科創(chuàng)板，即將誕生一個(gè)隱秘IPO。

投資界消息，上交所科創(chuàng)板上市委員會日前公告，華秦科技首發(fā)順利通過。這意味著華秦科技距離登陸科創(chuàng)板只剩下一步之遙。這家細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”企業(yè)背后離不開一位名字——折生陽。

1955年出生的折生陽自小勤奮好學(xué)，早年考入西北工業(yè)大學(xué)，自此與材料科學(xué)結(jié)下了不解之緣。畢業(yè)后，他成為一名公務(wù)員，但這不是折生陽職業(yè)的最終歸宿。在看到與國外在航空航天、材料制造領(lǐng)域的諸多差距之后，他毅然決定辭職創(chuàng)業(yè)，在1992年成立了華秦科技。

在折生陽的帶領(lǐng)下，華秦科技成為特種功能材料的“隱形冠軍”，并成功入選了第二批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。值得一提的是，折生陽還是工業(yè)級3D打印企業(yè)鉑力特的實(shí)控人之一，后者已于2019年登陸科創(chuàng)板。

現(xiàn)在，IPO敲鐘舞臺正迎來一批批的專精特新企業(yè)。這些企業(yè)雖然規(guī)模不大，但擁有各自的拳頭產(chǎn)品，很多是行業(yè)內(nèi)的單項(xiàng)冠軍，甚至放在全球范圍內(nèi)也是佼佼者。以往鮮為人知的他們，如今開始站到了聚光燈下。

66歲西工大校友創(chuàng)業(yè)，29年，即將收獲第二個(gè)科創(chuàng)板IPO

這是一位50后陜北漢子的創(chuàng)業(yè)故事。

1955 年，折生陽出生在陜北清澗縣折家坪一個(gè)農(nóng)民家庭。自小勤奮好學(xué)的他，在高中畢業(yè)后找到一份數(shù)學(xué)老師的工作。恰好趕上高考恢復(fù)，折生陽順利考入了西北工業(yè)大學(xué)，學(xué)習(xí)材料科學(xué)與技術(shù)。

大學(xué)畢業(yè)后，折生陽就職于中航工業(yè)西安慶安集團(tuán)有限公司熱工藝研究所，主要從事材料科學(xué)與工程技術(shù)的研究，更是以一個(gè)本科生身份成為國家首個(gè)航空項(xiàng)目課題組負(fù)責(zé)人。僅用兩年時(shí)間，29歲的他成為了航空工業(yè)部陜西航空局熱工藝研究所所長，6年后升任至陜西省科技咨詢服務(wù)中心。

原本仕途順?biāo)斓恼凵?，卻選擇改變自己的人生方向——辭去公職下海。1992年，他創(chuàng)建了“陜西華秦科技實(shí)業(yè)有限公司”即華秦科技前身。彼時(shí)，做國家干部還是下海從商，選擇穩(wěn)定的工作還是創(chuàng)業(yè)？折生陽也掙扎過。

不過，之前一次采購經(jīng)歷讓他更加堅(jiān)定了創(chuàng)業(yè)的信念。“因?yàn)榧夹g(shù)封鎖，西方國家的數(shù)控機(jī)床乃至幾公斤的原材料都不賣給我們，更讓我看到我們與發(fā)達(dá)國家在航空航天技術(shù)和制造工藝上的差距。我知道這個(gè)選擇并不容易，但我更多考慮的是哪個(gè)（選擇）對國家貢獻(xiàn)更大?！笔潞笳凵栐绱苏勥^“下海”的初衷。

創(chuàng)業(yè)總是存在各種挑戰(zhàn)。公司創(chuàng)立之初，折生陽連個(gè)落腳的地方都沒有，好不容易看中的辦公室也要每年10萬元的租金。手握6.5萬積蓄的他，不得不拜托了身邊朋友做擔(dān)保，才有了容身之所。有了辦公室后，折生陽從科研項(xiàng)目策劃、可研報(bào)告撰寫入手，逐漸發(fā)展到項(xiàng)目論證、可行性評估，展開了全省范圍內(nèi)的科技服務(wù)咨詢業(yè)務(wù)。

就在華秦科技的科技服務(wù)和咨詢業(yè)務(wù)做到風(fēng)生水起的時(shí)候，折生陽決定轉(zhuǎn)型做更大的生意。1996年，華秦科技就以西北工業(yè)大學(xué)周萬城教授團(tuán)隊(duì)為主，聯(lián)合西北工業(yè)大學(xué)進(jìn)行特種功能材料技術(shù)預(yù)研和培育。

這一過程中，員工們也曾對投資這些周期長、見效慢、前途未卜的“高新技術(shù)”持懷疑態(tài)度。但折生陽堅(jiān)定地認(rèn)為，科技成果轉(zhuǎn)化需要過程，這個(gè)過程可能需要幾十年、甚至幾代人?！坝械臅r(shí)候，我們還要做好巨資‘打水漂’的準(zhǔn)備，不然就不可能有科研成果。”

