原標(biāo)題 全球數(shù)治|為何現(xiàn)階段要遏制非同質(zhì)化代幣金融化傾向

前段時間，某著名歌手價值數(shù)百萬元的“無聊猿”（BAYC）NFT數(shù)字藏品突然被盜一時成為熱門新聞。

低成本、高回報的誘惑令眾多投資者對虛擬空間中的NFT趨之若鶩，掀起一波又一波炒作熱潮?！盁o聊猿”等數(shù)字藏品本身具有多少藝術(shù)價值早已不是人們關(guān)注的重點，稀缺、獨一無二、不可替代才是真正的財富密碼。

經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，以美元為主導(dǎo)的海外NFT市場已然形成通過“以太坊”等去中心化公鏈發(fā)行進行確權(quán)，并與虛擬貨幣掛鉤的運作格局。NFT的金融化趨勢十分鮮明，投機炒作浪潮亦是此消彼長。

4月13日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、中國銀行業(yè)協(xié)會、中國證券業(yè)協(xié)會等單位聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范NFT相關(guān)金融風(fēng)險的倡議》（以下簡稱《倡議》）。盡管《倡議》肯定了非同質(zhì)化代幣（NFT）作為區(qū)塊鏈技術(shù)的一項重要創(chuàng)新應(yīng)用，在豐富中國數(shù)字經(jīng)濟模式、促進文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面的潛在價值，但同時卻嚴(yán)肅呼吁各會員單位堅決遏制NFT金融化證券化傾向，從嚴(yán)防范非法金融活動風(fēng)險。

《倡議》還專門提出了不在NFT底層商品中納入證券、保險、信貸、貴金屬等金融資產(chǎn)，不變相交易金融產(chǎn)品或者開展代幣發(fā)行融資等六項主張，皆指向國內(nèi)NFT領(lǐng)域存在的違規(guī)發(fā)行金融產(chǎn)品、非法融資、投資詐騙、洗錢等亂象，意在擠除泡沫，引導(dǎo)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)趨向健康發(fā)展。結(jié)合近日微信、支付寶等互聯(lián)網(wǎng)平臺迅速封禁眾多涉NFT數(shù)字藏品的公眾號和小程序等系列行動，不難看出，國內(nèi)對NFT的監(jiān)管正日益收緊，合規(guī)要求也可能會越來越嚴(yán)格。

以人民幣為主導(dǎo)的中國NFT市場，雖暫處于起步摸索階段，踐行的卻是迥異于海外市場的發(fā)展思路，力主盡量弱化NFT的金融屬性。其中差異因何而起？又將對中國今后的NFT監(jiān)管政策造成哪些影響？要弄清這些問題，我們需要將目光轉(zhuǎn)回NFT概念本身。

NFT：獨一無二的數(shù)字識別

NFT（Non-Fungible Token，非同質(zhì)化代幣）與區(qū)塊鏈技術(shù)相伴相生，具體是指一個儲存在區(qū)塊鏈數(shù)字賬本中，由特定軟件程序生成的數(shù)據(jù)單位（data unit）。其在生成后即被記錄到區(qū)塊鏈智能合約當(dāng)中，成為識別數(shù)字資產(chǎn)來源的特定標(biāo)記，獨一無二，不可拆分，不可更改，且全程可追溯。NFT的主要類型除了中國投資者較為熟悉的NFT數(shù)字藏品之外，還包括去中心化金融（DEFI）、元宇宙應(yīng)用、虛擬游戲裝備等。

某種程度上，交易NFT與人們在現(xiàn)實世界中收藏、買賣藝術(shù)品或古董有點兒類似，都能起到保值增值的作用，但NFT的獨特之處又在于它能夠基于區(qū)塊鏈為看似無形的數(shù)字和數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)，省去了現(xiàn)實世界中繁瑣的第三方鑒定、認(rèn)證等程序。正是由于其所具有的稀缺性和唯一性，NFT才得以既作為一種數(shù)字產(chǎn)品，又作為一種有價值的商品，迅速風(fēng)靡數(shù)字資產(chǎn)市場。據(jù)統(tǒng)計，2021年全球NFT的交易額超過230 億美元，其中排名前100位的NFT數(shù)字藏品的底價總市值高達167億美元。

以上述著名歌手擁有的“無聊猿”（BAYC）NFT數(shù)字藏品為例，2021年該項目剛啟動時，共推出10000個具有不同特征和屬性的卡通猿猴形象NFT，上線時定價僅為200美元一個，約合0.08以太坊，在推出當(dāng)晚即全數(shù)售罄。然而，沒過多久，這些“猿猴”的價格便一飛沖天，成為NFT市場上最火爆的項目之一。目前，“無聊猿”NFT總銷售額已超過10億美元，總市值高達35億美元，單個NFT市場底價也有近35萬美元，部分產(chǎn)品的最終成交價甚至能達到數(shù)百萬美元。

NFT：場景不止于金融，卻為何囿于金融？

不僅是“無聊猿”，但凡潮玩、卡牌、畫作、GIF動圖、表情包等都可以放到去中心化的區(qū)塊鏈上生成NFT數(shù)字藏品，再通過銷售和交易使持有者的虛擬財富和權(quán)利得以實體化。換言之，NFT是創(chuàng)造數(shù)字稀缺性，推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，建立數(shù)字物品所有權(quán)的有效方式。這些特性也令NFT成為Web3.0或元宇宙所需的數(shù)字資產(chǎn)及金融體系的關(guān)鍵模塊。

