近年來，相關(guān)部門多措并舉，積極化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，取得初步成效。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月21日，A股市場質(zhì)押股數(shù)占總股本的比例約為5.19%，而2018年末這一數(shù)字為10.7%。市場整體質(zhì)押數(shù)量從2018年末的約6000億股降至3878億股，降幅達(dá)35%。

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“A股市場股票質(zhì)押率明顯下降，主要原因是相關(guān)部門出臺(tái)了系列政策，同時(shí)二級(jí)市場行情相對(duì)當(dāng)年明顯回暖?！币晃毁Y深私募人士告訴記者，“全面注冊(cè)制下，股票質(zhì)押將隨市場變化而出現(xiàn)新特征?！?/p>

記者發(fā)現(xiàn)，目前有2463家公司涉及股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，其中22家公司被質(zhì)押股份占總股本比例超過50%，63家公司控股股東處于滿倉質(zhì)押狀態(tài)。

產(chǎn)業(yè)火熱帶動(dòng)質(zhì)押率下降

整體來看，市場的質(zhì)押率處于較低水平。數(shù)據(jù)顯示，24個(gè)行業(yè)的平均質(zhì)押率明顯低于2018年末。其中，傳媒、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、家用電器行業(yè)的降幅均超過40%，分別為55.2%、50.1%、46.8%、44.1%。

景氣度和市場熱點(diǎn)變化是行業(yè)平均質(zhì)押率下降的重要原因。如電力設(shè)備，平均質(zhì)押率從2018年末的17.7%降至目前的8.8%，降幅達(dá)50.1%。這與新能源產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展關(guān)系密切。在行業(yè)景氣度持續(xù)上行的背景下，上市公司也取得了亮眼的業(yè)績。2022年和2023年一季度，光伏板塊整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9701.85億元、2468.61億元，分別同比增長83.06%、41.62%；歸母凈利潤分別為1127.2億元、348.71億元，分別同比增長135.19%和67.73%。

搭上AI熱潮的傳媒行業(yè)，2018年末平均質(zhì)押率為22.49%，最新的平均質(zhì)押率則為10.08%。傳媒行業(yè)整體的股票質(zhì)押筆數(shù)從2018年末的6362筆降至目前的632筆。質(zhì)押市值也從2600多億元下降至830億元。

部分行業(yè)受外部環(huán)境等因素影響，整體質(zhì)押水平有所抬升。例如，交通運(yùn)輸、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)的平均質(zhì)押率有所增加。

63家公司控股股東滿倉質(zhì)押

仍有部分公司的質(zhì)押率居高不下。目前，22家公司被質(zhì)押股份占總股本比例超過50%。

居于榜首的海德股份，出質(zhì)人股權(quán)質(zhì)押總量為10.12億股，質(zhì)押股數(shù)占總股本的75.09%。公告顯示，公司控股股東永泰集團(tuán)有限公司累計(jì)質(zhì)押股份6.1億股，占總股本45.25%，實(shí)際控制人旗下兩家企業(yè)海南祥源投資有限公司和海南新海基投資有限公司也將所持股份進(jìn)行質(zhì)押。

*ST雪發(fā)緊隨其后，質(zhì)押股數(shù)占總股本68.5%。公司控股股東雪松文旅及其一致行動(dòng)人君凱投資累計(jì)被質(zhì)押的股份數(shù)量為3.73億股，占所持股份比例達(dá)98.7%。

位居第三的國城礦業(yè)，控股股東國城集團(tuán)及其控制的建新集團(tuán)合計(jì)質(zhì)押股數(shù)占持股比例為97.42%，二者質(zhì)押股份占公司總股本的比例達(dá)68.36%。

此外，深華發(fā)A、*ST新聯(lián)、九陽股份、西王食品等上市公司股東的質(zhì)押比例均超50%。

股票質(zhì)押融資是把“雙刃劍”，合理質(zhì)押融資能促進(jìn)公司的經(jīng)營。然而，過高的質(zhì)押比例，尤其是控股股東質(zhì)押率過高，或暗藏控制權(quán)轉(zhuǎn)移等風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，188家公司的控股股東質(zhì)押股數(shù)占其持股比例超過90%，其中有63家公司處于滿倉質(zhì)押狀態(tài)。以6月21日收盤價(jià)計(jì)算，派林生物、中鐵裝配、唐德影視等17家公司的控股股東累計(jì)質(zhì)押市值均超10億元。此外，63家公司中有*ST美尚、*ST民控、ST實(shí)華等15家ST公司。

高質(zhì)押率公司多數(shù)業(yè)績不佳

進(jìn)一步分析可見，質(zhì)押比例高的上市公司中，多數(shù)公司的業(yè)績表現(xiàn)不佳，現(xiàn)金流較差。

質(zhì)押比例超50%的公司和控股股東質(zhì)押股數(shù)占持股比例大于90%的公司合計(jì)199家。2022年，有116家公司歸母凈利潤出現(xiàn)虧損，占比58%；39家公司的凈利潤為負(fù)增長，其中7家公司業(yè)績下滑幅度超過50%。

以日發(fā)精機(jī)為例，2019年以來，公司控股股東浙江日發(fā)控股集團(tuán)有限公司 （下稱“日發(fā)集團(tuán)”）及公司實(shí)際控制人之一、公司董事長吳捷的持股質(zhì)押率居高不下。6月14日公司公告稱，日發(fā)集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股數(shù)約為2.04億股，占其所持股份比例為93.57%，吳捷則將全部持股4374萬股質(zhì)押。

近年來，日發(fā)精機(jī)的經(jīng)營業(yè)績每況愈下。2022年，公司巨虧15.3億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下降56.45%。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.74億元，同比下降30.1%；歸母凈利潤繼續(xù)虧損3322.09萬元，同比下降263.42%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4684.68萬元，同比下降42.31%。

不僅如此，日發(fā)精機(jī)近日就Airwork公司業(yè)績補(bǔ)償事宜起訴日發(fā)集團(tuán)，追討8.92億元的業(yè)績補(bǔ)償款。

同樣深陷質(zhì)押泥沼的還有“國產(chǎn)奶粉第一股”貝因美。目前，公司控股股東貝因美集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押1.95億股，占其持有股份比例達(dá)99.2%。今年2月10日，貝因美公告稱，因股票質(zhì)押事項(xiàng)，杭州市中級(jí)人民法院要求公司控股股東、實(shí)際控制人等向長城國融支付3.16億元。

2022年年報(bào)顯示，貝因美實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.55億元，同比增長4.53%；歸母凈利潤虧損1.76億元，同比下降340.05%。2023年一季報(bào)顯示，公司主營收入7.17億元，同比上升3.04%；歸母凈利潤1225.09萬元，同比下降39.13%。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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