1月17日,濠賭股板塊迎來了久違的強勢大漲局面。
截至收盤,金沙中國(01928)大幅上漲近15%,美高梅中國(02282)漲近12%,永利澳門(01128)亦漲近13%。銀河娛樂、新濠國際發(fā)展、澳博控股亦跟漲,板塊漲幅高達10%,總體市值回升近430億港元。
來源:華盛通
濠賭股自2020年疫情沖擊以來,走勢便遭受了巨大的負面影響。防疫政策限制了跨境旅游、聚集性活動,使得各大賭場業(yè)績慘淡。2021年后,港股大市走弱,疫情又反反復復,濠賭股又經(jīng)歷了崩塌的一年。
以金沙中國(01928)為例,2021年股價跌幅高達47%,回到2015年最低水平。2021年9月15日,濠賭股全線暴跌,金沙中國單日跌幅高達32%——因澳門特區(qū)政府準備修改《娛樂場幸運博彩經(jīng)營法律制度》(俗稱“博彩法”),引發(fā)了市場的不確定性。
而1月17日博彩股齊齊大漲,也因“博彩法”有了新進展。
01副牌或轉正,博彩江湖將生變?
消息面,澳門特區(qū)政府周五(1月14日)稱,行政會已經(jīng)完成討論修改博彩經(jīng)營法律制度草案,將送立法會審議。
法案做出系列規(guī)定,主要有三大點:
包括最多批六張博彩經(jīng)營牌照(俗稱“賭牌”),并明文禁止轉批給
經(jīng)營期限不得多于十年,在例外情況下可延長最多三年
調升承批公司的資本金額至澳門元五十億元,以確保幸運博彩的承批人具備足夠的財力
事實上,當前澳門博彩江湖正是由永利、澳博、威尼斯人(金沙中國)、銀河、美高梅和新濠這六大博彩巨頭企業(yè)所“壟斷”。但澳門政府在20年前僅頒發(fā)了三張“賭牌”,分別給予了“美西賭王”Steve Wynn的永利、“賭王”何鴻燊的澳博以及由香港投資者呂志和與美國著名博彩公司“威尼斯人”合作興辦的銀河娛樂。
來源:網(wǎng)絡
隨后由于銀河娛樂的兩大合作方此后出現(xiàn)了經(jīng)營理念上的重大分期,特區(qū)政府又批準“威尼斯人”以“轉批給”的方式與銀河分開,獨立經(jīng)營。
此例一開,澳博和永利也有樣學樣,先后與美高梅和新濠博亞簽訂了轉批給合同,從此“賭牌”由三變六,形成了“三正三副”的局面。
上一輪持牌期限是20年,到2022年6月即將到期。因此,去年9月特區(qū)政府準備修法使得當前賭業(yè)格局或發(fā)生變化,一度引發(fā)了市場恐慌。但從目前的進展來看,盡管將禁止轉批給,但最多可批六張“賭牌”,意味著“三正三副”的局面可能變?yōu)椤傲?,不確定性大大降低。
因此,此前持“副牌”的威尼斯人(金沙中國)、美高梅中國和新濠,都有望“轉正”,這或是今日股價齊齊上漲的一個重要原因。
澳門理工學院博彩旅游教學及研究中心主任王長斌教授曾表示,六家上市公司都有大量的投資和本地雇員,不太可能會失去賭牌。但本次仍開出六個賭牌,外界恐會對賭牌重新競投的公平公正產(chǎn)生質疑。
不過特區(qū)政府將賭牌維持在六個并禁止轉批給,基本上可以明確不再擴大博彩業(yè)的決心。且持牌的經(jīng)營期限從此前的20年大幅降至10年,或透露出特區(qū)政府對于未來澳門發(fā)展的重點,已經(jīng)不僅僅局限在博彩業(yè)了。
02疫情沖擊,澳門“轉型”迫在眉睫
博彩早已是澳門的代名詞。
但澳門“成也博彩,敗也博彩”,特別是在2020年疫情之后,澳門經(jīng)濟暴露的風險越來越明顯。在澳門,博彩業(yè)可謂占據(jù)了澳門經(jīng)濟的半壁江山。2019年,博彩業(yè)收入占據(jù)澳門本地生產(chǎn)總值的50.8%,稅收更是占到了特區(qū)政府總收入的近8成。
來源:興業(yè)證券
在這種背景下,澳門傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)明顯受到壓制。這也使得澳門對于博彩業(yè)的依賴越來越大,經(jīng)濟結構變得更為脆弱。在2020年疫情沖擊后,澳門博彩業(yè)毛收入同比大跌79.3%,導致澳門經(jīng)濟收縮超過50%。澳門特區(qū)行政長官賀一誠在自己的首份施政報告中坦言,這是澳門回歸以來第一個赤字財政預算的年度。
來源:興業(yè)證券
賀一誠指出,在一段時期內(nèi),保持博彩旅游業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展,仍是保持澳門經(jīng)濟穩(wěn)定的基礎和前提。“但若長期過度依賴博彩旅游業(yè),不改變產(chǎn)業(yè)結構單一的局面,澳門經(jīng)濟就難以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,本次疫情再次暴露了澳門經(jīng)濟結構存在的問題和風險?!?/p>
因此,在未來很長一段時間內(nèi),澳門特區(qū)政府都需要謹慎平衡博彩業(yè)和非博彩業(yè)的發(fā)展。轉型不易,澳門要實現(xiàn)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)化、多元化、規(guī)模化,仍需要一段時間,但疫情沖擊帶來的教訓已經(jīng)讓人們深刻認識到,澳門“轉型”迫在眉睫。
03博彩股的未來?
日內(nèi)博彩股股價大幅走高,明顯受到特區(qū)政府修法的消息刺激。高盛指出,草案內(nèi)容傾向樂觀,且公布時間早于預期,給市場帶來了正面的驚喜。
由于六大企業(yè)均有可能再次獲得“賭牌”,市場不確定性基本消除,短期可能繼續(xù)利好澳門博彩股走勢。高盛預計,目前六家博彩企業(yè)繼續(xù)運營至2032年或者2035年的可能性更高。
不過由于疫情近期再度反復,中山、珠海等地出現(xiàn)病例,可能再次影響跨境旅游業(yè)務。而內(nèi)地訪客仍是澳門博彩、旅游收入的主要來源之一,恢復不力可能繼續(xù)影響負面。
來源:興業(yè)證券
投行富瑞認為,博彩業(yè)復蘇可能更加緩慢,估計2022年和2023年的博彩總收入分別僅為疫情大流行前(2019年)水平的41%和59%,這或對博彩股股價回升不利。
高盛將金沙中國納入“確信買入”名單,但目標價由38港元下調至28港元,并將整體博彩股目標價下調了11%至29%。因此,盡管政策面的風險基本消除,但未來發(fā)展空間受限、業(yè)績回升仍存不確定性等因素,讓博彩股的前景仍不明朗。
風險及免責提示:以上內(nèi)容僅代表作者的個人立場和觀點,不代表華盛的任何立場,華盛亦無法證實上述內(nèi)容的真實性、準確性和原創(chuàng)性。投資者在做出任何投資決定前,應結合自身情況,考慮投資產(chǎn)品的風險。必要時,請咨詢專業(yè)投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議,對此亦不做任何承諾和保證。
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本文來自微信公眾號“華盛證券”,36氪經(jīng)授權發(fā)布。
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