壹||國內(nèi)車企的毛利率水平也比跨國車企低不少。從已經(jīng)公布的財(cái)報(bào)看，蔚來、小鵬、理想2022年的毛利率分別為10.4%、11.5%、19.4%，且三者的毛利率均比2021年的水平有所下降。

貳||國內(nèi)上市車企在近幾年大力發(fā)展新能源汽車，但新能源板塊普遍處于投入期，甚至有的企業(yè)出現(xiàn)賣得越多虧得越多的情況。

【資料圖】

又到了一年一度車企“曬財(cái)報(bào)”的時(shí)刻。雖然2022年全球汽車行業(yè)充滿挑戰(zhàn)，但國際巨頭們紛紛交出了驚人的好成績。國內(nèi)車企的業(yè)績則稍顯遜色，不少企業(yè)虧損還在加大。在汽車行業(yè)新能源轉(zhuǎn)型的時(shí)代洪流中，國內(nèi)外車企業(yè)績上的反差所折射出的問題，引人深思。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了13家主流國際車企的2022年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)（豐田、本田、日產(chǎn)因?yàn)樨?cái)年截至3月31日，未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)）。這些車企無一例外實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和營業(yè)利潤的雙增長。其中，美國新能源車企特斯拉和已經(jīng)退出中國乘用車業(yè)務(wù)的雷諾汽車，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)利潤翻倍增長。雖然從凈利潤的角度，雷諾受俄羅斯市場影響虧損23億歐元。

只有福特汽車出現(xiàn)凈利潤虧損，但這并非因?yàn)槠嚇I(yè)務(wù)，而是投資失利。資料顯示，福特集團(tuán)在2022年對(duì)Riv－ian的投資按市值計(jì)價(jià)凈虧損74億美元，ARGO解散減值記27億美元。扣除投資虧損，福特汽車業(yè)務(wù)的利潤實(shí)際上高達(dá)97億美元。

通用汽車也只是凈利潤微跌，營業(yè)利潤是上漲的。更加值得注意的是，幾乎所有國際車企均在2022年出現(xiàn)了銷量下滑，但它們汽車業(yè)務(wù)扣除非經(jīng)常損益后都賺到了錢。

反觀國內(nèi)車企（不完全統(tǒng)計(jì)），除吉利、長城、長安、比亞迪幾家老牌車企保持較為穩(wěn)定的凈利潤，其他企業(yè)（主要是新勢力車企）清一色地出現(xiàn)凈虧損，且虧損額擴(kuò)大。如，蔚來汽車2022年虧損144.37億元，虧損同比擴(kuò)大259.4%；理想汽車凈虧損20.12億元，較2021年擴(kuò)大528%；小鵬2022全年凈虧損達(dá)到91.4億元，較2021年虧損擴(kuò)大88%。此外，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，北汽藍(lán)谷、賽力斯等也將出現(xiàn)大額虧損。（注：多數(shù)新勢力車企處在大額投入周期，本文不刻意突出這一因素，僅以單一車企為單位對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析）。

近幾年，國際車企在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程上因步伐緩慢而被詬病。國內(nèi)傳統(tǒng)車企也面臨同樣的情況。新勢力車企則被捧到很高的位置，不僅市值大增，前景也被一片叫好。但簡單對(duì)比國內(nèi)外車企2022年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，老牌國際車企們并未在新能源車替代燃油車的過程中受到“致命威脅”，反而是步履穩(wěn)健。

健康可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)運(yùn)行的根本。傳統(tǒng)車企在新能源車銷售占比不斷提升的同時(shí)，保持著財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定。國際國內(nèi)、新舊勢力車企之間的拉鋸戰(zhàn)，來到了關(guān)鍵的時(shí)刻。

