11月15日晚間，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)龍頭寧德時(shí)代發(fā)布了定增預(yù)案修訂，下調(diào)定增金額，宣布定增募集不超450億元，定增所得的資金將用于新的鋰電池生產(chǎn)基地建設(shè)、儲(chǔ)能鋰電池研發(fā)生產(chǎn)以及先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目等。作為中國(guó)市值最高的科技企業(yè)，寧德時(shí)代這一消息引起市場(chǎng)關(guān)注。

圍繞這一定增背后的議論主要在兩個(gè)方向，一是寧德時(shí)代拋出“較大額”融資，“圈錢”效應(yīng)明顯，會(huì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響？二是450億的融資數(shù)額較大，有這個(gè)必要嗎？

上述兩個(gè)方面的問(wèn)題，不僅是二級(jí)市場(chǎng)投資者，更是整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)關(guān)心的問(wèn)題。要回答這兩個(gè)問(wèn)題，需要以更宏大的戰(zhàn)略視角和更長(zhǎng)期的時(shí)間維度來(lái)切入。

判斷此次寧德時(shí)代拋出的融資會(huì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響以及必要性，背后的本質(zhì)是要看融資對(duì)寧德時(shí)代是不是必須的，以及從長(zhǎng)期看是不是對(duì)公司及產(chǎn)業(yè)是有益的。

事實(shí)上，這次的450億元的定增看似數(shù)額依舊較大，但對(duì)于寧德時(shí)代這樣重資產(chǎn)企業(yè)，近一年上千億基地建設(shè)資金需求來(lái)說(shuō)，定增的數(shù)額更是談不上大。

在全球范圍內(nèi)，寧德時(shí)代雖然在動(dòng)力電池領(lǐng)域市占率達(dá)到30.1%，但護(hù)城河并不是那么的高深，緊隨其后的LG市占率達(dá)到24.8%，且即將進(jìn)行高達(dá)120億美元（約766元億人民幣）的巨額IPO融資，寧德時(shí)代時(shí)刻面臨被趕超的危險(xiǎn)。

要知道，現(xiàn)在新能源汽車的全球滲透率正在爬坡階段，而電池是所有新能源車企最重要的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，可以說(shuō)哪里有強(qiáng)大的電池產(chǎn)能和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，誰(shuí)就有強(qiáng)大的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。

從這個(gè)角度看，寧德時(shí)代與全球電池廠商的競(jìng)爭(zhēng)，背后其實(shí)是中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈與全球其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)。這是一場(chǎng)不能輸?shù)摹皯?zhàn)役”。

理解了這個(gè)邏輯，也就能看懂寧德時(shí)代這次的定增。顯然，全球電池產(chǎn)業(yè)的話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)奪還在繼續(xù)，我們期待寧德時(shí)代接下來(lái)的答卷。

強(qiáng)敵環(huán)伺，寧德時(shí)代必須加足馬力往前跑

《增廣賢文》中有記載，“學(xué)如逆水行舟，不進(jìn)則退”。比喻，學(xué)習(xí)要不斷進(jìn)取，不努力向前，就只能向后退。

而放眼商業(yè)史上，同樣也是不進(jìn)則退。

諾基亞，曾經(jīng)功能手機(jī)時(shí)代的王者，“N9”系列更是曾引領(lǐng)手機(jī)的風(fēng)潮。而在智能手機(jī)時(shí)代，卻早已沒(méi)有了諾基亞的身影。

市場(chǎng)總結(jié)多條諾基亞失敗的原因，其中最重要的一條是“對(duì)市場(chǎng)變革反應(yīng)過(guò)于遲鈍，過(guò)于沉溺于自己過(guò)去的輝煌中?！?/p>

在能源領(lǐng)域，當(dāng)新能源逐漸成為主流，新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，也已經(jīng)不是持久性的馬拉松，比誰(shuí)活的更久，而是一場(chǎng)不進(jìn)則退的戰(zhàn)爭(zhēng)，當(dāng)你原地踏步，夢(mèng)想躺平之時(shí)，或許已經(jīng)被對(duì)手所超越。

2021年上半年，國(guó)際能源動(dòng)力電池市場(chǎng)份額中，寧德時(shí)代的市場(chǎng)占有率為30%，居于市場(chǎng)第一，其身后：LG市場(chǎng)占有率24.8%，松下14.7%、比亞迪6.9%、三星SDI5.3%和SK創(chuàng)新5.1%。

從市場(chǎng)占比，看似寧德時(shí)代的市占率很高，但是，排在身后的LG已經(jīng)開始大動(dòng)作。

由LG電池業(yè)務(wù)剝離而來(lái)的LG能源解決方案公司，已在韓國(guó)交易所申請(qǐng)IPO，120億美元（約766億人民幣）募資，來(lái)加強(qiáng)在動(dòng)力電池領(lǐng)域的布局，同時(shí)，LG能源已在美國(guó)建廠，擁有補(bǔ)貼優(yōu)勢(shì)。這樣看下來(lái)，寧德時(shí)代的領(lǐng)先并沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。

