伴隨著清脆的鐘聲，西麥?zhǔn)称吩谏罱凰鶔炫粕鲜?，成?ldquo;燕麥第一股”。上市后的西麥?zhǔn)称?，要面對的不僅是資本市場上的鮮花著錦，更多的是來自經(jīng)營層面的增速考驗與競爭難題。

6月19日上午9點左右，身著筆挺西服、一條象征吉利以及股票上漲的紅色圍巾的西麥品牌創(chuàng)始人謝慶奎，在數(shù)名西麥?zhǔn)称犯吖芗叭珖?jīng)銷商的簇擁下，現(xiàn)身深圳證券交易所。

對于即將邁入古稀之年的謝慶奎來說，這一天可謂是人生的高光時刻。

當(dāng)天9點25分，謝慶奎如愿出現(xiàn)在敲鐘臺上，與其他5名代表擔(dān)當(dāng)敲鐘人，包括西麥?zhǔn)称犯吖茉趦?nèi)的11人在敲鐘臺上觀看了儀式。隨著象征著“十全十美”的10次鐘鳴聲落下，西麥?zhǔn)称方K于插上資本的翅膀，成為“燕麥第一股”，股票名稱為西麥?zhǔn)称罚l(fā)行價格為36.66元/股，總募資7.33億元。

這也是謝慶奎“收獲頗豐”的一天。當(dāng)日，西麥?zhǔn)称烽_盤即迎頂格上漲，截至當(dāng)日收盤，其股價上漲44%，收于52.79元，總市值達42.2億元。上市次日，西麥?zhǔn)称吩俣乳_盤漲停，報收58.07元。

不過，多名食品行業(yè)分析師在接受《國際金融報》記者采訪時均坦言，上市后的西麥?zhǔn)称?，要面對的不僅是資本市場上的鮮花著錦，更多的是來自經(jīng)營層面的增速考驗與競爭難題。

風(fēng)險猶存

西麥?zhǔn)称饭倬W(wǎng)顯示，其成立于2001年8月，是一家以燕麥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的食品公司，旗下產(chǎn)品主要有“西麥”品牌燕麥，包括純燕麥片、混合型燕麥片和烘焙燕麥片。

根據(jù)西麥?zhǔn)称反饲芭兜恼泄蓵?016年-2018年，西麥?zhǔn)称贩謩e實現(xiàn)營業(yè)收入約6.3億元、7.2億元和8.51億元，對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約0.94億元、1.01億元和1.37億元。營業(yè)收入分別同比增長11.05%、14.06%、18.26%，凈利潤分別同比增長42.45%、7.17%、35.17%。2019年一季度，公司的營收、凈利潤分別為2.68億、4796萬，分別同比增長12.65%、20.61%。

盡管近年來西麥?zhǔn)称窢I利雙增，但靚麗業(yè)績的背后也存在隱憂，首當(dāng)其沖的便是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)太過單一。目前，燕麥產(chǎn)品基本覆蓋了西麥?zhǔn)称分饕氖杖牒屠麧檨碓础?/p>

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《國際金融報》記者表示，西麥?zhǔn)称费帑溒谄錉I收中占據(jù)主導(dǎo)地位，然而，產(chǎn)品的升級及創(chuàng)新速度相對比較緩慢，這將對企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展的能力產(chǎn)生一定的制約。

西麥產(chǎn)品也意識到了這一點。記者發(fā)現(xiàn)，在招股書中，西麥?zhǔn)称穼?ldquo;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一”列為了經(jīng)營風(fēng)險的第一條。

“上市后，我們將在進一步鞏固、拓展西麥品牌的基礎(chǔ)上，通過公司旗下‘西澳陽光’等副品牌打造時尚、便捷、健康的輕盈早餐、膨化燕麥、烘焙燕麥片等燕麥?zhǔn)称罚罅ν卣鼓贻p消費群體，同時還將加大燕麥主食系列產(chǎn)品的研發(fā)及市場拓展力度，如燕麥面、燕麥米等。”謝慶奎此前公開表示。

