近些年來在一級(jí)市場(chǎng)備受追捧的合成生物學(xué)賽道，其火熱程度正有向二級(jí)市場(chǎng)蔓延的跡象。

不僅華熙生物等上市公司紛紛切入合成生物，萬億央企招商局，也擬通過相關(guān)舉措，間接持有合成生物龍頭凱賽生物（688065）超5%股份。

擬定增募資逾59億元

(資料圖片僅供參考)

超過IPO募資凈額

6月25日晚間，凱賽生物公告，擬向特定對(duì)象上海曜勤生物科技合伙企業(yè)(擬設(shè)立），發(fā)行股票數(shù)量不超過15228.4263萬股，全部由發(fā)行對(duì)象以現(xiàn)金方式認(rèn)購，發(fā)行價(jià)格為43.34元/股，募資金額為59億元-66億元；扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金及償還貸款。

而在2020年8月，凱賽生物IPO的募資凈額，也不過52.7億元。

截至公告出具日，上海曜勤（擬設(shè)立）尚在籌建中。上海曜勤（擬設(shè)立）預(yù)計(jì)最終出資結(jié)構(gòu)如下：

其中，上海曜建（擬設(shè)立）為上海曜勤（擬設(shè)立）之執(zhí)行事務(wù)合伙人，XIUCAI LIU（劉修才）家庭為上海曜勤（擬設(shè)立）之實(shí)際控制人。

本次權(quán)益變動(dòng)，將導(dǎo)致上市公司控股股東由CIB變更為上海曜勤（擬設(shè)立），但實(shí)際控制人不變，仍為XIUCAI LIU（劉修才）家庭。

發(fā)行前，實(shí)際控制人XIUCAI LIU（劉修才）家庭控制公司合計(jì)30.82%股份的表決權(quán)。

發(fā)行完成后，假設(shè)按發(fā)行數(shù)量上限計(jì)算，實(shí)際控制人XIUCAI LIU（劉修才）家庭及其控制的企業(yè)合計(jì)控制發(fā)行人45.14%的股份，仍為公司實(shí)際控制人。

招商局將間接持股超5%

按照相關(guān)方案，此次發(fā)行完成后，招商局間接持有凱賽生物股份預(yù)計(jì)超過5%，有權(quán)通過上海曜勤推薦1名董事作為凱賽生物副董事長(zhǎng)。2022年，招商局全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9590.1億元，凈利潤(rùn)1796.1億元，總資產(chǎn)約12.4萬億元。

目前，凱賽生物是全球領(lǐng)先的利用生物制造規(guī)?；a(chǎn)新材料的企業(yè)之一，其相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用在輕量化運(yùn)輸、綠色建筑、新能源等領(lǐng)域。

在產(chǎn)業(yè)化過程中，凱賽生物尋求在下游產(chǎn)業(yè)及金融服務(wù)等領(lǐng)域能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的合作伙伴，招商局集團(tuán)則將發(fā)展綠色科技作為重要戰(zhàn)略部署。

因此，雙方存在合作需求和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，經(jīng)充分交流達(dá)成業(yè)務(wù)合作意向，合作范圍包括生物基聚酰胺材料戰(zhàn)略采購和投融資方面的戰(zhàn)略合作。

在生物基聚酰胺材料戰(zhàn)略采購方面，凱賽生物為合成生物制造提供廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景，尤其為熱塑性生物基復(fù)合新材料大規(guī)模替代石化材料、金屬材料，打造低碳乃至零碳產(chǎn)業(yè)的“燈塔型”項(xiàng)目。

招商局從凱賽生物采購的產(chǎn)品，可以選擇生物基聚酰胺樹脂，或生物基聚酰胺纖維復(fù)合材料（包括短纖維復(fù)合樹脂、連續(xù)纖維預(yù)浸帶、連續(xù)纖維預(yù)浸紗），或其片材、異型材、管材等成型材料。

