暗潮涌動(dòng)。

“直接開(kāi)出200萬(wàn)人民幣年薪，美元基金挖走了我團(tuán)隊(duì)的一位投資總監(jiān)。”坐在深圳總部的辦公室里，這位人民幣基金掌門人如是感慨。

這并非個(gè)例。一場(chǎng)微妙競(jìng)爭(zhēng)在人民幣基金和美元基金之間上演，而「挖人」成了最搶眼的一幕。數(shù)月前，某頭部美元基金直接挖走了華南一家人民幣基金的整個(gè)Team；薪資翻番不足為奇，有的機(jī)構(gòu)定薪，是數(shù)字不變，單位直接從人民幣換成美元；更有甚者，10倍起價(jià)。

還有神奇的一幕幕不斷上演。一位負(fù)責(zé)創(chuàng)投行業(yè)的獵頭直言不諱：“美元基金今年挖人兇猛，收到了一些客戶的明確需求，都是直接列好了名單。”深圳另一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)老大吐苦水：“我們一位投資副總裁，跟美元基金同時(shí)看上一個(gè)項(xiàng)目，搶著搶著就被挖走了”。

當(dāng)美元基金大舉闖入硬科技賽道，第一仗便是挖人。

200萬(wàn)年薪，不講價(jià)，美元基金挖走了我的投資總監(jiān)

辦公室毗鄰騰訊總部，眼前這位人民幣基金創(chuàng)始人提起“挖人”一事依然耿耿于懷——前不久，北京一家頭部美元VC出手闊綽，以年薪200萬(wàn)挖走了他們的投資總監(jiān)陳南（化名）。這家人民幣基金成立時(shí)間并不算長(zhǎng)，但一直深耕硬科技賽道，在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域有很獨(dú)到的積累，看似不起眼的團(tuán)隊(duì)卻默默投出了一個(gè)市值數(shù)百億的IPO。

而這家“挖人”的美元基金，今年剛剛完成募集數(shù)十億的人民幣新基金，也是成立至今最大的一期人民幣基金，主要投向機(jī)器人、先進(jìn)制造、碳中和等硬科技賽道，為此需要在人民幣投資團(tuán)隊(duì)上補(bǔ)充兵力。據(jù)悉，這位高薪招來(lái)的投資總監(jiān)將會(huì)在新的機(jī)構(gòu)里繼續(xù)主投硬科技，但年薪翻了好幾倍。

說(shuō)起來(lái)，陳南的履歷并非創(chuàng)投圈里極其漂亮的那一撥。他先后就讀于華中科技大學(xué)和香港大學(xué)，2017年畢業(yè)后的第一份工作就進(jìn)入了創(chuàng)投圈，成為一位投資經(jīng)理。幸運(yùn)一點(diǎn)是選對(duì)了方向——彼時(shí)，創(chuàng)投圈TMT投資火熱朝天的時(shí)候，他被合伙人安排專注于硬科技賽道，為此也參與了幾個(gè)現(xiàn)象級(jí)的項(xiàng)目。

其實(shí)，陳南早已被機(jī)構(gòu)內(nèi)部視為重點(diǎn)培養(yǎng)對(duì)象，日后上升路徑也很通暢，但沒(méi)想到的是，對(duì)方美元機(jī)構(gòu)這次給出了一個(gè)讓人無(wú)法拒絕的價(jià)格。

事實(shí)上，美元基金大手筆挖角人民幣基金硬科技骨干成員，這樣的一幕今年正在許多VC/PE機(jī)構(gòu)內(nèi)部集體上演。

北京一家早期投資機(jī)構(gòu)也剛剛經(jīng)歷了同樣的事，“我們聚焦硬科技這么多年，仿佛突然就成了舞臺(tái)中央的那批人。這段時(shí)間很多美元基金來(lái)挖人，當(dāng)然也有投資成員主動(dòng)跳槽，他們確實(shí)給待遇確實(shí)誘人，很難不心動(dòng)?！?/p>

但是，薪資只是投資人選擇跳槽的原因之一。三年前，林迪（化名）離開(kāi)深圳一家人民幣基金北上，入職了北京一家美元起家的知名VC機(jī)構(gòu)，后者新組建了一支人民幣投資團(tuán)隊(duì)?！盎叵胛易约旱慕?jīng)歷，當(dāng)時(shí)在人民幣基金最難受的還不是薪資低，而是很多好的案子你根本就看不到，等到你后知后覺(jué)了，才發(fā)現(xiàn)美元基金已經(jīng)投了一圈了?！?/p>

林迪的主攻方向之一是AI，“那時(shí)候發(fā)現(xiàn)人民幣基金明顯是慢半拍，我當(dāng)時(shí)看了很多案子，發(fā)現(xiàn)北京很多美元基金3-6個(gè)月之前都已經(jīng)看過(guò)了。你再去墊第二輪，意義不大?！边@對(duì)于一家機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)幾乎是致命的——錯(cuò)失越來(lái)越多的機(jī)會(huì)，就會(huì)被驅(qū)逐出主賽道。來(lái)到風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的美元基金后，林迪覺(jué)得自己如魚得水。

