積極有為，消費(fèi)將逐步復(fù)蘇，針對(duì)穩(wěn)地產(chǎn)政策、加上擴(kuò)大內(nèi)需等，助力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。

私募認(rèn)為今年權(quán)益市場(chǎng)投資大有可為，股市或?qū)⒊尸F(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。關(guān)注內(nèi)需重啟，消費(fèi)、醫(yī)藥等低估值板塊的機(jī)會(huì)，也關(guān)注先進(jìn)制造、新能源等長(zhǎng)期方向。但私募也提醒需要警惕疫情變化、政策效果不及預(yù)期、海外加息變化等潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

(資料圖片僅供參考)

政策積極有為、消費(fèi)逐步恢復(fù)

看好2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇

“2022年，受疫情、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、聯(lián)儲(chǔ)加息等多重因素影響，股市遭遇重大沖擊，不僅滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板滿盤(pán)皆墨，而且除煤炭外各板塊也盡數(shù)下跌，投資者承受了不小損失。2023年，我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體將好轉(zhuǎn)?！弊祥w投資說(shuō)，“受通脹及加息影響，歐美經(jīng)濟(jì)今年面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，我們面對(duì)的外部宏觀環(huán)境承壓，出口增速可能下滑。但是，隨著疫情防控政策調(diào)整，人流、物流、商流恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)活力有望重啟。去年底，針對(duì)穩(wěn)地產(chǎn)連放三支箭，加上一系列穩(wěn)內(nèi)需、新基建政策，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年GDP增速將回升至5%左右?！?/p>

明世伙伴基金總經(jīng)理鄭曉秋分析，今年中國(guó)將開(kāi)啟宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路，整體復(fù)蘇的方向是高確定性的，但過(guò)程可能一波三折，復(fù)蘇最大驅(qū)動(dòng)力源于內(nèi)需。一是預(yù)計(jì)消費(fèi)在疫情防控政策轉(zhuǎn)向后，2、3個(gè)月內(nèi)會(huì)有一個(gè)比較明顯、快速的復(fù)蘇，同時(shí)服務(wù)業(yè)、商品的通脹也會(huì)逐步抬升；二是政策的加力，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，高層對(duì)于今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的困難進(jìn)行客觀定調(diào)，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)給出相對(duì)積極的定位，財(cái)政政策將發(fā)揮重要作用，貨幣政策也會(huì)保持相對(duì)寬松基調(diào)。但今年外部主要經(jīng)濟(jì)體大概率會(huì)陷入衰退，這會(huì)在外需的方面制約國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高度和節(jié)奏。

“對(duì)于復(fù)蘇的節(jié)奏，我們認(rèn)為年初還處于政策效果的積累期，上半年的復(fù)蘇的斜率會(huì)比較快，因?yàn)?022年二季度是低點(diǎn)，今年GDP季度的增速的高點(diǎn)應(yīng)該在二季度，但二季度可能也會(huì)是企業(yè)盈利的底部，所以今年下半年才是真正考驗(yàn)復(fù)蘇成色的時(shí)點(diǎn)，一是全球經(jīng)濟(jì)今年下半年可能會(huì)進(jìn)入衰退，再是地產(chǎn)下半年是否能觸底反彈，都是需要關(guān)注的點(diǎn)?！?/p>

睿億投資研究總監(jiān)熊林表示，2023年整體宏觀、經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)向積極有利的局面。一方面，疫情防控政策優(yōu)化，隨著第一波感染高峰過(guò)后，居民逐步康復(fù)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)將回歸正常，這有利于生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)的恢復(fù)；另一方面，去年四季度后，國(guó)家逐步加大力度出臺(tái)支持地產(chǎn)融資和刺激需求的政策，預(yù)計(jì)地產(chǎn)投融資和銷售等數(shù)據(jù)將企穩(wěn)改善，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展；同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教育、醫(yī)療等政策方向正在逐步轉(zhuǎn)向，鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信心，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

從海外來(lái)看，進(jìn)入2023年，預(yù)計(jì)全球通脹水平將逐步回落，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，并實(shí)現(xiàn)終端利率目標(biāo)；但全球經(jīng)濟(jì)衰退壓力上升，我國(guó)出口壓力提升，通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)，“2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在全球整體衰退環(huán)境中實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)穩(wěn)增長(zhǎng)，人民幣也有望從持續(xù)貶值轉(zhuǎn)變持續(xù)升值?！?/p>

