騰訊科技訊 11月16日消息，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布的最新文件顯示，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月15日再次出售了93.4萬(wàn)股特斯拉股票，以履行與行使股票期權(quán)相關(guān)的預(yù)扣稅義務(wù)。

15日當(dāng)天，馬斯克繼續(xù)行使期權(quán)，以每股6.24美元的價(jià)格購(gòu)買了210萬(wàn)股票后，并出售了934091股票，價(jià)值約為9.3億美元。特斯拉股價(jià)收盤報(bào)1013.39美元。他被要求為股票的行使價(jià)格和公平市值之間的差額繳納所得稅。

這是馬斯克第二次行使股票期權(quán)。上周，在行使了近220萬(wàn)股特斯拉股票的期權(quán)后，他以11億美元的價(jià)格出售了93.4萬(wàn)股股票。備案文件稱，這兩筆與期權(quán)相關(guān)的交易都是在9月份提交的計(jì)劃中設(shè)立的，該計(jì)劃允許企業(yè)內(nèi)部人士按計(jì)劃建立交易計(jì)劃。

自11月8日以來(lái)，馬斯克已經(jīng)累計(jì)出售約727.41萬(wàn)股特斯拉股票，占其此前承諾售股數(shù)額的42.6%。此前，馬斯克在社交媒體上發(fā)起民意調(diào)查宣布，宣布考慮出售10%所持特斯拉股份。在獲得大多數(shù)粉絲支持后，馬斯克開始出售部分特斯拉股票。

上周整周，馬斯克都在拋售特斯拉股票。但與此同時(shí)，他也賣出了信托公司持有的部分股票，這與期權(quán)行使或10b5-1計(jì)劃無(wú)關(guān)。上周的拋售導(dǎo)致特斯拉股價(jià)下跌，公司市值蒸發(fā)了近2000億美元。預(yù)計(jì)在今年剩下的時(shí)間里，馬斯克可能會(huì)繼續(xù)出售股票。

在最近售股之前，馬斯克持有特斯拉共170492985股股票，不包括信托基金持股。此外，他還從首席執(zhí)行官業(yè)績(jī)薪酬獎(jiǎng)勵(lì)中獲得73525655份既定股票期權(quán)。股票期權(quán)包括22862050份已授予和未行使的股票期權(quán)，這些期權(quán)與2012年啟動(dòng)的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金計(jì)劃有關(guān)。這些期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為6.24美元，將于2022年8月13日到期。剩下的大部分期權(quán)都來(lái)自2018年的獎(jiǎng)金計(jì)劃，直到2028年才到期。

馬斯克提交的10b5-1計(jì)劃允許他在特定時(shí)間按照預(yù)先安排的計(jì)劃出售股票，以避免受到內(nèi)幕交易指控。在提交計(jì)劃后不久，馬斯克公開表示，他將在2021年第四季度出售大量股票。他在2021年CodeCon大會(huì)上接受采訪時(shí)說(shuō)：“我有很多期權(quán)明年年初就要到期了，所以大量期權(quán)將在第四季度出售。我必須這么做，否則它們就會(huì)過(guò)期。我的最高邊際稅率是53%?！?/p>

行權(quán)股票期權(quán)獲得的收益將被按照普通收入而不是資本收益來(lái)納稅。盡管馬斯克已經(jīng)將住所搬到了得克薩斯州，但他仍然必須為期權(quán)行權(quán)支付加州稅，因?yàn)樗氖杖胧窃诩又莴@得的，這就是他的邊際稅率為53%的原因。

馬斯克今年正在行使期權(quán)，因?yàn)樽罡哌呺H稅率有可能在明年提高。美國(guó)國(guó)會(huì)擬議中的重建法案包括將最高邊際稅率從37%提高到39.6%，并對(duì)高收入者征收8%的附加費(fèi)。如果該法案以目前的形式獲得通過(guò)，加州納稅人的最高邊際稅率將升至64.7%。

