2022年1月18日晚，一條消息刷爆了我的朋友圈：微軟以687億美元的價(jià)格與動(dòng)視暴雪達(dá)成了收購協(xié)議?？吹竭@個(gè)消息的第一時(shí)間，我把《魔獸》的電影翻出來又看了一遍，給情懷充了個(gè)電。

這筆交易一旦順利完成，將成為微軟40多年歷史上最大的一筆收購。同時(shí)，也將讓微軟成為僅次于騰訊和索尼的世界第三大游戲廠商。據(jù)知情人士透露，完成收購后，動(dòng)視暴雪的CEO鮑比·柯提科（Bobby Kotick）將會(huì)卸任。同時(shí)，這條業(yè)務(wù)線將向微軟游戲的負(fù)責(zé)人費(fèi)爾·斯潘瑟（Phil Spencer）匯報(bào)。

微軟給動(dòng)視暴雪的定價(jià)為95美元/股，收購溢價(jià)約45%。消息公布后，動(dòng)視暴雪的股價(jià)高開約32%，微軟股價(jià)則低開近2%。

對于不熟悉游戲產(chǎn)業(yè)的人來說，核心問題大概有兩個(gè)。動(dòng)視暴雪是誰？而微軟又為何要斥巨資收購這樣一家公司？

動(dòng)視暴雪，并購鑄就的業(yè)界巨頭

動(dòng)視暴雪本身也是一家并購鑄就的公司，它的起源要回溯到1991年。

彼時(shí)，鮑比·柯提科和一群投資人收購了經(jīng)營不善的Mediagenic，這間公司成為了動(dòng)視的前身。為了幫助公司擺脫債務(wù)，柯提科對公司進(jìn)行了重組，改名為動(dòng)視（Activision），并將總部遷至加州。1997年，當(dāng)公司終于重回盈利之后，動(dòng)視走上了收購之路，在之后的十年里收購了約25個(gè)獨(dú)立游戲工作室，以拓寬公司的產(chǎn)品矩陣。《托尼·霍克的滑板》、《使命召喚》和《吉他英雄》等知名游戲系列均在這一時(shí)期形成。

暴雪的前身同樣建立于1991年。那一年，麥可·莫懷米、艾倫·阿德汗和弗蘭克·皮爾斯這三名加州大學(xué)洛杉磯分校的畢業(yè)生為了自己的游戲理想，創(chuàng)辦了一家名叫硅與神經(jīng)鍵的公司，公司于1994年改名為暴雪娛樂。公司創(chuàng)立后幾經(jīng)易手，并在1998年并入法國維旺迪集團(tuán)，成為了維望迪集團(tuán)旗下維旺迪游戲的一個(gè)部門。

這兩家公司本是兩條平行線，卻因?yàn)橐豢钣螒虍a(chǎn)生了交集，那就是《魔獸世界》。這款發(fā)行于2004年的大型多人在線角色扮演游戲（MMORPG）很快便風(fēng)靡全球，成為了網(wǎng)游史上里程碑式的作品。某種程度上，我們可以說《魔獸世界》的出現(xiàn)重新定義了MMORPG這個(gè)品類。

2006年左右，MMORPG變得愈發(fā)流行。相比于傳統(tǒng)的單機(jī)游戲的一次付費(fèi)買斷，玩家需要持續(xù)為網(wǎng)絡(luò)游戲付費(fèi)，因而能夠?yàn)榘l(fā)行商獲取長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。單機(jī)時(shí)代頗為成功的動(dòng)視正面臨轉(zhuǎn)型的壓力，現(xiàn)金充沛的他們自然而然盯上了當(dāng)時(shí)爆火的《魔獸世界》。2006年左右，柯提科便向維旺迪集團(tuán)的CEO讓-伯納德·利威提出了收購要約，想要買下?lián)碛斜┭蕵泛汀赌ЙF世界》的維旺迪游戲。而利威則希望兩家公司可以合并，并由維旺迪保留公司的控制權(quán)。