但是也有私募提醒短期仍有壓力，鶴禧投資稱，今年宏觀經(jīng)濟(jì)壓力較大，尤其是歐洲大概率陷入衰退、美國(guó)衰退概率也較大的背景下，高基數(shù)下的出口壓力尤其大；參考海外情況，消費(fèi)的恢復(fù)程度大概率不容樂(lè)觀；而地產(chǎn)相關(guān)投資，2月開(kāi)始有望在基數(shù)效應(yīng)下有所好轉(zhuǎn)，但最終還要看需求端政策和需求恢復(fù)的情況。

致順投資認(rèn)為，雖然今年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨“開(kāi)局難、難開(kāi)局”的局面，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，但也要看到，中央確定的今年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)是積極進(jìn)取的，強(qiáng)調(diào)要圍繞推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)的目標(biāo)“開(kāi)好局、起好步”。擴(kuò)張取向的宏觀政策環(huán)境是提振信心的必要條件，因此，今年也將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度?！翱偟膩?lái)說(shuō)，2023年不僅是提振信心、開(kāi)啟信心之年，也可視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪周期的起點(diǎn)?！?/p>

今年權(quán)益市場(chǎng)投資大有可為

隨時(shí)關(guān)注疫情變化等潛在風(fēng)險(xiǎn)

私募對(duì)今年的市場(chǎng)行情比較有信心。“近期金融支持房地產(chǎn)的措施密集出臺(tái)，地產(chǎn)金融政策出現(xiàn)顯著回暖信號(hào)，信貸、債券、股權(quán)‘三箭齊發(fā)’，在保交樓、保需求、保主體的大環(huán)境下，房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐步從底部回升；另一方面，疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化，生產(chǎn)生活逐步回歸正常，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)?！毕嗑圪Y本說(shuō)，2023年市場(chǎng)將有望扭轉(zhuǎn)過(guò)去一年的頹勢(shì)，重新踏上“滿血復(fù)蘇”的上漲之路，市場(chǎng)整體的Beta收益疊加選股的Alpha雙重收益，讓2023年權(quán)益市場(chǎng)投資大有可為。

熊林認(rèn)為，今年整體市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，資本市場(chǎng)信心也將逐步恢復(fù)，當(dāng)前整體估值水平仍然較低，仍有很大的修復(fù)空間；但也需要預(yù)防疫情反復(fù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，以及海外滯漲壓力超預(yù)期的可能性。主要關(guān)注：一是國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)展以及居民康復(fù)情況，關(guān)注居民康復(fù)后的消費(fèi)意愿以及出行活動(dòng)情況；二是國(guó)內(nèi)宏觀政策的持續(xù)落地，包括對(duì)消費(fèi)、地產(chǎn)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等刺激鼓勵(lì)政策；三是海外通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)展，以及海外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。

關(guān)于A股市場(chǎng)出現(xiàn)了幾條可能的主線思路，鄭曉秋分析，首先是參考2012年的情況，當(dāng)年在價(jià)值藍(lán)籌暴動(dòng)之后，開(kāi)啟了以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)的超級(jí)牛市，這在今年也有可能出現(xiàn)。成長(zhǎng)投資方向比較關(guān)注科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)；其次在經(jīng)濟(jì)回暖背景下，價(jià)值投資方向，主要是與央國(guó)企的估值重構(gòu)相關(guān)機(jī)會(huì)。還有一類投資主線是周期領(lǐng)域，目前大部分品類的周期品種處于供給失去彈性的狀態(tài)，庫(kù)存水平在極低位置，低庫(kù)存是最大的安全邊際，即使在衰退背景下，補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)對(duì)總需求也有一定的對(duì)沖。“我們認(rèn)為，今年的市場(chǎng)仍是以結(jié)構(gòu)性特征為主。從節(jié)奏上看，在上半年尤其一季度經(jīng)濟(jì)不太好的狀態(tài)下，可能成長(zhǎng)會(huì)有主要的表現(xiàn)窗口，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)的變化，或迎來(lái)包括周期以及央企國(guó)企估值重構(gòu)的契機(jī)?！?/p>

但私募也認(rèn)為，需要關(guān)注潛在的風(fēng)險(xiǎn)。鶴禧投資稱，從歷史看，出口下行、經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇初期，A股有較好的投資機(jī)會(huì)。尤其是中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位、國(guó)內(nèi)疫情防控和地產(chǎn)政策大幅調(diào)整的背景下，今年有望迎來(lái)外資的明顯流入，H股優(yōu)勢(shì)會(huì)更大一些。但是風(fēng)險(xiǎn)方面，要擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期和新型有較大破壞力的毒株。

