日常生活中，我們添置大件商品前，一般都會先弄清楚商品的用途、性能、價格以及是不是真的需要買它。

同樣的，資產(chǎn)配置簡單來說，就是購入了很多種不同的資產(chǎn)，因此更需要了解每種資產(chǎn)的特性，以及這些資產(chǎn)組合在一起是否能夠達到我們想要的效果。

接下來，我們就來聊聊資產(chǎn)配置中最常見的三大類金融資產(chǎn)——現(xiàn)金、股票和債券。

?現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物：低風(fēng)險、低收益

我們都知道，現(xiàn)金就是可以隨時用于支付的存款。而現(xiàn)金等價物，顧名思義，就是性質(zhì)基本等同于現(xiàn)金的資產(chǎn)，主要特點是期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小。

我們常聽到的貨幣市場工具，通常是指到期日不足1年的短期金融工具，因此也常被視為現(xiàn)金等價物。

我國的貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具，而其余類型的基金(不包括ETF)也至少保留了5%的倉位投向低風(fēng)險、高流動性的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物資產(chǎn)。

但低風(fēng)險對應(yīng)的也是較低的收益率。央行一年期整存整取定期存款基準利率自2015年10月起就一直維持在1.5%;萬得貨幣市場基金指數(shù)2022年12月的年化收益率為1.6%;而當(dāng)月CPI同比為1.8%。

所以巴菲特才說，現(xiàn)金類資產(chǎn)無法抵御長期通貨膨脹的侵蝕。

?股票：高風(fēng)險、高收益

股票是一種有價證券，持有了一家公司的股票，就代表你是這家公司的股東。

股票可以為股東帶來收益，同時這種收益也具有較高的不確定性。股價受到公司經(jīng)營狀況、市場情緒等因素影響會有較大波動，股票投資的實際收益可能與預(yù)期收益有偏差。

以滬深300全收益指數(shù)(H00300.CSI)為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月30日，該指數(shù)近10年的累計漲幅翻了一番，年化收益率約為8%，年化波動率約為20%。

按照股票的市值大小，我們可以將股票進一步細分為大盤股、中盤股、小盤股。

根據(jù)晨星的定義，市值排名前70%的為大盤股，市值排在大盤股后20%的為中盤股，最后10%為小盤股。

也可以按照風(fēng)格的不同，將股票分為成長股和價值股。成長風(fēng)格主要考量收入增速、凈利潤增速等，價值風(fēng)格主要考量股息收益率、每股收益與價格比(E/P)等。

此外，還可以按照國家區(qū)域的不同，將股票分為A股、港股、美股等。

一般來說，不同風(fēng)格、不同行業(yè)主題或者是不同市場的股票之間的相關(guān)性要比同類股票之間的相關(guān)性更低一些。

?債券：風(fēng)險收益介于現(xiàn)金和股票之間

債券常被稱為固定收益資產(chǎn)，通常是定期付息、到期還本。與股票相比，債券的投資風(fēng)險相對較低，收益也更低。

我們來看看股債代表性指數(shù)近10年具體的風(fēng)險和收益情況。截至2023年6月30日，中債-新綜合財富(總值)指數(shù)近10年年化收益率為4.4%，年化波動率為1.7%，最大回撤不到4%。和前面提到的滬深300全收益指數(shù)相比，債券指數(shù)的收益和風(fēng)險都要低一些。

債券也有多種細分類別。例如，根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為利率債和信用債，一般利率債的收益和風(fēng)險相對信用債會更低一些。

利率債主要是指國債、地方政府債券、政策性金融債和央行票據(jù)等以政府信用為依托的主體發(fā)行的債券。這類債券的價格對市場利率變動的敏感性較高，市場利率上升，債券價格會下降。

信用債是指政府之外的主體發(fā)行的債券，具體包括企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)等品種。除了受到市場利率的影響以外，信用債的價格還會受到發(fā)行主體信用狀況的影響。

我們也可以根據(jù)償還期限的不同，將債券分為短期(1年以下)、中期(1-10年)和長期(10年以上)債券。期限越長，往往預(yù)期收益就越高，債券價格波動的風(fēng)險也越高。

在債券家族中，還有一種含股性的“可轉(zhuǎn)債”，近年來規(guī)模增長迅速，日益成為上市公司重要的融資工具。

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn) 配置 都會 常見