國內(nèi)外車企賺錢能力不一

2022年車企全球銷量TOP10顯示，除鈴木外，其余汽車集團(tuán)均出現(xiàn)銷量下滑。其中，大眾集團(tuán)銷售785萬輛，同比下滑10.6%，創(chuàng)11年來新低。豐田全球銷售1010萬輛，取得銷量冠軍，但也出現(xiàn)1.6%的同比下跌。通用累計(jì)銷售584萬輛，同比下滑8%；福特銷售367萬輛，同比下滑6.1%。本田汽車在TOP10中銷量下滑幅度最大，達(dá)到19.9%，銷售374萬輛。

但財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，大眾、通用等國際車企在業(yè)績上并未受到實(shí)質(zhì)性的沖擊，反而大部分實(shí)現(xiàn)利潤上漲。OliverWyman董事合伙人張君毅在接受媒體采訪時(shí)分析表示，一些跨國車企在銷量下滑的情況下，卻實(shí)現(xiàn)了利潤的提升，原因在于，受到供應(yīng)鏈緊張等因素影響，2022年國際車企的產(chǎn)能相對(duì)不足，致使國外市場競爭并非過分激烈，車企通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，將有限的產(chǎn)能向利潤更高的車型傾斜，因而使得利潤有所提升。

那么在2022年，哪家車企在逆境中最能賺錢？總體來看，大眾汽車在2022年的凈利潤是最高的。2022年，大眾汽車集團(tuán)銷售收入達(dá)到2792億歐元，同比增長11.6%；未計(jì)入特殊項(xiàng)目支出的營業(yè)利潤為225億歐元，較2021年增長25億歐元。另外還有四家車企2022年全年凈利潤超百億美元，它們分別是豐田汽車、Stellantis集團(tuán)、梅賽德斯-奔馳和特斯拉，凈利潤分別達(dá)到180億元美元、178億美元、158億美元和126億美元。

但如果從毛利率的角度，情況又有所不同。有統(tǒng)計(jì)顯示，在主流跨國車企中，2022年毛利率最高的是特斯拉，達(dá)到26%，其次為現(xiàn)代汽車19.87%，大眾汽車18.5%，福特汽車15%、通用汽車13.4%。

特斯拉以驚人的毛利率成為單車?yán)麧欁罡叩钠嚻髽I(yè)，碾壓了國內(nèi)的許多新能源汽車企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2022年銷售131萬輛汽車，營業(yè)利潤約為126億美元。粗略計(jì)算，單車?yán)麧櫍偫麧櫝钥備N量）為9600美元。而國內(nèi)最大的新能源汽車制造商比亞迪，2022年第三季度單車?yán)麧櫈?500元人民幣。

根據(jù)對(duì)跨國車企單車?yán)麧櫟拇致杂?jì)算，德系豪華品牌緊隨特斯拉之后。其中，奔馳單車?yán)麧?.8萬元，利潤率達(dá)14.6%；寶馬單車?yán)麧?.7萬元，利潤率13%。此外，Stellantis集團(tuán)單車?yán)麧?.9萬元，也屬于較高的。另外通用汽車單車?yán)麧?.2萬元，現(xiàn)代汽車單車?yán)麧櫼策_(dá)到1萬元，雷諾則接近7000元。

相對(duì)來看，2022年國內(nèi)車企的業(yè)績要暗淡許多。業(yè)績報(bào)告及預(yù)告顯示，在2022年比亞迪、長城汽車、長安汽車、吉利汽車、力帆汽車實(shí)營收和利潤的增長，更多則沒走出虧損。如蔚來、理想、小鵬、零跑，及北汽藍(lán)谷、賽力斯、江淮汽車等。

國內(nèi)車企的毛利率水平也比跨國車企低不少。從已經(jīng)公布的財(cái)報(bào)看，蔚來、小鵬、理想2022年的毛利率分別為10.4%、11.5%、19.4%，且三者的毛利率均比2021年的水平有所下降。而按2022年上半年的財(cái)報(bào)，比亞迪毛利率16.3%，長城汽車毛利率17%，吉利汽車（除領(lǐng)克和睿藍(lán)）毛利率14.6%，東風(fēng)汽車自主毛利率11.7%，上汽集團(tuán)自主毛利率10.4%，廣汽集團(tuán)自主毛利率5.3%。

