8月11日，為進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱(chēng)互聯(lián)互通），豐富交易方式，提升交易便利度，促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)共同發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，宣布就推動(dòng)大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易）納入互聯(lián)互通達(dá)成共識(shí)。

根據(jù)聯(lián)合公告，境外投資者可通過(guò)滬股通、深股通參與上交所、深交所的大宗交易，境內(nèi)投資者通過(guò)港股通參與港交所的非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易。通過(guò)滬股通和深股通進(jìn)行的大宗交易以及通過(guò)港股通進(jìn)行的非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易將同步開(kāi)通。

【資料圖】

實(shí)施細(xì)節(jié)等由兩地交易所另行公布

在聯(lián)合公告中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)表示，將指導(dǎo)兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)做好大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易）涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管安排的研究，充分征求市場(chǎng)意見(jiàn)，制定實(shí)施方案。

上交所表示，下一步，上交所會(huì)同相關(guān)各方，全面系統(tǒng)梳理兩地市場(chǎng)差異，研究大宗交易涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排，在充分征求市場(chǎng)意見(jiàn)基礎(chǔ)上，盡快制定互聯(lián)互通下開(kāi)通大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易）實(shí)施方案，持續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機(jī)制，助力實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放。

深交所表示，正與相關(guān)各方共同研究互聯(lián)互通下開(kāi)展大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易）的實(shí)現(xiàn)方式，將在充分征求市場(chǎng)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，研究制定業(yè)務(wù)方案，完善業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易）平穩(wěn)落地。

港交所表示，將與內(nèi)地合作伙伴及各方共同制定引入大宗交易和非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易的實(shí)施方案，包括相關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排。香港交易所聯(lián)席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)及股本證券主管姚嘉仁表示，“開(kāi)通大宗交易是互聯(lián)互通業(yè)務(wù)的最新重大優(yōu)化措施，能為互聯(lián)互通下的大額交易提供交易價(jià)格和執(zhí)行的確定性，提升交易效率。這一優(yōu)化將進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)互通的發(fā)展，為兩地投資者提供更多交易選擇和流動(dòng)性?！?/p>

據(jù)悉，大宗交易互聯(lián)互通實(shí)施細(xì)節(jié)和正式推出日期將由兩地交易所另行公布。

有利于提高交易便利性和市場(chǎng)活躍度

大宗交易，一般是指單筆交易規(guī)模顯著高于市場(chǎng)平均水平的交易。為避免大宗交易對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，境內(nèi)外主要證券市場(chǎng)均建立了專(zhuān)門(mén)的交易機(jī)制，在交易方式、價(jià)格確定機(jī)制、信息披露等方面采取差異化安排。深滬交易所推出大宗交易機(jī)制以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序。而香港市場(chǎng)非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易機(jī)制也是香港投資者普遍使用的一種重要方式。

現(xiàn)行互聯(lián)互通僅支持競(jìng)價(jià)交易方式。業(yè)內(nèi)分析人士表示，未來(lái)大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易）開(kāi)通后，將進(jìn)一步豐富互聯(lián)互通交易方式，提高兩地投資者特別是專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的交易便利度，有利于進(jìn)一步提高市場(chǎng)流動(dòng)性，提升市場(chǎng)活躍度，增強(qiáng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

其中，北向開(kāi)通大宗交易有利于吸引境外投資者通過(guò)滬深港通投資境內(nèi)市場(chǎng)，激發(fā)A股市場(chǎng)活力。

一是有利于吸引境外投資者，深化資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放。根據(jù)港交所去年底進(jìn)行的市場(chǎng)溝通，北向投資者對(duì)大宗交易的需求強(qiáng)烈，并指出將大宗交易納入北向交易是其當(dāng)前針對(duì)滬深港通的主要訴求之一。

針對(duì)A股交易，目前QFII機(jī)制下可進(jìn)行大宗交易，而滬深港通仍不允許。隨著滬深港通機(jī)制的擴(kuò)容和發(fā)展，香港及國(guó)際投資者通過(guò)滬深股通持有的A股數(shù)量日益增長(zhǎng)，對(duì)大宗交易的需求也日益增加。開(kāi)通北向大宗交易，有助于便利境外投資者參與A股市場(chǎng)，深化資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放。

二是有助于維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。將大宗交易納入滬深股通是完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要一步，可降低由于香港及國(guó)際投資者大額訂單執(zhí)行帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)性，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，同時(shí)滿(mǎn)足對(duì)大額交易實(shí)現(xiàn)最優(yōu)執(zhí)行的市場(chǎng)需求。

非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易則將打開(kāi)投資港股新方式。非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易機(jī)制靈活性強(qiáng)、自主性高，深受境外投資者好評(píng)。允許境內(nèi)投資者通過(guò)港股通進(jìn)行非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易，不僅降低了投資者交易成本、方便了投資者對(duì)港股市場(chǎng)進(jìn)行最優(yōu)的資產(chǎn)配置，還有利于大額南向訂單在不造成巨大波動(dòng)的情況下完成交易，保護(hù)投資者權(quán)益。 而同步優(yōu)化南北向互聯(lián)互通機(jī)制，則提高投資便利度。業(yè)內(nèi)人士表示，在滬深港通下開(kāi)通大宗交易及非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易，是在互聯(lián)互通機(jī)制納入股票競(jìng)價(jià)交易和ETF后又一重大交易機(jī)制優(yōu)化措施，不僅完善了互聯(lián)互通的交易方式，提高了內(nèi)地和香港市場(chǎng)投資者對(duì)對(duì)方市場(chǎng)投資的便利程度，還有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性和證券定價(jià)效率，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

滬深港通機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn) 交易活躍

大宗交易互聯(lián)互通是優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制安排、促進(jìn)內(nèi)地和香港金融市場(chǎng)互利共贏的最新務(wù)實(shí)舉措。

業(yè)內(nèi)人士表示，將大宗交易及非自動(dòng)對(duì)盤(pán)交易同步納入滬深港通，不僅有助于增強(qiáng)境內(nèi)外投資者投資便利度，還有助于進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展及高水平對(duì)外開(kāi)放的一項(xiàng)重要措施。

自2014年開(kāi)通滬港通以及2016年開(kāi)通深港通以來(lái)，滬深交易所持續(xù)優(yōu)化完善交易安排，擴(kuò)大標(biāo)的范圍，豐富標(biāo)的品種，受到了境內(nèi)外投資者的廣泛關(guān)注和認(rèn)可，已成為內(nèi)地和香港投資者參與對(duì)方市場(chǎng)的重要渠道。

截至2023年7月底，滬股通累計(jì)凈流入1.02萬(wàn)億元，成交50.57萬(wàn)億元；滬港通下港股通累計(jì)凈流入1.22萬(wàn)億元，成交17.19萬(wàn)億元。

截至2023年7月底，深港通機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)、交易活躍，深股通累計(jì)成交55.2萬(wàn)億元，跨境資金凈流入9300余億元；深港通下港股通累計(jì)成交13.47萬(wàn)億元，跨境資金凈流入1.13萬(wàn)億元。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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