「還未上市」、「市場估值超過 10 億美金」，這兩個條件疊加，無疑讓獨(dú)角獸公司成為其背后的 VC/PE 手中的一張張好牌——無論是早期摸到的牌，還是中后期高價到手，在動蕩的市場環(huán)境中，相對于數(shù)量眾多的創(chuàng)業(yè)公司來說，獨(dú)角獸們絕對是一級市場財務(wù)投資者們手中的等待敲開 IPO 大門的金牌。

據(jù) IT 桔子統(tǒng)計，截止到 2021 年 11 月底，中國有獨(dú)角獸企業(yè) 295 家，這 295 家獨(dú)角獸背后有 VC/PE 共計 2000+。本文選取 VC/PE 中捕獲獨(dú)角獸在 20 家以上的資方進(jìn)行分析。（產(chǎn)業(yè)投資方等不計入統(tǒng)計）

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，紅杉資本中國到目前擁有 79 家中國獨(dú)角獸企業(yè)，滲透率超過 26%，是參投中國獨(dú)角獸企業(yè)最多的資方。IDG 資本擁有 47 家，排在第二位。高瓴投資/高瓴創(chuàng)投以及經(jīng)緯創(chuàng)投參投中國獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量均高于 30 家，分別為 44 家和 31 家。

另外，還有有 11 家資本擁有中國獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量高于 20 家，分別是中信產(chǎn)業(yè)基金、中金資本、君聯(lián)資本、五源資本、云鋒基金、淡馬錫、深創(chuàng)投、順為資本、真格基金、招銀國際以及建銀國際。

首先以參投中國獨(dú)角獸企業(yè)最多的紅杉資本中國進(jìn)行分析。紅杉資本中國在 79 家獨(dú)角獸企業(yè)中參投 164 次，其中對云智慧和圓心科技分別參與投資過 7 次。

智能業(yè)務(wù)運(yùn)維解決方案服務(wù)商云智慧在 2021 年 7 月獲紅杉資本領(lǐng)投 1.5 億美元 E 輪融資后，估值 12 億美元，成為獨(dú)角獸企業(yè)。包含此筆融資，云智慧合計融資 8 次，總?cè)谫Y金額高達(dá) 20 億元，紅杉中國除未參與首輪數(shù)百萬融資外，其他 7 筆融資中，紅杉中國持續(xù)追加投資。

紅杉資本中國同樣參與 7 輪投資的獨(dú)角獸還有綜合醫(yī)療服務(wù)平臺圓心科技（原妙手醫(yī)生），2019 年 6 月，紅杉資本中國、啟明創(chuàng)投及騰訊投資聯(lián)合投資圓心科技數(shù)億人民幣 C+輪融資，投后估值超 10 億美元，圓心科技成為獨(dú)角獸。在此輪融資之前，紅杉中國就已參與其 A 輪及 C 輪、C+輪投資，成為獨(dú)角獸之后，紅杉中國又是其 D 輪、E 輪、F 輪投資方。今年 10 月，圓心科技正式向港交所遞交招股書，紅杉中國持有圓心科技 16.21% 股份。

除此，紅杉中國 6 次投資車好多集團(tuán)及 Airwallex 空中云匯；5 次投資思靈機(jī)器人、第四范式、KLOOK 客路旅行；4 次投資的獨(dú)角獸也有 4 家，分別是依圖科技、銷售易、特贊及北森。

今年 8 月，第四范式在港交所遞交招股書，從其股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，紅杉通過 Sequoia Capital China Venture 持股 7.37%，通過紅杉中國持股 4.33%，合計持股 11.7%；2020 年底依圖科技沖擊科創(chuàng)板，其招股書顯示，紅杉資本共持股約 7.38%，不過今年 7 月，依圖科技上市折戟，IPO 審核狀態(tài)已變更為終止。

另外，紅杉資本中國 3 次投資包括智慧芽、元?dú)馍?、醫(yī)聯(lián)、小馬智行等 11 家獨(dú)角獸；2 次投資 17 家獨(dú)角獸，僅投資 1 次的獨(dú)角獸也有 40 家。

IDG 資本在其擁有的 47 家獨(dú)角獸企業(yè)中投資出手了 100 次。其中 IDG 資本對紛享銷客和滴普科技都有多達(dá) 6 次、5 次的投資。

