《俠盜飛車》開發(fā)商Take-Two上周宣布斥資127億美元收購社交游戲巨頭Zynga，創(chuàng)下了游戲行業(yè)的收購金額新高。沒想到僅僅一周之后，這一紀錄就被再次改寫，而且規(guī)模直接翻了五倍。今天微軟宣布以全現(xiàn)金方式斥資687億美元收購游戲巨頭動視暴雪。

這筆交易已經得到雙方董事會的批準，如果得到監(jiān)管部門批準，預計將在2023財年（從今年第四季度開始）完成。收購完成之后，動視暴雪CEO科提克（Bobby Kotick）將繼續(xù)留任，向微軟游戲業(yè)務CEO斯賓塞（Phil Spencer）報告。

雖然687億美元是全球游戲行業(yè)的歷史新高，但這還不到微軟一年的利潤，卻是動視暴雪年利潤的18倍；這一本益比超過了Take-Two收購Zynga時的16倍。2021財年微軟運營利潤699億美元，營收高達1681億美元。值得一提的是687億美元全現(xiàn)金收購，這只有為數(shù)不多的幾大巨頭才有實力完成，更體現(xiàn)出微軟對自己未來股價上漲空間的信心。在此之前的全現(xiàn)金收購記錄則是拜耳在2016年斥資639億美元收購孟山都。

微軟天價收購為了什么？完成這筆收購之后，Xbox Game Pass游戲服務也將納入《使命召喚》、《魔獸世界》、《糖果傳奇》等膾炙人口的作品，微軟也將和索尼及騰訊一道成為全球游戲行業(yè)三巨頭。過去一年微軟股價增長了超過三分之一，市值更是膨脹到2.3萬億美元。

動視暴雪是動視與暴雪兩家公司在2007年合并而成的，是游戲行業(yè)的巨頭之一，旗下游戲總月活用戶將近4億人。動視暴雪目前擁有1萬多名員工，旗下包括Demonware、Digital Legends、High Moon Studios、Major League Gaming、Radical Entertainment等諸多行業(yè)知名游戲工作室。這些未來都將成為微軟游戲業(yè)務與索尼全方位較量的核心競爭力。

挺有趣的是，暴雪娛樂部門CEO巴拉（Mike Ybarra）曾經在微軟效力了22年時間，負責了多個Windows版本的研發(fā)，還在Xbox部門負責游戲發(fā)行。他在2019年跳槽到暴雪出任平臺技術部門的執(zhí)行副總裁，去年8月剛剛出任暴雪娛樂CEO。沒想到兩年之后他就再次被動回歸微軟，巴拉自己也在推特上發(fā)了一個哭笑不得的表情。

雖然相比生產力、云服務等幾大核心業(yè)務，游戲業(yè)務對微軟的營收貢獻并不大，但卻一直是微軟高層最為看重的業(yè)務拼圖，更是微軟為數(shù)不多在消費領域獲得成功的業(yè)務。市場分析公司Newzoo預計全球游戲行業(yè)去年總營收為1803億美元，2024年或將增長到2188億美元。

從2001年推出第一代Xbox開始，過去20年時間微軟一直不惜血本地在游戲主機和游戲制作領域持續(xù)投入，不斷進行收購加強自己的游戲工作室實力。納德拉上任之后更是加大了微軟的游戲收購步伐，已經連續(xù)收購了10多家游戲工作室，包括去年斥資75億美元收購的游戲開發(fā)商Zenimax以及此前的Mojang Studios。

而此次完成收購動視暴雪之后，微軟更是在游戲主機和游戲內容都與索尼全面看齊了。主機、內容和云，是微軟游戲業(yè)務的三塊基石，云游戲業(yè)務Game Pass目前用戶數(shù)已經超過2500萬人。收編動視暴雪之后，微軟在全球游戲業(yè)務的市場份額將從6.5%上升到10.7%。