不過，數(shù)字金融并不是NFT的唯一功能。在區(qū)塊鏈和NFT應(yīng)用領(lǐng)域中起步較早的一些國家和國際組織都已紛紛在拓展NFT的多元功能。美國多個州正在探索使用分布式賬本來登記無家可歸者的身份信息和醫(yī)療記錄。聯(lián)合國也在嘗試?yán)脜^(qū)塊鏈來管理聯(lián)合國兒童基金會的部分捐款和現(xiàn)金流。區(qū)塊鏈和NFT還能應(yīng)用于碳排放權(quán)和碳信用的記錄與交易，確保透明可信，助力實現(xiàn)碳中和。NFT數(shù)字藏品的興起，也啟發(fā)了不少創(chuàng)作者、藝術(shù)展館、博物館等嘗試使用區(qū)塊鏈技術(shù)，在虛擬平臺上展出和拍賣他們的作品。這將十分有利于品牌營銷、文化傳播以及文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，促進數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的有效融合、相互賦能。

然而，對尚處于起步階段的中國NFT市場來說，除了文創(chuàng)、游戲等產(chǎn)業(yè)通過NFT數(shù)字藏品實現(xiàn)“數(shù)實融合”的路徑相對較為明確之外，制造業(yè)等其他實體行業(yè)能夠與NFT結(jié)合的場景還開發(fā)得特別少，適合從國外借鑒的商業(yè)模式也尚未明晰，并且相應(yīng)的監(jiān)管制度也沒能及時跟上。這樣一來，國外諸多“一本萬利”的NFT數(shù)字藏品交易案例反而變得博人眼球，導(dǎo)致一部分投資者出現(xiàn)炒作、投機、掙快錢等短視行為。將數(shù)字藏品金融化證券化也因此悄然成為現(xiàn)階段國內(nèi)NFT實現(xiàn)價值流轉(zhuǎn)的常見操作。在此背景下，國內(nèi)NFT數(shù)字藏品市場規(guī)模增長迅猛，卻時常遭遇投機炒作、潛在金融化和證券化、虛構(gòu)價值、交易不規(guī)范等困擾，甚至頻繁出現(xiàn)欺詐、洗錢、黑客盜竊、非法集資等亂象，就不足為奇了。

據(jù)統(tǒng)計，中國NFT數(shù)字藏品平臺目前已有70多家，預(yù)計其市場規(guī)模在2到3年間將達到近800億元，前景相當(dāng)可觀。然而，現(xiàn)階段的NFT熱潮確實存在不小的“泡沫”。若針對性監(jiān)管長期缺位，則將令大量為“暴富”而來的投機者有機可乘，不僅會擾亂正常市場秩序，引發(fā)金融風(fēng)險和市場動蕩，還可能干擾中國數(shù)字經(jīng)濟賦能實體經(jīng)濟的正常節(jié)律，有悖于“數(shù)實融合”的發(fā)展目標(biāo)。因此，國家和政府相關(guān)部門在現(xiàn)階段強調(diào)遏制NFT金融化證券化傾向，引導(dǎo)其走出泛金融化誤區(qū)，也就成為必然的監(jiān)管政策選擇。

NFT：監(jiān)管宜側(cè)重引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)由虛向?qū)?/p>

前述《倡議》雖然還不屬于正式的政策性文件，但其主要內(nèi)容已明確釋放出為今后監(jiān)管政策調(diào)整探路的信號。《倡議》主張通過明確監(jiān)管使行業(yè)走上正軌，并強調(diào)NFT價值的核心絕非通過金融炒作來升值，而是在于善用其加密、不可篡改和非同質(zhì)化這三大特征向?qū)嶓w經(jīng)濟賦能。同時，當(dāng)前部分?jǐn)?shù)字藏品平臺二級市場炒作成風(fēng)的亂象也必須得到遏制。

換言之，現(xiàn)階段對中國NFT產(chǎn)業(yè)實施監(jiān)管的重點將會落在防范金融風(fēng)險，防止脫實向虛之上，著重改善當(dāng)前NFT技術(shù)協(xié)議、應(yīng)用模式、應(yīng)用場景、產(chǎn)業(yè)生態(tài)等不夠完善的現(xiàn)狀，引導(dǎo)加強NFT的收藏屬性，弱化金融屬性。因此，建議今后的監(jiān)管方向應(yīng)包含：一，防止NFT發(fā)行方進入自身產(chǎn)品的二級市場，嚴(yán)禁集資和炒作，杜絕“擊鼓傳花”式的金融騙局；二，避免賦予NFT產(chǎn)品金融債券的屬性；三，監(jiān)督NFT平臺做好價格控制和實名認(rèn)證，防范洗錢行為；四、規(guī)范NFT數(shù)字藏品的發(fā)行、交易、保存等關(guān)鍵流程，確立相應(yīng)的平臺準(zhǔn)入機制、版權(quán)保護機制以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；五、引導(dǎo)NFT平臺企業(yè)做好存儲安全、價格機制、版權(quán)保護、智能合約設(shè)計、消費者信息保護等方面的合規(guī)。唯有通過明確而精準(zhǔn)的監(jiān)管，才能發(fā)揮出NFT數(shù)字藏品在有效確權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)化等方面的價值，進而帶動實體產(chǎn)業(yè)擴展邊界、迭代升級。

關(guān)鍵詞： 監(jiān)管政策 實體經(jīng)濟 獨一無二