移動銷售管理 SaaS 解決方案提供商紛享銷客早在 2015 年 7 月獲 IDG 資本、北極光創(chuàng)投及 DCM 中國的 1 億美元 D 輪融資后，成為獨(dú)角獸。此輪融資之前，IDG 資本就已參與其 A 輪、B 輪及 C 輪投資，成為獨(dú)角獸之后，IDG 資本又參與其 E 輪融資，并在 2020 年 11 月，參與其戰(zhàn)略投資。天眼查股權(quán)穿透圖顯示，目前 IDG 資本合伙人?？庹脊?12.4315%，為紛享銷客第三大股東，第一大股東為紛享銷客創(chuàng)始人、CEO 羅旭，持股 28.4027%。

企業(yè)級全場景數(shù)據(jù)智能服務(wù)商滴普科技為 2021 年新晉獨(dú)角獸，2021 年其完成 1 億美元 B 輪融資，估值 10 億美元，在此之前滴普科技完成 6 輪融資，其中有 5 輪都有 IDG 資本參與。

另外，IDG 資本 4 次投資獨(dú)角獸企業(yè)思謀科技、酷家樂及古北水鎮(zhèn)。3 次參投包括智云健康、銀河航天、特斯聯(lián)在內(nèi)的 12 家獨(dú)角獸企業(yè)。2 次參投的有追覓科技、蜂巢能源等 8 家獨(dú)角獸。投資 1 次的獨(dú)角獸也有 21 家。

高瓴投資/高瓴創(chuàng)投在其 44 家獨(dú)角獸企業(yè)中投資出手 72 次。高瓴 6 次參與獨(dú)角獸思靈機(jī)器人投資，4 次參與獨(dú)角獸滴普科技、地平線及 MOODY 投資，3 次參投的獨(dú)角獸包括貨拉拉、艾博生物、Airwallex 空中云匯。

滴普科技自 2018 年至今合計完成 7 輪融資。滴普科技最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，高瓴持股 6.74%；今年 11 月，新國貨美瞳品牌 MOODY 獲 10 億元 C 輪融資，估值達(dá)到 12.31 億美元。此輪融資之前，高瓴持有 MOODY 11.437% 的股份。

今年 1 月，貨拉拉獲 15 億美元 F 輪融資，紅杉資本中國及高瓴投資為領(lǐng)投方。在本輪融資前 1 個月，貨拉拉剛完成 5.15 億美元 E 輪融資，高瓴同樣是其投資方，此外，高瓴投資還領(lǐng)投過其 3 億美元 D 輪融資。據(jù)悉，F(xiàn) 輪融資完成后，貨拉拉估值超 100 億美元，高瓴是其最大的機(jī)構(gòu)股東。

2021 年 11 月 29 日，艾博生物宣布完成 3 億美元 C+輪融資。3 個月前，這家國內(nèi)的 mRNA 疫苗「明星」公司宣布完成總額超過 7 億美元的 C 輪融資，該筆融資刷新中國生物醫(yī)藥企業(yè) IPO 前單筆融資記錄，同時也把艾博生物估值推到 60 億美元，成為高估值獨(dú)角獸。艾博生物自 2019 年成立至今，共獲 6 輪融資，高瓴是其 1.5 億 A 輪融資及 6 億 B 輪融資的參投方，同樣也是其 C 輪 7 億美元的領(lǐng)投方，據(jù)悉，高瓴目前也是艾博生物最大機(jī)構(gòu)股東。

另一家捕獲 30 家以上獨(dú)角獸的資本為經(jīng)緯創(chuàng)投，經(jīng)緯創(chuàng)投在 31 家獨(dú)角獸中，投資出手 87 次，其 6 次參與 KLOOK 客路旅行投資，5 次參與投資婚禮紀(jì)、北森、PingCAP 等。此外，包括行云集團(tuán)、美柚在內(nèi)的 7 家獨(dú)角獸獲經(jīng)緯創(chuàng)投 4 次投資。

今年 11 月 4 日，潮流零售商 KK 集團(tuán)在港交所遞交招股書，IPO 前，其共獲 7 輪融資，投資方涵蓋深創(chuàng)投、經(jīng)緯中國、CMC 資本等。截至最后一輪融資后，KK 集團(tuán)的估值約為 30 億美元。作為 KK 集團(tuán)的老股東之一，經(jīng)緯早在 2018 年就參與了其 B 輪融資，之后又連續(xù)追投了 C、D、E 三輪，目前經(jīng)緯是該公司的第三大外部股東，持股比例為 7.5%。

2020 年 7 月，女性生活服務(wù)供應(yīng)商美柚?jǐn)M深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，自 2013 年成立之初，美柚幾乎每年都拿到融資，經(jīng)緯創(chuàng)投參投 4 次，IPO 前，經(jīng)緯創(chuàng)投持股約 6.33%，為美柚第三大外部股東。