紫閣投資表示，今年宏觀經(jīng)濟(jì)總體將觸底反彈，貨幣政策保持寬松，財(cái)政政策強(qiáng)調(diào)加力提效，市場(chǎng)面臨的流動(dòng)性環(huán)境較好，且市場(chǎng)估值水平處于歷史較低位置?！跋鄬?duì)而言，更加關(guān)注刺激內(nèi)需和恢復(fù)信心政策的力度與效果，這是今年市場(chǎng)的主要矛盾。我們關(guān)注內(nèi)需重啟、經(jīng)濟(jì)回升帶給消費(fèi)、醫(yī)藥、低估值板塊的機(jī)會(huì)，也關(guān)注先進(jìn)制造、新能源等自主可控領(lǐng)域的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。另外，投資風(fēng)險(xiǎn)主要在于針對(duì)消費(fèi)、地產(chǎn)的刺激政策效果不足，企業(yè)及居民信心恢復(fù)不夠；還有新冠病毒會(huì)否發(fā)生變異，也是一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)講，鄭曉秋稱，宏觀流動(dòng)性寬松的時(shí)間長(zhǎng)度已經(jīng)累積較長(zhǎng)，所以需要緊盯今年宏觀流動(dòng)性的變化，是否會(huì)出現(xiàn)有邊際上的和方向性的變化。觸發(fā)的因素是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況、國(guó)內(nèi)的通脹水平，海外資金流動(dòng)性的變化。另外需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，目前的預(yù)期是樂(lè)觀的；但也看到今年全球的經(jīng)濟(jì)衰退大背景，可能會(huì)拖累全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的表現(xiàn)。在這一背景下，A股是否會(huì)獨(dú)享這種風(fēng)險(xiǎn)偏好的上行，也是需要密切觀察的。

致順投資認(rèn)為，首先，未來(lái)政策、宏觀環(huán)境對(duì)市場(chǎng)的影響作用會(huì)遠(yuǎn)超過(guò)去，重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政政策方面的積極程度、加力提效的具體措施，如何通過(guò)統(tǒng)籌優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具實(shí)現(xiàn)必要的財(cái)政支出力度。同時(shí)也關(guān)注貨幣政策如何穩(wěn)健和精準(zhǔn)有力，如何在總量上和結(jié)構(gòu)性方面都發(fā)揮效能?！昂暧^經(jīng)濟(jì)政策的支持，將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)觸角精準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。但如果相關(guān)政策措施推出較晚，例如晚于一季度，或者力度不足，那也可能會(huì)引起經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，不能有效提振發(fā)展信心等風(fēng)險(xiǎn)。”

積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

重點(diǎn)布局消費(fèi)、新能源、醫(yī)藥等

對(duì)于今年的市場(chǎng)走勢(shì)，不少私募都秉持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，認(rèn)為隨著影響股市走向的利空因素出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心將逐步恢復(fù)，股市或?qū)⒊尸F(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在投資布局方面，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、新能源、醫(yī)藥等板塊。

熊林認(rèn)為，今年將是一個(gè)估值修復(fù)的年份。過(guò)去一年我們經(jīng)歷了疫情、全球通脹和加息、經(jīng)濟(jì)下行等多重利空因素的疊加，市場(chǎng)也經(jīng)歷了接近兩年的持續(xù)調(diào)整，未來(lái)一年隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向積極，市場(chǎng)信心將逐步恢復(fù)，有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。當(dāng)前在投資操作上，仍以持股為主，維持中高倉(cāng)位的狀態(tài)，配置思路主要集中在受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注港股和順周期方向，同時(shí)新能源賽道由于經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整也逐步跌出了比較好的投資機(jī)會(huì)。

“很多影響因素在今年都發(fā)生了方向性的變化，因此對(duì)今年的市場(chǎng)充滿期待，保守來(lái)看今年的市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)是結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇牛?！编崟郧锉硎荆趯?duì)今年初市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀的判斷，近期公司產(chǎn)品整體保持中等偏上的倉(cāng)位。在配置思路上，仍保持均衡布局，短期而言，宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)、疫情修復(fù)等方向是重點(diǎn)，同時(shí)也會(huì)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的國(guó)家安全、自主可控等方向做適當(dāng)布局。主要看好醫(yī)藥、廣義安全、新能源、汽車(新能源車)、高端制造等五個(gè)領(lǐng)域。

