6月9日，坐擁兩家券商的錦龍股份拋出了三年內(nèi)第四次定增方案。與前三次連續(xù)未果的方案不同，此次定增由公司實控人楊志茂直接下場包攬，而前兩次方案中，其妻朱鳳廉全額認(rèn)購。

從金額來看，此次定增由32.1億元降至27.56億元，不過定增價格也從12.14元/股降至10.44元/股，這一價格較公司當(dāng)前股價折價16.88%。

截至6月9日，錦龍股份股價為12.56元，最新市值113億元。

【資料圖】

對于錦龍股份此舉，有投資者對該公司連續(xù)三次定增折戟原因也產(chǎn)生疑問，同時質(zhì)疑實控人“低價獲取籌碼”。實際上，證監(jiān)會對于券商大股東有著硬性財務(wù)指標(biāo)，而錦龍股份也寄希望于定增優(yōu)化財務(wù)數(shù)據(jù)，從而向規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)靠攏。從這一角度看，該公司三年來的“堅持”不難理解。

定增主角夫妻對調(diào)

根據(jù)錦龍股份公告顯示，該公司籌劃向特定對象發(fā)行股票方案，擬發(fā)行不超過2.64億股股票，發(fā)行股票的價格為10.44元/股，所募集資金擬用于償還公司借款和補(bǔ)充公司流動資金。

而公司實際控制人楊志茂擬以現(xiàn)金不超過27.56億元全額認(rèn)購所發(fā)行股票。完成本次發(fā)行后，錦龍股份總數(shù)將增至11.6億股，楊志茂持有的股份將增至3.3億股，占發(fā)行后公司股份總數(shù)的28.47%。

而楊志茂之妻朱鳳廉則仍持有公司11.39%股份，上述二人的一致行動人、原控股股東新世紀(jì)公司持有21.55%股份。三者持有的股份比例將達(dá)到61.41%。錦龍股份控股股東將由新世紀(jì)公司變更為楊志茂，實際控制人仍為楊志茂。

同時，錦龍股份還公告宣布終止向朱鳳廉非公開發(fā)行股票事項。據(jù)了解，向朱鳳廉非公開發(fā)行股票事項系錦龍股份在2022年7月1日所公布的定增方案。根據(jù)當(dāng)時方案，錦龍股份計劃向朱鳳廉定增募資不超32.1億元，發(fā)行數(shù)量同樣為2.64億股，但增發(fā)價格為12.16元/股。

不過，這一方案最終未能實施。錦龍股份方面給出的原因是，綜合考慮政策變化和公司實際情況等因素決定終止向朱鳳廉非公開發(fā)行股票事項。

去年7月1日收盤，錦龍股份股價為14.79元/股，而截至今年6月9日收盤，該公司股價為12.56元/股，較一年前降低15.08%。對比定增價格來看，今年的10.44元/股較去年方案中的12.16元/股也降低了16.88%，兩者降幅相差并不大。

只不過兩次定增對象為夫妻互換。一般而言，大股東參與定增一旦折扣過高，則會引起“利益輸送”嫌疑。此次，也有投資者質(zhì)疑實控人“低價獲取籌碼”。

定增已經(jīng)連續(xù)三度折戟

實際上，此次并非錦龍股份首次叫停此前的定增方案。在2022年和2021年，該公司曾連續(xù)兩年終止過定增方案。

早在2020年8月，錦龍股份便首次計劃向朱鳳廉定增。第一次定增的發(fā)行價格為13. 47元/股，計劃募集資金為35.56億元。不過，第一次非公開發(fā)行股票預(yù)案披露時間跨度較長，且相關(guān)情況已發(fā)生變化，該公司經(jīng)征詢專業(yè)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方意見，在2021年6月終止方案。

終止方案的同時，錦龍股份再度拋出第二次定增方案，該公司將發(fā)行價格降至12.59元/股，募資總額也降至33.24億元。

不過到了2022年6月，錦龍股份方面稱，定增方案自股東大會審議通過后，公司一直積極推進(jìn)相關(guān)事項，但由于資本市場環(huán)境和融資時機(jī)發(fā)生變化等因素，尚未取得實質(zhì)進(jìn)展，而股東大會決議已屆滿12個月，方案已到期自動失效。

隨后便有了錦龍股份第三度定增32.1億元的尷尬局面。時至今日，而從最初的35.56億元看，相較于第四次27.56億元募資總額，錦龍股份募資已經(jīng)降低8億元，縮水超兩成。

對于今時披露的最新方案，錦龍股份方面稱，公司2020 年、2021 年、2022 年年末合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.36%、 74.86%、77.66%，母公司口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.34%、69.39%、75.24%。募集資金到位后，公司的合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率將由77.66%降低至69.21%左右，母公司口徑資產(chǎn)負(fù)債率將由75.24%降低至55.18%左右。

錦龍股份的定增計劃也一直受到投資者關(guān)注，部分投資者在互動平臺上積極提問，主要關(guān)心定增的推進(jìn)進(jìn)展，是否已向監(jiān)管申報材料。

向券商大股東規(guī)定指標(biāo)靠攏

值得注意的是，錦龍股份堅持定增還有更深層次原因。截至去年年末，錦龍股份持有中山證券67.78%股權(quán)，持有東莞證券40%股份，是兩家券商的大股東。

早在2019年7月，證監(jiān)會曾發(fā)布了《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》及其配套規(guī)定，對證券公司控股股東、主要股東的資產(chǎn)規(guī)模提出了數(shù)量化指標(biāo)要求。

證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，現(xiàn)有綜合類證券公司的控股股東如果達(dá)不到《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》條件的，給予5年過渡期，逾期仍未達(dá)到要求的，不影響該證券公司繼續(xù)開展證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券承銷與保薦等常規(guī)證券業(yè)務(wù)，但不得繼續(xù)開展場外衍生品、股票期權(quán)做市等高風(fēng)險業(yè)務(wù)，即該綜合類證券公司需轉(zhuǎn)型為專業(yè)類證券公司。

錦龍股份在此次定增方案中也表示，募集資金有助于公司在《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》及其配套規(guī)定所規(guī)定的“過渡期”內(nèi)逐步滿足公司作為綜合類證券公司控股股東的資產(chǎn)規(guī)模等資質(zhì)條件。

根據(jù)規(guī)定，券商的第一大股東或者控股股東需滿足總資產(chǎn)不低于500億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于200億元人民幣，核心業(yè)務(wù)要突出，主營業(yè)務(wù)最近5年持續(xù)盈利。

截至今年一季度末，錦龍股份總資產(chǎn)為229.49億元，凈資產(chǎn)為50.58億元。在去年全年，錦龍股份實現(xiàn)營收2.47億元，同比減少75.42%；凈利潤虧損3.92億元，同比減少198.31%。該公司稱，利潤虧損主要是中山證券投資收益、手續(xù)費及傭金凈收入較去年同期大幅減少所致。而在今年一季度，錦龍股份歸母凈利潤仍虧損248.84萬元。

不難看出，定增對錦龍股份而言重要性不言而喻，這或許也是其4年不間斷拋出定增方案的原因。至于此次能否最終實施，尚需進(jìn)一步觀察。

（文章來源：中國基金報）

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