蔚來，在造車新勢力中似乎正在喪失勢力。

最近關(guān)于蔚來汽車的質(zhì)疑，主要是因10月的銷量數(shù)據(jù)。2021年10月，蔚來汽車交付量驟降，僅交付了3667輛，環(huán)比減少65.5%。

交付量如同“過山車”，產(chǎn)能成罪魁禍?zhǔn)祝?/h2>

正在交付量面臨輿論壓力泵高壓之時，蔚來汽車三季報如期而至。

從交付量來看，三季度交付量也算是創(chuàng)下季度新高，蔚來第三季度交付量為24439輛，同比增長100.2%，但在新勢力們的銷量都在攀升的對比下，難掩10月的驟降事實。

具體來看月度交付走勢可以發(fā)現(xiàn)，蔚來的交付量并不穩(wěn)定。7月，蔚來交付了7931輛車，首次失去新勢力交付量冠軍寶座，8月的交付量更是縮減到5880輛，在新勢力中排位直降至第四，9月迎來突破性增長，首次實現(xiàn)單月交付量破萬，達(dá)到了10628輛，重回新勢力第一，尤其10月情況急轉(zhuǎn)直下，交付量僅有3667臺，環(huán)比減少超65%，再次掉出新勢力交付榜前三。

（蔚來汽車交付量，來源：東吳證券）

與此形成鮮明對比的是，市場的持續(xù)高增長和競爭對手的銷量整體大攀升。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)新能源乘用車10月零售銷量達(dá)32.1萬輛，同比增長141.1%；10月，國內(nèi)新能源車零售滲透率達(dá)18.8%，較2020年的5.8%有顯著提升。其中，以小鵬汽車、理想汽車等為代表的造車新勢力10月合計銷量占整個國內(nèi)新能源乘用車市場約12%。

蔚來對此的說法是，歸結(jié)于產(chǎn)能調(diào)試，但是外界始終將信將疑。蔚來表示，主要是由于公司在為新產(chǎn)品的引入進(jìn)行準(zhǔn)備，對現(xiàn)有的生產(chǎn)線進(jìn)行重組和升級所致，同時一定程度上也受到了供應(yīng)鏈波動的影響。

并解釋稱，交付量下降是因為其正在為迎接新產(chǎn)品做產(chǎn)線產(chǎn)能的升級，雖然交付量下降，但訂單量在持續(xù)增長。

但從蔚來對第四季度的預(yù)期中，仍然看出對于產(chǎn)能的“無奈”。Q4預(yù)期中，交付指引數(shù)只有23500-25500輛，較2020年Q4度增長約35.4%至46.9%，較2021年Q3下降約3.8%至增長約4.3%。

按照這樣過山車式的交付量狀態(tài)，2021年大概率蔚來很難完成年終累計交付10萬輛的目標(biāo)。換言之，是產(chǎn)能阻礙了蔚來汽車的百億營收與十萬交付。

缺芯是全球現(xiàn)象，供應(yīng)鏈承壓卻是獨一份？

不可否認(rèn)，當(dāng)下困擾蔚來最大的痛點，就是由于全球芯片短缺，供應(yīng)鏈承壓，進(jìn)而造成的產(chǎn)能不足。換言之，即便2021全年在產(chǎn)品線上并無實質(zhì)性擴充，但是蔚來仍不愁終端訂單量的擴充。蔚來創(chuàng)始人以及CEO李斌指出，消費者的需求仍然強勁，新訂單在10月份創(chuàng)下歷史新高。

相反，“無車可交”才是最令其惱火的事情。

三季度電話會上，對于供應(yīng)鏈的問題，李斌依舊表示信心滿滿，稱芯片短缺只是暫時問題。

李斌表示，“芯片短缺目前來講比最糟糕的三季度會好一點.....（另外）好的地方在于，我們已經(jīng)適應(yīng)了這樣的情況，我們總是能夠盡可能地找到一些解決方案。我想強調(diào)一下，因為我們有很多都是我們自己研發(fā)的，有一些芯片短缺，我們需要去找替代芯片快速驗證、快速生產(chǎn)，這件事情上跟一般的汽車公司相比，有很大的優(yōu)勢，因為有這樣的能力，我們解決了好幾次可能短缺的問題?！?/p>

相比較蔚來10萬產(chǎn)能的艱難，其他新勢力已經(jīng)早早完成了10萬答卷。2021年，蔚來、理想、小鵬三家造車新勢力公司在今年內(nèi)均實現(xiàn)了第10萬臺整車的下線。從完成的速度看，理想汽車用時708天，不足24個月，小鵬汽車用時34個月，而蔚來汽車用時35個月。

如此看來，理想的速度最快，小鵬汽車在2021年9月共交付新車10412輛，先于蔚來成為造車新勢力中第一個月交付量破萬的車企。

不過在新能源車快速滲透車市的背景下，第三季度蔚來汽車交付量與2020年同期相比翻了一番，汽車銷售收入也同比增長超過100%，三季度的漂亮交付，反映在蔚來的財報上，看似還不錯。最終令蔚來Q3汽車銷售額達(dá)到86.368億元，同比增長102.4%，環(huán)比增長9.2%。Q3總收入為98.053億元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%。