根據(jù)媒體報(bào)道，柯提科當(dāng)時(shí)并不喜歡這個(gè)offer，擔(dān)心自己對動(dòng)視的控制權(quán)會(huì)被削弱。但與暴雪CEO麥克·莫懷米聊過以后，他改變了自己的心意。據(jù)說，最終讓他下定決心的是中國這一片藍(lán)海市場?？绿峥葡嘈牛S旺迪有能力讓雙方的游戲更好地打入中國這個(gè)全球最具潛力的消費(fèi)者市場。

動(dòng)視董事會(huì)在2007年12月通過了合并議案，新公司定名為動(dòng)視暴雪。2008年7月9日，兩家公司正式合并，交易規(guī)模大約為189億美元。

高價(jià)買下動(dòng)視暴雪，微軟重注游戲市場or加碼元宇宙？

45%的收購溢價(jià)在美股市場并不算低，微軟在這筆收購中到底想要獲得些什么？

微軟對于游戲市場的重視是顯而易見的，而且這份重視與日俱增。自1999年以來，微軟就一直在收購各種游戲工作室，近年來最受矚目的收購標(biāo)的包括大名鼎鼎的黑曜石工作室和貝塞斯達(dá)（Bethesda）母公司Zenimax Media。值得一提的是，去年微軟75億美元收購Zenimax Media的交易是當(dāng)時(shí)游戲史上最大收購案，而今天，微軟又親手刷新了這一記錄。微軟去年還曾考慮過以100億美元以上的價(jià)格收購“美國版YY”Discord，但最后未能成交。財(cái)大氣粗的微軟在游戲領(lǐng)域的投入可見一斑。

伴隨著動(dòng)視暴雪收購案的宣布，微軟還作出了組織架構(gòu)上的重大調(diào)整。之前，掛著“微軟執(zhí)行副總裁-游戲方向”這個(gè)冗長頭銜的費(fèi)爾·斯潘瑟（坊間更愿意稱其為“XBOX掌門人”）正式被任命為微軟游戲的CEO。同時(shí)，整個(gè)游戲方向的管理層也被整合到一起，直接向斯潘瑟匯報(bào)。這意味著，微軟把XBOX平臺和游戲相關(guān)的所有事務(wù)都交到了一個(gè)人手里，并且給了他更多可以調(diào)動(dòng)的內(nèi)部資源?？梢哉J(rèn)為，游戲板塊的優(yōu)先級和重要性在微軟的戰(zhàn)略規(guī)劃中提升了一個(gè)檔次。

那么動(dòng)視暴雪給微軟提供了什么？

最重要的當(dāng)然是用戶體驗(yàn)。2017年，微軟推出游戲訂閱服務(wù)XBOX Game Pass后，該服務(wù)便成為了其在游戲領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略之一。短短四年時(shí)間，Game Pass的付費(fèi)用戶人數(shù)已經(jīng)突破2500萬人，這離不開微軟在游戲內(nèi)容領(lǐng)域豪橫的“買買買”。動(dòng)視暴雪旗下的《使命召喚》《魔獸世界》《暗黑破壞神》等重要IP是對Game Pass游戲池的有力擴(kuò)充，對于用戶的留存和增長是一記強(qiáng)心針。

同時(shí)，動(dòng)視暴雪的產(chǎn)品線也能補(bǔ)充微軟游戲在移動(dòng)端的短板。微軟在PC端的強(qiáng)勢不言自明，XBOX主機(jī)在多年的高額投入下業(yè)已形成了自己的生態(tài)，但移動(dòng)端始終是微軟游戲的軟肋。《爐石傳說》、《Candy Crush》和《使命召喚手游》等一系列移動(dòng)端的熱門游戲，有機(jī)會(huì)讓微軟觸達(dá)一些過去不屬于其目標(biāo)客群的玩家。比起從0開始孵化新爆款，花點(diǎn)“小錢”買回來似乎更容易一些。

