有觀點認為,當美聯(lián)儲停止加息時股市會上漲,但實際上是當債券收益率停止上升時,股市就會上漲。
美股最糟糕的時期可能已經(jīng)過去了。主要股指延續(xù)了秋季的漲勢,在美國國債市場持續(xù)走強的推動下,年底前可能還會出現(xiàn)更多上漲。
(資料圖片僅供參考)
上周標普500指數(shù)累計上漲1.5%,至4026點,道指上漲1.8%,至34347點,納指上漲0.7%,至11226.36點。今年迄今標普500指數(shù)累計跌幅收窄至15.5%,道指累計跌幅收窄至5.5%,以科技股為主的納指跌幅依然較大,為28%。
到今年年底,道指可能會實現(xiàn)累計上漲,因為該指數(shù)是一只價格加權(quán)指數(shù),雪佛龍(CVX)、安進(AMGN)、Travelers (TRV)和默克(MRK)等權(quán)重較大的成分股的股價均在100美元以上,今年以來漲幅可觀,給道指帶來了提振。
上周美股走勢
Leuthold Group首席策略師吉姆·保爾森(Jim Paulsen)說:“我們已經(jīng)看到了好幾次加息,糟糕的通脹數(shù)據(jù),令人失望的科技公司財報和長期債券收益率上升,雖然壞消息滿天飛,但標普500指數(shù)目前水平與5月份相同?!?/p>
有一種觀點認為美股將經(jīng)歷“失去的十年”,即股市在2020年代的表現(xiàn)會很糟糕,但保爾森不這么認為,美國國債收益率并沒有因為部分美聯(lián)儲官員的鷹派言論上升是他持此觀點的原因之一。上周,10年期美國國債收益率降至3.68%,繼續(xù)從10月峰值下降,預計未來幾周抵押貸款利率將從最近6.6%左右的水平降至6%。
保爾森說:“10年期美國國債未理會美聯(lián)儲的表態(tài),這種現(xiàn)象常見于緊縮周期處于尾聲時。有一種觀點認為,當美聯(lián)儲停止加息時,股市就會上漲,但實際上是當債券收益率停止上升時,股市就會上漲?!?/p>
保爾森預計標普500指數(shù)將突破1月初創(chuàng)下的近4800點的歷史高點,明年將達到5000點,漲幅近25%。按2023年預期收益計算,該指數(shù)目前市盈率為17倍,處于合理水平。
保爾森說,在牛市開始時,股票通常會先于公司盈利上漲。他對股市的樂觀看法主要出于幾個因素,其中包括通貨膨脹率下降和消費者和小企業(yè)信心增強。從債券市場的走勢來看,市場預計未來五年的年通脹率僅為2.5%,低于近期的8%左右。如果債券市場的看法是正確的,那么股市可能會大幅走高。
今年有關(guān)通脹和即將到來的經(jīng)濟衰退的擔憂預計將在2023年見頂,許多華爾街人士預計,明年上半年經(jīng)濟可能陷入低迷,但對投資者來說,在每個市場都可以找到提供保護、甚至獲利的機會。
富國銀行(Wells Fargo)高級全球市場策略師薩米爾·薩馬納(Sameer Samana)建議投資者把握住最近股市和固定收益市場反彈的機會。薩馬納認為,美聯(lián)儲今年快速加息后,儲戶終于可以賺到一些利息,投資者現(xiàn)在可以存放一部分現(xiàn)金。
除了現(xiàn)金,對于長期投資者來說現(xiàn)在也有很多買入機會。
Wolfe Research首席策略師克里斯·塞涅克(Chris Senyek)建議關(guān)注醫(yī)療保健和消費必需品等防御性行業(yè)。除了能提供下行保護外,投資者還能獲得股息。交易所交易基金Health Care Select Sector SPDR (XLV)今年下跌了3%,收益率為1.5%,Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP)下跌了1%,收益率為2.5%。
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