多年來，折生陽與母校西工大探索出一條較為成功的“產(chǎn)學(xué)研”合作體系：西工大主要專注隱身、偽裝、防護(hù)等技術(shù)的基礎(chǔ)與前瞻性研究，華秦科技側(cè)重競爭性、直接應(yīng)用型的技術(shù)開發(fā)以及實(shí)際應(yīng)用，二者聯(lián)合設(shè)立了“高溫隱身材料工程技術(shù)中心”作為科研成果轉(zhuǎn)化的聯(lián)絡(luò)與合作機(jī)構(gòu)。

2012年，集體企業(yè)陜西華秦科技實(shí)業(yè)有限公司改制設(shè)立了華秦科技，為下一步資本化準(zhǔn)備。今年11月，在上交所科創(chuàng)板2021年第88次上市委員會審議會議上，來自西安高新區(qū)的華秦科技首發(fā)順利通過。歷時(shí)29年，折生陽終于將華秦科技慢慢推到了IPO的大門前。

值得一提的是，折生陽還是科創(chuàng)板上市公司鉑力特的實(shí)控人之一。2019年7月，鉑力特作為首批科創(chuàng)板上市企業(yè)登陸A股市場，這是一家專注于工業(yè)級金屬增材制造（3D打印）的高新技術(shù)企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋金屬3D打印設(shè)備的研發(fā)及生產(chǎn)、金屬3D打印定制化產(chǎn)品服務(wù)等。一旦華秦科技成功IPO，折生陽將手握兩家科創(chuàng)板上市公司。

幫助武器裝備隱身，它靠研發(fā)特殊材料撐起一個(gè)IPO

華秦科技，是一家典型的“隱形冠軍”企業(yè)。

自1996年開始，公司便開始研發(fā)特種功能材料，是國內(nèi)從事基礎(chǔ)研究時(shí)間最長的公司之一，是國內(nèi)軍用特種功能材料領(lǐng)域最具競爭力的企業(yè)。根據(jù)《涂界》發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，華秦科技摘得中國軍工涂料領(lǐng)域冠軍，也曾入選工信部第二批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。

需要說明的是，武器裝備的隱身能力可以通過外形設(shè)計(jì)和使用隱身材料來實(shí)現(xiàn)，但因受到戰(zhàn)術(shù)技術(shù)指標(biāo)和環(huán)境條件的限制，進(jìn)行理想設(shè)計(jì)有相當(dāng)大的難度。隱身材料的研制和應(yīng)用也成為評價(jià)一個(gè)國家隱身技術(shù)先進(jìn)性的主要指標(biāo)。

目前，華秦科技已形成以航空航天特種多功能涂覆材料技術(shù)的研發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)為主導(dǎo)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展格局。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于我國重大國防武器裝備如飛機(jī)、主戰(zhàn)坦克、艦船、導(dǎo)彈等的隱身、重要地面軍事目標(biāo)的偽裝和各類裝備部件的表面防護(hù)。

招股書中顯示，其營收主要來源于特種功能材料，其中隱身材料占比最高，2018年至今年上半年，占主營收入的比例分別為99.42%、98.82%、87.6%、95.1%。

從營收來看，招股書顯示，2018年至2021年1-6月，公司營業(yè)收入分別為4756.09萬元、1.17億元、4.14億元及1.97億元；凈利潤分別為1024.99萬元、-1.06億元、1.55億元及8883.82萬元。其中，2019 年凈利潤為負(fù)值。華秦科技解釋道，主要是當(dāng)期進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，產(chǎn)生股份支付金額約 1.68 億元計(jì)入當(dāng)期管理費(fèi)用所致。

由于軍工行業(yè)技術(shù)壁壘較高，且國外歷來封鎖技術(shù)，對上游生產(chǎn)公司的技術(shù)研發(fā)能力有著較高要求。因此，華秦科技十分注重技術(shù)研發(fā)。2018年-2021年1-6月，華秦科技投入的研發(fā)費(fèi)用分別為 557.82 萬元、1,764.47 萬元、4,270.98 萬元及 2,788.50 萬元，占同期營業(yè)收入的比重達(dá)到 11.73%、15.11%、10.32%及 14.16%，高于同行業(yè)均值 7.80%。

值得一提的是，該公司采取自主研發(fā)為主的研發(fā)模式。在應(yīng)用研究階段，公司積極推動科研團(tuán)隊(duì)參與型號跟研，從實(shí)際應(yīng)用的角度出發(fā)把控跟研、試制、狀態(tài)鑒定等全流程。隨著華秦科技在軍用特種功能材料市場建立了良好的口碑，公司提高了自主研發(fā)的比重。從跟研到自研的轉(zhuǎn)變，我們可以看到華秦科技的研發(fā)實(shí)力正在不斷增強(qiáng)。