致順投資認(rèn)為，今年市場(chǎng)將呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，近期組合倉(cāng)位保持在高位。具體來(lái)看，疫后復(fù)蘇的消費(fèi)板塊確定性最強(qiáng)，因?yàn)橹袊?guó)居民消費(fèi)支出存在向長(zhǎng)期趨勢(shì)修復(fù)的內(nèi)生性動(dòng)力。另外受產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境的支持鼓勵(lì)，企業(yè)的資本開(kāi)支、設(shè)備更新?lián)Q代、技術(shù)升級(jí)等需求也將明顯釋放?；谶@些原因，將重點(diǎn)關(guān)注與疫后復(fù)蘇相關(guān)的餐飲旅游消費(fèi)，與居住改善相關(guān)的家居家裝消費(fèi)，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的銀行、建材、交運(yùn)和上游大宗品等投資機(jī)會(huì)。

相聚資本表示，鑒于對(duì)春季行情的看好以及未來(lái)一年的整體性樂(lè)觀判斷，在投資中將會(huì)以非常積極的倉(cāng)位來(lái)應(yīng)對(duì)。此外，考慮到未來(lái)可能是價(jià)值和成長(zhǎng)交互演繹的行情，配置中既會(huì)有“新半軍”等成長(zhǎng)股，也會(huì)加入與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的消費(fèi)板塊，二者均衡配置?？春眯履茉垂夥?、電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈中的鋰電池、海風(fēng)以及軍工板塊。在近一段時(shí)間的調(diào)整后，高端制造的估值已經(jīng)來(lái)到合理位置，盈利增長(zhǎng)大概能實(shí)現(xiàn)30%的行業(yè)增速。從中長(zhǎng)期看已具備一定的成長(zhǎng)空間，明年一季度是重要的觀察窗口。另外，醫(yī)藥板塊在2023年始終有機(jī)會(huì)，短期看好醫(yī)療器械的投資機(jī)會(huì)，醫(yī)療服務(wù)也具有恢復(fù)性行情的可能。

同樣，鶴禧投資對(duì)今年的整體市場(chǎng)比較樂(lè)觀，主要是從流動(dòng)性角度來(lái)做的判斷。鶴禧投資表示，過(guò)去兩年盛行的景氣度投資時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，未來(lái)更多是產(chǎn)業(yè)鏈深度研究時(shí)代，而在大消費(fèi)等領(lǐng)域，更多是把握一些結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。當(dāng)前的配置思路，會(huì)偏均衡一些，除了看好的海風(fēng)、大儲(chǔ)等高端制造業(yè)中的個(gè)別環(huán)節(jié)，也看好港股、免稅和醫(yī)藥。在倉(cāng)位方面，由于鶴禧是專注成長(zhǎng)股投資的機(jī)構(gòu)，所以當(dāng)前持倉(cāng)偏成長(zhǎng)的多一些，考慮到市場(chǎng)整體還是存量博弈，成長(zhǎng)股的籌碼結(jié)構(gòu)并不好，所以整體倉(cāng)位保持在五六成。

紫閣投資表示，投資的關(guān)鍵是抓主要矛盾。2023年的主要矛盾是一切都在變好，而股指所處的位置低于2022年初期，因此應(yīng)該擺脫“傷疤效應(yīng)”，以積極心態(tài)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。目前保持中偏高的倉(cāng)位水平，配置方面主要考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和估值具備吸引力等因素。投資機(jī)會(huì)主要關(guān)注兩方面，一是內(nèi)需重啟、經(jīng)濟(jì)回升帶給消費(fèi)、醫(yī)藥、低估值板塊的機(jī)會(huì)；二是先進(jìn)制造、新能源、新能源車、科技硬件等領(lǐng)域的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

20萬(wàn)億私募將迎來(lái)登記備案新規(guī)

進(jìn)一步推動(dòng)私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

為進(jìn)一步完善私募基金登記備案規(guī)則體系，優(yōu)化私募基金登記備案和自律管理工作，引導(dǎo)私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于近日發(fā)布了《私募投資基金登記備案辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)及配套指引公開(kāi)征求意見(jiàn)稿。

此次新發(fā)布的《辦法》以2014 年出臺(tái)的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》為核心，基金業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)發(fā)布了資金募集、登記備案、信息披露、紀(jì)律處分等相關(guān)自律規(guī)則和業(yè)務(wù)規(guī)范，初步搭建了覆蓋行業(yè)全鏈條的自律規(guī)則體系。同時(shí)針對(duì)行業(yè)不斷涌現(xiàn)出的新情況、新問(wèn)題，總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)行碎片化的規(guī)則進(jìn)行系統(tǒng)的整合、重構(gòu)，針對(duì)重要事項(xiàng)分別起草配套指引，不斷推動(dòng)私募基金自律規(guī)則的規(guī)范化、科學(xué)化、體系化。

