“沒有足夠多的船只,沒有足夠多的火車,沒有足夠多的貨車。”
馬斯克以物流不暢解釋第三季度新車交付受阻的問題,投資者卻對(duì)特斯拉的未來增長(zhǎng)出現(xiàn)了疑慮。
(資料圖)
美東時(shí)間10月19日,特斯拉發(fā)布了2022年第三季度財(cái)報(bào):
·第三季度營(yíng)收214.5億美元,同比增長(zhǎng)55.95%,但低于預(yù)估的220.9億美元。
·三季度GAAP口徑下整體毛利率25.1%,低于分析師預(yù)期的26.6%;
·三季度汽車業(yè)務(wù)毛利率27.9%,低于分析師預(yù)期的28.4%,連續(xù)第二個(gè)季度低于30%。(此前,截至22年一季度的三個(gè)季度都高于30%。)
·歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為32.92億美元,同比增長(zhǎng)103%,略高于分析師預(yù)期的32億美元。
隨著財(cái)報(bào)電話會(huì)議進(jìn)行,投資者逐漸傾向于不看好特斯拉的后市表現(xiàn)。財(cái)報(bào)發(fā)出后,特斯拉股價(jià)盤后先迅速上漲,漲幅曾接近3%,后很快跳水轉(zhuǎn)跌,一度跌近7%。
來源:富途牛牛
營(yíng)收、毛利率均低于預(yù)期,特斯拉股價(jià)應(yīng)聲而跌。這家新能源汽車龍頭目前面臨哪些挑戰(zhàn)?未來還能否持續(xù)高成長(zhǎng)?
陰云籠罩之下,年交付目標(biāo)“難產(chǎn)”
營(yíng)收、交付的增長(zhǎng)低于預(yù)期,這是特斯拉投資者在財(cái)報(bào)公布后看空的原因。
營(yíng)收方面,特斯拉本季度營(yíng)收與分析師預(yù)計(jì)的差值是6.4億美元,其中,“賣碳”收入大幅減少是一個(gè)重要因素。
一直以來,特斯拉通過出售“碳排放信用額度”獲取收入。第三季度,特斯拉這部分收入為2.86億美元,較今年一季度所創(chuàng)的高位6.79億美元減少58%,環(huán)比二季度減少17%。
與此同時(shí),雖然利潤(rùn)略高于分析師預(yù)期,但特斯拉的盈利能力仍然受到不少挑戰(zhàn):
第一,美元走強(qiáng)影響了特斯拉的收益,外匯對(duì)利潤(rùn)的負(fù)面影響達(dá)2.5億美元。
第二,原材料、大宗商品、物流、保修、加急送貨的成本增加。
第三,特斯拉在美國得州和德國柏林工廠生產(chǎn)爬坡的成本,以及4680電池?cái)U(kuò)大生產(chǎn)的成本。
第四,汽車的平均售價(jià)(ASP)環(huán)比二季度下跌。第三季度汽車業(yè)務(wù)毛利率為27.9%,市場(chǎng)預(yù)期為28.4%。
歐美宏觀經(jīng)濟(jì)陰云籠罩之下,來自外匯、供應(yīng)鏈與生產(chǎn)成本的挑戰(zhàn)很可能會(huì)持續(xù)到第四季度,打擊特斯拉的盈利。
交付方面,特斯拉在第三季度共生產(chǎn)了超過36.5萬輛汽車,交付了超過34.3萬輛汽車,交付量同比增長(zhǎng)42.4%、環(huán)比增長(zhǎng)34.9%。這個(gè)數(shù)據(jù)并不糟糕,但是,卻沒有達(dá)到華爾街預(yù)期的約35.8萬輛。
此前,特斯拉曾表示每年產(chǎn)能要提升50%,即今年將交付140多萬輛車。按照這個(gè)目標(biāo),特斯拉第四季度要交付近50萬輛汽車。
顯然,想要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),就必須像馬斯克預(yù)測(cè)的那樣:“似乎我們將擁有史詩般的一年結(jié)尾?!?/p>
然而,特斯拉CFO Kirkhorn在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上“打臉”了馬斯克,他稱:“預(yù)計(jì)今年的年度交付增速將低于50%?!?/p>
