最近，量化基金“鍋聲四起”。不少人認(rèn)為，本周一的砸盤要由量化來(lái)背鍋。其主要原因是，市場(chǎng)漲幅過(guò)大，觸發(fā)了量化基金賣出的閥值，進(jìn)而引發(fā)了群體性拋售。但這也只是一種猜測(cè)，并無(wú)真實(shí)的數(shù)據(jù)證明。而且，事后，許多量化大廠都出來(lái)澄清，并表示，相當(dāng)部分量化產(chǎn)品是A股的買家。同時(shí)感慨量化承受太多惡意，屢次成為“背鍋俠”。

其實(shí)，關(guān)于量化的非議由來(lái)已久。早在2021年的時(shí)候，就有規(guī)范量化基金的議題推出。當(dāng)時(shí)，就有一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，量化基金對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性存在一定影響。但隨著2022年熊市的到來(lái)，這種聲音似乎也逐漸消失。

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此次，關(guān)于量化的傳聞再次興起。昨天，市場(chǎng)又傳出量化基金將被規(guī)范的消息。有市場(chǎng)傳聞指，相關(guān)部門將召集量化基金去青島開會(huì)，相關(guān)的制度也將在10月份之前出臺(tái)。不過(guò)，也有量化團(tuán)隊(duì)表示，還未收到類似的通知。

另外，據(jù)機(jī)構(gòu)人士透露，的確收到過(guò)針對(duì)本周一行情的電話問(wèn)詢。涉及的問(wèn)題包括本周一的量化策略執(zhí)行情況、相關(guān)的交易情況等。

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量化交易引發(fā)市場(chǎng)大跌？ 私募機(jī)構(gòu)作出回應(yīng)

近日，市場(chǎng)上關(guān)于量化交易的爭(zhēng)議再起，有觀點(diǎn)認(rèn)為量化交易引發(fā)股市盤中大跌。有多家機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)。

百億量化私募聚寬投資撰文表示，目前國(guó)內(nèi)A股規(guī)模最主流的量化產(chǎn)品，主要是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品和市場(chǎng)中性產(chǎn)品，以聚寬為例，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的規(guī)模約占到公司總管理規(guī)模的85%。量化指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，是在對(duì)標(biāo)指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)數(shù)量化的方式進(jìn)行股票優(yōu)選，從而獲得指數(shù)收益（beta）以及超越指數(shù)的超額收益（alpha）。因?yàn)榱炕饕A(yù)測(cè)“相對(duì)好壞”，而非“絕對(duì)漲跌”，所以量化選股策略幾乎都是滿倉(cāng)運(yùn)行。以聚寬為例，幾乎所有產(chǎn)品的股票倉(cāng)位都≥95%。

“指數(shù)增強(qiáng)策略，每天的賣出和買入都是同時(shí)在進(jìn)行，不管賣出了多少，一定會(huì)買回來(lái)同等金額的股票，盡力去避免暴露beta敞口，始終保持總倉(cāng)位不變。量化投資是一種科學(xué)的投資方法，是去做大概率正確的事，而不是賭指數(shù)上漲還是下跌，更不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)在下跌，就盲目地跟風(fēng)賣出，機(jī)器并不會(huì)恐慌?！本蹖捦顿Y稱。

另有業(yè)內(nèi)人士也表示，量化股票基金在國(guó)內(nèi)基本只有三個(gè)策略——量化多頭、量化中性、擇時(shí)對(duì)沖，以上三個(gè)策略的股票倉(cāng)位基本是打滿的，因此股市下跌與量化并無(wú)關(guān)聯(lián)。

量化交易不會(huì)引發(fā)大盤大跌——多位國(guó)內(nèi)量化機(jī)構(gòu)大佬在社交媒體亮明了類似的觀點(diǎn)，感慨量化承受太多惡意，屢次成為“背鍋俠”。

“最近看到太多人動(dòng)不動(dòng)指責(zé)量化交易，量化策略的超額收益與主動(dòng)權(quán)益基金確實(shí)存在‘蹺蹺板’效應(yīng)，但這不應(yīng)該成為量化背鍋的依據(jù)。量化在海外存在很多年，并沒(méi)有耽誤海外牛市，量化科普任重道遠(yuǎn)，不能隨意認(rèn)定和打標(biāo)簽?！庇袠I(yè)內(nèi)專家表示。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)最近幾年都是存量博弈，客觀上說(shuō)量化在博弈中確實(shí)賺取了更多利潤(rùn)。從交易角度看，公平性同樣值得探討。雖然個(gè)人投資者可以購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品，但頂尖量化產(chǎn)品往往容量有限，不會(huì)對(duì)多數(shù)人開放，而通常僅用于自營(yíng)，造成了市場(chǎng)財(cái)富快速向部分機(jī)構(gòu)集中的情況。

從全球市場(chǎng)看，量化交易已是資管領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)之一，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)正在擁抱量化而非排斥。近期，國(guó)內(nèi)連續(xù)出臺(tái)降低印花稅在內(nèi)的多項(xiàng)利好措施，對(duì)于量化形成長(zhǎng)期利好。北京一家大型量化私募人士稱，降低印花稅讓所有人的交易成本降低了，利好所有參與者，量化也將因此受益。

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（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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