微軟CEO薩蒂亞在公開信中再次提及了微軟的元宇宙戰(zhàn)略。他表示，微軟也將借助動(dòng)視暴雪的力量建設(shè)其元宇宙平臺。但這更像是一句說給投資者聽的“官話”，畢竟微軟現(xiàn)階段公布的元宇宙布局中，基于Microsoft Teams和Mesh融合的辦公場景應(yīng)用才是其發(fā)力方向。硬要在這條業(yè)務(wù)線和游戲公司之間扯上點(diǎn)關(guān)系，有點(diǎn)牽強(qiáng)。

一言以蔽之，微軟買下動(dòng)視暴雪，核心還是為了增強(qiáng)其游戲業(yè)務(wù)的競爭力。

動(dòng)視暴雪賣身微軟，爺青結(jié)or枯木逢春？

我的朋友圈里有一條評論頗有意思：“暴雪克服中年危機(jī)的方法原來是直接躺平”。

說動(dòng)視暴雪中年危機(jī)，我認(rèn)為是非常妥當(dāng)?shù)?。去年三季度，貝雅資本（Robert W. Baird & Co.）的一名分析師就曾發(fā)布研報(bào)，指動(dòng)視暴雪的兩大拳頭IP使命召喚和魔獸世界的搜索量同比分別下滑了32%和44%。而暗黑破壞神4和守望先鋒2一直難產(chǎn)也讓暴雪工作室背上了“炒冷飯”的惡名——它們最近的兩款“新作”分別是魔獸世界懷舊版和魔獸爭霸3重鑄版，下一款即將發(fā)布的游戲大概率是暗黑破壞神手游版?；谶@樣的現(xiàn)實(shí)，玩家怒噴暴雪江郎才盡也不是毫無道理。曾幾何時(shí)，“暴雪出品，必屬精品”是這家公司的驕傲；如今，“每一個(gè)暴黑都是曾經(jīng)的暴吹”成了網(wǎng)絡(luò)上的主流輿論。

同樣是在2021年三季度，動(dòng)視暴雪還爆出了歧視女性、報(bào)酬不平等、性騷擾文化等丑聞，加州政府公平就業(yè)及住房部因此事向法院起訴了公司。據(jù)一份內(nèi)部檔案顯示，為掩蓋這場風(fēng)波，至少有37名員工被解雇或被迫離職，另有44名員工受到紀(jì)律處分。

內(nèi)憂外患之下，動(dòng)視暴雪委身于金主爸爸微軟，可能也是不得已之舉。但這也未必是一件壞事。

一方面，微軟的企業(yè)文化和員工滿意度在業(yè)界評價(jià)不錯(cuò)，起碼比已經(jīng)臭名昭著的動(dòng)視暴雪要好得多。公司內(nèi)部仍想好好做游戲的員工們現(xiàn)在大概可以松一口氣了，游戲開發(fā)需要寬松的環(huán)境，讓開發(fā)者們能夠自由地發(fā)揮創(chuàng)造力。比起每個(gè)季度盯著財(cái)務(wù)報(bào)表上幾個(gè)數(shù)字的動(dòng)視暴雪管理層，財(cái)大氣粗的微軟不至于那么看重短期的投入產(chǎn)出比。

另一方面，微軟成熟的平臺資源也能給動(dòng)視暴雪未來的產(chǎn)品更多出口。在并購案完成之后，類似魔獸世界和暗黑破壞神這樣的經(jīng)典作品大概率會(huì)登陸XBOX平臺。經(jīng)典IP們的未來，在微軟的平臺生態(tài)中也將擁有更多的可能性。

截至美股收盤，動(dòng)視暴雪的股價(jià)上漲25.88%至82.31美元，離微軟95美元/股的報(bào)價(jià)還有不少差距，微軟股價(jià)也收跌2.43%。目前來看，二級市場的投資人們對這筆收購交易不太買賬，但我認(rèn)為動(dòng)視暴雪的粉絲們應(yīng)該為此感到高興。

這家輝煌不再的傳奇公司，或許能在微軟麾下迎來自己的第二春。

本文來自微信公眾號“投中網(wǎng)”（ID:China-Venture），作者：喜樂，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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