特斯拉今年的交付目標(biāo)有可能“難產(chǎn)”了。
不及預(yù)期,但亮點(diǎn)猶存
2022年,有太多意外影響特斯拉完成既定的業(yè)績(jī)目標(biāo),但這份財(cái)報(bào)也不乏亮眼之處。
首先,特斯拉的產(chǎn)能正在迅速擴(kuò)大,全球生產(chǎn)布局逐步完善。
第三季度,特斯拉各個(gè)地區(qū)的工廠都創(chuàng)造了各自的單季產(chǎn)量新高。德州工廠的Model Y生產(chǎn)率繼續(xù)逐月提升;加州Fremont工廠的生產(chǎn)率進(jìn)一步提高;上海工廠生產(chǎn)率創(chuàng)下新高。此外,三季度末,德國柏林的工廠在一周內(nèi)運(yùn)用2170電池生產(chǎn)了超過2000輛Model Y汽車。
其次,交付情況在季度末開始回暖,新車交付也將為特斯拉帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
特斯拉第三季度的交付量中,三分之一集中在最近兩周內(nèi),說明公司正在解決交付各環(huán)節(jié)中的問題,讓交付在第四季度最大限度的恢復(fù)正常。
同時(shí),根據(jù)財(cái)報(bào),特斯拉半掛式電動(dòng)卡車Semi定于今年12月開始交付首批車。特斯拉CEO馬斯克還說,特斯拉正在研究廉價(jià)的下一代車輛平臺(tái)。
盡管當(dāng)下困難眾多,但特斯拉重申了長(zhǎng)期目標(biāo):“在多年期間內(nèi),我們預(yù)計(jì)汽車交付量的平均年度增速會(huì)達(dá)到50%。這一增速將取決于設(shè)備的能力、工廠的正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間、運(yùn)營(yíng)效率、供應(yīng)鏈的能力和穩(wěn)定。”
另外,特斯拉正在涉足原材料生產(chǎn),解決供應(yīng)鏈問題,并緩解成本壓力。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上,馬斯克表示,特斯拉正在美國得州修建鋰冶煉廠。他認(rèn)為多數(shù)大宗商品價(jià)格已經(jīng)下降,但電池級(jí)鋰的價(jià)格卻高居不下。如果沒有任何激勵(lì)政策的話,特斯拉電池費(fèi)用恐怕會(huì)達(dá)到70美元/千瓦時(shí)。
此外,馬斯克還補(bǔ)充道,“特斯拉會(huì)關(guān)注任何限制性因素,如果我們不得不通過挖礦來獲取電動(dòng)汽車原材料,那我們就挖礦。”
最后,特斯拉迎著半導(dǎo)體行業(yè)的逆風(fēng),推進(jìn)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展。
第三季度,特斯拉部署的能源儲(chǔ)量達(dá)2.1兆瓦,創(chuàng)單季度新高,同比增長(zhǎng)62%。
特斯拉表示,半導(dǎo)體行業(yè)的挑戰(zhàn)持續(xù)對(duì)能源業(yè)務(wù)施加比汽車業(yè)務(wù)更大的影響,但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍取得了較高的增長(zhǎng)水平,特斯拉的儲(chǔ)能產(chǎn)品供不應(yīng)求。
總之,特斯拉三季度持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能并逐步解決供應(yīng)鏈問題,其他業(yè)務(wù)也加快布局,給這份財(cái)報(bào)增添了一些亮色。
新財(cái)報(bào)有難點(diǎn)也有亮點(diǎn),特斯拉后續(xù)股價(jià)將走向何方?
