貴州茅臺(tái)一季報(bào)的最大亮點(diǎn),就是將自營(yíng)紅利發(fā)揮到了歷史最高水平。
是時(shí)候揭開(kāi)i茅臺(tái)的秘密了。
家住重慶的姚先生發(fā)現(xiàn),在i茅臺(tái)O2O平臺(tái)上預(yù)約購(gòu)酒,供貨方既有貴州茅臺(tái)在重慶的自營(yíng)店,又有茅臺(tái)酒專賣店。比如4月27日,重慶市南濱路貴州茅臺(tái)專賣店就提供了53度500毫升茅臺(tái)1935的申購(gòu)量,價(jià)格為1188元/瓶。
這到底是廠商聯(lián)手在i茅臺(tái)上賣酒,還是貴州茅臺(tái)廠家集運(yùn)營(yíng)和賣酒于一身?
就試運(yùn)行期間而言,是貴州茅臺(tái)在i茅臺(tái)上自營(yíng)賣酒。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從貴州茅臺(tái)知情人士處獨(dú)家獲悉,所有i茅臺(tái)上投放的酒,包括虎年生肖酒及禮盒、茅臺(tái)酒(珍品)和茅臺(tái)1935均由廠家供貨,不占用經(jīng)銷商的配額,經(jīng)銷商僅負(fù)責(zé)提供配送服務(wù),據(jù)說(shuō)每中簽一瓶經(jīng)銷商有100元的服務(wù)費(fèi)。
也就是說(shuō),從第二季度起,貴州茅臺(tái)多了一個(gè)自營(yíng)渠道i茅臺(tái)。其產(chǎn)品出廠價(jià)在給經(jīng)銷商的供貨價(jià)基礎(chǔ)上大大提高,貴州茅臺(tái)將每款產(chǎn)品比市場(chǎng)指導(dǎo)零售價(jià)少100元/瓶的成交價(jià)確認(rèn)為收入。
廠家自營(yíng)最大的好處是減少了中間價(jià)差,提高了毛利率,增厚利潤(rùn);代價(jià)是增加管理成本,弄不好廠商價(jià)格體系受影響。在高端白酒產(chǎn)品端最為強(qiáng)勢(shì)的貴州茅臺(tái)走的是一段平衡木。
4月26日晚,貴州茅臺(tái)一季報(bào)發(fā)布。雖然在近一個(gè)月前該公司已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,但結(jié)果還是超預(yù)期。一季度,貴州茅臺(tái)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為172億元,同比增長(zhǎng)23.6%。預(yù)告的數(shù)據(jù)是166億元,同比增速為19%。4月27日,貴州茅臺(tái)股價(jià)盤中觸及1810元,以1794.92元收盤,漲幅3.6%。
顯而易見(jiàn),有了i茅臺(tái)的第二季度,貴州茅臺(tái)的直銷賣酒收入和凈利潤(rùn)還將有望擴(kuò)大。
自營(yíng)收入托起1/3個(gè)茅臺(tái)
貴州茅臺(tái)一季報(bào)的最大亮點(diǎn),就是將自營(yíng)紅利發(fā)揮到了歷史最高水平。
財(cái)報(bào)顯示,1-3月,該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323億元,同比增長(zhǎng)18%。這是繼去年第四季度,貴州茅臺(tái)首次單季收入突破300億元大關(guān)后的繁榮延續(xù)。
其中,今年一季度,茅臺(tái)酒賣了288.5億元,同比增長(zhǎng)17%,醬香系列酒賣了34億元多,同比增長(zhǎng)30%。
同樣是賣酒,但一季度貴州茅臺(tái)的營(yíng)銷體系改革和疫情前相比,已經(jīng)有了明顯成效。無(wú)論是賣茅臺(tái)酒還是系列酒,貴州茅臺(tái)的自營(yíng)渠道已經(jīng)成為了毛利率最高的中堅(jiān)力量,撐起了當(dāng)季貴州茅臺(tái)1/3的營(yíng)收。
季報(bào)顯示,一季度該公司的直銷渠道實(shí)現(xiàn)銷售收入108.8億元,和去年第四季度連續(xù)兩季突破百億元,比去年同期翻了一倍還多。貴州茅臺(tái)一個(gè)季度自己賣酒,就賣出了一個(gè)口子窖加舍得酒業(yè)2021年的營(yíng)收規(guī)模,比水井坊和酒鬼酒兩個(gè)次高端白酒2021年的營(yíng)收總和加起來(lái)還要多。
