繼小米、360之后,新能源汽車(chē)賽道又迎來(lái)了一個(gè)新玩家。
12月15日,牛創(chuàng)新能源科技有限公司發(fā)布英文品牌“NIUTRON”,還有一個(gè)中文汽車(chē)品牌“自游家”。
李一男官宣造車(chē)的背后,是小牛電動(dòng)在資本市場(chǎng)受到了“冷遇”,今年以來(lái)股價(jià)下滑明顯,從今年2月16日53.38美元/股的高點(diǎn),到12月15日美股收盤(pán),收盤(pán)價(jià)報(bào)16.58美元,總市值跌去近7成,在11月三季度財(cái)報(bào)發(fā)布以后,小牛電動(dòng)的股價(jià)更是出現(xiàn)了大幅度下跌。
困在股價(jià)里的小牛電動(dòng),能憑造車(chē)翻身么?
小牛電動(dòng),為何得不到市場(chǎng)青睞?
靠賣(mài)電動(dòng)二輪車(chē),小牛電動(dòng)很難畫(huà)出新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。從財(cái)報(bào)來(lái)看,小牛電動(dòng)的凈利增速并不亮眼。
今年第三季度營(yíng)收12.26億元,較2020年同期的8.94億元增長(zhǎng)37.1%,然而凈利的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上營(yíng)收增速,三季度小牛電動(dòng)的凈利潤(rùn)為0.92億元,去年同期為0.80億元,而今年二季度調(diào)整后的凈利潤(rùn)為1.04億元,環(huán)比甚至出現(xiàn)下滑。
與之形成明顯對(duì)比的是,小牛電動(dòng)的銷(xiāo)量還在大幅增長(zhǎng),公告數(shù)據(jù)顯示,小牛電動(dòng)第三季度兩輪電動(dòng)車(chē)售出397079輛,同比增長(zhǎng)58.3%。
在具體收入結(jié)構(gòu)上,來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電動(dòng)踏板車(chē)的營(yíng)收為10.77億元,同比增長(zhǎng)45.4%;來(lái)自國(guó)際電動(dòng)踏板車(chē)的營(yíng)收4320萬(wàn)元,同比減少27.5%,二季度國(guó)際營(yíng)收5770萬(wàn),環(huán)比也有所下滑,如此來(lái)看,小牛電動(dòng)的國(guó)際業(yè)務(wù)出現(xiàn)了明顯的衰退。
跟自己比,小牛電動(dòng)的退步極其明顯,更不用說(shuō)放在整個(gè)二輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng),相比于其他對(duì)手如雅迪、愛(ài)瑪、新日等,小牛電動(dòng)與其的差距仍未有拉近。
從銷(xiāo)量上看,小牛電動(dòng)還遠(yuǎn)落后于同行雅迪愛(ài)瑪,2021年上半年,小牛電動(dòng)銷(xiāo)量40萬(wàn)余輛,而雅迪電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)654萬(wàn)輛,愛(ài)瑪上半年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)400萬(wàn)輛以上。小牛電動(dòng)僅是其銷(xiāo)量的十分之一。
為了增加銷(xiāo)量,小牛電動(dòng)這些年也沒(méi)少折騰,主要打法就是開(kāi)門(mén)店,持續(xù)擴(kuò)大線(xiàn)下渠道規(guī)模,第三季度小牛電動(dòng)在國(guó)內(nèi)新增門(mén)店320家,截至9月底,公司在中國(guó)的門(mén)店數(shù)量已達(dá)到2686家。
但就銷(xiāo)量對(duì)比,無(wú)論是走下沉路線(xiàn)擴(kuò)張門(mén)店,還是實(shí)施海外市場(chǎng)擴(kuò)張策略,小牛電動(dòng)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量的明顯提升,至少?gòu)哪壳翱磥?lái),跟對(duì)手差的不是一星半點(diǎn)。
折騰了一圈以后,所幸小牛電動(dòng)的現(xiàn)金還算充沛。從財(cái)報(bào)上看,截至2021年9月30日,小牛電動(dòng)持有的現(xiàn)金、定期存款和短期投資總值為15.526億元。
靠著海外擴(kuò)張、門(mén)店擴(kuò)張策略還暫時(shí)講不出新故事,手握還算不錯(cuò)現(xiàn)金流的小牛電動(dòng),打起了四輪電動(dòng)車(chē)的主意。
最近李一男宣布要造車(chē),牛創(chuàng)新能源科技有限公司最新發(fā)布了英文品牌“NIUTRON”,以及一個(gè)中文汽車(chē)品牌“自游家”。
實(shí)際上這一造車(chē)項(xiàng)目,據(jù)說(shuō)從2018年11月起便開(kāi)始籌備,李一男早有進(jìn)軍新能源車(chē)的野心,其造車(chē)團(tuán)隊(duì)也初顯規(guī)模,目前擁有核心研發(fā)人員接近1000人,平均工作年限10年以上。
從時(shí)間上看,“自游家”跟蔚來(lái)、理想、小鵬三大造車(chē)新勢(shì)力晚了幾年,失去了在新能源車(chē)市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