特斯拉等于兩個(gè)沙特阿美?
先看馬斯克的觀點(diǎn):“我認(rèn)為特斯拉走在市值超過蘋果和沙特阿美的道路上,我預(yù)計(jì)特斯拉市值將達(dá)到沙特阿美的2倍?!?/p>
作為全球市值前二的公司,蘋果和沙特阿美當(dāng)前總市值分別為2.31萬億美元、2.09萬億美元,而特斯拉總市值為6957億美元。
也就是說,在馬斯克心中,特斯拉的市值還能成長(zhǎng)至6倍左右。全球首富似乎對(duì)于特斯拉應(yīng)對(duì)可能到來的經(jīng)濟(jì)衰退充滿了信心。
然而,大部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于宏觀環(huán)境卻沒有那么樂觀。10月的第一周中,散戶開始采取防御措施,而機(jī)構(gòu)交易員在個(gè)股上花費(fèi)了創(chuàng)紀(jì)錄的100億美元,這表明內(nèi)部活動(dòng)主要是在賣方方面。
簡(jiǎn)單來說,機(jī)構(gòu)投資者是在通過購買看跌期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖,這是一種保護(hù)下行風(fēng)險(xiǎn)并從市場(chǎng)損失中獲利的保險(xiǎn)形式。
今年以來,三大股指紛紛走低,道指跌了16.28%,標(biāo)普500跌了22.47%,納指跌了31.73%。大盤的表現(xiàn)足以證明投資者對(duì)于市場(chǎng)的信心在減弱,科技股更是投資者拋售的主要目標(biāo)。
作為個(gè)股,特斯拉累計(jì)下跌36.97%,跌幅還要超過大盤。更重要的是,機(jī)構(gòu)投資者似乎仍然在拋棄特斯拉,10月以來,主力資金大部分交易日都在凈流出。
也就是說,投資者對(duì)馬斯克的信心似乎越來越不足了。這是否意味著特斯拉將繼續(xù)向下調(diào)整?
短期來看,特斯拉的走勢(shì)還未有明確方向,但有一些積極的消息支持短線資金。
宏觀層面上,美國政府將宣布撥款28億美元,以促進(jìn)國內(nèi)電動(dòng)汽車電池的生產(chǎn)并加強(qiáng)關(guān)鍵的礦產(chǎn)供應(yīng)鏈。美國能源部將向至少12個(gè)州的20家制造和加工公司提供撥款,用于開發(fā)電池級(jí)鋰、石墨和鎳。
根據(jù)報(bào)道,最新?lián)芸顚⒃?9 月批準(zhǔn)第一筆9億美元聯(lián)邦資金之后,用于在美國35個(gè)州建立電動(dòng)汽車充電站。
公司層面,馬斯克堅(jiān)持?jǐn)U產(chǎn)目標(biāo),“無論雨天還是晴天,我們都會(huì)開車出行。無論是否爆發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,我們都不會(huì)大幅減產(chǎn)。”
與此同時(shí),馬斯克還表示,特斯拉可能進(jìn)行50億到100億美元“有意義的”的回購。
從技術(shù)角度,特斯拉也有一些向上的趨勢(shì)(如下圖),但是,這種趨勢(shì)隨時(shí)可能隨著市場(chǎng)環(huán)境惡化,投資者情緒變差而終止。
換句話說,特斯拉股票或許有一些短線機(jī)會(huì),但今年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然面臨來自經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)。比起眼前,投資者更應(yīng)該關(guān)注特斯拉的長(zhǎng)期趨勢(shì)。
對(duì)于未來,馬斯克已經(jīng)給出了判斷:“即使電動(dòng)車的價(jià)格成本上升,電動(dòng)汽車仍將逐漸取代汽油車,汽油車的剩余價(jià)值將非常低。”
關(guān)鍵詞: 電動(dòng)汽車 同比增長(zhǎng)
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