2021年接近尾聲，復盤汽車行業(yè)這一年，無論是A股、美股以及港股市場板塊整體表現(xiàn)都不錯，但個股明顯分化，投資者手中的籌碼投向了新的市場龍頭，在政策不斷干擾下，新的行業(yè)格局正在醞釀。

智通財經(jīng)APP了解到，截至目前，今年A股汽車整車板塊漲幅22.32%，港股汽車板塊漲幅10%，美股新能源車板塊漲幅24.2%。個股分化嚴重，美股特斯拉雖仍保持上漲勢頭，但福特汽車翻倍搶盡風頭，中概汽車股普跌，其中蔚來跌幅達38%；港股汽車個股表現(xiàn)較弱，A股相對強勢，比亞迪（01211）仍為AH股市場龍頭。

實際上，政策是汽車板塊估值最大的干擾因素，2020年以來，國內(nèi)就已經(jīng)密集出臺新能源汽車政策，使得目前大部分個股估值已經(jīng)炒高，而2021年新能源汽車行業(yè)加速發(fā)展，市場排名不斷刷新，投資者尋找新的市場龍頭。在全球“碳中和”政策背景下，新能源汽車已經(jīng)成為長期布局賽道的首選。

政策路線：新能源化和智能化

智通財經(jīng)APP了解到，自去年11月《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》發(fā)布以來，今年圍繞著新能源化及智能化配套了相關(guān)政策密集發(fā)布。

在新能源化上，主要在兩個方面制定政策：一是限制燃油車，比如2月份的《乘用車燃料消耗量限值》及12月的《關(guān)于2021-2023年度循環(huán)外技術(shù)納入乘用車企業(yè)平均燃料消耗量和新能源汽車積分管理有關(guān)事項的通知》；二是產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)，比如10月發(fā)布鋰離子電池規(guī)范文件。

在智能化上，在1月、3月及7月相繼發(fā)布了關(guān)于智能網(wǎng)聯(lián)的相關(guān)政策文件，其中《智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路測試與示范應用管理規(guī)范（試行）》從征求意見稿到正式文件，將大幅度提升智能化車型參透率，帶動產(chǎn)業(yè)鏈市場規(guī)模的快速擴張。新能源化和智能化是兩個方向，但也是一個整體，帶動汽車行業(yè)的轉(zhuǎn)型及升級。

同時注意到，氫能源相關(guān)政策也有文件出臺，比如10月份的《關(guān)于開展燃料電池汽車示范應用的通知》，氫能源作為能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中最為清潔的能源，受到全球各國的提倡及扶持，在國內(nèi)已有超過30多個省市發(fā)布氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。在11月份，中國能建公告稱擬用50億元設(shè)立氫能源公司，點燃了氫能板塊。

氫能下游應用存在儲運氫等技術(shù)限制，全球加氫站數(shù)量不足千座，2020年中國僅有118座加氫站，氫燃料汽車產(chǎn)銷量也僅為千輛出頭。要想發(fā)展氫能源汽車，配套要跟得上，因為加氫和加油一樣方便，以加油站為例，2020年加油站為11.9萬座，加氫站要沿著加油站路徑，需要解決儲運氫技術(shù)問題。

當然，新能源汽車也存在“技術(shù)限制”，為解決行業(yè)在續(xù)航、充電及能量密度上的痛點，今年車企們各顯神通。如在1月份，蔚來發(fā)布首款150kWh固態(tài)電池，可實現(xiàn)360Wh/kg超高能量密度，續(xù)航將超過1000公里；緊接著廣汽也宣布了石墨烯基超級快充電池，聲稱可在8分鐘充滿80％的電量，NEDC續(xù)航超過了1000km。

新能源汽車翻倍成長，新品牌扎堆

政策效果逐步反應在行業(yè)銷量上，今年4月開始，燃油車和新能源汽車銷量出現(xiàn)嚴重分化，5月份開始燃油車銷量持續(xù)下滑，而新能源汽車則持續(xù)翻倍增長。截至11月，今年新能源汽車銷量299萬輛，同比增長166.8%，而整體汽車銷量為2348.9萬輛，同比增長4.5%，新能源車滲透率提升至12.7%。

臨近過年購車需求增加，12月份汽車銷量會有所提升，但同比預計不會很樂觀，就全年而言，中汽協(xié)預計汽車全年銷量增長3.1%，新能源車翻倍增長沒有懸念。新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，吸引了眾多大佬入局，包括小米、華為以及蘋果等科技大佬，在2020-2021年兩年間誕生了一大批新生的新能源品牌。

