小編導讀

11月25日，人力資源社會保障部宣布個人養(yǎng)老金制度啟動試點，開啟了政策面對于養(yǎng)老體系三支柱均衡發(fā)展的支持舉措的戰(zhàn)略落地；國內(nèi)養(yǎng)老體系的相關運行機制也有望在未來幾年中持續(xù)升級。

然而，拋開政策、機制方面的因素，國內(nèi)養(yǎng)老體系資金結(jié)構(gòu)不均衡的更深層次原因，仍然需要考量“當前的養(yǎng)老金融產(chǎn)品、服務還難以滿足驅(qū)動第二&第三支柱高速成長的需求端痛點”的市場現(xiàn)狀。

【資料圖】

本文通過兩份基于市場調(diào)研的專業(yè)報告的分析，來分別揭示制約個人養(yǎng)老金、企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場發(fā)展中供需尚未匹配的問題。

內(nèi)容目錄：

01個人養(yǎng)老金制度推動三支柱均衡發(fā)展，制度之外市場面供需匹配不足

02個人養(yǎng)老金融現(xiàn)狀調(diào)查：保本需求強、集中于銀行存款、供給側(cè)有改革空間

03企業(yè)補充養(yǎng)老金計劃調(diào)研：供應商須具備高度專業(yè)性與綜合服務能力

01 個人養(yǎng)老金制度推動三支柱均衡發(fā)展，制度之外市場面供需匹配不足

11月25日，人力資源社會保障部宣布個人養(yǎng)老金制度啟動實施，在北京、上海、深圳、廣州、西安、成都等36個先行城市或地區(qū)先行試點。

于是這幾天，小編就收到N個銀行推送的個人養(yǎng)老金賬戶申請邀請短信；在金融機構(gòu)從業(yè)的朋友們也是各種轉(zhuǎn)發(fā)養(yǎng)老金業(yè)務、產(chǎn)品上線的新聞！

金融業(yè)朋友們轉(zhuǎn)發(fā)的相關新聞

在個人養(yǎng)老金制度試點階段，相關地區(qū)居民可通過國家社會保險公共服務平臺、全國人社政務服務平臺、電子社?？?、“掌上12333APP”等全國統(tǒng)一線上服務入口或商業(yè)銀行等渠道建立個人養(yǎng)老金賬戶，通過商業(yè)銀行開立個人養(yǎng)老金資金賬戶。兩個賬戶開立后就可向資金賬戶繳費、購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，年繳納上限12000元，繳費即可享受稅費優(yōu)惠，可購買包括儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險和公募基金等，具體金融產(chǎn)品由金融監(jiān)管部門確定并將公布產(chǎn)品名單。

個人養(yǎng)老金是我國養(yǎng)老體系第三支柱的重要組成部分，能夠與基本養(yǎng)老保險（第一支柱）與企業(yè)年金、職業(yè)年金（第二支柱）相銜接，實現(xiàn)養(yǎng)老保險補充功能。

中國養(yǎng)老體系的三支柱

與養(yǎng)老體系較為成熟的國家相比，我國養(yǎng)老保險三支柱發(fā)展不均衡程度較高，第一支柱一支獨大卻面臨較大的資金缺口——截止2020年末，我國基本養(yǎng)老保險已經(jīng)覆蓋近10億人，第一支柱規(guī)模超過8萬億元，在養(yǎng)老體系中占比約70%；但根據(jù)中國社科院世界社保研究中心的《中國養(yǎng)老金精算報告2019-2050》測算，僅依靠基本養(yǎng)老保險基金，累計結(jié)余將在2035年用盡。

我國養(yǎng)老金三支柱結(jié)構(gòu)趨勢

數(shù)據(jù)來源：國泰君安研究所

美國養(yǎng)老金體系第二&第三支柱貢獻度超過90%，數(shù)據(jù)來源：國泰君安研究所

因此，國內(nèi)的養(yǎng)老體系亟需第二&第三支柱的成長壯大來保障日益增長的養(yǎng)老保障需求。此次個人養(yǎng)老金制度的試點，開啟了政策面對于養(yǎng)老體系三支柱均衡發(fā)展的支持舉措的戰(zhàn)略落地；國內(nèi)養(yǎng)老體系的相關運行機制也有望在未來幾年中持續(xù)升級。