據(jù)其透露，目前公司烘培燕麥、膨化類燕麥?zhǔn)称返刃蓍e燕麥?zhǔn)称芬研∨可鲜?，后續(xù)還將持續(xù)有新品推出。

不過，營銷專家路勝貞在接受《國際金融報》記者采訪時坦言，燕麥?zhǔn)称穼儆谄放坪透拍钚彤a(chǎn)品，在物力形態(tài)上具有易復(fù)制性，創(chuàng)新很難有所突破，且技術(shù)壁壘很低，因此品牌和渠道或是其應(yīng)該深耕的重點。

確實，為獲取更多銷量，提升企業(yè)知名度，西麥?zhǔn)称愤M行了更多探索，而這些投入也在招股書中得到了體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，銷售和營銷費用逐年攀升，近三年分別為0.62億元、1.27億元、3.06億元，其中，2018年的銷售和營銷費用已占總營收的近50%，2019年第一季度的銷售和營銷費用達0.76億元，同比增長69%。

強敵環(huán)伺

不過，西麥?zhǔn)称穼⒚媾R的風(fēng)險還不止于此。

根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2018年，我國燕麥?zhǔn)称肥袌鲆?guī)模超過70億元，近三年來復(fù)合年均增長率超10%。同時與美國、英國等發(fā)達國家相比，我國人均燕麥消費很低，燕麥?zhǔn)称沸袠I(yè)未來具有極大的發(fā)展空間。

因此，面對燕麥?zhǔn)称沸袠I(yè)這一片藍海，入局者眾多。

據(jù)記者了解，原本在2016年之前，一直穩(wěn)居國內(nèi)“燕麥一哥”地位的西麥?zhǔn)称分饾u被后來者百事旗下的桂格超越，暫時位居第二。根據(jù)公開資料，2017年，位列燕麥?zhǔn)袌鼋K端品牌市場占有率前三甲的分別是桂格、西麥、雀巢，市場占有率分別為18.10%、15.10%、9.10%。

這意味著，西麥?zhǔn)称凡粌H與國內(nèi)垂直對手的競爭，還要面對桂格、雀巢、家樂氏等國際巨頭的沖擊。

然而，在商業(yè)模式無太大差異的情況下，西麥?zhǔn)称访鎸Ω偁帉κ值膬?yōu)勢并不突出，西麥?zhǔn)称废敕€(wěn)住當(dāng)前的市場份額且實現(xiàn)“反超”或并不簡單。

灼識咨詢研究總監(jiān)朱悅在接受《國際金融報》記者采訪時認為，產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道下沉是未來我國燕麥品牌突出重圍的關(guān)鍵。

朱悅指出，目前我國燕麥?zhǔn)称肥袌鲋?，在消費升級浪潮下，同時滿足消費者對健康與口味雙重需求的食品，更能吸引消費者。同時，健康、低糖、低添加劑的食品和飲料，更易受到市場尤其是年輕消費者歡迎，具有更高度成長性。

“面對桂格、雀巢、家樂氏等國際知名品牌的激烈競爭，如能率先推出具備健康與口味的創(chuàng)新產(chǎn)品及占領(lǐng)下沉市場，西麥?zhǔn)称穼⒛芴崆皳屨及l(fā)展先機。”朱悅表示。

不可否認的是，在突出的風(fēng)險以及激烈的競爭之下，西麥?zhǔn)称沸枰冻龈叩某杀尽⒏蟮呐?、更多的誠意應(yīng)對資本市場以及經(jīng)營層面的長期考驗?；蛟S正如在謝慶奎在上市儀式致辭中所言：“這鐘聲意味著西麥在追求百年偉業(yè)的道路上，我們只走完了萬里長征的第一步。我們將迎接更多的挑戰(zhàn)，肩負更大的責(zé)任。”

關(guān)鍵詞： 西麥?zhǔn)称?/a>