強(qiáng)敵環(huán)伺下，寧德時(shí)代倍感壓力，時(shí)刻有被超越的風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力電池作為新能源汽車價(jià)值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和核心部件，市場(chǎng)需求持續(xù)強(qiáng)勁。GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全球動(dòng)力電池出貨量為186GWh，同比增長(zhǎng)45.3%；GGII數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2025年全球新能源汽車滲透率將提升至20%以上，動(dòng)力電池出貨量將達(dá)到1,100GWh，正式邁入“TWh”時(shí)代。

由此來(lái)看，在強(qiáng)敵環(huán)伺以及動(dòng)力電池的需求猛增背景下，寧德時(shí)代的定增顯然是必要的。

通過(guò)資金的投入，此次定增所規(guī)劃項(xiàng)目順利投產(chǎn)，或?qū)⒆寣幍聲r(shí)代在原先規(guī)劃產(chǎn)能的基礎(chǔ)上再次翻倍。抓住時(shí)代的變革，通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能搶占市場(chǎng)，寧德時(shí)代才能增長(zhǎng)市場(chǎng)份額，才能在新能源領(lǐng)域不重演諾基亞的悲劇。

此外，商業(yè)上講究雙贏共贏，而不是所謂的零和博弈。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，寧德時(shí)代為上汽、一汽、吉利、宇通、北汽、蔚來(lái)、小鵬等車企配套動(dòng)力電池產(chǎn)品；在海外市場(chǎng)，公司與特斯拉、寶馬、戴姆勒、標(biāo)致雪鐵龍等國(guó)際車企品牌深化合作。寧德時(shí)代目前已擁有世界范圍內(nèi)最廣泛的車企合作伙伴，每四輛車就有一輛搭載寧德時(shí)代電池。

寧德時(shí)代一家全球市占率是韓系三強(qiáng)之和，如果寧德時(shí)代躺平，還沒(méi)有中國(guó)企業(yè)能夠與韓系電池企業(yè)抗衡，我國(guó)就要面臨蜀中無(wú)大將的境地，到那時(shí)誰(shuí)來(lái)替我國(guó)電池行業(yè)征戰(zhàn)沙場(chǎng)？

所以，為匹配世界新能源更多伙伴的需求，保持較高的市場(chǎng)份額，寧德時(shí)代必須投入資金來(lái)保證自己的技術(shù)和市場(chǎng)地位，從這點(diǎn)上來(lái)看，定增顯然也是重要的。

在商業(yè)領(lǐng)域，勢(shì)能積累到一定的臨界點(diǎn)，就是如何謀勢(shì)馭勢(shì)、借勢(shì)而進(jìn)，只有把優(yōu)勢(shì)最大程度發(fā)掘出來(lái)，才能超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

深知自身情況的寧德時(shí)代，在8月13日就曾做出582億元的定增預(yù)案，用于多個(gè)動(dòng)力電池項(xiàng)目的建設(shè)。不過(guò)，當(dāng)定增方案出來(lái)時(shí)，市場(chǎng)一度質(zhì)疑寧德時(shí)代“過(guò)度融資”會(huì)“抽血”二級(jí)市場(chǎng)。因?yàn)閷幍聲r(shí)代的市值破萬(wàn)億過(guò)大，并且相關(guān)寧德時(shí)代概念股又比較多。

但是，寧德時(shí)代的定增對(duì)象是特定的投資人，“抽血”是有限的。并且從8月13日至11月15日，近2個(gè)月時(shí)間，寧德時(shí)代漲幅達(dá)23%，寧德時(shí)代概念指數(shù)也漲了6%。

寧德時(shí)代一步一步成長(zhǎng)為創(chuàng)業(yè)板的市值一哥，其實(shí)在它的成長(zhǎng)過(guò)程中，從相關(guān)投資股東以及“寧德時(shí)代概念”或者整體市場(chǎng)來(lái)看，寧德時(shí)代是有很大的拉升作用。

因此，市場(chǎng)已經(jīng)學(xué)會(huì)理性看待和理解寧德時(shí)代的定增，給出了一些態(tài)度。而這次定增450億元的消息，市場(chǎng)或許也能理性看待。

“補(bǔ)鏈”、“強(qiáng)鏈”，背后新能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)

2030年前，我國(guó)的碳排放要達(dá)到峰值目標(biāo)，2060年前要實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，這是我們踐行社會(huì)持續(xù)發(fā)展的必要路徑及戰(zhàn)略方向。

而實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”，“碳中和”，新能源自然是不可缺少的工具。在新能源中，鋰電池是碳中和的牛鼻子，儲(chǔ)能和動(dòng)力電池關(guān)系到各行各業(yè)、千家萬(wàn)戶的使用。

寧德時(shí)代的董事長(zhǎng)曾毓群在高工鋰電電動(dòng)車年會(huì)上曾發(fā)言談及新能源的三個(gè)方向：以可再生能源和儲(chǔ)能為中心，為新能源事業(yè)做貢獻(xiàn)；以動(dòng)力電池為核心代替?zhèn)鹘y(tǒng)石化能源，減少碳排放；加大電動(dòng)化+智能化為核心的應(yīng)用場(chǎng)景。