進(jìn)入今年，他發(fā)現(xiàn)一些前同事也開(kāi)始陸陸續(xù)續(xù)離開(kāi)人民幣基金。工資翻3-4倍較為常見(jiàn)，美元基金在薪酬配置上本身就優(yōu)于人民幣基金，“其實(shí)美元基金也沒(méi)覺(jué)得所謂高新挖人，因?yàn)樗麄儍?nèi)部本身這個(gè)職位就是值這么多，當(dāng)然有些方向上的人稀缺一些，給點(diǎn)溢價(jià)也很正常，但這些在人民幣基金看來(lái)可能會(huì)覺(jué)得很高了?！?/p>

VC/PE“挖人”背后：互聯(lián)網(wǎng)走下神壇，大家都投硬科技

見(jiàn)微知著，投資人流向的細(xì)微變化，也是眼下創(chuàng)投圈的一個(gè)縮影。

如果說(shuō)中國(guó)創(chuàng)投過(guò)去二三十年的蓬勃發(fā)展，很大程度上得益于互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)宏大命題帶來(lái)的“新經(jīng)濟(jì)”的增長(zhǎng)，那么近兩年，更加關(guān)乎國(guó)運(yùn)的硬科技、醫(yī)療醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)則迎來(lái)了前所未有的熱度，尤其半導(dǎo)體、新能源。自然而然，這些也成為了挖人的“重災(zāi)區(qū)”。

一切早有跡象。今年年初，元禾璞華管理合伙人陳大同感嘆：“半導(dǎo)體行業(yè)在過(guò)去一年突然加速，成為熱點(diǎn)中的熱點(diǎn)，這是令我沒(méi)想到的?！蹦菚r(shí)圈內(nèi)早已流傳一種說(shuō)法：國(guó)內(nèi)50%的VC都在看半導(dǎo)體項(xiàng)目。他直言這個(gè)數(shù)字過(guò)于保守，現(xiàn)在是所有VC都在看半導(dǎo)體，因?yàn)檫@代表了下一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的方向，同時(shí)也是目前最能看到投資回報(bào)的領(lǐng)域。

而半導(dǎo)體投資，可以說(shuō)是過(guò)去一直是人民幣基金的主戰(zhàn)場(chǎng)。如今突然涌入了大量美元基金，隨之而來(lái)還有曾經(jīng)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)那套百試百靈的打法，霎時(shí)間拉高了各類芯片項(xiàng)目的估值。

當(dāng)“無(wú)人不談?dòng)部萍肌?，撲面而?lái)的便是投資人才變得緊缺。北京一位頭部硬科技VC機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人直言，人才代際傳承是機(jī)構(gòu)內(nèi)部的頭等大事，但是由于賽道的特殊性，人才的培養(yǎng)無(wú)法在短期內(nèi)完成——“我們幾位創(chuàng)始人下面那一層年輕的合伙人、MD，基本是在產(chǎn)業(yè)里做過(guò)10年以上的，又轉(zhuǎn)過(guò)頭來(lái)做投資，在產(chǎn)業(yè)方面的經(jīng)驗(yàn)積累了好多年。”

一位硬科技捕手培養(yǎng)的時(shí)間成本極高，但投資機(jī)會(huì)是不等人的。于是，挖人成了最快的解決方法：“現(xiàn)在圈子并不算大，你投得好，就會(huì)被盯上了?！苯螘r(shí)間里，不止一家美元基金透露，正在、或者已經(jīng)從人民幣基金里招了一些人才，方向正是“投半導(dǎo)體、投硬科技?！边@也就有了前面150萬(wàn)挖腳硬科技投資人的那一幕幕。

另一個(gè)顯著感受到人才之戰(zhàn)的賽道，當(dāng)屬醫(yī)療行業(yè)。醫(yī)療投資賽道的挖人激烈程度不輸于硬科技，圈內(nèi)獵頭津津樂(lè)道，“我剛幫一家絕對(duì)頭部的美元基金做完招聘，給醫(yī)療組挖來(lái)一名投資人，價(jià)格是10倍。”

當(dāng)然，醫(yī)療投資的挖人潮并非今年才有的現(xiàn)象，因?yàn)閷I(yè)門檻極高，激勵(lì)程度更為令人咋舌。“據(jù)我所知，有一家投醫(yī)療的基金都快被挖空了。”北京一家FA直言，下半年以來(lái)，他們想要招攬一批硬科技、醫(yī)療的投資人，“結(jié)果投過(guò)來(lái)的簡(jiǎn)歷都是看消費(fèi)的?！?/p>

年底到了，VC/PE掀起招聘潮，又到了跳槽的季節(jié)

