實(shí)際上，燃油車(chē)與新能源車(chē)持續(xù)上演“冰火兩重天”，從數(shù)據(jù)上看，燃油車(chē)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月銷(xiāo)量持續(xù)下滑，而新能源車(chē)今年按月均呈翻倍增長(zhǎng)，在政策推動(dòng)下，主要城市公共出行領(lǐng)域基本實(shí)現(xiàn)新能源化，而私人出行在優(yōu)惠下需求也火熱。近日氫能源汽車(chē)也來(lái)參一腳，燃油車(chē)生存空間不斷被壓縮。

截止目前，大部分車(chē)企公布了11月份銷(xiāo)量，由于燃油車(chē)影響整體銷(xiāo)量仍是下滑的，中汽協(xié)曾推算，11月汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量將完成247萬(wàn)輛，同比下降10.8%，而乘聯(lián)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，乘用車(chē)市場(chǎng)零售量下滑12.7%，但新能源乘用車(chē)增長(zhǎng)122.3%，滲透率超過(guò)20%。新能源車(chē)已逐步成為市場(chǎng)主流銷(xiāo)售車(chē)型。

值得注意的是，頭部車(chē)企基本也都單獨(dú)公布新能源汽車(chē)銷(xiāo)量，各大造車(chē)勢(shì)力強(qiáng)勢(shì)追逐，市場(chǎng)份額每個(gè)月都在發(fā)生著變化。

新能源車(chē)驅(qū)動(dòng)自主品牌崛起

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，以各大車(chē)企公布的11月份銷(xiāo)量數(shù)據(jù)看，傳統(tǒng)車(chē)企加速向新能源車(chē)轉(zhuǎn)型，上汽及東風(fēng)（00489）等頭部幾家車(chē)企銷(xiāo)量整體下滑，但相比于第三季度明顯有好轉(zhuǎn)，新能源車(chē)銷(xiāo)量強(qiáng)勢(shì)。造車(chē)新勢(shì)力充分享受到了政策及市場(chǎng)紅利，銷(xiāo)量基本都呈翻倍趨勢(shì)，其中小鵬汽車(chē)整體銷(xiāo)量超越蔚來(lái)。

在傳統(tǒng)車(chē)企中，比亞迪（01211）仍銷(xiāo)量持續(xù)領(lǐng)跑，11月銷(xiāo)量98340輛，同比增長(zhǎng)82.3%，其中新能源車(chē)占比提升至92.8%，1-11月銷(xiāo)量641019輛，同比增長(zhǎng)72.94%。上汽、廣汽及長(zhǎng)城的新能源車(chē)后來(lái)居上，11月銷(xiāo)量分別為8.23萬(wàn)輛、1.78萬(wàn)輛及1.61萬(wàn)輛，1-11月，上汽銷(xiāo)量63.82萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額躍居第一，廣汽及長(zhǎng)城均超10萬(wàn)輛。

造車(chē)新勢(shì)力“四小龍”蔚來(lái)、小鵬、理想及哪吒市場(chǎng)份額保持前四強(qiáng)，小鵬11月銷(xiāo)量1.56萬(wàn)輛成為銷(xiāo)冠，1-11月銷(xiāo)量8.22萬(wàn)輛，比蔚來(lái)還多賣(mài)了1000多輛。此外，不容忽視其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的追趕，比如在1-11月，零跑新能源銷(xiāo)量4.4萬(wàn)輛，威馬接近4萬(wàn)輛，目前市場(chǎng)格局并未穩(wěn)定，仍在不斷刷新。

在龐大的增量市場(chǎng)及需求替代市場(chǎng)面前，參與者都有可以吃到蛋糕，且競(jìng)爭(zhēng)起點(diǎn)落差不大，還是能追趕上。比亞迪作為最早進(jìn)入新能源車(chē)領(lǐng)域的老牌車(chē)企，通過(guò)打造多款爆款車(chē)型占領(lǐng)市場(chǎng)，比如漢EV及秦PLUS等，且擁有產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，其他車(chē)企以“品牌”打進(jìn)市場(chǎng)，如吉利打造極氪品牌，廣汽打造埃安品牌，長(zhǎng)城打造歐拉品牌。

