上市教育公司的三季報(bào)正在陸續(xù)出爐，截至12月2日，已有16家發(fā)布三季報(bào)。北京商報(bào)記者梳理后發(fā)現(xiàn)，仍有不少教培機(jī)構(gòu)尚未走出陰影，財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，而在某些細(xì)分領(lǐng)域，如成人公考培訓(xùn)等，受到政策、市場(chǎng)變化的影響較大，機(jī)構(gòu)的盈利表現(xiàn)不俗。除此之外，更多的機(jī)構(gòu)正在嘗試收窄虧損，提高自身的“造血”能力。作為預(yù)付費(fèi)行業(yè)，現(xiàn)金流對(duì)教培機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，在近一年的起落和狂飆突進(jìn)之后，“燒錢”營(yíng)銷雖仍是主流，但也存隱憂，加強(qiáng)自身的“造血”能力才是教培機(jī)構(gòu)保持生命力的關(guān)鍵。

跨賽道轉(zhuǎn)型：難逃虧損

北京商報(bào)記者經(jīng)過(guò)不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的教育企業(yè)中，有近半數(shù)的機(jī)構(gòu)仍然處于虧損或利潤(rùn)同比下跌的狀態(tài)。

其中，轉(zhuǎn)型大語(yǔ)文賽道的豆神教育在2020年前三季度出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙下滑現(xiàn)象。凈利潤(rùn)下滑幅度達(dá)到257.09%，由盈轉(zhuǎn)虧。而單從三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，豆神教育的營(yíng)收同比增長(zhǎng)39.74%至5.9億元，但凈利潤(rùn)僅為121.62萬(wàn)元，同比下降94.03%。營(yíng)收增長(zhǎng)但利潤(rùn)下跌嚴(yán)重。此外，豆神教育在前三季度的報(bào)名學(xué)生人數(shù)超過(guò)22萬(wàn)，同比漲幅超七成。

在學(xué)員增幅穩(wěn)定、單季營(yíng)收上漲的前提下，豆神教育仍處在虧損狀態(tài)。而值得注意的是，就在今年8月，豆神教育剛剛由“立思辰”完成更名，并在今年上半年承接了明兮大語(yǔ)文的學(xué)生、老師和課程。其進(jìn)軍大語(yǔ)文賽道和教育市場(chǎng)的決心可見(jiàn)一斑。

另一家擬更名為“開元教育”的上市公司開元股份也在披露的財(cái)報(bào)中出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比大幅下降的情況。據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度營(yíng)收同比下降44.5%至6.7億元，凈利潤(rùn)下滑幅度達(dá)465.79%，轉(zhuǎn)盈為虧。據(jù)了解，開元股份原為職業(yè)教育與儀器儀表制造業(yè)雙主業(yè)的公司，在今年前三季度，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了職業(yè)教育營(yíng)收占公司營(yíng)收的100%。

12月2日，科斯伍德也發(fā)布公告稱將公司名稱變更為“科德教育”，并在公告中表示，公司的愿景是做中國(guó)學(xué)生升學(xué)與新職教綜合服務(wù)商。由此可見(jiàn)，在利好政策和教育市場(chǎng)快速發(fā)展的當(dāng)下，多家公司都瞄準(zhǔn)了教育賽道并積極轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型之后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚未取得一定突破。此外，一些活躍在A股市場(chǎng)的教育公司也在三季度表現(xiàn)平平，其中，紫光學(xué)大、昂立教育、凱文教育均出現(xiàn)了營(yíng)收下降的情況。

牛牛金融研究總監(jiān)劉迪寰告訴北京商報(bào)記者，“目前大多數(shù)披露財(cái)報(bào)的教育公司給出業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的原因?yàn)?，疫情?duì)線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)帶來(lái)較大沖擊。另外，也有部分線下轉(zhuǎn)型線上的公司因?yàn)榱髁坎少?gòu)等銷售費(fèi)用方面的支出、設(shè)備等相關(guān)資產(chǎn)的折舊攤銷對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響”。

在線賽道：“燒錢”突圍

2020年加速了在線教育的蓬勃發(fā)展，如何用快速的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換去跟上市場(chǎng)的需求與變化，各家在線教育機(jī)構(gòu)紛紛在暑期進(jìn)行了大量的營(yíng)銷投放。投放之后獲客情況如何?從三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，截至2020年9月30日，網(wǎng)易有道、跟誰(shuí)學(xué)、51Talk、流利說(shuō)的三季度營(yíng)收分別為8.96億元、19.66億元、5.39億元和2.39億元。其中，網(wǎng)易有道、跟誰(shuí)學(xué)和51Talk的同比增幅分別為159%、252.9%和31.8%，流利說(shuō)則同比下降8.6%。