假設(shè)10b5-1計(jì)劃與2022年到期的2280萬(wàn)份期權(quán)的行使和出售有關(guān)，馬斯克將需要出售股票來(lái)支付行權(quán)時(shí)到期的稅收。而且出售將在今年進(jìn)行，以避免2022年可能增加的稅收。除了出售期權(quán)外，馬斯克還出售了他的信托基金的長(zhǎng)期投資。重建法案還包括對(duì)長(zhǎng)期資本利得征收8%的附加費(fèi)，將高收入者的資本利得稅率從23.8%提高到31.8%。

過(guò)去，馬斯克沒(méi)有出售特斯拉股票，而是用這些股票作為抵押借錢。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種做法并不能避免資本利得稅，但許多超級(jí)富有的股東這樣做是為了推遲納稅時(shí)間。不過(guò)，隨著稅率可能提高，今年開始出售部分股票可能是合理的。在馬斯克準(zhǔn)備出售其在信托基金的長(zhǎng)期持股之際，上周的推特投票似乎是一場(chǎng)公關(guān)噱頭，目的是安撫馬斯克的粉絲群體。

期權(quán)交易是特斯拉股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素，期權(quán)市場(chǎng)每天的名義股票交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了實(shí)際股票交易量。特斯拉股票期權(quán)的平均每日未平倉(cāng)權(quán)益約為600萬(wàn)份合約，代表6億股股票。它超過(guò)50%的流通股票，當(dāng)你考慮到被動(dòng)投資者持有很大一部分流通股時(shí)，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了可供出售的股票數(shù)量。

期權(quán)做市商通過(guò)買入股票來(lái)限制看漲期權(quán)的敞口，并通過(guò)賣出股票來(lái)補(bǔ)回看跌期權(quán)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖。他們買賣的股票數(shù)量受股票價(jià)格的影響。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，他們買進(jìn)更多，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，他們賣出。價(jià)格越高，用于期權(quán)對(duì)沖的股票需求就越多，價(jià)格越低，需求就越少，這一因素與正常的供求理論背道而馳，并導(dǎo)致市場(chǎng)不穩(wěn)定。

大量未完成的特斯拉期權(quán)合約放大了任何價(jià)格變動(dòng)的影響。根據(jù)期權(quán)行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，期權(quán)做市商上周可能拋售了約3000萬(wàn)股特斯拉股票期權(quán)，以調(diào)整對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)馬斯克將行使明年到期的全部2280萬(wàn)股股票期權(quán)。他必須在明年8月之前行使這些期權(quán)，所以現(xiàn)在就行使期權(quán)是合理的，而不是等到明年可能繳納更高的稅。

馬斯克也可能在通過(guò)出售特斯拉的股票籌集現(xiàn)金，以追求其他投資或償還債務(wù)，例如拉斯維加斯地下隧道擴(kuò)建項(xiàng)目的融資，這一工程將覆蓋近50公里的隧道和51個(gè)車站，可能耗資20億美元。馬斯克將需要一些前期資金來(lái)啟動(dòng)它。

此外，馬斯克可能會(huì)以支付20億美元的代價(jià)輸?shù)鬝olarCity收購(gòu)案。與此同時(shí)，他還需要支持火星任務(wù)。眾所周知，太空探索并不便宜，而且考慮到投資不太可能快速獲得回報(bào)，SpaceX的股東或其他任何人不太可能熱衷于為這項(xiàng)任務(wù)提供資金。

償還債務(wù)，馬斯克的債務(wù)純粹是他和債權(quán)人之間的事情，但我們知道他抵押了8800萬(wàn)股股票，價(jià)值達(dá)880億美元。他的貸款人可能不愿再借給他更多的錢。

有鑒于此，馬斯克可能會(huì)賣出更多的股票來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金。現(xiàn)在還不知道他是否會(huì)兌現(xiàn)他的承諾，即出售10%（1700萬(wàn)股）的股份。如果加上行使期權(quán)所賣出的股票，這個(gè)數(shù)字將達(dá)到2800萬(wàn)股，比他上周賣出的股票多出約四倍。這可能是我們預(yù)計(jì)他在今年年底前能賣出的上限。

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