繼今年5月5日巨子生物向港交所提交上市招股書后，時隔5月，好消息傳來。昨日（10月9日），港交所披露，巨子生物通過港交所上市聆訊。這意味著，巨子生物上市僅一步之遙，中國“重組膠原蛋白第一股”已近在咫尺。

今年前5月，營收7億元

公開資料顯示，巨子生物（前身為西安巨子生物基因技術有限責任公司）成立于2000年5月8日，于2001年9月5日改制為股份公司。招股書表述稱，其是“中國基于生物活性成分的專業(yè)皮膚護理產品行業(yè)的領軍者”。

【資料圖】

據弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是2021年中國第二大專業(yè)皮膚護理產品公司（零售額為60億元）。另據招股書顯示，從2019年起連續(xù)三年一直是中國最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護理產品公司（按零售額計）。

據悉，2021年年末，巨子生物完成了成立22年來第一輪、也是IPO前唯一一輪融資，估值達193億元。投資方則匯集了高瓴、CPE源峰、金鎰資本、君聯資本、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、海松資本、國開創(chuàng)新資本等一眾一線機構。此外，謙尋和三人行傳媒亦出現在股東之列。

根據最新招股書顯示，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止的前5個月，巨子生物營收分別為9.56億元、11.90億元、15.52億元和7.23億元；同期凈利潤分別為5.75億元、8.26億元、8.28億元及3.14億元，凈利率分別為60.1%、69.4%、53.3%及43.4%。

▍ 截自巨子生物招股書

對于凈利率下滑，巨子生物表示，主要因為其增加了電商平臺及社交媒體平臺上的線上銷售及營銷活動的支出，從而使線上營銷費用有所增加。

招股書顯示，巨子生物旗下主要含有專業(yè)皮膚護理產品和保健食品及其他兩大業(yè)務板塊，其中前者的占比已增長至97.7%（截至今年5月）。而這離不開巨子生物兩大旗艦品牌可復美和可麗金的突出貢獻。

▍截自巨子生物招股書

財報顯示，可復美的毛利率一直保持在85%以上，而可麗金的毛利率也一直保持在80%以上。2019年至2022年前5個月期間，可復美的營收分別為2.9億元、4.21億元、8.98億元和4.28億元；同期可麗金的營收則分別是4.81億元、5.59億元、5.25億元和2.38億元。

▍截自巨子生物招股書

據悉，可復美品牌于2011年推出，起初是作為面向醫(yī)療機構客戶的皮膚科級別(產品獲得第二類醫(yī)療器械注冊證)專業(yè)皮膚護理品牌，隨后擴展至大眾消費市場?？蓮兔榔放破煜碌漠a品專門針對有皮膚修護需求的消費者，尤其是存在皮膚敏感及過敏等問題性肌膚狀況的消費者。

可麗金則是于2009年推出，作為一個中高端多功能皮膚護理品牌，其主要功效為抗衰老、皮膚保養(yǎng)和皮膚修護?？甥惤鹌放破煜碌漠a品專門針對有一般皮膚保養(yǎng)需求的消費者。

發(fā)展至今，可復美和可麗金已分別是2021年中國專業(yè)皮膚護理產品行業(yè)第三和第四暢銷品牌（按零售額計）。根據招股書，2021年，可復美和可麗金的零售額分別為29億元和27億元，并且它們在天貓商城的復購率分別約為42.9%和約32.4%。

占比超4成，重點布局線上直銷渠道

在銷售策略上，巨子生物采取“醫(yī)療機構+大眾消費者”的雙軌銷售策略。 巨子生物的產品已經銷售和經銷至全中國的1000多家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所以及約300個連鎖藥房品牌。

此外，巨子生物亦構建了面向大眾市場的全國性銷售網絡，包括直銷的DTC店鋪以及向京東和唯品會等電商平臺進行銷售；在線下則已覆蓋屈臣氏、妍麗、調色師、Ole’、華聯集團、盒馬鮮生等化妝品連鎖店和連鎖超市的約2000家中國門店。

