5月18日晚間,讀書郎教育控股有限公司(以下簡稱“讀書郎”)向港交所遞交招股書,第三次向港股IPO發(fā)起沖擊,中信建投國際及麥格理為其聯(lián)席保薦人。
作為一家老牌教育硬件廠商,讀書郎近年來一直在尋求資本化路徑。2021年4月份和11月份,讀書郎曾兩次向港交所遞交招股書,但均因未能在招股書6個月有效期內(nèi)通過港交所聆訊而失利。
收入依賴單一產(chǎn)品
公開資料顯示,讀書郎創(chuàng)立于1999年5月份。在新世紀之初,讀書郎曾憑借“讀書就用讀書郎”這句“洗腦”式廣告語成為一代人的記憶。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告,2021年,按總零售市值計算,讀書郎在中國的智能學習設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第二,所占市場份額為6.1%。按總設(shè)備出貨量計算,公司在中國的智能學習設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第五。
2019年至2021年,讀書郎實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.7億元、7.34億元、8.13億元;毛利分別為1.74億元、2.01億元、1.69億元;凈利潤分別為6943.5萬元、9201.3萬元、8214.6萬元。由此可見,讀書郎在2021年出現(xiàn)“增收不增利”的情況。對此,公司的招股書解釋稱,主要是由于報告期內(nèi)原材料成本及營銷開支變動導致凈利潤下滑。
公司官網(wǎng)信息顯示,讀書郎的產(chǎn)品主要有智能教育平板、電話手表、智能掃讀筆等。其中,公司的平板產(chǎn)品細分為C系列旗艦款、V系列、Q系列等,銷售單價在2000元至5000元之間。
2021年,公司的智能平板產(chǎn)品貢獻了絕大部分營收,銷售額達到7.05億元,占總營收的86.7%,智能平板產(chǎn)品線的利用率也達到87.9%。
2019年至2021年,公司產(chǎn)品總出貨量分別為45.7萬臺、48.5萬臺、45.9萬臺。讀書郎產(chǎn)品銷量雖然在2021年出現(xiàn)下滑,但單一產(chǎn)品的銷售額卻在逐年上升。同期,智能平板產(chǎn)品的銷售額分別為5.42億元、6.65億元、7.05億元。公司將之歸因為售價較高的升級版產(chǎn)品比例增加所致。
超八成銷量靠線下經(jīng)銷商
招股書顯示,讀書郎十分依賴線下經(jīng)銷模式。2019年至2021年,源自線下經(jīng)銷商的收入分別占公司總營收的91.7%、85%、85.5%。
截至最后實際可行日期,讀書郎已與132名線下經(jīng)銷商簽約,這些經(jīng)銷商合計控制4523個銷售點,遍布中國31個省、自治區(qū)和直轄市的344個城市。其中,位于三線及以下城市的銷售點數(shù)量分別占2019年至2021年經(jīng)銷點總數(shù)的68.6%、69.7%、70.9%。
招股書指出,公司的經(jīng)營業(yè)績很大程度上受制于經(jīng)銷點的表現(xiàn)。倘若表現(xiàn)欠佳的銷售點總數(shù)較多,可能會對公司的收入及盈利能力構(gòu)成重大不利影響。
讀書郎對線下經(jīng)銷商模式有著路徑依賴。從招股書對公司IPO募資用途的表述來看,讀書郎將花費大量資金在經(jīng)銷商渠道建設(shè)上。預(yù)計將在2022年、2023年、2024年新增約100名、120名、150名線下經(jīng)銷商,由經(jīng)銷商控制的銷售網(wǎng)點數(shù)量將分別增加940個、1130個、1340個。
近年來,讀書郎雖然在嘗試線上自營銷售模式,但業(yè)績貢獻占比仍小。招股書顯示,2021年讀書郎的自營網(wǎng)店及少數(shù)線上經(jīng)銷商合計實現(xiàn)收入7463.7萬元,占當年總營收的9.2%。
新玩家入局沖擊市場格局
近年來,大力教育、作業(yè)幫、科大訊飛等眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加速布局教育硬件產(chǎn)品,對原有市場格局形成不小的沖擊。
教育信息化百家講壇社群創(chuàng)始人馬永紀向《證券日報》記者表示,隨著諸多互聯(lián)網(wǎng)大廠、教育企業(yè)陸續(xù)殺入智能教育硬件領(lǐng)域,此前相對安逸的格局已被打破。老牌的教育硬件企業(yè)急需通過資本助力提升產(chǎn)品短板,應(yīng)對市場變化。
馬永紀認為,相比于互聯(lián)網(wǎng)大廠,老牌教育硬件企業(yè)在產(chǎn)品的硬件實力、AI能力等方面存在短板。其優(yōu)勢在于線下渠道方面,疊加多年營銷推廣經(jīng)驗的沉淀,在下沉市場上,用戶對老牌教育硬件企業(yè)的產(chǎn)品認可度很高。
一位不愿具名的教育領(lǐng)域投資人向《證券日報》記者表示,當前階段,教育硬件是有效觸達下沉市場的渠道之一,通過硬件為載體,可以有效地將互聯(lián)網(wǎng)教育平臺的教學內(nèi)容傳達至更廣泛的下沉市場,這也是近年來各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛布局智能教育硬件市場的原因所在。
讀書郎還在招股書中表示,已與專注于教育內(nèi)容分發(fā)平臺建立合作安排,以非獨家的方式授權(quán)第三方將數(shù)字化教輔資源在讀書郎平臺展示,并向用戶收取費用及分成。
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