轉(zhuǎn)眼間，這一年又過(guò)去了。眼下讓人民幣基金最焦慮的事情，除了募資，恐怕就是人才了。

不久前，談到美元基金重金“挖人”的現(xiàn)象，倪澤望指出因薪資待遇造成的人才流失現(xiàn)象確實(shí)變得比較嚴(yán)峻。他坦言，與美元基金相比，深創(chuàng)投的員工薪酬待遇依然存在客觀差距，這也是人民幣基金存在已久的頑疾。

坦白說(shuō)，深創(chuàng)投激勵(lì)機(jī)制相比眾多國(guó)有創(chuàng)投已經(jīng)足夠市場(chǎng)化——參照創(chuàng)投行業(yè)國(guó)際慣例并經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，凈利潤(rùn)的一定比例獎(jiǎng)勵(lì)給全體員工，項(xiàng)目?jī)羰找娴囊欢ū壤?jiǎng)勵(lì)給項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，項(xiàng)目?jī)籼潛p的一定比例由項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)承擔(dān)。

但問(wèn)題來(lái)了，深創(chuàng)投給予一線員工的激勵(lì)大部分與業(yè)績(jī)掛鉤，然而創(chuàng)投是一份周期很長(zhǎng)的職業(yè)，中長(zhǎng)期收入可能比較可觀，但短期三五年難見(jiàn)回報(bào)，這意味著很多投資經(jīng)理在入職最初幾年只能拿較低的當(dāng)期工資。這些收入難以覆蓋他們購(gòu)房、孩子上學(xué)等生活成本，導(dǎo)致一些優(yōu)秀人才在決定是否加入深創(chuàng)投時(shí)，會(huì)有很多顧慮。

這正是大多數(shù)人民幣基金的真實(shí)寫照——從長(zhǎng)期來(lái)看，只能你能投出好項(xiàng)目，即便是在人民幣基金待遇也不會(huì)遜色于美元基金，但短期來(lái)看，差距是肉眼可見(jiàn)的。

根據(jù)清科研究中心發(fā)布的《2020年VC/PE市場(chǎng)薪酬與機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)機(jī)制研究報(bào)告》，各職級(jí)中等薪資水平（即短期激勵(lì)）分別為1.5萬(wàn)元（分析師/研究員）、2萬(wàn)元（投資經(jīng)理）、3萬(wàn)元（投資總監(jiān)）和5萬(wàn)元（合伙人及以上）。這是行業(yè)的平均水平，北京一位就職于美元基金的VP透露：美元基金至少是2-3倍?！耙?yàn)閲?guó)內(nèi)2萬(wàn)家GP里，絕大多數(shù)還是人民幣機(jī)構(gòu)，所以我們看到的中間值數(shù)字并不算高?！?/p>

這樣來(lái)看，人民幣基金的吸引力體現(xiàn)在長(zhǎng)期。正如達(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰此前所言：美元基金的Carry往往只有合伙人才能享有，而類似深創(chuàng)投、達(dá)晨這樣的人民幣基金，Carry是團(tuán)隊(duì)一起分享、能夠真正到位的。“如果他在意短期的工資，那可能不太適合我們；如果對(duì)自己有信心，能夠在五年八年投出業(yè)績(jī)，那他的待遇一定不會(huì)遜色于頂級(jí)美元基金。”2020年達(dá)晨迎來(lái)退出大年，有些爆款項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了退出，回報(bào)非常高，也給投資團(tuán)隊(duì)兌現(xiàn)了Carry，金額十分誘人。

臨近年底，大批VC/PE仍舊在急于補(bǔ)充血液，招聘信息比比皆是，例如紅杉中國(guó)、IDG資本、達(dá)晨財(cái)智、同創(chuàng)偉業(yè)、松禾資本等都發(fā)布了最新招聘啟事，對(duì)人才的渴求成都可見(jiàn)一斑。

那么，選擇美元基金還是人民幣基金？

正如林迪所說(shuō)，這并不重要，因?yàn)楝F(xiàn)在很多美元也在募人民幣，人民幣也在募美元，“關(guān)鍵你是美元思維還是人民幣思維。人民幣思維賺的是勝率的錢，美元思維賺的是賠率的錢，一個(gè)在考慮風(fēng)險(xiǎn)在哪里，一個(gè)在尋找百倍回報(bào)的項(xiàng)目在哪里。這樣一對(duì)比，心里就有答案了?！?/p>

這是一個(gè)關(guān)乎所有投資人的職業(yè)選擇。VC似乎是一份不需要退休的職業(yè)，對(duì)于一些投資人而言，能通過(guò)自己沉淀的邏輯去發(fā)掘一個(gè)現(xiàn)象級(jí)項(xiàng)目，或許更為重要?！捌鋵?shí)你去看吧，如果真的特別在意短期收入，那不如去做FA。”他調(diào)侃道。

（文中陳南、林迪、魏承為化名）

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“投資界”（ID：pedaily2012），作者：楊繼云，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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