從銷售渠道上來看，巨子生物線上渠道的銷售占比正不斷提高。招股書顯示，2019年至2021年，巨子生物線上直銷的收入分別為1.58億元、3.07億元和6.44億元，分別占同期總收入的16.5%、25.8%和41.5%，并在2022年前5個月進一步增至3.15億元，占比43.6%。

▍ 截自巨子生物招股書

巨子生物表示，“直銷業(yè)務，尤其是線上直銷業(yè)務，將是公司未來銷售及營銷工作的重點。”

巨子生物在招股書中稱，IPO募集所得資金將主要用于研發(fā)投資以通過招聘擴大研發(fā)團隊、擴展研發(fā)設施以及進行測試和驗證研究；擴展與產品組合與生物活性成分有關的生產能力；增強全渠道銷售和經銷網絡，并開展以科學和知識為導向的營銷活動以提高品牌知名度；提升運營和信息系統；以及用作營運資金和一般公司用途。

中國品牌彎道超車的機會來了？

除披露公司業(yè)績外，招股書還對巨子生物在重組膠原蛋白領域的研發(fā)歷程與成果進行了詳細介紹。

招股書顯示，2000年開始，巨子生物開始利用合成生物學方法開發(fā)了專有的重組膠原蛋白，其專有重組膠原蛋白技術在中國獲得行業(yè)內首個發(fā)明專利授權；2009年，巨子生物成為全球首家實現量產重組膠原蛋白護膚產品的公司；2016年，巨子生物成為國內首家獲得中國專利金獎的膠原蛋白產品公司。

據弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是全球最大的重組膠原蛋白生產企業(yè)之一；同時也是全球重組膠原蛋白庫最豐富的企業(yè)之一；亦擁有行業(yè)領先的發(fā)酵和加工技術，具有全球最全面的表達體系之一，以實現不同類型重組膠原蛋白的高效合成。

不難看出，巨子生物憑借著20余年在重組膠原蛋白領域的研發(fā)深耕，已建立了強大的競爭壁壘，并成功叩開資本市場的大門。

更為重要的是，從巨子生物此份招股書中，亦能窺見中國重組膠原蛋白的巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

根據招股書內容，中國重組膠原蛋白產品市場規(guī)模預計將從2022年的185億元增至2027年的1083億元，復合年增長率為42.4%。值得關注的是，自2020年開始，膠原蛋白專業(yè)皮膚護理產品的市場份額大于基于植物活性成分的專業(yè)皮膚護理產品的市場份額，且預計到2026年將超過基于透明質酸的產品的市場份額。

▍ 截自巨子生物招股書

基于此，不少企業(yè)紛紛在該領域“掘金”，譬如，專注于膠原蛋白市場的錦波生物、創(chuàng)爾生物也準備在北交所上市。

正是由于國內在重組膠原蛋白這條賽道的玩家眾多，因此，在重組膠原蛋白技術開發(fā)和商業(yè)化方面，中國本土品牌較國際品牌優(yōu)勢凸顯、產品種類也更加豐富，包括I型、II型、III型和mini小分子重組膠原蛋白。

值得關注的是，招股書還顯示，中國本土品牌于2009年開始了重組膠原蛋白護膚產品的大規(guī)模生產，早于國際品牌?！按送?，與通常專注于重組膠原蛋白的醫(yī)療或生物醫(yī)用材料應用的國際品牌相比，中國本土品牌已成功探索更廣泛的下游應用，如功效性護膚品、醫(yī)用敷料及生物醫(yī)用材料”。

這一點從近期資生堂將其在中國的首筆投資，投給了中國重組膠原蛋白原料公司的創(chuàng)健醫(yī)療就已可見一斑（詳見青眼文章《剛剛！資生堂首投中國重組膠原蛋白公司》）。

誠如一位資深行業(yè)人士所言，“中國品牌有望在重組膠原蛋白領域彎道超車國際品牌?！睆哪壳案鲊鴥韧馄髽I(yè)在重組膠原蛋白領域的研發(fā)、應用、投資熱潮來看，國內外企業(yè)關于重組膠原蛋白的爭奪賽才剛剛開始。

關鍵詞： 膠原蛋白 皮膚護理 中國本土