“中靜系”再次下決心清倉徽商銀行（3698.HK）。

11月9日，中靜新華發(fā)布公告稱，將向正威集團(tuán)出售徽商銀行約19.77億股股份，目前該交易已經(jīng)簽訂《協(xié)議書》。以徽商銀行總股本139億股計(jì)算，這部分股份對(duì)應(yīng)股權(quán)為14.22%。這意味著，交易完成后徽商銀行第一大股東將會(huì)讓位正威集團(tuán)。

值得一提的是，本次交易轉(zhuǎn)讓總價(jià)約160億元，而徽商銀行11月5日收盤價(jià)只有2.54港元（約合2.08元人民幣），以轉(zhuǎn)讓價(jià)8.09元/股計(jì)算，溢價(jià)率接近290%。

新買家正威集團(tuán)的背后是“世界銅王”王文銀。相比于2019年“中靜系”第一次將徽商銀行持股出售時(shí)，正威集團(tuán)的出價(jià)要高出近40億。正威集團(tuán)為何要如此高溢價(jià)的買下一家城商行股權(quán)？

“世界銅王”的資本試水

現(xiàn)年53歲的王文銀出身安徽農(nóng)家，25歲時(shí)南下深圳闖蕩。依靠代工生產(chǎn)電源線，王文銀積累了第一桶金，1999年在香港成立正威集團(tuán)。2003年后，王文銀進(jìn)軍礦產(chǎn)業(yè)，斥巨資買下江西、云南等地的銅礦山、鎢礦山，奠定了正威有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的基礎(chǔ)。2008年次貸危機(jī)時(shí)期，王文銀又頻頻在歐美掃貨銅礦及銅加工企業(yè)，銅價(jià)行情回升后，其財(cái)富也隨之爆發(fā)。目前，正威在國內(nèi)及歐美、亞洲均擁有大量銅礦，王文銀因此被稱為“世界銅王”。

今年9月發(fā)布的中國民營企業(yè)500強(qiáng)榜單中，正威集團(tuán)以7000億元營收額打敗阿里巴巴和騰訊，位居榜單第四名。在2021胡潤百富榜上，王文銀以1160億財(cái)富排在第36位。

早年間王文銀曾一直表示暫不考慮資本市場。但最近幾年資本市場已經(jīng)屢現(xiàn)“正威系”身影。

正威集團(tuán)最早在資本市場亮相，是在2019年4月參與云內(nèi)動(dòng)力（000903.SZ）混改。彼時(shí)，王文銀旗下全威銅業(yè)計(jì)劃通過增資成為云內(nèi)動(dòng)力控股股東。但由于全威銅業(yè)未能按照昆明市國資委的要求按時(shí)簽署《云內(nèi)集團(tuán)增資協(xié)議》，該增資計(jì)劃在2020年11月告吹。

雖然王文銀未能將云內(nèi)動(dòng)力納入麾下，但是在兩年之前已經(jīng)拿下九鼎新材（現(xiàn)更名“正威新材”，002201.SZ）的控股權(quán)。

早在2017年底，王文銀戰(zhàn)略入股九鼎新材，以3.4億元的價(jià)格從江蘇九鼎及九鼎新材原實(shí)控人顧清波手中受讓了10.23%的九鼎新材股份。2019年8月，王文銀旗下的西安正威以總對(duì)價(jià)11.53億的價(jià)格受讓了顧清波19.55%持股，將持股比例提升至29.78%，成為第一大股東，王文銀也成為上市公司實(shí)控人。今年11月11日，九鼎新材正式更名為正威新材。

“正威系”入主九鼎新材后，后者業(yè)績已經(jīng)逐步回暖。今年前三季度，營收10.35億，同比微增1.98%，但歸母凈利達(dá)到3244萬，同比大增192.87%。

在金融領(lǐng)域，王文銀也早有布局。2015年，正威集團(tuán)通過受讓建新實(shí)業(yè)持股，進(jìn)入蘭州銀行股東名單，目前持股4.8%，為第六大股東，王文銀擔(dān)任蘭州銀行董事。不過蘭州銀行自2018年二次遞表后，IPO進(jìn)程未有任何進(jìn)展。截至去年末，蘭州銀行總資產(chǎn)只有3623億。

2017年時(shí)，王文銀曾公開表示，正威集團(tuán)開始啟動(dòng)上市計(jì)劃，預(yù)計(jì)在A股和港股分別并購一家公司，并注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

目前，正威集團(tuán)及王文銀在手的主要金融資產(chǎn)包括全資子公司正威商業(yè)保理、榮威融資租賃、嘉翊創(chuàng)投。在此之前，正威集團(tuán)旗下投資平臺(tái)正威金控還短暫參股第三方理財(cái)公司錦安控股，又在“錦安”系基金陷逾期風(fēng)波前夕退出。

能順利接盤嗎？

中靜新華的母公司為中靜實(shí)業(yè)，創(chuàng)始人是華僑商人高央。2007年，中靜實(shí)業(yè)和杉杉聯(lián)手通過雙方共同持股的中靜四海投資徽商銀行。此后，中靜新華和中靜四海先后通過增資、受讓等方式增持徽商銀行股權(quán)。2013年徽商銀行在港股上市后，中靜新華又進(jìn)一步在二級(jí)市場增持，最終成為徽商銀行第一大股東。