值得注意的是，有新能源車企賣“雙積分”獲利數(shù)億元，蔚來也“享受”到了政策的紅利。所謂“雙積分”，即平均燃油消耗量積分+新能源汽車積分，積分有正有負(fù)。若車企產(chǎn)生油耗負(fù)積分或新能源負(fù)積分而未抵償，會受到暫停高油耗產(chǎn)品申報甚至?xí)和８哂秃漠a(chǎn)品生產(chǎn)等的處罰。其中的新能源汽車積分和碳積分非常相似，車企之間可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或買賣，美國的新能源車企特斯拉就因為常年靠賣碳積分被業(yè)界稱為“賣碳翁”。

蔚來汽車其他銷售收入中，5.17億人民幣來自于“雙積分”銷售收入，對于蔚來第三季度超8.35億元凈虧損而言，也算是緩解一部分壓力。

這就讓人不解，蔚來整車?yán)麧櫬兽D(zhuǎn)正已經(jīng)有段時間了，造車也不再是賠本生意，為何巨額虧損始終難解。財報顯示，2021年蔚來第三季度綜合毛利率為20.3%，2020年第三季度為12.9%，2021年第二季度為18.6%。高達(dá)8.35億元的凈虧損讓人疑惑，蔚來的錢到底虧在了哪里？

營銷大于研發(fā)，靠“飯圈”能走多遠(yuǎn)？

新能源是個“燒錢”的行業(yè)，毋庸置疑。但拆解蔚來的成本之后，不難發(fā)現(xiàn)，這個一向被視為新能源一哥的新勢力，也沒能逃脫“飯圈”營銷的魔咒。

從財報中可以看到，蔚來在2021年第三季度的銷售成本為78.12億元，較2020年第三季度增長98.3%，較2021年第二季度增長13.6%。交付量提高，支出相應(yīng)提高也屬合理邏輯。

蔚來在第三季度的研發(fā)費用為11.93億元，較2020年第三季度增長101.9%，較2021年第二季度增長35.0%。研發(fā)費用增加主要是由于研發(fā)職能人員成本增加以及新產(chǎn)品和技術(shù)的設(shè)計和開發(fā)成本增加。

另一方面，蔚來第三季度銷售、一般和管理費用為18.25 億元，較2020年第三季度增長94.1%，較2021年第二季度增長21.8%，該方面費用增加的主要原因是銷售和服務(wù)職能人員成本增加以及與銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴張相關(guān)的成本增加。

很明顯，蔚來的營銷費用超過了研發(fā)費用。

在造車新勢力快速擴張的過程中，到了量產(chǎn)階段，利用多重營銷手段迅速搶占市場是必須的操作，蔚來的做法的初衷也較為合理，但營銷相關(guān)費用超過研發(fā)很難不被人吐槽“本末倒置”。

長期以來，市場上有種說法：粉絲已成為蔚來的一道“護(hù)城河”。但蔚來的“飯圈”不能只靠運營來維持。

這不禁讓人疑惑，造成產(chǎn)能“難產(chǎn)”的原因，或是與本末倒置也不無關(guān)系？

此外，對于市場始終耿耿于懷的新能源補貼于新能源車企的影響。對此，三季度電話會上，李斌稱并不會對蔚來汽車產(chǎn)生實質(zhì)性影響?！艾F(xiàn)在新能源車的補貼還沒有出臺政策，大家預(yù)期可能會有一些退坡，但是現(xiàn)在市場補貼也沒有多少，也就一萬多塊錢，我們公布的售價一直是補貼前的售價，我們這邊車的平均售價比較高，所以我不認(rèn)為對我們的銷量和交付的節(jié)奏有什么實質(zhì)性的影響。”

盡管蔚來有各種各樣的理由，但資本市場讓對蔚來的前景仍持質(zhì)疑態(tài)度，7月至今，蔚來汽車已累計下滑23.74%，較1月高位下滑超30%。

蔚來擱淺，“新勢力們”成功登陸？

其實，不只是蔚來，造車新勢力何時可以盈利也是市場關(guān)注的焦點。二級市場中，新能源車企市值與盈利的高落差，也讓不少投資者質(zhì)疑其中的泡沫成分，對造車新勢力的信心也會有一定的影響。

對于蔚來而言，除了外憂，內(nèi)患也接踵而至。過去的半年，蔚來汽車幾乎沒有什么重大利好消息。

先是在港股上市因遭遇阻力而擱淺，而相比之下，兩家競爭對手小鵬汽車和理想汽車已相繼于2021年7月和8月登陸港交所，分別募資116億港元和140億港元。

早前，蔚來汽車是中國遙遙領(lǐng)先的新造車標(biāo)桿，現(xiàn)在逐漸被理想、小鵬追上。蔚來必須再度發(fā)力，投工廠、投研發(fā)、投門店、投充換電……三季度蔚來雖然增收，但是虧損卻繼續(xù)擴大。

不久前，一則蔚來ES8車主自動駕駛車禍死亡的新聞，引發(fā)社會廣泛關(guān)注。在技術(shù)安全性引發(fā)廣泛質(zhì)疑的同時，蔚來的危機公共手段也引發(fā)車主強烈不滿，標(biāo)榜用戶至上的蔚來，差一點就被自己用戶的不滿情緒所反噬。

與此同時，網(wǎng)上也開始不斷傳出用戶對于蔚來服務(wù)不滿意的曝料，這繼而引發(fā)了另一個問題的探討。業(yè)內(nèi)人士指出，長此以往，蔚來的用戶服務(wù)模式，或?qū)㈦S著用戶規(guī)模的不斷擴大越來越力不從心。

不過，李斌和蔚來仍然樂觀。

但不可忽視的是，蔚來也面臨著所有新能源勢力都在迫切解決的問題，造車新勢力銷量整體攀升，如何盈利才是關(guān)鍵。

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