要知道,2021年,貴州茅臺(tái)自營(yíng)一共賣了240億元的酒,今年一季度就賣掉了近五成。按6.6萬(wàn)噸的總銷量計(jì),去年,貴州茅臺(tái)以占總銷量8.6%的自營(yíng)酒創(chuàng)造的營(yíng)收,托起的是1/5個(gè)茅臺(tái)。
從1/5的營(yíng)收體量增長(zhǎng)為1/3,自營(yíng)酒的營(yíng)收增長(zhǎng)迅速。浙商證券在4月27日發(fā)布的貴州茅臺(tái)研究報(bào)告中指出一大重要原因是今年1月起,貴州茅臺(tái)的非標(biāo)產(chǎn)品有部分經(jīng)銷商配額轉(zhuǎn)至直營(yíng)店提貨,生肖酒、精品、年份15年直營(yíng)店配額提貨價(jià)分別為2299元、2969元、5399元。
直銷,讓茅臺(tái)產(chǎn)品的毛利率攀升至新的高度。年報(bào)顯示,2021年,貴州茅臺(tái)的直銷毛利率高達(dá)96%,同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。相比之下,該公司批發(fā)代理渠道的毛利率為90%,下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。
相比之下,貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道不增反減。2021年,該公司的批發(fā)代理的銷售收入為820億元,同比增長(zhǎng)不足1%。今年一季度,貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理收入為214億元,比2021年一季度還少了10億元,占貴州茅臺(tái)的營(yíng)收貢獻(xiàn)萎縮至六成多。
4月27日,作為貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商,華致酒行投資者關(guān)系總監(jiān)在海通國(guó)際組織的投資者訪談中回答茅臺(tái)酒供應(yīng)時(shí)也表示,“茅臺(tái)酒廠家這幾年給的配額量很穩(wěn)定,但五糧液配額有增長(zhǎng)?!?/p>
值得一提的是,雖然茅臺(tái)酒給經(jīng)銷商的配額沒(méi)有增長(zhǎng),但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)四年的調(diào)整,經(jīng)營(yíng)茅臺(tái)酒的經(jīng)銷商隊(duì)伍算是穩(wěn)定下來(lái)了。季報(bào)顯示,目前,貴州茅臺(tái)國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷商共有2086個(gè),國(guó)外104個(gè),只減少了3個(gè)系列酒的經(jīng)銷商。
由此看來(lái),在大力發(fā)展自營(yíng)體系,壯大直銷規(guī)模的同時(shí),貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有出現(xiàn)大的波動(dòng)。
自營(yíng)業(yè)務(wù)“借雞下蛋”
加大自營(yíng)必然需要增加成本。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者所在的重慶,就多開(kāi)了一家自營(yíng)店,位于繁華的解放碑八一路。去年,貴州茅臺(tái)直銷渠道的營(yíng)業(yè)成本為9億多元,同比增長(zhǎng)了60%,增速是批發(fā)代理渠道營(yíng)業(yè)成本增速的10倍。一季度,貴州茅臺(tái)的管理費(fèi)用為21億元,同比增長(zhǎng)近20%。
但此消彼長(zhǎng)?!叭M(fèi)”中,銷售費(fèi)用總體呈下降趨勢(shì),雖然降幅不如管理費(fèi)用增幅明顯,但從2018年一季度算起,貴州茅臺(tái)的銷售費(fèi)用從9億多元減少為今年一季度的5.3億元。銷售費(fèi)用率已低至2%不到。
如何降低管理成本,貴州茅臺(tái)有了新思路,與其自建自營(yíng)店增加固定資產(chǎn)投入,不如“借雞下蛋”。
從3月31日起,i茅臺(tái)數(shù)字營(yíng)銷app開(kāi)始了試運(yùn)行,其運(yùn)作模式是會(huì)員注冊(cè)后通過(guò)手機(jī)就可以按時(shí)預(yù)約申購(gòu),經(jīng)公證抽獎(jiǎng)后,申購(gòu)成功者除部分在自營(yíng)店提貨外,大部分靠在全國(guó)精選的800多家有配送能力、資金實(shí)力雄厚、服務(wù)更到位的經(jīng)銷商來(lái)配合廠家完成提貨。廠家按比例支付服務(wù)費(fèi)即可。