在碳中和背景下，看寧德時(shí)代此次的定增募集項(xiàng)目，恰恰對(duì)應(yīng)了曾毓群所提倡的新能源的三個(gè)方向。

以寧德時(shí)代定增布局儲(chǔ)能行業(yè)來(lái)看，發(fā)電行業(yè)作為碳減排的重要領(lǐng)域，需要提高光伏、風(fēng)電等新能源發(fā)電占比。然而，新能源發(fā)電不穩(wěn)定與電網(wǎng)所要求的穩(wěn)定性之間存在一定矛盾性。

而儲(chǔ)能電池成為解決清潔能源發(fā)電消納問(wèn)題的重要工具，市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?。今年以?lái)，為推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展，國(guó)家已發(fā)布了《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》等多個(gè)政策。

從碳中和的角度來(lái)看，寧德時(shí)代通過(guò)定增布局抓住了發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)加持產(chǎn)業(yè)發(fā)展也響應(yīng)了國(guó)家“雙碳”目標(biāo)。

此外，全球貿(mào)易形勢(shì)不斷演進(jìn)，貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生，中國(guó)要著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力。這揭示了“補(bǔ)鏈”、“強(qiáng)鏈”的重要性。

如何“補(bǔ)鏈”、“強(qiáng)鏈”？

“強(qiáng)鏈”，就是進(jìn)一步鍛造長(zhǎng)板，讓長(zhǎng)板變得越來(lái)越長(zhǎng)，增強(qiáng)發(fā)展主動(dòng)權(quán)，比如在發(fā)展提升5G、新能源等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈，保持產(chǎn)業(yè)鏈完整；“補(bǔ)鏈”就是補(bǔ)齊短板和弱項(xiàng)，確保關(guān)鍵時(shí)候不“掉鏈子”。

從新能源的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上來(lái)看，寧德時(shí)代顯然是提升中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。新能源產(chǎn)業(yè)的完善和發(fā)展，寧德時(shí)代為代表的電池產(chǎn)業(yè)鏈必不可缺。

馬斯克憑借特斯拉的巨大市值成為世界首富，而特斯拉的成功離不開中國(guó)這個(gè)新能源汽車的最大需求市場(chǎng)，同樣離不開全球第一的動(dòng)力電池供應(yīng)商寧德時(shí)代。

有數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代在2021年已為特斯拉提供了5.7萬(wàn)臺(tái)新能源汽車電池，占特斯拉國(guó)內(nèi)份額的47%。

特斯拉在中國(guó)建廠，很大程度上是看上了寧德時(shí)代為代表的動(dòng)力電池上的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

一個(gè)事實(shí)背景是，在與寧德時(shí)代合作之前，特斯拉一直與日本電池供應(yīng)商松下合作，松下的生產(chǎn)跟不上特斯拉的訂單需求，這導(dǎo)致特斯拉的汽車無(wú)法按時(shí)交付，造成了大量的成本投入與資源浪費(fèi)。

寧德時(shí)代的產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)恰恰幫助特斯拉解決了這一痛點(diǎn)。這背后與寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局密不可分。隨著鋰資源產(chǎn)業(yè)需求增加，鋰礦稀缺性遞增，鋰已經(jīng)成為了戰(zhàn)略性資源。而寧德時(shí)代在上游鋰礦資源上與多家公司有合作，并且自身也花大資金購(gòu)買了鋰礦，保證了鋰資源上的供給。

而在中游，得益于寧德時(shí)代的定增，寧德時(shí)代生態(tài)圈的產(chǎn)能預(yù)計(jì)也得到擴(kuò)張。在寧德時(shí)代定增項(xiàng)目募資拉動(dòng)下，中上游市場(chǎng)共振，鋰電池的全生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈幾乎都能受益。

所以，既有動(dòng)力電池產(chǎn)能又能推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的寧德時(shí)代，能吸引特斯拉的目光也就在意料之中了。

汽車是產(chǎn)業(yè)鏈縱深最廣的行業(yè)，以寧德時(shí)代為首的鋰電這個(gè)新能源汽車最重要的零部件產(chǎn)業(yè)鏈在中國(guó)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，吸引了特斯拉等巨頭來(lái)華建廠，進(jìn)而吸引了產(chǎn)業(yè)上下游的大規(guī)模投資。當(dāng)新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)進(jìn)一步完整發(fā)展，對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)起到重要的支撐作用。

由此來(lái)看，寧德時(shí)代的定增不僅僅是趨于自身，更是結(jié)合國(guó)情順應(yīng)時(shí)代趨勢(shì)發(fā)展下的大布局。

在這個(gè)信息化、全球化、相互連接的產(chǎn)業(yè)時(shí)代，商業(yè)的勝利只是一時(shí)，堅(jiān)持價(jià)值觀、探索硬科技，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展以實(shí)現(xiàn)雙贏，這樣的企業(yè)未來(lái)的價(jià)值或許將更大。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “德林社”（ID：delinshe），作者：德林社，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 寧德 戰(zhàn)役 時(shí)代