“中靜系”躍升為徽商銀行第一大股東之后，與徽商銀行董事會(huì)曾就分紅問題、回歸A股、發(fā)行優(yōu)先股等問題多次發(fā)生摩擦，導(dǎo)致徽商銀行從2015年起遲遲未能回歸A股。

自2019年起，“中靜系”一直試圖清倉徽商銀行套現(xiàn)。本次已是“中靜系”第三次出售所持徽商銀行股權(quán)。

2019年8月，中靜新華決定將其持有的全部徽商銀行股份以121.5億元的總價(jià)轉(zhuǎn)讓給曾經(jīng)的盟友杉杉股份。但這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓在一年后突生變故。2020年7月，中靜新華和“杉杉系”的杉杉集團(tuán)先后發(fā)布公告，互指對(duì)方違約在先，致使股份轉(zhuǎn)讓遲遲未能交割完畢。隨后二人爆發(fā)口水戰(zhàn)，并訴至法庭。

“中靜系”與“杉杉系”的官司還未撕擄干凈。今年6月底，中靜新華再次公布了售股計(jì)劃，出售的還是這19.77億股，買家變?yōu)楦酃缮鲜泄緰|建國際（0329.HK）。

這筆交易同樣未成行，“中靜系”的最新選擇就是正威集團(tuán)。

截至6月末，“中靜系”通過中靜新華、Wealth Honest Limited、Golden Harbour Investments Management Limited、新華資管（香港）合計(jì)持有徽商銀行10.59%股份，這部分股權(quán)對(duì)應(yīng)股份約為14.71億股。

值得注意的是，本次“中靜系”出售的持股是19.77億股，多出來5.06億股是哪來的？

這就不得不提到“中靜系”與“杉杉系”還未徹底解決的股權(quán)糾紛。

目前，“中靜系”和“杉杉系”的股權(quán)糾紛主要集中在曾經(jīng)的合資公司中靜四海上。中靜四海于2007年通過增資及股權(quán)受讓的方式成為徽商銀行股東之一。截至“中靜系”向“杉杉系”轉(zhuǎn)讓股份之前，中靜四海由“中靜系”和“杉杉系”分別持股51.65%和48.35%。

2019年8月，中靜新華所持中靜四海51.65%股權(quán)以18.82億元的對(duì)價(jià)交割給“杉杉系”，中靜四海變?yōu)樯忌技瘓F(tuán)的全資子公司。事后雙方相互訴訟至今，“中靜系”要求“杉杉系”返還已完成工商變更的中靜四海51.65%股權(quán)。

中靜四海持有的徽商銀行股份數(shù)正是5.06億股，其51.65%股權(quán)對(duì)應(yīng)2.61億股。如今“中靜系”將徽商銀行19.77億股股份擺上貨架，意味著，“中靜系”不僅將此前已向“杉杉系”轉(zhuǎn)讓、目前存在訴訟爭議的徽商銀行2.61億股劃入交易之列，還將“杉杉系”原本通過中靜四海持有的2.45億股列入出售名單。

值得注意的是，“中靜系”欲將股份出售給東建國際時(shí)，后者曾披露收購意向書，透露“中靜系”計(jì)劃出售的19.77億股徽商銀行股份，包括潛在收購股份。這部分潛在收購股份，就是存在爭議的2.61億股和“杉杉系”持有的2.45億股，但“潛在收購可能會(huì)、也可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)”。

根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，正威集團(tuán)受讓股權(quán)需獲得徽商銀行董事會(huì)及相關(guān)監(jiān)管部門審批。而且，“中靜系”和“杉杉系”有關(guān)訴訟正在上海金融法院進(jìn)行。這也意味著，當(dāng)前“中靜系”和正威集團(tuán)這筆160億的股權(quán)交易還存在變數(shù)。

中靜新華主要靠投資業(yè)務(wù)維生，其中主要投資項(xiàng)目就是徽商銀行。今年上半年，中靜新華的營業(yè)總收入為7.04億，其中投資業(yè)務(wù)收入達(dá)到6.69億，占總營收的95%以上。

徽商銀行的估值表現(xiàn)遠(yuǎn)低于A股同儕，滾動(dòng)市盈率僅有3.2倍，最新市值367億港元（約合301億人民幣）。如果在二級(jí)市場減持，本次中靜新華欲轉(zhuǎn)讓的19.77億股對(duì)應(yīng)市值僅有52億多港元（約合43億人民幣）。

中靜新華近年來流動(dòng)性不佳，目前短債已經(jīng)有較大缺口。截至6月末，中靜新華有息負(fù)債19.22億，其中短債10.23億，但其在手現(xiàn)金只有1.88億。

經(jīng)歷了“杉杉系”、東建國際等一系列交易對(duì)象后，“中靜系”此番能否如愿將所持徽商銀行股份轉(zhuǎn)手？

本文來自微信公眾號(hào) “大摩財(cái)經(jīng)”（ID：damofinance），作者：大摩財(cái)經(jīng)，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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