在采購數(shù)量上，招商局將盡最大的商業(yè)努力，推廣和落實(shí)凱賽生物基聚酰胺產(chǎn)品的使用，保障落實(shí)前三年“1-8-20目標(biāo)”，即在2023、2024和2025年，招商局采購并使用凱賽生物的產(chǎn)品中生物基聚酰胺樹脂的量分別不低于1萬噸、8萬噸和20萬噸；在后續(xù)采購量上，從2024年底開始，雙方提前一年確定后續(xù)采購產(chǎn)品形式和采購量。

在投融資戰(zhàn)略合作方面，招商局集團(tuán)將協(xié)調(diào)其集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)金融企業(yè)，以有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的融資利率，為凱賽生物及其投資的項(xiàng)目提供融資服務(wù)。

為落實(shí)推動(dòng)上述合作內(nèi)容，雙方董事長(zhǎng)及相關(guān)高層參與戰(zhàn)略合作領(lǐng)導(dǎo)小組，各項(xiàng)目成立戰(zhàn)略合作領(lǐng)導(dǎo)小組，雙方共同設(shè)立生物基材料在招商局應(yīng)用場(chǎng)景的攻關(guān)團(tuán)隊(duì)，開發(fā)相關(guān)應(yīng)用技術(shù)，確定招商局采購產(chǎn)品的形式。

IPO前招商局即有布局

三年多浮盈不到40%

近些年來，與合成生物學(xué)相關(guān)的相關(guān)公司，在一級(jí)市場(chǎng)大受追捧。

2019年12月，凱賽生物提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)時(shí)，原定募資46.99億，發(fā)行價(jià)格約為112元。但后來詢價(jià)過于火爆，最終凱賽上市發(fā)行價(jià)格定為133.45元，募資凈額為52.7億元。

不過，上市后公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，長(zhǎng)期破發(fā)，此次停牌前股價(jià)為55.53元，保薦商中信證券的戰(zhàn)略配售，也處于浮虧狀態(tài)。

在上市前的2019年9月，招銀朗曜、招銀一號(hào)、招銀共贏分別出資49600萬元、27360萬元、3040萬元，認(rèn)繳凱賽生物新增注冊(cè)資本，對(duì)應(yīng)的每股成本約為56元。

經(jīng)過上市后的相關(guān)送轉(zhuǎn)，目前，招銀系的持股成本約為每股40元，也就是投資三年多，招銀系僅浮盈38.8%。

招銀朗曜、招銀一號(hào)的普通合伙人為招銀國際資本管理（深圳）有限公司，后者是招商銀行的全資孫公司。招銀共贏的普通合伙人為深圳紅樹成長(zhǎng)投資管理有限公司，由部分招銀國際高管投資創(chuàng)立。

經(jīng)緯創(chuàng)投曾發(fā)文指出，合成生物學(xué)公司可分為四種：

第一種是平臺(tái)型公司，核心壁壘是對(duì)底盤細(xì)胞改造的技術(shù)能力，以及基因組數(shù)據(jù)庫是否強(qiáng)大，Ginkgo是這方面的代表。

第二種在作為平臺(tái)型公司的同時(shí)，還向下游延伸做產(chǎn)品。這種選擇是高風(fēng)險(xiǎn)高收益，除了技術(shù)平臺(tái)的能力外，還需要有成熟的選品邏輯和工業(yè)規(guī)模的生產(chǎn)能力。

第三種是利用合成生物學(xué)技術(shù)，生產(chǎn)大宗化工品，用更低的成本替代原來用化工法生產(chǎn)的產(chǎn)品。

第四種則是盯著消費(fèi)品市場(chǎng)，用合成生物學(xué)的方法生產(chǎn)，乃至成立獨(dú)立品牌。

凱賽生物、華恒生物即屬于第三類，即盯著一種精細(xì)化工的大單品，嘗試搶占該細(xì)分領(lǐng)域的全球市場(chǎng)份額。

不過，從公司經(jīng)營和二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，華恒生物實(shí)現(xiàn)了公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的良性互動(dòng)，疫情期間業(yè)績(jī)也一直增長(zhǎng)，上市兩年來股價(jià)大漲近5倍。

但凱賽生物的業(yè)績(jī)卻不大穩(wěn)定，股價(jià)更是至今長(zhǎng)期破發(fā)，最大跌幅達(dá)60%，目前市值為320多億。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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