2020年誕生的品牌，如楓葉品牌、天美汽車、恒大恒馳品牌、東風嵐圖品牌及上汽智己汽車等，2021年如4月份的極氪品牌及5月的阿維塔科技品牌。這些品牌中有的是全新品牌，有的是傳統(tǒng)車企獨立的品牌，目的均比較明確，希望能夠在快速增長的行業(yè)中占有一席之地。2021年，新能源車品牌進入產(chǎn)品產(chǎn)出周期。

今年1月，定位豪華智能轎車，同時具有阿里概念的智己汽車發(fā)布了智己汽車的首款產(chǎn)品，IM智己，目前已有兩款在售車型，分別為智己L7和智己LS7；4月，背靠吉利（00175）的極氪發(fā)布首款產(chǎn)品極氪001，6月東風嵐圖首款車型嵐圖FREE正式上市。除了新品牌發(fā)布首款車外，傳統(tǒng)車企及造車新勢力新車型也密集發(fā)布。

比如長城汽車新能源歐拉品牌于7月宣布“好貓”品牌，和去年的白貓及黑貓共同組成了喵族“三劍客”，該品牌主要針對女性客戶；9月份造車新勢力零跑發(fā)布第三款車型零跑C11；比亞迪新車型圍繞著唐宋元漢等家族打造多款新車，如11月中旬發(fā)布兩款全新車型，元PLUS及2022款宋Pro DM-i。

新能源汽車行業(yè)高成長使得新品牌扎堆，加上產(chǎn)品產(chǎn)出周期導致行業(yè)競爭激烈，但并不是有品牌有產(chǎn)品就可以獲得更多的市場份額，一切都要靠實力說話，包括資金實力、市場布局實力以及產(chǎn)品研發(fā)實力等，政策性行業(yè)馬太效應顯著，優(yōu)勝略汰。

行業(yè)格局不斷刷新，2022年誰主沉浮

智通財經(jīng)APP了解到，新能源汽車行業(yè)出現(xiàn)了三超多強的局面，三超即上汽集團、比亞迪及特斯拉中國，前11月市場份額合計超過50%，而廣汽、吉利、長城、蔚來、小鵬及理想等構(gòu)成第二梯隊，市場份額均在5%以下。行業(yè)高速成長，而目前的差距不是很大，車企之間都有機會趕超，市場格局仍不穩(wěn)定。

上汽集團躍居為新能源汽車市場份額龍頭，為21.3%，主要為上汽家族龐大，包括上汽通用、上汽通用五菱以及上汽福特等，其中五菱宏光新能源車占大頭，貢獻了一半的銷量，而比亞迪和特斯拉中國市場份額分別為17.1%和13.8%，位居第二及第三。不過就新能源乘用車而言，比亞迪仍是行業(yè)龍頭。

值得注意的是，在傳統(tǒng)車企中，比亞迪已基本轉(zhuǎn)型為新能源車企，其燃油車銷量貢獻不足10%，而上汽及廣汽等車企燃油車依然占據(jù)絕對比重，在產(chǎn)線更新及研發(fā)車型打造上較比亞迪落后了很多，憑借著先進優(yōu)勢，比亞迪或保持強者恒強的局面。造車新勢力及新進入的參與者，短期內(nèi)將會形成以蔚來、理想及小鵬為中心的格局矩陣。

今年首三季度，因新能源車賣得好，造車新勢力收入基本翻倍增長，比亞迪收入增長38.5%，領(lǐng)跑傳統(tǒng)車企。但同時也注意到由于缺芯以及零部件漲價，各大車企的利潤都是收縮的，造車新勢力持續(xù)虧損，其中蔚來首三季虧損達83億元，2018年以來虧損額累計達487億元，用錢燒出的市場份額并不牢固。

總結(jié)來說，2021年新能源汽車政策頻出，在碳中和背景下，作為長期的投資方向不會發(fā)生改變。然而在政策指引下，近兩年來出現(xiàn)了大量的新品牌，傳統(tǒng)車企為獲得競爭優(yōu)勢也紛紛將新能源品牌獨立發(fā)展，行業(yè)競爭激烈，市場份額不斷刷新，目前已形成三超多強的競爭格局。

對于投資者而言，在即將到來的2022年從正確的行業(yè)上選擇最具價值的標的，從而獲得更高的溢價機會。上汽及比亞迪龍頭地位牢固，或為資金首選，而吉利及廣汽目前估值都很低，憑借雄厚的資金實力，新能源車市場份額有望追趕“三強”，造車新勢力小鵬汽車銷量已超過蔚來，可重點留意未來盈利狀況。

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