“木頭姐”凱西·伍德(Cathie Wood)旗下方舟投資(ARK Investment)的基金在2020年曾創(chuàng)下輝煌業(yè)績(jī)，但自從今年2月份觸及高點(diǎn)回落后就一直表現(xiàn)不佳。截至周四（12月9日）收盤(pán)，去年曾收獲153%回報(bào)率的旗艦基金ARK Innovation ETF (ARKK)今年下跌21.62%，表現(xiàn)最差的是ARK Genomic Revolution ETF (ARKG)，跌幅高達(dá)33.72%。

除了今年上漲了2.79%的ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKG)，方舟投資旗下所有基金均出現(xiàn)下跌。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)同期上漲約24%。

方舟旗下基金總規(guī)?？s水（單位：10億美元）

圖源：FT

周三（12月8日），方舟投資新推出的交易所交易基金ARK Transparency ETF (CTRU)開(kāi)始交易?！栋蛡愔芸氛J(rèn)為，在方舟其他基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡之際，新基金推出的時(shí)機(jī)可能不太好，能否吸引投資者也還是一個(gè)未知數(shù)。

1“牛市女皇”光環(huán)不再

一些投資者已經(jīng)“拋棄”了伍德。截至12月8日的過(guò)去六個(gè)月里，方舟投資的ETF管理資產(chǎn)總共流失17億美元，ARKG資金凈流出超過(guò)10億美元，ARKK資金凈流出接近9億美元，只有今年3月份推出的ARK Space Exploration & Innovation ETF (ARKX)實(shí)現(xiàn)資金凈流入。

另外，市面上第一只專(zhuān)門(mén)做空ARKK的基金Tuttle Capital Short Innovation ETF (SARK)于11月上市交易，時(shí)值A(chǔ)RKK表現(xiàn)慘淡之際。SARK在不到一個(gè)月的時(shí)間里就上漲了30%左右，ARKK同期則下跌了25%左右。

摩根士丹利財(cái)富管理(Morgan Stanley Wealth Management)首席投資官、聯(lián)博(AllianceBernstein)資產(chǎn)管理公司前總裁麗莎·沙萊特(Lisa Shalett)說(shuō)：“雖然伍德善于發(fā)現(xiàn)投資主題以及贏家和輸家，但她最大的盲點(diǎn)在于管理風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性?！?/p>

方舟投資是專(zhuān)門(mén)為熱衷于由科技驅(qū)動(dòng)的牛市的投資者打造的。伍德通過(guò)大舉押注科技和創(chuàng)新吸引了大批看好顛覆性公司的散戶(hù)投資者和幾十億美元資金，最著名的投資對(duì)象就是特斯拉(TSLA)。美聯(lián)儲(chǔ)之前不斷“放水”也助長(zhǎng)了牛市勢(shì)頭。在這兩個(gè)因素的助力下，伍德被冠以“牛市女皇”的稱(chēng)號(hào)。

現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說(shuō)要加快縮減購(gòu)債規(guī)模的速度，之前一些受到追捧但還沒(méi)盈利的公司吸引力下降，方舟投資目前面臨著創(chuàng)建以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

瑞銀(UBS)前分析師、咨詢(xún)公司PensionCraft負(fù)責(zé)人拉明·納基薩(Ramin Nakisa)的數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，ARKK持有的44只股票均已經(jīng)低于峰值水平，除六只股票外都已跌入熊市區(qū)域。大約一半股票已從2021年峰值水平下跌至少50%，其中五只跌幅超過(guò)70%。

資產(chǎn)管理公司Amundi副首席投資官文森特·莫蒂埃(Vincent Mortier)說(shuō)：“ARKK采用的是高風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的投資策略，專(zhuān)門(mén)投資市場(chǎng)上最有前途但也是最貴的股票，其中大多數(shù)股票對(duì)利率變化非常敏感，極易導(dǎo)致基金的整體下跌。”

2“深刻反思”中，但伍德投資信念未減弱

伍德周四接受彭博電視采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“我從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大盤(pán)上漲而我們的投資在跌這樣的局面?！?/p>

