2016年，好想你以溢價18倍作價9.6億元收購杭州郝姆斯100%股權(quán)，成為當年“國內(nèi)零食電商并購第一案”。

記者丨寧曉敏見習生丨約克

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

在零食行業(yè)競爭激烈的當下，紅棗行業(yè)龍頭好想你陷入了營利持續(xù)下滑的窘境。近日，好想你（002582）發(fā)布了三季報，前三季度實現(xiàn)營收7.62億元，同比下滑72.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1840.89萬元，同比下滑99.18%。其中，第三季度凈利潤虧損3679.88萬元。

作為“紅棗行業(yè)”第一股，好想你的紅棗業(yè)務在行業(yè)中依然處于前列，但是過于依賴大單品的隱患早已顯露。為了扭轉(zhuǎn)品牌單一老化的現(xiàn)狀，好想你先后采取邀請頂流明星、加強電商渠道投入以及推出凍干食品等措施。但目前來看，效果并不明顯。在零食行業(yè)中逐漸落伍的好想你，如何能夠重返巔峰？

01毛利率連年下滑

財報中，好想你將本次營業(yè)收入下滑72.17%的情況，歸因于去年1~5月將杭州郝姆斯食品有限公司(百草味母公司，以下簡稱“郝姆斯”)納入合并報表，本期不再將其納入合并報表。而凈利潤下降99.18%，主要是由于去年轉(zhuǎn)讓郝姆斯100%股權(quán)產(chǎn)生較大的投資收益所致。

不過，好想你的紅棗業(yè)務毛利率已經(jīng)連續(xù)三年持續(xù)下滑，從2018年42.54%下滑至三季報的32.15%。

好想你成立于1992年，2011年5月進入A股市場，成為紅棗行業(yè)第一股。上市當年，依托紅棗業(yè)務，好想你凈利潤達到1.1億元，然而，從上市第二年開始，扣非凈利潤連續(xù)4年下降。2012年，扣非凈利潤為0.93億元，到2015年首次出現(xiàn)虧損，達0.29億元。

這當中很重要的一個原因在于電商的沖擊，因此，好想你制定休閑化、去核化、電商化的新戰(zhàn)略。2016年，好想你以溢價18倍作價9.6億元收購杭州郝姆斯100%股權(quán)，成為當年“國內(nèi)零食電商并購第一案”。

由此，好想你一方面將產(chǎn)品拓展至堅果、果干類，另一方面借此進行電商布局。踩對風口的好想你營收一路上漲，2016-2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.72 億元、40.70 億元、49.49 億元、59.61億元，分別同比增長 86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。

不過，到了2020年，好想你卻毅然賣掉了百草味。這其中值得注意的一點在于，雖然好想你的營收持續(xù)增長，但凈利率卻逐漸走低。公司2019年三季報顯示，扣非后的歸母凈利潤為7341.6萬元，同比下滑11.95%。同期好想你收到政府補助款7068.04萬元。

對于出售百草味，好想你曾公開表示，通過出售百草味，好想你將把所有精力聚焦在棗業(yè)主業(yè)，充分發(fā)揮紅棗行業(yè)龍頭優(yōu)勢，打造好高端紅棗的品牌定位，同時將回收充?，F(xiàn)金，為向健康食品領(lǐng)域擴張打下基礎(chǔ)。在互聯(lián)網(wǎng)零食龍頭競爭劇烈的情況下，好想你出售資產(chǎn)回攏現(xiàn)金或許可以為后續(xù)業(yè)務轉(zhuǎn)型提供契機。

同時，在目前疫情尚未終結(jié)時期，健康話題愈發(fā)受到消費者重視。如果好想你能夠借此時機有效調(diào)整企業(yè)未來的發(fā)展方向，布局健康食品領(lǐng)域，或許能夠提高業(yè)績。不過，健康領(lǐng)域也已巨頭林立，好想你若要跨界轉(zhuǎn)型需要更大的投入。

02轉(zhuǎn)型前途未卜

一直以來，中國休閑食品行業(yè)雖然規(guī)模大、發(fā)展快，但由于處于充分競爭且門檻較低，目前行業(yè)集中度較低，市場仍有較大提升空間。規(guī)模紅棗企業(yè)，除了好想你，市場上還有樓蘭紅棗、巨鷹、好牌、炎黃故里、白棗綱目等紅棗企業(yè)，在各地均占有一定的市場份額。

在好想你紅棗業(yè)績下滑的這幾年里，紅棗產(chǎn)品曾靠“奶棗”這一細分品類在網(wǎng)絡上走紅，各大零食品牌如良品鋪子（603719）、三只松鼠（300783）、來伊份（603777）等相繼推出紅棗產(chǎn)品，不斷的瓜分紅棗市場。

剝離百草味之后，好想你為了更好地轉(zhuǎn)型，以高端紅棗為定位，發(fā)力直播帶貨、IP營銷、渠道變革等。2020年“雙十一”期間，好想你聯(lián)合李佳琦、羅永浩等頭部主播，進行線上直播帶貨。不過從今年業(yè)績來看，效果尚未顯現(xiàn)。

近期，好想你推出凍干新品牌“小凍糧”，宣布耗資4億元押注凍干食品賽道。實際上，早在2016年好想你就曾涉足過凍干業(yè)務，并預估到2019年，其凍干產(chǎn)品收入1.5億~2億元。不過在2019年財報中，并沒有關(guān)于凍干營收的數(shù)據(jù)。

雖然凍干食品在國內(nèi)處于發(fā)展期，有著較為廣闊的發(fā)展前景，但產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，市場競爭已經(jīng)很激烈。除了良品鋪子、三只松鼠、來伊份等休閑食品頭部企業(yè)早已布局外，肯德基、小米有品、網(wǎng)易嚴選等也均推出了多款凍干食品。在這一領(lǐng)域，好想你能否殺出重圍，依然是個未知數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，凍干食品有一定的市場空間，但需要長時間的消費者教育，短期內(nèi)成為業(yè)績助推器的可能性不大。同時，好想你需將線上與線下短板互補，只有在渠道上有優(yōu)勢，才能夠保持競爭地位。

目前好想你主營業(yè)務是棗類食品銷售，對于目前這樣以單一品類為主的現(xiàn)狀，或許圍繞主打產(chǎn)品進行外延式擴張、豐富周邊產(chǎn)品線也是一條出路。

此前好想你對外表示，將專注于紅棗+食藥同源的長期戰(zhàn)略布局，圍繞主業(yè)設定符合自身的投資策略，重點關(guān)注新消費、大健康、食藥同源等三大細分領(lǐng)域，并在這三個領(lǐng)域展開深入研究和廣泛考察。但在巨頭環(huán)伺的食品行業(yè)中，好想你如何在這片紅海中立足是一個長期要面對的問題。

本文來自微信公眾號“鰲頭財經(jīng)”（ID:theSankei），作者：新財媒引領(lǐng)者，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 紅棗 好想 凈利潤