盡管營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但在盈利表現(xiàn)上，多家在線教育機(jī)構(gòu)仍未實(shí)現(xiàn)盈利。其中流利說(shuō)報(bào)虧7060萬(wàn)元，同比收窄67%。51Talk則實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，三季度凈利潤(rùn)為3160萬(wàn)元。

上市教育公司只增營(yíng)收不增利潤(rùn)的背后，是各家機(jī)構(gòu)在營(yíng)銷和銷售上的大筆投入。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，跟誰(shuí)學(xué)、網(wǎng)易有道及51Talk在三季度的銷售費(fèi)用分別為20.56億元、11.48億元和2.83億元，占營(yíng)收的比例分別為114%、128%、52%。

值得注意的是，三季度報(bào)告期內(nèi)含暑期這一營(yíng)銷節(jié)點(diǎn)，而暑期正是各在線教育公司“燒錢”營(yíng)銷的發(fā)力階段。中關(guān)村教育投資管理合伙人于進(jìn)勇在接受采訪時(shí)表示，“從營(yíng)銷占比的角度來(lái)看，機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷費(fèi)用占比一旦超過(guò)50%，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)壓力就比較大了，機(jī)構(gòu)們急于開拓市場(chǎng)，會(huì)在這方面加大投入”。

此外，于進(jìn)勇也進(jìn)一步指出，在今年的教培市場(chǎng)上，大家都在奮力發(fā)展線上教育。“如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，機(jī)構(gòu)真的能扎下根來(lái)，不排除現(xiàn)在的虧損也可以成為戰(zhàn)略性虧損，為未來(lái)的收益打下鋪墊。”

在多鯨資本合伙人葛文偉看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)在線教育公司用營(yíng)銷來(lái)占有更大的市場(chǎng)份額，并逐步實(shí)現(xiàn)修正利益是有可能實(shí)現(xiàn)的。但目前還看不出來(lái)這場(chǎng)流量戰(zhàn)什么時(shí)候才能結(jié)束。“現(xiàn)在的轉(zhuǎn)化和續(xù)費(fèi)率還是在很低的水平，各家不會(huì)停下。”

成人考培：風(fēng)口漸顯

隨著機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型、營(yíng)銷不斷發(fā)力成為教培行業(yè)常態(tài)，受到政策、用戶需求多方利好的成人考培領(lǐng)域風(fēng)口漸顯。從三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，主打成人考培業(yè)務(wù)的中公教育表現(xiàn)不俗。報(bào)告期內(nèi)，中公教育實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入46.31億元，同比增長(zhǎng)83.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.54億元，同比增長(zhǎng)233.58%。

“從現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的角度來(lái)看，對(duì)中公這樣的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是利好的。同時(shí)，利好周期會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而變化，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)能快速反彈回到繁榮狀態(tài)，它們的數(shù)據(jù)可能會(huì)下降，但也只是回歸正常。我預(yù)估在2-3年的時(shí)間里，這類機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都會(huì)比較不錯(cuò)。”于進(jìn)勇在接受采訪時(shí)表示。

回歸到教育行業(yè)整體，身處預(yù)付費(fèi)行業(yè)的教培機(jī)構(gòu)，現(xiàn)金流在公司運(yùn)營(yíng)中扮演著極為重要的角色。劉迪寰認(rèn)為，當(dāng)前形勢(shì)下，機(jī)構(gòu)想加強(qiáng)自身造血能力，需要兩種策略。“首先是做加法，線上與線下教育的融合是大勢(shì)所趨，不僅能抵御風(fēng)險(xiǎn)，也是疫情后家長(zhǎng)對(duì)線上教育較為認(rèn)同產(chǎn)生的機(jī)會(huì)。不過(guò)，如何做到差異化，如何解決優(yōu)秀師資能力不足的痛點(diǎn)，線上與線下如何真正實(shí)現(xiàn)‘教、學(xué)、練、測(cè)、評(píng)’的閉環(huán)，人工智能技術(shù)的運(yùn)用等等問(wèn)題需要解決;其次是做減法，堅(jiān)定砍掉長(zhǎng)尾業(yè)務(wù)，剝離可變現(xiàn)的非核心資產(chǎn)、虧損業(yè)務(wù)，從本質(zhì)上讓公司現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，這樣一方面可以減少融資成本的發(fā)生，另一方面，足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備也給了公司足夠的進(jìn)退空間。”

關(guān)鍵詞： 上市教育公司