然而，拋開政策、機制方面的因素，國內(nèi)養(yǎng)老體系資金結(jié)構(gòu)不均衡的更深層次原因，仍然需要考量“當前的養(yǎng)老金融產(chǎn)品、服務還難以滿足驅(qū)動第二&第三支柱高速成長的需求端痛點”的市場現(xiàn)狀。以下通過兩份權(quán)威報告的調(diào)研分析，來分別揭示制約個人養(yǎng)老金、企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場發(fā)展中供需尚未匹配的問題。

02 個人養(yǎng)老金融現(xiàn)狀調(diào)查：保本需求強、集中于銀行存款、供給側(cè)待改革

最近，中國養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布了《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》。

該報告基于12015位18歲以上城鎮(zhèn)居民的問卷調(diào)研，通過探究城鎮(zhèn)居民的養(yǎng)老金融素養(yǎng)與風險認知、養(yǎng)老金融參與情況及未來意愿、基本養(yǎng)老保險認知及參與情況等，試圖描繪出國內(nèi)養(yǎng)老金融的發(fā)展情況和市場現(xiàn)狀。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》調(diào)查框架

最重要的是，該報告從需求方的角度出發(fā)，揭示了城鎮(zhèn)居民對于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的認識與偏好，以及供給端仍然未滿足需求痛點的種種挑戰(zhàn)。

整體而言，國內(nèi)居民偏好保本、低風險、投資期限短的養(yǎng)老金融產(chǎn)品；在實際選擇的產(chǎn)品中，較為集中于銀行存款。該風險偏好水平下，持有人存在一定的資產(chǎn)貶值風險；本次調(diào)查中，60歲以上進入養(yǎng)老期的居民，實際儲備的養(yǎng)老金僅為預期的一半左右。

而阻礙大眾更為理性、科學地進行養(yǎng)老理財投資決策的因素，除了風險偏好之外，仍然須關注現(xiàn)存產(chǎn)品、服務尚未滿足消費者的市場需求以及增值服務不足等供給側(cè)待改革的市場因素（如產(chǎn)品介紹不清晰、產(chǎn)品種類偏少、起投金額高、缺乏配套服務等）。

一、國內(nèi)居民偏好中短期保本型養(yǎng)老金融產(chǎn)品

（1）國內(nèi)居民偏好本金安全型養(yǎng)老金融產(chǎn)品

本次調(diào)查結(jié)果顯示，41.34%的調(diào)查對象認為養(yǎng)老理財或投資最重要的目標是確保本金安全第?；36.12%的調(diào)查對象認為追上通貨膨脹率是養(yǎng)老理財或投資的長期目標。

與2020年和2021年的調(diào)查相比，將追上通貨膨脹或是超越通貨膨脹作為長期投資理財?shù)哪繕说娜藬?shù)占比有所上升，選擇確保本金安全第?的人數(shù)占比下降；這反映了居民對于養(yǎng)老理財投資的風險接受程度和投資預期都有所提高。但從絕對占比角度，調(diào)查對象整體的投資目標偏好依然較保守和注重安全性。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

29.14%的調(diào)查對象認為在養(yǎng)老理財或投資中任何時候都不能出現(xiàn)虧損；52.46%的調(diào)查對象可以階段性承受10%以內(nèi)的虧損；整體而言，居民對養(yǎng)老金融產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的接受度不高。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

（2）國內(nèi)居民期待養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資期限短、存取靈活

80.54%調(diào)查對象期待的養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資期限在3年以內(nèi)，其中有22.64%的調(diào)查對象希望能夠靈活存取，不設定投資期限；只有7.85%的調(diào)查對象愿意接受5年以上的投資期限；10年以上期限的養(yǎng)老金融產(chǎn)品的接受度則僅有1.74%。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

此外，隨著年齡段提高，選擇靈活存取或半年以內(nèi)投資期限的人數(shù)占比呈現(xiàn)出顯著增加的趨勢，臨近退休和已經(jīng)退休的老年人更偏好于靈活的養(yǎng)老金融產(chǎn)品方案。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

（3）整體而言，國內(nèi)居民對于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求仍集中于中短期保本型投資產(chǎn)品上，投資目標保守，對于長期投資產(chǎn)品的認同度偏低。