而且就在過(guò)去的一個(gè)月,三大造車(chē)新勢(shì)力集體月銷(xiāo)破萬(wàn),新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)火紛飛,小牛電動(dòng)的自游家NV能否殺出重圍?一切還存在極大的不確定性。
小牛電動(dòng),并不太平
小牛電動(dòng),一路走的并不太平。
創(chuàng)始人李一男本身的經(jīng)歷就足夠跌宕起伏。身披“前華為太子”光環(huán),在職業(yè)巔峰時(shí)期選擇了離開(kāi)華為,創(chuàng)辦港灣公司成為華為的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,最后又出售給華為。
第二次創(chuàng)辦牛電科技,但公司起步后不久,李一男又因“涉嫌內(nèi)幕交易罪”入獄,并隨后卸任公司CEO。
彼時(shí)高管李一男入獄以后,小牛電動(dòng)的日子也不好過(guò),陸續(xù)被曝出產(chǎn)品問(wèn)題,N1部分批次被曝光有安全隱患。
在黑貓投訴上,關(guān)于小牛電動(dòng)的投訴有1500余條,其中包括“中控67故障代碼無(wú)法定位”、“g040續(xù)航與宣傳嚴(yán)重不符”、“用了兩個(gè)月電池壞”等投訴。
最近,小牛電動(dòng)在今年第三季度再次經(jīng)歷了核心高管變更,小牛電動(dòng)首席財(cái)務(wù)官?gòu)堸i于2021年9月30日離職,而后由周雯娟接任。也讓這家公司的未來(lái)處于迷霧中。
回到小牛電動(dòng)本身來(lái)看,其最初進(jìn)軍二輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng),選擇了走高端差異路線(xiàn),也就是特斯拉路線(xiàn),提高產(chǎn)品組合定價(jià)獲取市場(chǎng),計(jì)劃最終變成行業(yè)壟斷地位。
但理想很豐滿(mǎn),現(xiàn)實(shí)很骨感,高定價(jià)確實(shí)讓小牛電動(dòng)的毛利率變得較高,跟雅迪2021年前六個(gè)月的14.9%的毛利率相比,小牛電動(dòng)第三季度20%的毛利率雖有優(yōu)勢(shì),但這種優(yōu)勢(shì)隨著小牛電動(dòng)布局下沉市場(chǎng)、雅迪新日等對(duì)手布局高端市場(chǎng)后也逐漸變淡。
受市場(chǎng)需求影響,二輪電動(dòng)車(chē)一向在下沉市場(chǎng)更有普及空間,小牛電動(dòng)近些年來(lái)開(kāi)始布局下沉市場(chǎng),產(chǎn)品定價(jià)也在逐漸降低,天風(fēng)證券整理的數(shù)據(jù)顯示,2020年,小牛電動(dòng)車(chē)單車(chē)價(jià)格由2019年的4928元下降至4063元;單車(chē)凈利潤(rùn)更是由451元下降至280元,幾近腰斬。
但無(wú)論是高端市場(chǎng),抑或是下沉市場(chǎng),產(chǎn)品質(zhì)量永遠(yuǎn)是王道,但小牛電動(dòng)的研發(fā)費(fèi)用也不算高。跟對(duì)手相比更是相差甚遠(yuǎn),比如雅迪的研發(fā)費(fèi)用一直居高不下,2020年上半年雅迪研發(fā)投入2.15億元,愛(ài)瑪?shù)难邪l(fā)支出費(fèi)用更高,2020年為2.39億元。
早有媒體報(bào)道,小牛電動(dòng)在今年二季度的研發(fā)費(fèi)用占收入的百分比僅為3.3%,而銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用卻是研發(fā)費(fèi)用的兩倍之多。
智能化是二輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)未來(lái)的趨勢(shì),各大二輪電動(dòng)車(chē)企都在布局智能化方向,紛紛投入重金打造智能化產(chǎn)品,也讓整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)變得愈加激烈,隨著行業(yè)馬太效應(yīng)的凸顯,只會(huì)更大程度地利好頭部玩家,本就以“智能化”為賣(mài)點(diǎn)的小牛電動(dòng),在研發(fā)的投入表現(xiàn)上卻很難真正打動(dòng)消費(fèi)者。
這或許也是市場(chǎng)不看好小牛電動(dòng)的原因,小牛電動(dòng)上市便破發(fā),IPO發(fā)行價(jià)為9美元/股,此后,小牛電動(dòng)的股價(jià)開(kāi)始了“過(guò)山車(chē)”的起伏,在2020年下旬以來(lái)股價(jià)持續(xù)走高,然而這一增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)沒(méi)能持續(xù),今年2月以后,小牛電動(dòng)的股價(jià)又開(kāi)始陷入了下跌態(tài)勢(shì),市值12億美元。
在資本市場(chǎng)的態(tài)度上,與之形成鮮明對(duì)比的是雅迪控股,同樣是二輪電動(dòng)車(chē)概念,雅迪控股卻儼然成了電動(dòng)車(chē)的“特斯拉”,截至2021年5月20日盤(pán)中,市值達(dá)到533億港元,目前股價(jià)雖有下跌,在470億港元左右,但論量級(jí)依然遙遙領(lǐng)先于其他電動(dòng)車(chē)同行,小牛電動(dòng)們還是望塵莫及。
小牛電動(dòng),做新能源車(chē)能行么?