如此一來(lái),一則解決了消費(fèi)者就近提酒的門店布局,二則廠家的固定資產(chǎn)添置和管理費(fèi)用成本可以大幅降低。一季報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債表中,貴州茅臺(tái)的投資性房地產(chǎn)金額為556億元,和2021年同期相比增加不大,畢竟該公司的總資產(chǎn)高達(dá)2500億元。貴州茅臺(tái)曾解釋,投資性房地產(chǎn)是控股子公司國(guó)酒茅臺(tái)定制營(yíng)銷(貴州)有限公司將部分自用房出租的資產(chǎn)價(jià)值。
盤活存款仍是挑戰(zhàn)
除了賣酒,貴州茅臺(tái)還有一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是給茅臺(tái)集團(tuán)的其他成員單位辦理存貸業(yè)務(wù),通過(guò)利率差異賺取收益。
從事金融業(yè)務(wù)的是貴州茅臺(tái)的控股子公司貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司,成立于2013年,貴州茅臺(tái)持股51%,茅臺(tái)集團(tuán)持股35%,茅臺(tái)集團(tuán)技開(kāi)公司持股9%,茅臺(tái)集團(tuán)習(xí)酒公司持股5%。
雖然貴州茅臺(tái)的主業(yè)在自營(yíng)紅利下各項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)向好,但疫情對(duì)大股東茅臺(tái)集團(tuán)旗下其他企業(yè)造成的資金壓力顯而易見(jiàn)。
季報(bào)顯示,貴州茅臺(tái)一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-68億元,主要因?yàn)榭蛻舸婵詈屯瑯I(yè)存放款項(xiàng)凈增加額為-98億元導(dǎo)致。一季度,茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司吸收存款及同業(yè)存放119億元,去年底為217億元。茅臺(tái)集團(tuán)成員單位存款到財(cái)務(wù)公司的高峰期是去年上半年末,高達(dá)236億元。一年不到,100多億元的兄弟公司的存款余額拿走了。由于流動(dòng)負(fù)債大幅減少,貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率創(chuàng)下新低,為14%,去年底為22.8%。和吸納存款大幅減少不同,貴州茅臺(tái)的放貸金額接近35億元,比去年同期多了10億元。歷史總是驚人的相似。早在疫情暴發(fā)的2020年一季度,貴州茅臺(tái)也出現(xiàn)了兄弟企業(yè)存款大幅減少的現(xiàn)象,隨之而來(lái)的是放貸金額大幅增加。但總的來(lái)說(shuō),該財(cái)務(wù)公司的金融業(yè)務(wù)中,貸款體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于存款體量,從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)。
合并利潤(rùn)表顯示,在營(yíng)業(yè)總收入中,貴州茅臺(tái)所有資金的利息收入接近9億元,占營(yíng)業(yè)總收入不到3%。在營(yíng)業(yè)總成本中,財(cái)務(wù)費(fèi)用為-3.3億元,其中利息收入為3.4億元,說(shuō)明公司的銀行存款余額大大高于銀行借款余額。
由此可見(jiàn),如何盤活大量存款,利用放貸等金融業(yè)務(wù)獲得更高的資金回報(bào)率,對(duì)貴州茅臺(tái)來(lái)說(shuō),仍是一項(xiàng)長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。
關(guān)鍵詞: 貴州茅臺(tái) 茅臺(tái)集團(tuán) 同比增長(zhǎng)
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