太美醫(yī)療科技在 2020 年 9 月末簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市。自成立以來，太美醫(yī)療已完成多達(dá) 8 輪融資，累計融資額超 30 億元人民幣，投資方包括凱風(fēng)創(chuàng)投、經(jīng)緯中國、北極光創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投、云鋒基金等。IPO 前，騰訊投資為其最大機(jī)構(gòu)股東，持股 11.81%，經(jīng)緯創(chuàng)投緊隨其后，持股 11.26%。

紅杉資本中國、IDG 資本及高瓴投資/高瓴創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投以手握 30+獨(dú)角獸位于「獨(dú)角獸超級捕手」第一梯隊。擁有 20+以上獨(dú)角獸的資方，如中信產(chǎn)業(yè)基金、中金資本、君聯(lián)資本、五源資本、云鋒基金、淡馬錫、深創(chuàng)投、順為資本、真格基因、招銀國際及建銀國際等則為獨(dú)角獸捕手的第二梯隊。

中信產(chǎn)業(yè)基金在 29 家獨(dú)角獸中投資 33 次，重復(fù)投資率較低。僅有云智慧、康圣環(huán)球、浩云長盛、Fiture 沸徹科技獲中信產(chǎn)業(yè)基金 2 次投資。包括智慧芽、小度科技等在內(nèi)的 26 家企業(yè)均僅獲中信產(chǎn)業(yè)基金 1 次投資。

中金資本投資獨(dú)角獸企業(yè) 29 家，共出手 33 次，其 3 次投資小分子靶向藥物研發(fā)商和譽(yù)生物，2 次投資獨(dú)角獸企業(yè)中欣晶圓及 NewLink 能鏈集團(tuán)。

君聯(lián)資本在 25 家獨(dú)角獸中，投資 37 次，其 4 次參與汽車駕駛輔助技術(shù)服務(wù)商縱目科技的融資；3 次參投震坤行工業(yè)超市及福佑卡車；2 次參投的獨(dú)角獸也有 4 家，分別為銀河航天、途虎養(yǎng)車、太合音樂及慧策。

五源資本在 24 家獨(dú)角獸企業(yè)中，出手 59 次，其僅投資 1 次的獨(dú)角獸為 7 家，其他均為多次投資。五源資本參與小豬短租 6 次投資，參投銀河航天、脈脈、地平線及 Keep 4 次，3 次參投包括小馬智行、摩爾線程在內(nèi)的 6 家企業(yè)。

云鋒基金同樣參投 24 家獨(dú)角獸，出手次數(shù) 33 次，其中 3 次參投螞蟻集團(tuán)，2 次參投的獨(dú)角獸企業(yè)有 7 家，分別為云學(xué)堂、依圖科技、新康眾、小豬短租、斑馬智行、艾博生物及 Momenta 魔門塔。

淡馬錫參投企業(yè)為 23 家，出手次數(shù)為 26 次，其中兩次參投元?dú)馍?、和譽(yù)生物及 Momenta 魔門塔。

深創(chuàng)投在 22 家獨(dú)角獸中投資 29 次，其中 3 次參投 KK 集團(tuán)，2 次參投北森、百果園及翱捷科技 ASR。

順為資本在 21 家獨(dú)角獸企業(yè)中，投資 36 次。其中順為 4 次參投銀河航天，3 次參投追覓科技、閃送等 5 家獨(dú)角獸。2 次參投星際榮耀和酷家樂。

真格基金、招銀國際及建銀國際也分別投資 21 家獨(dú)角獸，出手次數(shù)分別為 32 次、24 次和 22 次。

總體來看，紅杉中國、高瓴、IDG、經(jīng)緯幾家基金規(guī)模較大的綜合性機(jī)構(gòu)顯示出了對某一家有潛力的公司多次追投、保持股份占比優(yōu)勢的趨勢。無論是早期較低估值時，還是中后期估值大幅上漲了，這幾家深口袋都有足夠的實(shí)力去爭取滿意的股份。

在其他的獨(dú)角獸捕手中，早期的 VC 機(jī)構(gòu)們?nèi)缥逶?、順為、真格等都在盡力的多次參投獨(dú)角獸公司，而中后期的 PE 機(jī)構(gòu)如中信產(chǎn)業(yè)、中金、云鋒、建銀、招銀等多數(shù)僅在獨(dú)角獸的投資中出現(xiàn) 1 次。這也符合一貫市場規(guī)律：VC 們用小錢、多步快跑陪伴，PE 們用大錢一步到位。

當(dāng)然，大家手里的獨(dú)角獸好牌成色如何，還得在二級市場去驗(yàn)證。

本文來自微信公眾號 “IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：冬雪，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 獨(dú)角獸 誰是 PE