作為李一男的創(chuàng)業(yè)明星項(xiàng)目,小牛電動(dòng)僅用了4年時(shí)間成功在美國(guó)納斯達(dá)克敲鐘上市,誕生起就備受外界關(guān)注。
從2015年開(kāi)始,推出了首款智能鋰電電動(dòng)車(chē),在電動(dòng)車(chē)也早有布局,新勢(shì)力造車(chē)都會(huì)面臨新能源汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)問(wèn)題,小牛電動(dòng)的解決方法則是租賃產(chǎn)業(yè)園。
更早有消息稱(chēng)小牛電動(dòng)將通過(guò)收購(gòu)北汽新能源常州工廠(chǎng)方式實(shí)現(xiàn)跨界造車(chē),但是收購(gòu)沒(méi)有談成,最終選擇了大乘汽車(chē)工廠(chǎng),據(jù)媒體報(bào)道,小牛電動(dòng)是以租賃的方式使用大乘科技產(chǎn)業(yè)園。
造車(chē)是一段漫長(zhǎng)望不到重點(diǎn)的苦旅。同行已經(jīng)走過(guò)了無(wú)數(shù)的坑,作為后來(lái)者,小牛電動(dòng)預(yù)計(jì)也會(huì)重復(fù)前人來(lái)時(shí)的問(wèn)題。
造車(chē)屬于傳統(tǒng)制造業(yè),自然避免不了重資本投入,像國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力蔚小理,每年都會(huì)投入巨額的資金來(lái)進(jìn)行技術(shù)研發(fā),自動(dòng)駕駛這些新領(lǐng)域顯然都是燒錢(qián)項(xiàng)目。如今虧損依然一眼望不到終點(diǎn)。新造車(chē)者更是攜巨資入場(chǎng),比如今年3月小米官宣入局造車(chē),就計(jì)劃將在首期投資100億人民幣,后續(xù)還有100億美元累計(jì)投資。
跟小米砸下的100億元相比,小牛電動(dòng)手握的現(xiàn)金流只有16億元,單從投入規(guī)模看,小牛電動(dòng)也沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì),而且小牛造車(chē)主要聚焦的是智能高端新能源汽車(chē),據(jù)說(shuō)未來(lái)NIUTRON的車(chē)型也將以增程式和純電動(dòng)兩個(gè)方向打造,高端汽車(chē)的成本必然不低,李一男如何保證充足的營(yíng)收開(kāi)支平衡,還是一個(gè)重要的問(wèn)題。
其次,新能源汽車(chē)行業(yè)一向是質(zhì)量問(wèn)題的集中爆發(fā)地,除了少數(shù)零部件和整車(chē)系統(tǒng)以外,小牛的電動(dòng)汽車(chē)電池、電機(jī)、電控核心三大系統(tǒng)部件幾乎全都來(lái)自供應(yīng)商,這也讓小牛電動(dòng)品控的不確定性又多了一層,單靠從供應(yīng)鏈?zhǔn)召?gòu)工廠(chǎng)是不現(xiàn)實(shí)的,還是要在汽車(chē)的各個(gè)環(huán)節(jié)上多下功夫,打造出過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量才行。
此外,在鋰電池上游價(jià)格飆升的情況下,從成立之初就使用鋰電池的小牛電動(dòng),也會(huì)面臨成本飆升的壓力,這也是為什么“蔚小理”成本占收入比居高不下的原因。
李一男的造車(chē)夢(mèng)能否順利實(shí)現(xiàn)?小牛電動(dòng)還能靠新能源車(chē)打個(gè)漂亮的翻身仗么?面前的一切還是未知。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“BT財(cái)經(jīng)”(ID:btcjv1),作者:BT財(cái)經(jīng),36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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