《辦法》修訂后共六章，82條，主要在五個(gè)方面進(jìn)行了修改完善：一是明確登記備案原則，引導(dǎo)私募基金行業(yè)回歸本源；二是明確管理人登記標(biāo)準(zhǔn)，適度提高行業(yè)規(guī)范要求；三是明確私募基金業(yè)務(wù)規(guī)范，促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合；四是完善登記備案信息變更，加強(qiáng)信息披露和報(bào)送；五是豐富自律手段，實(shí)現(xiàn)全流程自律管理。

對(duì)于此次《辦法》及配套指引的發(fā)布，私募機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)各異。致順投資關(guān)注到，《辦法》中對(duì)私募基金產(chǎn)品備案相關(guān)規(guī)則進(jìn)行更新完善。同樣，明世伙伴基金總經(jīng)理鄭曉秋也表示，公司主要關(guān)注到《辦法》中有關(guān)產(chǎn)品備案等方面的內(nèi)容?！掇k法》規(guī)定，私募證券基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模不低于1000萬(wàn)元人民幣，而此前對(duì)最低募集規(guī)模并未做規(guī)定，通常產(chǎn)品達(dá)到200萬(wàn)即可申請(qǐng)產(chǎn)品備案。因此，該規(guī)定將大幅提高產(chǎn)品規(guī)模門(mén)檻，同時(shí)也一定程度上阻止了那些大量備殼的非真實(shí)募集行為。此外，鄭曉秋還注意到《辦法》對(duì)不予備案和暫停備案的情形做出說(shuō)明，這對(duì)管理人日常運(yùn)營(yíng)提出了更高的管理要求。

睿億投資研究總監(jiān)熊林對(duì)私募風(fēng)控相關(guān)內(nèi)容比較關(guān)注。熊林表示，《辦法》中規(guī)定，合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立履行對(duì)私募基金管理人經(jīng)營(yíng)管理合規(guī)性進(jìn)行審查、監(jiān)督、檢查的職責(zé)，不得從事投資管理業(yè)務(wù)，不得兼任與合規(guī)風(fēng)控職責(zé)相沖突的職務(wù)等。“我們認(rèn)為，私募風(fēng)控應(yīng)遵循獨(dú)立性原則，近兩年私募業(yè)績(jī)回撤更凸顯了風(fēng)控的重要性。睿億投資實(shí)行總經(jīng)理兼任風(fēng)控總監(jiān)、董事長(zhǎng)兼任投資總監(jiān)，對(duì)風(fēng)控完全隔離嚴(yán)格執(zhí)行，總經(jīng)理?yè)碛袑?duì)風(fēng)控的一票否決權(quán)。目前來(lái)看，公司產(chǎn)品很好地控制了回撤并產(chǎn)生一定的絕對(duì)收益，因此我們對(duì)私募風(fēng)控相關(guān)內(nèi)容比較關(guān)注。”

在受訪私募認(rèn)為，《辦法》的修訂將有助于提高行業(yè)規(guī)范要求，加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步推動(dòng)私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

“在政策的規(guī)范與扶持下，我國(guó)私募行業(yè)取得了長(zhǎng)足發(fā)展。本次征求意見(jiàn)稿延續(xù)了規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展的原則，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)扶優(yōu)限劣，有助于行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展?！弊祥w投資說(shuō)道。

熊林稱，《辦法》的修訂從私募登記備案、團(tuán)隊(duì)資質(zhì)、合規(guī)風(fēng)控等方面著手，進(jìn)一步提升規(guī)則的科學(xué)性、透明度和有效性，促進(jìn)私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰，對(duì)私募行業(yè)健康發(fā)展是一個(gè)標(biāo)志性事件。

鄭曉秋認(rèn)為，這些舉措有助于提高私募基金行業(yè)的整體門(mén)檻和質(zhì)量，更好地保護(hù)投資者權(quán)益。另外對(duì)實(shí)控人和管理團(tuán)隊(duì)要求的提升，也有助于私募行業(yè)高質(zhì)量專業(yè)團(tuán)隊(duì)的發(fā)展，有助于扶優(yōu)汰劣，促進(jìn)行業(yè)的長(zhǎng)期良性發(fā)展。

致順投資表示，《辦法》有利于進(jìn)一步規(guī)范私募行業(yè)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和產(chǎn)品準(zhǔn)入，有助于私募行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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