伍德認(rèn)為，雖然目前是一段艱難時(shí)期，但她旗下的基金仍堅(jiān)持自己的投資計(jì)劃，投資模型預(yù)測(cè)未來(lái)五年將收獲巨大回報(bào)。她說(shuō)：“我們目前的策略機(jī)遇巨大，預(yù)計(jì)未來(lái)五年的復(fù)合年回報(bào)率將超過(guò)40%?！?/p>

但伍德同時(shí)表示：“當(dāng)經(jīng)歷艱難時(shí)期時(shí)，我們當(dāng)然會(huì)深刻反思：是不是遺漏和忽視了哪些東西？”她稱(chēng)，作為對(duì)策，方舟投資已經(jīng)加大了研究和建模的力度。伍德指出，她投資的公司正在大舉押注未來(lái)，雖然目前市盈率很高，但長(zhǎng)期來(lái)看，方舟認(rèn)為這些股票的估值會(huì)降下來(lái)。

伍德周四還在CNBC的Squawk Box節(jié)目上表示，她對(duì)自己的投資信念沒(méi)有減弱。在談到特斯拉和比特幣的潛力時(shí)，她說(shuō)：“這二者都不存在泡沫?！?/p>

伍德的Twitter賬戶(hù)有100多萬(wàn)粉絲，超過(guò)了貝萊德(BlackRock)和先鋒(vanguard)這兩家美國(guó)最大的ETF供應(yīng)商的粉絲總數(shù)。在年底臨近之際，有跡象顯示部分散戶(hù)投資者還沒(méi)有喪失信心：Reddit論壇上到處可見(jiàn)“逢低買(mǎi)入”的表情包，敦促散戶(hù)繼續(xù)買(mǎi)入股票。

3新基金能否充當(dāng)“救命稻草”還是未知數(shù)

伍德這次推出的新基金CTRU是方舟三年以來(lái)推出的第二只ETF，也是該公司的第九只ETF，費(fèi)率為0.55%，低于方舟大多數(shù)基金的0.75%。CTRU旨在滿(mǎn)足投資者對(duì)符合更高環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品的需求，因此和其他ESG基金有類(lèi)似的地方。

不過(guò)，雖然ESG投資越來(lái)越受關(guān)注，《巴倫周刊》認(rèn)為CTRU能吸引來(lái)多少投資者還是一個(gè)未知數(shù)。

首先，CTRU不是主動(dòng)管理型的，跟蹤一只由全球100家信息披露最透明的公司構(gòu)成的“透明指數(shù)”，酒精、博彩、化學(xué)品、化學(xué)燃料等對(duì)人類(lèi)福祉產(chǎn)生負(fù)面影響的行業(yè)被該指數(shù)排除在外。

研究共同基金的托德·羅森布魯斯(Todd Rosenbluth)稱(chēng)，ARK Transparent與大多數(shù)其他ESG主題基金還是有很多不一樣的地方，這只新基金仍然和方舟其他基金一樣納入了許多要等很長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的顛覆性公司。

截至9月30日，CTRU跟蹤的“透明指數(shù)”中科技股的權(quán)重接近42%，而標(biāo)普500指數(shù)的這一比例為28%。持倉(cāng)量最大的公司包括云基礎(chǔ)設(shè)施提供商DigitalOcean holdings和軟件巨頭Salesforce.com。特斯拉、Teladoc Health (TDOC)和Zoom Video Communications (ZM)等方舟最青睞的股票也在這只指數(shù)中。

此外，占標(biāo)普500指數(shù)11%權(quán)重的金融股僅占“透明指數(shù)”的2%?！栋蛡愔芸分赋觯y行股權(quán)重如此小很不尋常，因?yàn)闃?biāo)普500指數(shù)中市值排在第10位摩根大通(JMP)這樣的銀行股是許多ESG基金持倉(cāng)量最大的股票之一。

羅森布魯斯說(shuō)：“由于方舟的基金在2020年的優(yōu)異表現(xiàn)形成了一種光環(huán)效應(yīng)，任何以ARK命名的產(chǎn)品可能都會(huì)獲得一批忠實(shí)投資者的關(guān)注?！?/p>

但《巴倫周刊》認(rèn)為，就算是對(duì)伍德最忠實(shí)的粉絲來(lái)說(shuō)，新基金也存在和舊基金過(guò)于雷同的問(wèn)題。

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本文來(lái)自微信公眾號(hào)“巴倫周刊”（ID:barronschina），作者：郭力群，編輯：康娟，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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