再上升一個緯度，微軟收購動視暴雪不僅是在游戲領域加碼競爭，也是在元宇宙這個風口進行布局。去年扎克伯格將Facebook改名為Meta之后，元宇宙這個未來概念因此成為大熱風口。而游戲行業(yè)則是元宇宙初期的最佳落地場景，微軟和動視暴雪此前都已經宣布計劃大舉投資元宇宙領域研發(fā)。

此次微軟收編動視暴雪則讓微軟在游戲主機、制作、發(fā)行、云端形成了強大的全產業(yè)鏈優(yōu)勢，在元宇宙領域的布局超過了其他互聯(lián)網巨頭。微軟CEO納德拉評價這筆收購時直言不諱地表示，游戲是今天全平臺娛樂最具活力和令人興奮的領域，也將在元宇宙平臺的發(fā)展中扮演關鍵的角色。

現(xiàn)在收購動視暴雪或許是最好的逢低買入時機。在2021年的美國股市大牛市中，動視暴雪卻成為了最大的失意者，過去半年時間股價下滑了超過三分之一。687億美元的收購價格相當于對動視暴雪每股報價95美元，比交易宣布之前的股價溢價45%。

動視暴雪股價低迷并不是因為他們的業(yè)務缺乏競爭力，也不是業(yè)績不景氣，而是來自內部混亂動蕩。由于公司文化縱容性騷擾，男女員工薪酬存在明顯差別，動視暴雪連續(xù)遭到加州監(jiān)管部門和公司員工的集體訴訟。暴雪聯(lián)席女CEO奧尼爾（Jen Oneal）更是不滿自己薪酬低于男性聯(lián)席CEO巴拉之后憤然辭職。當她辭職的時候，暴雪卻用相同的薪酬試圖挽留她。

媒體報道顯示，科提克明知道公司內部文化問題卻對此無動于衷。憤怒的動視暴雪員工組織了數(shù)次消極怠工，1500多名員工聯(lián)名要求科提克引咎辭職。雖然科提克并沒有辭職，但他不得不宣布了一系列公司文化調整，包括對騷擾行為零容忍，結束對投訴進行強制仲裁的政策。因為這個原因，微軟游戲CEO斯賓塞在宣布交易的員工郵件中專門提到，未來會對動視暴雪的文化進行評估。

對微軟CEO納德拉來說，大舉收購一直是他擴張微軟版圖的戰(zhàn)略手段。納德拉上任之后帶領著微軟不斷進行天價收購，接連創(chuàng)下并購交易金額新高。過去七年時間，納德拉已經累計收購了80多家企業(yè)，投入了超過700億美元。但與此同時，資本市場也給出了積極的回應。微軟股價在納德拉上任之后飆升了七倍，市值飆升了超過1.8萬億美元。大舉收購之后，業(yè)績增長股價飆升，納德拉也能拿到基于績效的薪酬，何樂而不為。

此前微軟的最大收購交易是2016年斥資260億美元收購職業(yè)社交平臺LinkedIn。去年微軟投入160億美元收購了人工智能公司Nuance，意在拓展自己在醫(yī)療領域的業(yè)務；因為美國將近八成的醫(yī)院、四分之三的放射科和超過半數(shù)的外科醫(yī)生都是用的Nuance的病例整理和遠程診斷軟件。2020年，微軟也曾經洽購字節(jié)跳動旗下短視頻業(yè)務TikTok。當時的美國總統(tǒng)特朗普以國家安全為由逼迫字節(jié)跳動出售TikTok，但后來這一出售交易因為特朗普下臺而不了了之。

當然，谷歌蘋果亞馬遜等其余幾家巨頭之所以不敢進行大舉收購，主要是因為他們都面臨著政府的反壟斷壓力，不敢輕舉妄動，而微軟則不是美國政府的反壟斷調查目標。此次微軟收購動視暴雪，或許同樣不會受到監(jiān)管部門的苛責。因為微軟拿下動視暴雪，也只是全球游戲行業(yè)的第三強，而他們最大的競爭對手是索尼，并不是美國公司。微軟為這筆收購開出的解約金是30億美元，表明微軟很有信心這一交易可以獲得監(jiān)管部門批準。

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