新能源車(chē)的崛起使得自主品牌實(shí)現(xiàn)趕超合資品牌，在往年，自主品牌車(chē)銷(xiāo)量始終被合資品牌壓制，但今年情況已然發(fā)生轉(zhuǎn)變。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月自主品牌零售同比增長(zhǎng)2%，而主流合資品牌則下滑23%，自主品牌市場(chǎng)份額46.3%，同比提升6.9個(gè)百分點(diǎn)，主要貢獻(xiàn)還是新能源車(chē)的銷(xiāo)量釋放。

全球市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)，氫能源車(chē)替代是偽命題

從全球范圍看，在“碳中和”共識(shí)下，新能源汽車(chē)獲得世界各國(guó)的政策扶持，在今年首三季度，全球新能源車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)138%。目前歐洲及中國(guó)為新能源車(chē)的主戰(zhàn)場(chǎng)，根據(jù)IEA的預(yù)測(cè)，到2025年，全球新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量將達(dá)到1998萬(wàn)輛，滲透率17%，五年復(fù)合增長(zhǎng)率為45%。

歐洲市場(chǎng)新能源車(chē)滲透率較高，2021年三季度，歐洲的滲透率為11.6%-14.4%，部分國(guó)家超過(guò)了50%，比如挪威、瑞典和荷蘭，中國(guó)今年后來(lái)居上，今年涔透率整體超過(guò)了歐洲，主要為新能源車(chē)行業(yè)投資火熱，加上政策支持及推廣，傳統(tǒng)汽車(chē)紛紛成立新品牌，需求強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)。美國(guó)作為最具消費(fèi)潛力的市場(chǎng)，然而滲透率不足6%，發(fā)展空間很大。

實(shí)際上，今年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)需求劇增主要為三大因素：一是缺芯攪動(dòng)，缺芯下各大車(chē)企削減產(chǎn)能；二是政策驅(qū)動(dòng)，在碳中和下，政府鼓勵(lì)私人購(gòu)買(mǎi)新能源車(chē)，且具有一定的優(yōu)惠，同時(shí)公共出行領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全新能源化；三是消費(fèi)者觀(guān)念轉(zhuǎn)變，新能車(chē)品牌營(yíng)銷(xiāo)深化，加上消費(fèi)從眾效應(yīng)，新能源車(chē)已被消費(fèi)者廣泛接受。

值得一提的是，新能源汽車(chē)行業(yè)主要為電動(dòng)汽車(chē)，仍面臨著行業(yè)發(fā)展障礙，包括續(xù)航里程、充電時(shí)間及充電設(shè)施覆蓋等問(wèn)題，龍頭車(chē)企都在試圖解決這核心的問(wèn)題，特別是續(xù)航里程及充電時(shí)間，如之前的蔚來(lái)固態(tài)電池及廣汽的石墨烯電池，近日亞洲電池研發(fā)公司Saturnose計(jì)劃推出固態(tài)可充電鋁離子電池Ea2I，達(dá)到1200公里的續(xù)航，可實(shí)現(xiàn)“閃電充”。

不過(guò)投資者持有懷疑態(tài)度，若行業(yè)問(wèn)題短時(shí)間內(nèi)難有突破，新能源車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)可能會(huì)在未來(lái)幾年停滯?；诖?，氫能源汽車(chē)橫空出世，有投資者吹噓氫能源汽車(chē)將取代電動(dòng)汽車(chē)，成為行業(yè)的主流車(chē)型。從全球政策力度上看，氫能源的政策扶持力度并不亞于電動(dòng)車(chē)，國(guó)內(nèi)已有超過(guò)20個(gè)省市制定了氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