二、居民集中選擇存款類產(chǎn)品，稅收優(yōu)惠提升偏好多元化

除了參與國家養(yǎng)老保險制度外，多數(shù)居民還通過金融市場上不同類型產(chǎn)品進行了養(yǎng)老財富儲備。其中，最為偏好的依然是銀行存款，占比高達64.14%，其次是商業(yè)養(yǎng)老保險（34.25%）和房產(chǎn)（16.41%）。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

展望未來，居民對養(yǎng)老財富的儲備，但仍以銀行存款（ 60.99%）、現(xiàn)金儲備（ 39.03%）為主， 其次是商業(yè)保險（ 32.79%）和房產(chǎn)（20.72%）。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

在稅收優(yōu)惠的激勵之下，國內(nèi)居民對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的參與意愿較高——超過九成（91%）的調(diào)查對象愿意在稅收優(yōu)惠激勵下進行市場化的養(yǎng)老財富儲備， 只有4.94%的調(diào)查對象明確表示不愿參與，這反映出我國個人養(yǎng)老金制度存在較好的市場基礎。

具體到稅收優(yōu)惠養(yǎng)老金融產(chǎn)品偏好方面，銀行儲蓄產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品參與意愿度均超過50%；保險產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的偏好比例分別也均在30%以上；產(chǎn)品偏好多元化程度較無稅收優(yōu)惠情形下有明顯提升。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

三、現(xiàn)存產(chǎn)品與服務未滿足消費者需求，供給側(cè)待改革

（1）風險偏好低導致養(yǎng)老金融資產(chǎn)存在貶值風險，進入養(yǎng)老期居民儲備養(yǎng)老資產(chǎn)規(guī)模僅為預期的一半

從養(yǎng)老金融市場的現(xiàn)實參與情況看，大多數(shù)公眾愿意承擔的風險相對有限，養(yǎng)老投資主要配置于銀行存款、商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品等低風險、收益相對穩(wěn)定的產(chǎn)品上，對于其他風險相對較高卻可能獲得更高收益的產(chǎn)品，如股票、基金、信托等養(yǎng)老金融產(chǎn)品配置有限。

總體而言，國內(nèi)居民對風險的承受程度處于較低水平，對成長型資產(chǎn)的配置缺乏信心，在一定程度上導致養(yǎng)老金融資產(chǎn)存在貶值的風險。

從調(diào)查對象對整個養(yǎng)老期間資產(chǎn)儲備規(guī)模的預期以及目前的實際儲備情況來看：儲備預期的平均值為90.68萬元，而目前調(diào)查對象已經(jīng)儲備的養(yǎng)老資產(chǎn)的平均值為39.99萬元，真實儲備情況遠不及預期。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

尤其是60歲以上進入養(yǎng)老期的被調(diào)查對象，實際儲備的養(yǎng)老金僅為預期的一半左右。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

（2）現(xiàn)存養(yǎng)老金融產(chǎn)品與服務供給，尚無法滿足消費者的市場需求

進?步了解調(diào)查對象認為目前養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在的問題，排在前三位的分別是：產(chǎn)品介紹不夠清晰明確（35.75%）、產(chǎn)品種類較少（35.28%）、收益率偏低（33.45%）。

此外，例如交易不夠便利（32.90%）、起投金額（31.80%）、風險較高（29.05%）、期限太長（27.98%）也是比較突出的問題。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

由于養(yǎng)老金融投資具備專業(yè)性，超過八成（80.52%）的調(diào)查對象愿意為養(yǎng)老金融投資咨詢支付相應的費用；其中，52.62%的調(diào)查對象傾向于按照資金規(guī)模支付固定比例的費用，22.78%的調(diào)查對象傾向于根據(jù)投資收益情況浮動收入收取。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

無論對于養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在問題的調(diào)查，還是大眾對于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資咨詢表現(xiàn)出較強的付費意愿，都說明了現(xiàn)存的產(chǎn)品與服務供給，尚無法滿足消費者的市場需求，仍有較大的改進空間。

