市場的分歧如今正在加重。
國慶假期后的首周,申萬醫(yī)藥生物行業(yè)單周上漲7.83%,成為當(dāng)周漲跌幅排行第一的申萬行業(yè)。但就在許多人開始討論「醫(yī)藥究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)」時,10月24日,「喝酒吃藥」連同昔日一眾核心資產(chǎn)的股價下挫,后市預(yù)期又開始變得撲朔迷離。
(相關(guān)資料圖)
市場常說:“買入分歧,賣出一致。”那么在目前宏觀層面越發(fā)復(fù)雜的環(huán)境下,需要探究的分歧是什么?
某微博財經(jīng)大V將其總結(jié)為幾個「信不信」,其中重要的兩點為:是否相信證券市場的估值鐘擺規(guī)律,并將從悲觀向另一個方向搖擺?是否相信股價最終反應(yīng)的是公司的經(jīng)營業(yè)績喝生意素質(zhì),而非預(yù)期博弈?
如此反觀醫(yī)藥行業(yè),國慶后的醫(yī)藥行業(yè)大漲雖有集采政策趨向緩和的因素助推,但在許多市場觀點中被頻繁提及的是另一個詞「超跌」?;仡櫧荒甓嗟男星?,醫(yī)藥在前期高點跟隨大盤回落后,醫(yī)藥行業(yè)的估值修復(fù)之路并不算是一帆風(fēng)順,市盈率(TTM)處于近十年歷史分位點的3.9%。
而在國慶前后的政策回暖與貼息政策下,醫(yī)藥行業(yè)有望走出估值理性修復(fù)行情。
數(shù)據(jù)來源:Wind、湘財證券
在近期開始密集披露的三季報中,醫(yī)藥行業(yè)下的細(xì)分子行業(yè)有一定分化,部分CXO、醫(yī)療器械、生物制藥等公司業(yè)績預(yù)報了高增長。
醫(yī)藥行業(yè)成分復(fù)雜,子行業(yè)眾多,那么有沒有專精于上述幾個行業(yè)的投資工具呢?答案是有的,恒生醫(yī)藥ETF(159892)就是一款主要投資港股市場新興醫(yī)藥生物行業(yè)的ETF基金。
01 醫(yī)藥生與死
生物制藥一直是港股的標(biāo)桿性行業(yè)之一。
由于港股允許尚未盈利或無收入的生物科技公司上市,因而許多創(chuàng)新藥企、新型生物制藥企業(yè)都僅在港股上市,這與A股醫(yī)藥行業(yè)形成了互補(bǔ)的作用。恒生香港上巿生物科技指數(shù)(以下簡稱“恒生醫(yī)藥指數(shù)”)便囊括了在香港上市的藥品、生物技術(shù)和醫(yī)療器械中流動性好、市值較大的54只上市公司證券作為指數(shù)樣本。
從指數(shù)的行業(yè)分布上看,它只選取藥品、生物技術(shù)與醫(yī)療保健設(shè)備三個恒生三級行業(yè),占比分別約為50%、36%和13%,相比寬泛的醫(yī)藥行業(yè)指數(shù),它更為專精。這三個行業(yè)在近期的醫(yī)藥反彈中都有不錯的表現(xiàn)。
而從成分股上看,恒生醫(yī)藥的配置以大中盤個股為主,但同時也配有少量高成長空間的中小盤股。
這些成分股中,既有早期上市、競爭壁壘深厚,發(fā)展穩(wěn)健的醫(yī)藥龍頭;也有很多剛上市的新秀公司,比如許多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域、CXO領(lǐng)域的公司。這些在港股上市的公司特色鮮明,是相對于A股的稀缺標(biāo)的,對于投資醫(yī)藥板塊的投資者來說,港股醫(yī)藥板塊也是投資中不可缺少的一塊拼圖。
數(shù)據(jù)來源:恒生指數(shù)
前十大成分股2021年平均營收同比增長和歸母凈利潤同比增長分別為54%和30%,體現(xiàn)了一定的成長能力。
02 港股危與機(jī)
一個不得不面對的現(xiàn)實是,近兩年的港股是一個相對弱勢的市場,恒指跌到13年前低點。
這其中,一方面是內(nèi)地企業(yè)赴港上市的紅利正在衰減,。同時港股的部分新經(jīng)濟(jì)行業(yè)也受到政策面調(diào)控壓力較大。另一方面,港幣與美元的聯(lián)系匯率制度在今年這個加息周期里,受到更緊密的影響。
但同時也需要看到,在許多利空因素的沖擊下,港股已回調(diào)得較為充分,估值整體處于低估狀態(tài)。
高點以來,恒生指數(shù)累計回調(diào)45.29%,盡管依然面臨政策不確定性擾動,但一些技術(shù)性和估值指標(biāo)都指向市場可能已經(jīng)計入過多悲觀預(yù)期,短期情緒釋放已較為充分,港股或?qū)⒂瓉矸磸椘鯔C(jī),尤其是港股中那些具備內(nèi)在增長能力、景氣度較高的領(lǐng)域,一旦市場企穩(wěn),有望率先走強(qiáng)。
比如具備長牛潛力的醫(yī)藥板塊,相關(guān)公司的基本面和盈利能力始終保持平穩(wěn)向好的態(tài)勢,性價比日益凸顯。市場分歧較大的環(huán)境下,在目前低位適當(dāng)布局恒生醫(yī)藥ETF以尋求擁有一定賠率的收益,這對有相對風(fēng)險承受能力的投資者來說是一個較為恰當(dāng)?shù)倪x擇。
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