與此同時(shí)，為了保證公司的可持續(xù)研發(fā)能力與較高的研發(fā)水平，華秦科技與西工大保持著緊密聯(lián)系。目前，公司已獲授權(quán)的 40 項(xiàng)發(fā)明專利（含國防發(fā)明專利）中，除來源于西工大轉(zhuǎn)讓的部分專利外，已有 8 項(xiàng)國防發(fā)明專利、2 項(xiàng)國家發(fā)明專利為公司自主研發(fā)取得，44 項(xiàng)在申請國防發(fā)明專利均為公司自主研發(fā)申報(bào)。

由于軍工行業(yè)具備的特殊性，軍工科技型企業(yè)大多有業(yè)績過于依靠單一客戶的問題，華秦科技也不例外。數(shù)據(jù)顯示，公司來自A 集團(tuán)的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為 99.42%、98.71%、87.94%及 95.00%，其中來自 A 集團(tuán)下屬 A1 單位收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為 75.72%、80.30%、66.70%。

好在近幾年，我國國防裝備產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，國防科技工業(yè)迎來良好發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)十九大報(bào)告提出，力爭到2035 年基本實(shí)現(xiàn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，我國國防裝備預(yù)算支出比例持續(xù)擴(kuò)大，其中 2017 年突破一萬億元大關(guān)，并于 2021 年進(jìn)一步增至近 1.4 萬億元。隨著我國武器裝備的升級換代，對隱身材料的需求日益增長。

專精特新企業(yè)奔赴IPO，那些死磕技術(shù)的中小企業(yè)迎來春天

眼下，“專精特新”企業(yè)正掀起一股上市潮。

所謂“專精特新”，指的是具有專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化等特點(diǎn)的企業(yè)。這些企業(yè)多專注于產(chǎn)業(yè)鏈上某個(gè)環(huán)節(jié)，同時(shí)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力、創(chuàng)新活力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，雖然規(guī)模不大但頗具話語權(quán)。

11月15日，北京證券交易所正式開市，堪稱里程碑事件。北交所定位于“為中小型創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)”，這與專精特新企業(yè)的特征不謀而合。在首批上市的81家企業(yè)中，有17家為專精特新企業(yè)，其中科達(dá)自控、同心傳動、中寰股份獲得了國家級專精特新的認(rèn)定。

對此，達(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰曾提到，這些在各自細(xì)分領(lǐng)域扎實(shí)發(fā)展的“隱形冠軍”們急需一個(gè)更為多元和契合的資本市場環(huán)境與制度，為發(fā)展注入新活力，北交所應(yīng)運(yùn)而生。

目前，一批專精特新企業(yè)在沖刺IPO，蔚為壯觀。就在11月25日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會公告，國能日新科技股份有限公司首發(fā)獲通過。這家成立于2008年的企業(yè)，被譽(yù)為“清潔能源管理專家”，十余年來致力于新能源行業(yè)的數(shù)據(jù)應(yīng)用與開發(fā)。招股書顯示，國能日新過去3年凈利潤年復(fù)合增長率達(dá)62%，并成功在去年12月入選第二批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。

早些時(shí)候，芯導(dǎo)科技發(fā)布公告稱開啟申購，距離登陸科創(chuàng)板僅一步之遙。作為一家功率半導(dǎo)體廠商，芯導(dǎo)科技的產(chǎn)品包括功率器件和功率IC兩大類，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域。截至目前，芯導(dǎo)科技擁有15項(xiàng)發(fā)明專利、21項(xiàng)實(shí)用新型專利以及36項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)，也由此入選了第三批專精特新“小巨人”企業(yè)。

而今年10月，德邦科技申報(bào)科創(chuàng)板IPO也獲得受理。作為第三批專精特新“小巨人”企業(yè)，德邦科技早在2016年就獲得了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的A輪投資?！肮臼谴蠡鹬攸c(diǎn)布局的半導(dǎo)體材料生產(chǎn)企業(yè)?！钡掳羁萍荚谡泄蓵袕?qiáng)調(diào)。此前，德邦科技還獲得了長江晨道、南通華泓、平潭馮源、元禾璞華、君海榮芯等五家機(jī)構(gòu)的增資。雖然德邦科技自身經(jīng)營規(guī)模相對較小，但客戶中不乏蘋果、華為、特斯拉、寧德時(shí)代、比亞迪等知名企業(yè)的身影。

這樣的案例不勝枚舉，而且未來注定會越來越多。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）旗下PEDATA MAX數(shù)據(jù)，截至11月5日，包含國家級、省級在內(nèi)的專精特新企業(yè)共9534家，已有1955家企業(yè)進(jìn)行融資，占20.51%，另外7579家企業(yè)尚未進(jìn)行融資。可見，專精特新仍是VC/PE尚未挖掘的“寶礦”。

又一個(gè)時(shí)代大幕正徐徐拉開。那些在一個(gè)領(lǐng)域里死磕十余年的小巨人公司，迎來了前所未有的機(jī)遇。他們，正一個(gè)個(gè)奔赴IPO敲鐘舞臺。

本文來自微信公眾號“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：張繼文劉博，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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