在11月26日，中國(guó)能建公告稱(chēng)擬用50億元設(shè)立全資子公司中能建氫能源發(fā)展有限公司，緊接著四天后，四川省和重慶市同時(shí)啟動(dòng)“成渝氫走廊”建設(shè)，信息持續(xù)驅(qū)動(dòng)氫能源板塊走高。氫能源汽車(chē)真的能取代電動(dòng)汽車(chē)嗎？答案肯定是否的，以目前的技術(shù)及設(shè)施情況看，氫能源車(chē)的替代性還是要打個(gè)問(wèn)號(hào)的。

要想發(fā)展氫能源汽車(chē)，配套肯定要跟得上，2020年，加氫站數(shù)量?jī)H為118座，氫燃料汽車(chē)為1177量，車(chē)/加氫站為10倍，如果對(duì)比電動(dòng)汽車(chē)與充電樁比例，這數(shù)據(jù)其實(shí)很高了。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，車(chē)樁比最高的時(shí)候是2015年為2.35倍，之后新能源車(chē)發(fā)展相對(duì)較快，但配套也能跟上，整體車(chē)樁比基本能滿(mǎn)足用車(chē)需求。

加氫站數(shù)量很少，主要是存在儲(chǔ)氫及運(yùn)氫是兩大難題，目前儲(chǔ)氫主要是灌裝，通過(guò)車(chē)輛運(yùn)輸，規(guī)模做大有難度，也浪費(fèi)資源，而最可能成規(guī)模的管道運(yùn)輸，因?yàn)槌杀具^(guò)高也沒(méi)有多少企業(yè)想做。氫能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿秸咧С?，主要是氫能作為最清潔的能源，是?shí)現(xiàn)“碳中和”途徑之一，但下游規(guī)模前景并不樂(lè)觀(guān)。

資金輪動(dòng)“零部件”長(zhǎng)周期

新能源汽車(chē)大的投資方向還是電動(dòng)汽車(chē)，在傳統(tǒng)車(chē)企中，上汽、廣汽及長(zhǎng)城的新能源車(chē)加速追趕，市占率持續(xù)提升，相比于比亞迪及長(zhǎng)城汽車(chē)，上汽及廣汽估值較低，長(zhǎng)期布局溢價(jià)回報(bào)高。此外在造車(chē)新勢(shì)力中，蔚來(lái)、理想及小鵬估值有所回落，相比于特斯拉的估值，具有很大誘惑性。

細(xì)心的投資者可能觀(guān)察到，近期汽車(chē)零部件一直走強(qiáng)，其實(shí)是估值切換，資金在尋找行業(yè)方向上被低估的板塊。從新能源產(chǎn)業(yè)鏈上看，終端的新能源車(chē)、電池產(chǎn)業(yè)鏈，包括鋰礦、電機(jī)及正負(fù)極材料等估值都被炒上天了，而其他零部件估值還未充分挖掘，特別是汽車(chē)智能化帶來(lái)的市場(chǎng)空間。

大部分券商看好電動(dòng)智能化帶來(lái)的投資機(jī)遇，如浙商證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，電動(dòng)智能化時(shí)代行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將重塑，零部件行業(yè)將在下游恢復(fù)和補(bǔ)庫(kù)周期下迎來(lái)戴維斯雙擊，中長(zhǎng)期該行看好電動(dòng)智能產(chǎn)業(yè)變革下國(guó)產(chǎn)零部件的崛起；民生證券認(rèn)為汽車(chē)板塊內(nèi)大概率發(fā)生子行業(yè)輪動(dòng)，零部件板塊有望成為最優(yōu)配置。

綜上而言，從1-11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量看，今年銷(xiāo)量翻倍已成定局，在新能源汽車(chē)大的投資方向上，資金輪動(dòng)明顯，資金逐步偏向于智能化零件供應(yīng)商。政策驅(qū)動(dòng)吸引長(zhǎng)期資金，投資者可持續(xù)關(guān)注新能源車(chē)及智能化零部件板塊龍頭，如比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、科大訊飛及伯特利等相關(guān)標(biāo)的。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“智通財(cái)經(jīng)APP”（ID:HKSTOCKS-007），作者：智通財(cái)經(jīng)app，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 兩極分化 新舊 汽車(chē)行業(yè)