（3）在養(yǎng)老金融產(chǎn)品之外，增值服務與激勵機制也對養(yǎng)老財富決策有決定性影響

從影響?zhàn)B老財富儲備決策的因素來看，除了金融產(chǎn)品本身的因素之外，附加養(yǎng)老相關服務、有政策（如稅收優(yōu)惠）支持、手續(xù)費低或免費等增值服務與激勵機制均排在前列?？梢?，圍繞養(yǎng)老服務提供附加服務等方面仍然存在充分的供給側(cè)改革市場機會。

《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2022）》

03 企業(yè)補充養(yǎng)老金計劃調(diào)研：供應商須具備高度專業(yè)性與綜合服務能力

今年2月，全球的企業(yè)福利咨詢專業(yè)服務商——美世咨詢，發(fā)起了針對中國企業(yè)員工補充養(yǎng)老儲蓄計劃的調(diào)研；有13個行業(yè)的94家企業(yè)參與了本次調(diào)研，提供了國內(nèi)企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金發(fā)展的代表性需求反饋。

美世《2022中國企業(yè)員工補充養(yǎng)老儲蓄計劃調(diào)研報告》樣本

根據(jù)美世咨詢調(diào)研，在關注補充養(yǎng)老儲蓄計劃的公司中，有一半已經(jīng)付諸行動，剩下一半仍在觀望。吸引和保留員工是企業(yè)建立補充養(yǎng)老計劃的第一動力，但對效果的不確定以及預算不足阻礙了企業(yè)采納補充養(yǎng)老儲蓄計劃。在已實施補充養(yǎng)老計劃的企業(yè)中，超半數(shù)認為計劃有多項改進空間；企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場對供應商的要求，在專業(yè)性與綜合服務能力等方面，比個人養(yǎng)老金市場更高；因此，也具備供給側(cè)改革的市場機遇。

一、吸引和保留員工是企業(yè)補充養(yǎng)老計劃的第一動力

在參與調(diào)研的企業(yè)中，已經(jīng)為員工建立補充養(yǎng)老儲蓄計劃的公司高達48.9%。這與常規(guī)福利調(diào)研中20%左右的普及率相去甚遠。

由于此次調(diào)研是針對補充養(yǎng)老儲蓄這個專題，美世咨詢認為應該解釋為：在關注補充養(yǎng)老儲蓄計劃的公司中，有48.9%的公司已經(jīng)付諸于行動，而剩下的一半還在觀望。

美世《2022中國企業(yè)員工補充養(yǎng)老儲蓄計劃調(diào)研報告》

不論是已經(jīng)建立計劃的公司，還是尚未建立計劃的公司，吸引和保留員工都是占比最高的出發(fā)點。

美世《2022中國企業(yè)員工補充養(yǎng)老儲蓄計劃調(diào)研報告》

二、不確定效果及預算不足阻礙了企業(yè)補充養(yǎng)老計劃

尚未建立補充養(yǎng)老儲蓄計劃的公司中，阻礙企業(yè)采納補充養(yǎng)老計劃的原因，有68.8%的公司認為是不確定是否會達到預期目的，排名第二的則是預算不足（51.5%）。

美世《2022中國企業(yè)員工補充養(yǎng)老儲蓄計劃調(diào)研報告》

三、超半數(shù)企業(yè)認為已實施計劃有多項改進空間

已實施補充養(yǎng)老儲蓄計劃的企業(yè)中，對于進行中的計劃需要提升的方面，56.5%認為投資收益有待提升，52.2%認為日常服務需要提升，43.5%認為溝通宣講需要提升；也有部分企業(yè)認為現(xiàn)有的計劃設計需要重新審視和優(yōu)化。

美世《2022中國企業(yè)員工補充養(yǎng)老儲蓄計劃調(diào)研報告》

四、企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場對供應商的要求更高

對于希望為員工建立補充養(yǎng)老儲蓄計劃的企業(yè)，美世認為“供應商的選擇非常重要”，且提出需要從組織、投資、管理、雇主&員工服務、成本五個角度對供應商進行綜合考評。

可見，企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場對供應商的要求，在專業(yè)性與綜合服務能力等方面，比個人養(yǎng)老金市場更高；因此，也具備供給側(cè)改革的市場機遇。

美世《2022中國企業(yè)員工補充養(yǎng)老儲蓄計劃調(diào)研報告》

關鍵詞： 調(diào)查報告 銀行存款 投資期限