新能源鹿死誰手未可知

國際車企和國內(nèi)車企在2022年業(yè)績表現(xiàn)上呈現(xiàn)出較大的差異，有幾個(gè)方面的原因。首先，相對(duì)于國內(nèi)車企，全球布局的國際車企擁有較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)和品牌溢價(jià)，加上長期的技術(shù)積累，具備相對(duì)較強(qiáng)成本控制能力和盈利能力。

另外，國內(nèi)上市車企在近幾年大力發(fā)展新能源汽車，但新能源板塊普遍處于投入期，甚至有的企業(yè)出現(xiàn)賣得越多虧得越多的情況。根據(jù)單車售價(jià)粗略對(duì)比，2022年蔚來每賣出一輛車預(yù)計(jì)虧損超10萬元。理想和小鵬的情況也不樂觀。不僅如此，傳統(tǒng)車企投資的獨(dú)立新能源品牌，也大多處于虧損狀態(tài)。相對(duì)地，在電動(dòng)化上步伐相對(duì)沒那么快的國際車企則獲得了財(cái)務(wù)上的緩沖時(shí)間。

當(dāng)前跨國車企的新能源滲透率都較低。具體來看，2022年大眾向全球客戶交付了57.21萬輛純電動(dòng)汽車，占其總交付量的6.9%；2022年通用的新能源車在全球銷售約52萬輛，占比8.8%；2022年福特汽車的新能源車全球銷量約35萬輛，占比8.3%。豐田新能源車占比較高達(dá)25%左右，但豐田的新能源車主要以混動(dòng)為主，2022年其純電動(dòng)汽車銷量僅14407輛，在豐田總銷量中僅占比0.1%。

中國的市場數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，自主品牌新能源車滲透率45.7%，而主流合資品牌新能源車滲透率僅有3.1%。

但“拖延”進(jìn)度不是長久之計(jì)，全球汽車行業(yè)的電動(dòng)化已成不可逆的趨勢。歐洲各國紛紛推出了禁燃時(shí)間表，意味著未來燃油車將被停止在市場上出售。對(duì)于國際車企巨頭來說，全面電動(dòng)化迫在眉睫。尤其在中國市場上，國際車企在華合資企業(yè)的燃油車市場份額持續(xù)萎縮，既有的利潤被擠壓。

在這種情況下，跨國車企已開始投入真金白銀加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。如，大眾期望在2025年前超過特斯拉，成為全球最大的電動(dòng)汽車制造商，為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，大眾集團(tuán)在2025年前專項(xiàng)撥款730億歐元，以投資未來技術(shù)。通用則計(jì)劃到2025年在電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛技術(shù)領(lǐng)域投資200億美元，實(shí)現(xiàn)在美國和中國每年銷售100萬輛電動(dòng)汽車的目標(biāo)。福特計(jì)劃到2025年在新能源車型上投資超過30億美元（折合人民幣192億元）到2030年，將新能源占比從8.3%提升到40%。

跨國車企的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略均野心勃勃，但他們有著雄厚的現(xiàn)金流。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，大眾集團(tuán)2022年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為299億歐元，通用調(diào)整后的汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流達(dá)到100億美元。福特汽車2022年全年?duì)I運(yùn)現(xiàn)金流為69億美元?？傮w來看，大眾等跨國車企強(qiáng)大的資金積累將為轉(zhuǎn)型提供源源不斷的“彈藥”，這是國內(nèi)的新勢力企業(yè)難以企及的。最終誰能在新能源新賽道上笑到最后，現(xiàn)在還沒到下結(jié)論的時(shí)候。

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